Por Maksym Misichenko · CNBC ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Los panelistas coinciden en general en que, si bien Broadcom y Palo Alto se beneficiarán de los vientos a favor de la IA, el mercado está dando demasiada importancia a estas acciones e ignorando los riesgos macroeconómicos, en particular la posibilidad de que una Fed restrictiva desencadene una compresión de la valoración en todo el sector tecnológico. La 'operación IA' se considera ahora una apuesta de liquidez de alto riesgo en lugar de una historia de crecimiento.
Riesgo: Un informe de datos del mercado laboral alcista que podría obligar a una Fed restrictiva, lo que llevaría a un aumento de las tasas y a una reprorización de las acciones de software y semiconductores de múltiplos altos.
Oportunidad: El foso de la plataforma de Palo Alto, que podría proporcionar una cobertura defensiva contra la restricción presupuestaria en una desaceleración económica.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Mientras un fabricante de chips de IA sale del foco de las ganancias, otro entra esta semana. El cambiante panorama de la ciberseguridad y el mercado laboral también estarán en el punto de mira. Aquí hay un análisis en profundidad de tres cosas importantes que estamos observando esta semana. 1. Ganancias: Broadcom y Palo Alto Networks son los dos nombres del Club en la lista de ganancias. Ambas compañías presentarán resultados tras rivales que elevaron el listón, con Nvidia precediendo a Broadcom y CrowdStrike como aperitivo para Palo Alto. Nvidia contó una historia de demanda aún en auge de computación de IA. CrowdStrike dejó claro que la necesidad de defensas de ciberseguridad solo aumenta en la era de la IA. ¿Broadcom y Palo Alto harán eco de esos mensajes? Parece probable, aunque las ganancias que ambas acciones obtuvieron en simpatía con Nvidia y CrowdStrike la semana pasada ya valoran algunas de las buenas noticias. Broadcom informa los resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 después del cierre del miércoles. Wall Street espera ganancias por acción de $3.24 sobre ingresos de $29.24 mil millones, según estimaciones de LSEG. Se espera que los ingresos de semiconductores de IA de Broadcom, la métrica no principal más crucial, sean de $15.23 mil millones, según FactSet, frente a los $5.2 mil millones del período del año anterior. Este negocio abarca tanto chips de IA personalizados diseñados para empresas como Google, Meta Platforms y OpenAI, como equipos de red como sus switches Tomahawk. Broadcom proyectó una importante aceleración en los ingresos de semiconductores de IA en la segunda mitad de su año fiscal 2026, por lo que la compañía necesita cumplir con sus cifras del tercer trimestre y sus perspectivas para el cuarto trimestre. Los analistas de RBC Capital Markets dijeron que un debate clave antes de la presentación es si Broadcom aumenta su perspectiva para 2027 de ingresos de semiconductores de IA, que ha sido "superior a $100 mil millones" en las últimas dos llamadas de ganancias. "Creemos que es probable un aumento moderado hacia el consenso (~$120B), principalmente debido al impulso de la red", escribieron los analistas de RBC. Por su parte, los analistas de UBS dijeron que no anticipan una actualización de la guía de 2027, sino que esperan que el CEO Hock Tan dirija la conversación hacia 2028, "que debería ver un aumento significativo en los ingresos de IA hasta el rango de ~$200B". Los posibles obstáculos para lograr este futuro crecimiento de la IA, ya sea la escasez de memoria y los altos precios, o la reacción política a los centros de datos, pueden surgir en la llamada. Las preocupaciones sobre la reacción son una gran razón por la que recientemente obtuvimos una ganancia de más del 300% en nuestra posición de Broadcom. Sin embargo, que los sindicatos comiencen a defender los empleos de construcción nos ayuda a sentirnos un poco mejor acerca de la operación de IA en general. Más allá de las cifras, Tan sin duda responderá preguntas sobre la asociación tecnológica que Google, su mayor cliente de chips personalizados, anunció recientemente con Marvell Technology, un diseñador rival de chips personalizados. En el lado más optimista, los analistas pueden buscar más información sobre la trayectoria de su negocio con OpenAI, que la semana pasada dijo que su chip de IA Jalapeno, co-diseñado con Broadcom, tiene "velocidad y eficiencia líderes en la industria". Las iniciativas de financiación de Broadcom con gestores de activos son otro tema potencial en la llamada de ganancias. AVