Por Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El consenso del panel es que el mercado está valorando mal los riesgos geopolíticos y sobreestimando el crecimiento tecnológico, lo que lleva a un repunte frágil. Coinciden en que la alta quema de flujo de efectivo y la dependencia de la deuda de los hiperescaladores plantean riesgos significativos para el mercado.
Riesgo: La rápida disminución del flujo de caja libre de los hiperescaladores y su dependencia de la deuda para las recompras, que podría verse exacerbada por un shock energético y las regulaciones de Basilea III, plantean un riesgo significativo para el mercado.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Como se recuperan los futuros, cotizan en máximos históricos debido a, ¿qué más?: optimismo tecnológico y sobre Irán.
Los futuros de acciones estadounidenses están al alza y están a un tris de alcanzar un nuevo récord, con los valores tecnológicos liderando los futuros al alza antes del informe de empleo de abril, después de la afirmación de Trump de que el alto el fuego con Irán aún se mantiene a pesar de un intercambio de armas entre Estados Unidos e Irán durante la noche, y una fuerte caída semanal del petróleo ayudan a los futuros a recuperar el impulso positivo. Los mercados están al alza antes de los datos de NFP más tarde esta mañana, tras una sesión de "desenredo" muy agitada de ayer (High Beta Momo -7.96%, Software vs Semis +5.83%, Power -3.44%, HF VIP Longs -1.36%). A las 8:00 am ET, los futuros del S&P suben un 0.5% y están de nuevo por encima de 7.400, mientras que los futuros del Nasdaq ganan un 0.7%. Antes de la apertura del mercado, el Mag 7 está todo al alza, liderado por NVDA +0.9% y TSLA +0.9%. El sentimiento se invirtió desde la caída del jueves después de que Trump dijera anoche que los recientes ataques de EE. UU. a la instalación militar iraní no afectan al estatus del alto el fuego. Esta mañana hay informes de que Irán se ha incautado de un petrolero por infracciones (uno que transportaba petróleo iraní). El petrolero Ocean Koi intentó "interrumpir las exportaciones de petróleo y los intereses de la nación iraní". (Tasnim) Se dictaminó que el arancel global del 10% de Trump en virtud del artículo 122 era ilegal por el Tribunal de Comercio Internacional de EE. UU., pero el resultado fue en gran medida irrelevante. Una noche agitada con titulares de IA: (i) NVDA e IREN anuncian una asociación estratégica en infraestructura de IA; (ii) CoreWeave cayó por una débil previsión de ingresos y una previsión de mayores gastos; (iii) SK Hynix informó que ha recibido ofertas para invertir en líneas de producción de chips. (iv) TSMC publicó un crecimiento del 17,5% en las ventas de abril, el más lento en seis meses. El petróleo (WTI Crude) se mantiene sin cambios en 94,80 dólares; los rendimientos de los bonos son 1-3 puntos básicos más bajos en el rendimiento del 10 a 4,38%; el dólar se dirigía a una segunda semana consecutiva de pérdidas. Los metales preciosos eliminaron las ganancias anteriores con ags todos al alza. Los datos económicos de hoy incluyen el informe de empleo de abril (8:30 am), el sentimiento preliminar de la Universidad de Michigan de mayo y las ventas mayoristas de marzo (10 am).
En las operaciones previas a la apertura del mercado, todas las acciones del Mag 7 están al alza (Tesla +1.4%, Alphabet +0.05%, Nvidia +0.9%, Microsoft +0.03%, Amazon +0.3%, Meta Platforms +0.3%, Apple +0.8%)
Akamai (AKAM) sube un 25% después de que la empresa anunciara que un proveedor líder de modelos de IA de vanguardia se había comprometido a 1.800 millones de dólares durante siete años para sus Servicios de Infraestructura en la Nube. La empresa también informó sus resultados del primer trimestre y dio una previsión.
Block (XYZ) gana un 7% después de que la empresa de pagos digitales pronosticara un ingreso operativo ajustado para el segundo trimestre que superó el promedio de las estimaciones de los analistas.
Expedia (EXPE) cae un 7% después de que la empresa de viajes en línea pronosticara unas reservas brutas tibias para el segundo trimestre, con los analistas señalando que las presiones macroeconómicas pesan sobre las previsiones.
Fluence Energy (FLNC) sube un 23% a medida que el analista de Roth, Justin Clare, elevó la recomendación a comprar debido al aumento de los pedidos.
Forward Air (FWRD) se desploma un 45% después de que la empresa de servicios de transporte dijera que no había recibido propuestas viables para una venta.
JFrog (FROG) sube un 14% después de que la empresa de software informara resultados del primer trimestre que superaron las expectativas y diera una previsión que se considera conservadora. Los analistas destacaron una aceleración en el crecimiento de los ingresos en la nube como un punto destacado.
Innodata (INOD) asciende un 39% después de que la empresa de servicios profesionales aumentara su previsión de ingresos para todo el año.
Monster Beverage (MNST) sube un 7% después de que la empresa de bebidas informara ganancias ajustadas por acción del primer trimestre que superaron el promedio de las estimaciones de los analistas. JPMorgan elevó su precio objetivo.
Las acciones de NLight (LASR) suben un 13% después de que el fabricante de productos láser de semiconductores informara ganancias ajustadas por acción para el primer trimestre que superaron el promedio de las estimaciones de los analistas.
Rocket Lab (RKLB) asciende un 7% a medida que la empresa espacial informó ingresos para el primer trimestre que superaron el promedio de las estimaciones de los analistas.
Trade Desk (TTD) cae un 12% después de que la empresa de tecnología publicitaria informara ganancias ajustadas del primer trimestre que no cumplieron con las expectativas.
Wendy’s (WEN) sube un 4% después de que la cadena de comida rápida informara ganancias ajustadas por acción del primer trimestre que superaron el promedio de las estimaciones de los analistas.
En noticias relacionadas con la IA, TSMC publicó su ritmo más lento de expansión mensual de ingresos desde octubre, lo que destaca los posibles desafíos para mantener un ritmo de crecimiento impulsado por la IA. El operador de centros de datos de IA CoreWeave dio una previsión decepcionante para el trimestre actual, lo que generó preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento en un momento en que la empresa está gastando mucho para reforzar sus operaciones. SoftBank Group ha reducido los planes para un préstamo con garantía de 10 mil millones de dólares respaldado por su participación en OpenAI después de enfrentar vacilaciones de algunos acreedores, según personas familiarizadas con el asunto. Y una empresa clave detrás del esfuerzo nacional de IA de Tailandia está sospechada de ayudar a contrabandear miles de millones de dólares en servidores de Super Micro Computer que contienen chips avanzados de Nvidia a China, con Alibaba como uno de los múltiples clientes finales. En otras noticias corporativas, Toyota Motor prevé una caída abrupta en las ganancias operativas debido a los mayores costos de las materias primas derivados de las interrupciones causadas por la guerra de Irán. Citigroup está expandiendo su negocio de divisas con clientes de fondos de cobertura y capital privado a medida que aumentan los volúmenes de negociación globales.
Las acciones estadounidenses subieron al final de una semana en la que el optimismo de que el conflicto se acerca a su fin y las ganancias excepcionales de las principales empresas tecnológicas impulsaron al S&P 500 a alcanzar una serie de récords. Las esperanzas de que los flujos de petróleo pronto se reanudarían a través del Estrecho de Ormuz también aliviaron las preocupaciones sobre la inflación, incluso cuando persiste la incertidumbre sobre cuándo pueden llegar Estados Unidos e Irán a un acuerdo. Los mercados estadounidenses fueron los mejores en un día difícil para las acciones en otros lugares, ya que los enfrentamientos en Medio Oriente corrieron el riesgo de socavar los esfuerzos para asegurar un fin permanente de la guerra. Los índices bursátiles europeos y asiáticos cayeron. El Brent subió hasta un 2,9% antes de recortar la ganancia para operar justo por encima de los 100 dólares por barril. Los bonos del Tesoro subieron antes de los números de nóminas de abril, con el rendimiento del 10 a 3,90%. Los bonos del gobierno del Reino Unido subieron, liderados por los vencimientos a más largo plazo, después de que el primer ministro del Reino Unido, Keir Starmer, dijera que no tiene planes de renunciar como líder del Partido Laborista después de los primeros resultados en las elecciones locales que mostraron pérdidas para su partido.
"Por ahora, el sentimiento de los inversores sigue siendo fuerte, ya que el mercado de valores está ignorando los altos precios del petróleo", dijo Marija Veitmane, jefa de investigación de renta variable de State Street Global Markets. "Seguimos destacando que la fortaleza de las ganancias se concentra fuertemente en los sectores de TI. Estos sectores también son los menos expuestos a las cadenas de suministro físicas y la transmisión de productos básicos".
En los últimos acontecimientos en Medio Oriente, Irán dijo que se incautó de un petrolero que parecía ser un buque sancionado que transportaba su propio petróleo. Mientras tanto, las fuerzas estadounidenses atacaron sitios de lanzamiento de misiles y drones y otros activos militares en Irán que dijeron que fueron responsables de atacar destructores de la Armada de EE. UU. que transitaban el estrecho. Los enfrentamientos ocurrieron mientras Estados Unidos esperaba una respuesta de Irán sobre un acuerdo propuesto para abrir Ormuz y poner fin a la guerra. El presidente Donald Trump amenazó con ataques más intensos si Irán se niega a aceptar sus términos.
Una pausa en los titulares preocupantes de Medio Oriente permitiría a los mercados y a la Fed centrarse en los empleos no agrícolas a las 8:30 am. Bloomberg Economics espera que se hayan agregado 57.000 empleos en abril, ligeramente por debajo del consenso de venta de 65.000, mientras que el "número susurrado" es de 71.000. Los precios de las opciones alrededor de la impresión continúan desviándose a la baja, con las opciones del S&P 500 que implican solo alrededor de un 0,6% de movimiento en la publicación (nuestra vista previa completa está aquí).
"Esperaría un conjunto de cifras más fuertes de lo esperado para mantener a los halcones de la Fed a cargo, sin necesariamente domar el apetito de las acciones", escribió Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote. Cifras más débiles de lo esperado "podrían revivir las expectativas de una Fed más moderada y brindar un mayor apoyo a las valoraciones de las acciones, siempre que los titulares de la guerra dejen algo de espacio para la reacción".
Los empleos son un tema candente en más de una forma este viernes. Block ofreció una perspectiva más optimista para las ganancias y el crecimiento después de orquestar despidos vinculados a la IA que los ejecutivos dijeron que fueron dolorosos pero necesarios. La empresa de ciberseguridad Cloudflare planea recortar una quinta parte de sus trabajadores a medida que acelera su transición a un modelo operativo de IA primero. Upwork tiene la intención de reducir su fuerza laboral en aproximadamente un 24%, mientras que Fidelity está reestructurando sus equipos de tecnología y productos. En todos los casos, "la adopción cada vez mayor de herramientas de IA es un factor importante", dijo el fundador de Vital Knowledge, Adam Crisafulli, sobre la reciente ronda de recortes de empleos. Advirtió que "este tipo de comportamiento tiende a ser contagioso".
Mientras tanto, los inversores acudieron en masa al efectivo y a los bonos la semana pasada y las acciones de mercados emergentes registraron la mayor salida desde enero, según Bank of America. Estados Unidos tuvo su sexta semana de entradas de capital en renta variable por valor de 9.300 millones de dólares, dijo Michael Hartnett de BofA. En otro lugar, los flujos de renta variable minorista agregados en la plataforma de Citadel Securities se dispararon de nuevo a niveles elevados la semana pasada. En otras noticias de inversión, el 43% de los fondos activos de gran capitalización están superando a sus puntos de referencia, según un análisis de BofA de los rendimientos de los fondos mutuos de EE. UU., mejor que el 29% que superó el año pasado. Por separado, algunas categorías de fondos de cobertura, como los fondos macro, parecen aún tener margen para aumentar sus exposiciones a renta variable, según estrategas de JPMorgan.
Un pilar de apoyo para las acciones podría no ser exactamente lo que parece, según Bloomberg Macro Strategist Simon White. Los anuncios de recompra de acciones están aumentando este año. Sin embargo, el riesgo de decepción está aumentando a medida que los recompras reales se quedan muy atrás de los compromisos originales, escribe Simon.
Jeffrey Gundlach dijo que estaba reajustando algunos de los fondos de DoubleLine Capital para el escenario en el que el gobierno de EE. UU. podría reestructurar su deuda en respuesta a una posible futura recesión. Un fondo de crédito privado que cotiza en bolsa administrado por Goldman Sachs puso dos compañías adicionales en estado de no acumulación en el primer trimestre, a medida que la industria lidia con las crecientes preocupaciones sobre la exposición a empresas vulnerables a la interrupción impulsada por la IA.
Con la temporada de resultados en su etapa final, del 84% de las 425 empresas del S&P 500 que han informado hasta ahora, han superado las estimaciones de los analistas, mientras que el 11% ha fallado.
En Europa, el Stoxx 600 cae un 0,5%, liderado por las caídas en los seguros y los viajes, mientras que los medios y la energía superaron las expectativas. Aquí están los mayores movimientos de este viernes:
Bechtle sube hasta un 6,9% tras sus resultados del primer trimestre, ya que Jefferies dice que el impulso positivo del proveedor de servicios de TI ha continuado
Las acciones de Brembo suben hasta un 8,5% y están en camino de obtener una ganancia semanal récord tras unos resultados sólidos del primer trimestre que llevaron a Banca Akros a elevar su recomendación sobre la empresa italiana de autopartes
Las acciones de Ferrovial suben hasta un 3,6%, la mayor subida en un mes, después de que el grupo de infraestructura supere las expectativas del primer trimestre, con carriles gestionados en EE. UU. impulsando el rendimiento y la construcción también se considera sólida
Pirelli avanza hasta un 3,4% después de ofrecer un rendimiento en línea en el primer trimestre e impulsar ligeramente su previsión de ingresos para todo el año
Las acciones de Rheinmetall caen un 2,7% en Tradegate frente al cierre del jueves en Alemania después de que JPMorgan redujera su calificación a neutral desde sobreponderación y redujera su precio objetivo en casi un 30%
Las acciones de Deutsche Lufthansa caen hasta un 2,7% después de que Barclays degradara a la aerolínea a infraponderación desde igual ponderación, afirmando que las tendencias de las rutas que normalmente se sirven a través de los centros del Golfo probablemente disminuirán a medida que aumente la capacidad
Commerzbank cae hasta un 2,4% después de sus últimos resultados. Los analistas dicen que los objetivos mejorados del prestamista son ambiciosos, pero también se ven con cierto escepticismo a medida que el banco intensifica su defensa contra un intento de adquisición hostil por parte de UniCredit
Las acciones de Intertek caen hasta un 7,9%, la mayor caída en dos meses, ya que la empresa de pruebas e inspección rechaza la última propuesta de adquisición de EQT de 58,00 libras esterlinas en efectivo
Más temprano, las acciones asiáticas cayeron para recortar las ganancias semanales a medida que se renovaron las tensiones en Medio Oriente pesaron sobre el sentimiento. El índice MSCI Asia Pacífico cayó hasta un 1,6% tras un repunte de dos días, ya que algunos inversores tomaron ganancias antes de la respuesta de Irán a una propuesta de paz de EE. UU. Aún así, el índice ha subido más del 5% esta semana y está a punto de registrar su racha ganadora más larga desde enero, impulsada en gran medida por un repunte sostenido de la tecnología. El índice MSCI AC Asia Pacific Information Technology ha subido más del 13%, su mejor semana desde finales de 2022. En toda la región, se produjo un renovado sentimiento de aversión al riesgo el viernes después de que EE. UU. atacara objetivos militares en Irán en respuesta a los ataques a tres destructores de la Armada de EE. UU. en el Estrecho de Ormuz. Australia, Indonesia y Hong Kong fueron algunas de las más afectadas.
En FX, la libra gana un 0,4% después de que el primer ministro Keir Starmer dijera que no tiene planes de renunciar como líder del Partido Laborista después de los primeros resultados en las elecciones locales; el dólar cae en general. El krona noruego lidera las ganancias entre las divisas G-10, subiendo un 1,2%.
En tipos de interés, los bonos del Tesoro se mantienen en pequeñas ganancias en las primeras horas de la sesión de EE. UU., liderados por los sectores de la parte delantera y la parte media, ya que los precios del petróleo se estabilizan. Los precios del petróleo retroceden parcialmente el rebote del jueves a pesar de la escalada de la guerra en Medio Oriente, con EE. UU. e Irán chocando cerca del Estrecho de Ormuz. Los rendimientos de EE. UU. son más altos en 1 punto básico y 2 puntos básicos en la parte media de la curva, con la diferencia 5s30s más pronunciada en aproximadamente 1 punto básico; el rendimiento a 10 años en 4,37% baja 1 punto básico, con su contraparte del Reino Unido superando en unos 5 puntos básicos. Los bonos del Reino Unido superan a medida que el primer ministro Keir Starmer promete permanecer en el cargo a pesar de la derrota electoral. Los bonos del Reino Unido se recuperaron durante la primera sesión de Londres después de que Starmer dijera que no renunciaría como líder del Partido Laborista a pesar de los resultados de las elecciones.
En productos básicos, los precios del petróleo se mantienen sin cambios, con futuros del petróleo Brent cerca de 100 dólares por barril. Los metales preciosos suben, con la plata al contado subiendo casi un 3% y en camino de obtener una cuarta ganancia consecutiva. Bitcoin sube un 0,5%.
Los datos económicos de hoy incluyen el informe de empleo de abril (8:30 am), el índice preliminar de sentimiento de la Universidad de Michigan de mayo y las ventas mayoristas de marzo (10 am). El calendario de oradores de la Fed incluye a Goolsbee (11:05 am y 2:20 pm). Waller, Bowman, Daly y Goolsbee son panelistas en la Conferencia de Política Monetaria de la Institución Hoover (7:30 pm)
Resumen del mercado
Mini S&P 500 +0,5%
Nasdaq 100 mini +0,7%
Russell 2000 mini +0,4%
Stoxx Europe 600 -0,5%
DAX -0,7%
CAC 40 -0,6%
Rendimiento del Tesoro a 10 años -2 puntos básicos en 4,37%
VIX -0,1 puntos en 17,03
Índice del dólar Bloomberg -0,2% en 1188,44
euro +0,4% en 1,1769
petróleo WTI -0,8% en 94,08/barril
Noticias principales de la noche
El presidente Donald Trump dijo el jueves que los ataques contra Irán después de que este atacara destructores de la Armada de EE. UU. en el Estrecho de Ormuz fueron un "golpe de amor", y dijo que el alto el fuego entre los dos países aún está en vigor. ABC
Irán está aumentando el comercio con China a través del ferrocarril para contrarrestar el impacto de un bloqueo de puertos de EE. UU., según BBG. El número de trenes de carga que van de Xi'an a Teherán ha aumentado a uno cada tres o cuatro días, frente a aproximadamente uno por semana antes del conflicto. BBG
Los fiscales de EE. UU. sospechan que una empresa tailandesa de IA está ayudando a contrabandear chips de Nvidia a Alibaba (BABA), según Bloomberg. BBG
La Casa Blanca ha invitado a una delegación reducida de directores ejecutivos a acompañar al presidente Donald Trump a Pekín la próxima semana, lo que refleja las divisiones dentro de la administración sobre la política económica hacia China y las expectativas limitadas para la cumbre. RTRS
Sir Keir Starmer se negó a renunciar después de una noche desastrosa para el Partido Laborista en las elecciones locales, insistiendo: "No voy a renunciar... y sumir al país en el caos". Con los primeros resultados, el Partido Laborista se dirige a los peores resultados locales de cualquier partido en el siglo XXI. FT
Un tribunal comercial federal dictaminó que el presidente Trump no tenía autoridad para imponer nuevos aranceles globales después de que un conjunto anterior de gravámenes fuera declarado ilegal por la Corte Suprema en febrero. La decisión del Tribunal de Comercio Internacional el jueves invalidó el intento del Sr. Trump de imponer un arancel del 10% sobre los bienes de prácticamente todas las naciones invocando la autoridad en virtud del artículo 122 de la Ley de Comercio. WSJ
La inversión en IA de Big Tech de 725 mil millones de dólares está comenzando a tensar los recursos de las empresas más grandes de Estados Unidos, dejándoles menos efectivo disponible este año que en cualquier momento de la última década. El flujo de efectivo libre combinado de los cuatro "hiperescaladores" —Amazon, Alphabet, Microsoft y Meta— se espera que caiga a aproximadamente 4 mil millones de dólares en el tercer trimestre, según las previsiones de Wall Street, frente a un promedio de 45 mil millones de dólares en cada trimestre desde la pandemia de Covid-19 hace seis años. FT
Anthropic está considerando recaudar decenas de miles de millones de dólares este verano para financiar una vasta expansión en la capacidad de computación, lo que catapultaría a la empresa más allá de su rival OpenAI a una valoración de casi 1 billón de dólares. FT
El presidente Zelensky dijo que las fuerzas rusas atacaron las posiciones ucranianas durante la noche y no hay intento de mantener el alto el fuego.
El vicepresidente estadounidense Vance expresó su preocupación a los directores ejecutivos de tecnología por los nuevos modelos de IA que pueden encontrar de forma autónoma vulnerabilidades de software. La Casa Blanca está considerando una orden ejecutiva para crear un proceso formal de supervisión para los modelos de IA avanzados y ha pedido a Anthropic que limite el acceso a Mythos para las organizaciones que gestionan infraestructura digital crítica: WSJ
Los flujos de capital minoristas de renta variable se dispararon de nuevo a niveles elevados la semana pasada en la plataforma de Citadel Securities. En otras noticias de inversión, el 43% de los fondos activos de gran capitalización están superando a sus puntos de referencia, según un análisis de BofA del rendimiento de los fondos mutuos de EE. UU., mejor que el 29% que superó el año pasado. Por separado, algunas categorías de fondos de cobertura, como los fondos macro, parecen aún tener margen para aumentar sus exposiciones a renta variable, según estrategas de JPMorgan.
Un pilar de apoyo para las acciones podría no ser exactamente lo que parece, según Bloomberg Macro Strategist Simon White. Los anuncios de recompra de acciones están aumentando este año. Sin embargo, el riesgo de decepción está aumentando a medida que las recompras reales se quedan muy atrás de los compromisos originales, escribe Simon.
Jeffrey Gundlach dijo que estaba reajustando algunos de los fondos de DoubleLine Capital para el escenario en el que el gobierno de EE. UU. podría reestructurar su deuda en respuesta a una posible futura recesión. Un fondo de crédito privado que cotiza en bolsa administrado por Goldman Sachs puso dos compañías adicionales en estado de no acumulación en el primer trimestre, a medida que la industria lidia con las crecientes preocupaciones sobre la exposición a empresas vulnerables a la interrupción impulsada por la IA.
Con la temporada de resultados en su etapa final, del 84% de las 425 empresas del S&P 500 que han informado hasta ahora, han superado las estimaciones de los analistas, mientras que el 11% ha fallado.
En Europa, el Stoxx 600 cae un 0,5%, liderado por las caídas en los seguros y los viajes, mientras que los medios y la energía superaron las expectativas. Aquí están los mayores movimientos de este viernes:
Bechtle sube hasta un 6,9% tras sus resultados del primer trimestre, ya que Jefferies dice que el impulso positivo del proveedor de servicios de TI ha continuado
Las acciones de Brembo suben hasta un 8,5% y están en camino de obtener una ganancia semanal récord tras unos resultados sólidos del primer trimestre que llevaron a Banca Akros a elevar su recomendación sobre la empresa italiana de autopartes
Las acciones de Ferrovial suben hasta un 3,6%, la mayor subida en un mes, después de que el grupo de infraestructura supere las expectativas del primer trimestre, con carriles gestionados en EE. UU. impulsando el rendimiento y la construcción también se considera sólida
Pirelli avanza hasta un 3,4% después de ofrecer un rendimiento en línea en el primer trimestre e impulsar ligeramente su previsión de ingresos para todo el año
Las acciones de Rheinmetall caen un 2,7% en Tradegate frente al cierre del jueves en Alemania después de que JPMorgan redujera su calificación a neutral desde sobreponderación y redujera su precio objetivo en casi un 30%
Las acciones de Deutsche Lufthansa caen hasta un 2,7% después de que Barclays degradara a la aerolínea a infraponderación desde igual ponderación, afirmando que las tendencias de las rutas que normalmente se sirven a través de los centros del Golfo probablemente disminuirán a medida que aumente la capacidad
Commerzbank cae hasta un 2,4% después de sus últimos resultados. Los analistas dicen que los objetivos mejorados del prestamista son ambiciosos, pero también se ven con cierto escepticismo a medida que el banco intensifica su defensa contra un intento de adquisición hostil por parte de UniCredit
Las acciones de Intertek caen hasta un 7,9%, la mayor caída en dos meses, ya que la empresa de pruebas e inspección rechaza la última propuesta de adquisición de 58,00 libras esterlinas en efectivo de EQT
Más temprano, las acciones asiáticas cayeron para recortar las ganancias semanales a medida que se renovaron las tensiones en Medio Oriente pesaron sobre el sentimiento. El índice MSCI Asia Pacífico cayó hasta un 1,6% tras un repunte de dos días, ya que algunos inversores tomaron ganancias antes de la respuesta de Irán a una propuesta de paz de EE. UU. Samsung Electronics, TSMC y SoftBank pesaron más en el declive regional. Aún así, el índice ha subido más del 5% esta semana y está a punto de registrar su racha ganadora más larga desde enero, impulsada en gran medida por un repunte sostenido de la tecnología. El índice MSCI AC Asia Pacific Information Technology ha subido más del 13%, su mejor semana desde finales de 2022. En toda la región, los mercados experimentaron un renovado sentimiento de aversión al riesgo el viernes después de que EE. UU. atacara objetivos militares en Irán en respuesta a los ataques a tres destructores de la Armada de EE. UU. en el Estrecho de Ormuz. Australia, Indonesia y Hong Kong fueron algunas de las más afectadas.
En FX, la libra gana un 0,4% después de que el primer ministro Keir Starmer dijera que no tiene planes de renunciar como líder del Partido Laborista después de los primeros resultados en las elecciones locales; el dólar cae en general. El krona noruego lidera las ganancias entre las divisas G-10, subiendo un 1,2%.
En tipos de interés, los bonos del Tesoro mantienen pequeñas ganancias en las primeras horas de la sesión de EE. UU., liderados por los sectores de la parte delantera y la parte media, ya que los precios del petróleo se estabilizan. Los precios del petróleo retroceden parcialmente el rebote del jueves a pesar de la escalada de la guerra en Medio Oriente, con EE. UU. e Irán chocando cerca del Estrecho de Ormuz. Los rendimientos de EE. UU. son más altos en 1 punto básico y 2 puntos básicos en la parte media de la curva, con la diferencia 5s30s más pronunciada en aproximadamente 1 punto básico; el rendimiento a 10 años en 4,37% baja 1 punto básico, con su contraparte del Reino Unido superando en unos 5 puntos básicos. Los bonos del gobierno del Reino Unido superan a medida que el primer ministro Keir Starmer promete permanecer en el cargo a pesar de la derrota electoral. Los bonos del Reino Unido se recuperaron durante la primera sesión de Londres después de que Starmer dijera que no renunciaría como líder del Partido Laborista a pesar de los resultados de las elecciones.
En productos básicos, los precios del petróleo se mantienen sin cambios, con futuros del petróleo Brent cerca de 100 dólares por barril. Los metales preciosos suben, con la plata al contado subiendo casi un 3% y en camino de obtener una cuarta ganancia consecutiva. Bitcoin sube un 0,5%.
Los datos económicos de hoy incluyen el informe de empleo de abril (8:30 am), el índice preliminar de sentimiento de la Universidad de Michigan de mayo y las ventas mayoristas de marzo (10 am). El calendario de oradores de la Fed incluye a Goolsbee (11:05 am y 2:20 pm). Waller, Bowman, Daly y Goolsbee son panelistas en la Conferencia de Política Monetaria de la Institución Hoover (7:30 pm)
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"El colapso del flujo de caja libre de los hiperescaladores elimina el principal suelo de liquidez que respalda las actuales valoraciones récord de las acciones."
El mercado está valorando peligrosamente mal la prima de riesgo geopolítico. Mientras los futuros de acciones suben con la narrativa del 'toque de amor', la realidad subyacente es un conflicto cinético en escalada en el Estrecho de Ormuz. La narrativa del gasto de capital de los hiperescaladores también está llegando a un muro; con el flujo de caja libre de los 'Mag 7' esperado que se desplome a 4.000 millones de dólares en el tercer trimestre, el apoyo de las recompras que ha impulsado este repunte récord está efectivamente muerto. Estamos viendo una divergencia donde las valoraciones tecnológicas descuentan un crecimiento perpetuo, mientras que la realidad física de las interrupciones de la cadena de suministro y la compresión de márgenes por los costos de energía sugieren que una contracción significativa de múltiplos está atrasada. Soy bajista en los índices generales del mercado.
Si EE. UU. e Irán finalmente finalizan un alto el fuego de 30 días, el alivio inmediato en los precios de la energía podría desencadenar un importante repunte de cobertura corta que impulse al S&P 500 a máximos nuevos e insostenibles.
"Las tensiones en Irán y el riesgo a la baja del NFP amenazan con un repunte de aversión al riesgo, ya que el shock petrolero amplifica la fijación de precios alcista de la Fed, mientras que el gasto de capital tecnológico tensa el apoyo generalizado."
El rebote de los futuros oculta la fragilidad: los 'toques de amor' de Irán y las incautaciones de petroleros señalan que el alto el fuego corre el riesgo de desmoronarse, con amenazas de Trump de escalada 'violenta' si no hay acuerdo — la volatilidad del petróleo de 94-101 dólares ya presiona la inflación (expectativas de 1 año de la Fed de NY en un máximo de 3.64%). La tecnología lidera (NVDA/TSLA +0.9%, AKAM +25% por acuerdo de IA de 1.800 millones de dólares), pero surgen grietas — el crecimiento del 17.5% de TSMC en abril es el más lento en 6 meses, CoreWeave con guía débil, los 725.000 millones de dólares de gasto de capital en IA de los hiperescaladores devoran el FCF (hasta 4.000 millones de dólares/tercer trimestre) y reducen las recompras un 64% interanual. El NFP débil (exp. 65k, susurro 71k pero Bloom 57k) arriesga una Fed alcista en medio de la crisis energética, el S&P con ponderación igual tiene un rendimiento inferior a Mag7.
La minimización de los ataques por parte de Trump como no violatorios del alto el fuego, junto con los récords de Mag7, podrían extender el repunte tecnológico si el NFP sorprende al alza, manteniendo a los halcones a raya sin mermar el apetito por las acciones. Los acuerdos de infraestructura de IA como NVDA/IREN compensan los contratiempos de crecimiento en los semiconductores.
"El gasto de capital de los hiperescaladores está consumiendo todo el flujo de caja libre, lo que convierte los anuncios de aumento de recompras en una ilusión que oculta el deterioro de la flexibilidad financiera justo cuando la demanda de infraestructura de IA muestra signos de desaceleración."
El artículo confunde tres narrativas alcistas separadas: el alto el fuego en Irán, la fortaleza de las ganancias tecnológicas y el impulso del gasto de capital en IA, pero cada una es más frágil de lo que se presenta. El encuadre del 'toque de amor' de Irán oculta una escalada genuina (ataques de EE. UU., represalias iraníes, incautaciones de petroleros). Más críticamente, el flujo de caja libre de los hiperescaladores se está desplomando a 4.000 millones de dólares por trimestre (un 91% menos que el promedio de 45.000 millones de dólares), sin embargo, los anuncios de recompra están aumentando. Esta es una desconexión clásica: el gasto de capital al 100% del flujo de efectivo operativo no deja margen para los rendimientos de los accionistas sin deuda o ventas de activos. La omisión de CoreWeave y el crecimiento más lento de TSMC en seis meses indican que la demanda de infraestructura de IA puede estar desacelerándose más rápido de lo que el consenso descuenta. La tasa de superación de ganancias del 84% oculta la concentración: Mag 7 lleva el índice mientras que el S&P 500 con ponderación igual cayó un 0.67% ayer.
La declaración explícita de Trump de "alto el fuego en vigor" y el rebote inmediato del mercado sugieren que el riesgo geopolítico se está valorando racionalmente; el artículo puede estar exagerando el riesgo de escalada cuando ambas partes tienen incentivos para evitar un conflicto total.
"El repunte aún no está garantizado; los riesgos macroeconómicos y geopolíticos podrían reafirmarse rápidamente, haciendo que el alza sea frágil."
El artículo presenta un escenario de riesgo alcista impulsado por el liderazgo tecnológico y el optimismo sobre el alto el fuego en Irán, pero el repunte se asienta sobre un andamiaje frágil: el petróleo cerca de los 100 $/barril mantiene vivo el riesgo de inflación/tasas; la ganancia se concentra en un puñado de nombres de IA/tecnología con posibles vientos en contra de las recompras y demandas de gasto de capital; y un NFP más fuerte o un conflicto renovado podrían romper rápidamente el sentimiento de riesgo. Las valoraciones parecen estiradas en comparación con la durabilidad de las ganancias, y los factores macroeconómicos (trayectoria de la Fed, shock energético, riesgo geopolítico) siguen siendo cruciales.
Contraargumento alcista: si el NFP se debilita, la calma geopolítica persiste y la demanda de IA se acelera, las ganancias tecnológicas podrían sostener los múltiplos e impulsar el repunte al alza.
"Los hiperescaladores están utilizando recompras financiadas con deuda para enmascarar el agotamiento del FCF, creando una trampa de liquidez que colapsará si los diferenciales de crédito se amplían."
Claude, tu enfoque en el colapso del FCF es vital, pero te pierdes el papel del mercado de crédito. Si los hiperescaladores están quemando efectivo en gasto de capital mientras persisten las recompras, no solo están usando deuda, sino que están utilizando balances para mantener el crecimiento del BPA a través de la reducción del número de acciones. Este es un suelo sintético de ganancias. Si el diferencial de alto rendimiento se amplía debido al shock energético, ese suelo se evapora instantáneamente, convirtiendo este 'liderazgo tecnológico' en una trampa de liquidez que arrastrará a todo el S&P 500.
"El gasto de capital de los hiperescaladores se financia a través del acceso a deuda IG, pero los cambios regulatorios en RWA amenazan la cadena de suministro tecnológico en general."
Gemini, tu enfoque en el mercado de crédito es agudo, pero los balances sólidos de los hiperescaladores (más de 250.000 millones de dólares en efectivo neto combinado para Mag7) y las calificaciones de grado de inversión les permiten acceder a deuda barata para recompras, independientemente de la ampliación de los diferenciales HY por el shock energético. Riesgo de segundo orden no mencionado: este festín de deuda choca con posibles aumentos de Basilea III al final del juego en RWA, lo que restringe el préstamo bancario a los socios del ecosistema tecnológico, como las fábricas de semiconductores.
"Los balances sólidos no significan nada si las ventanas de refinanciación se cierran durante un pico de volatilidad, y ese es el verdadero riesgo de cola que nadie está modelando."
El punto de Basilea III al final del juego de Grok sobre la compresión de márgenes es real, pero el riesgo de tiempo se está enterrando. Los aumentos de RWA no restringen los préstamos de la noche a la mañana, sino que comprimen los márgenes y las ratios de capital gradualmente. Lo que importa ahora: si el shock energético amplía los diferenciales HY Y la volatilidad de las acciones se dispara, los bancos se enfrentan a una presión simultánea en ambos lados del balance. Es entonces cuando el acceso a deuda barata de la tecnología se seca más rápido. Los balances sólidos que citó Grok solo son relevantes si pueden refinanciar.
"Los vientos de cola de refinanciación para Mag7 no están garantizados; la presión de márgenes de Basilea III y el aumento de los costos de financiación pueden erosionar el motor de recompras financiado con deuda, haciendo que los balances sólidos sean una trampa relativa en lugar de un suelo para los múltiplos de acciones."
La afirmación de Grok sobre los balances sólidos pasa por alto la fragilidad de la financiación. Si la compresión de márgenes de Basilea III y el aumento de los costos de refinanciación muerden, las recompras de Mag7 pueden detenerse incluso con efectivo disponible. El shock energético golpea entonces a través de diferenciales HY más amplios y restricciones de financiación bancaria, no solo de ópticas a nivel de acción. En ese caso, el supuesto repunte duradero liderado por la tecnología podría desinflarse más rápido de lo que se reajustan los múltiplos, porque el motor de "BPA respaldado por deuda" pierde combustible.
El consenso del panel es que el mercado está valorando mal los riesgos geopolíticos y sobreestimando el crecimiento tecnológico, lo que lleva a un repunte frágil. Coinciden en que la alta quema de flujo de efectivo y la dependencia de la deuda de los hiperescaladores plantean riesgos significativos para el mercado.
La rápida disminución del flujo de caja libre de los hiperescaladores y su dependencia de la deuda para las recompras, que podría verse exacerbada por un shock energético y las regulaciones de Basilea III, plantean un riesgo significativo para el mercado.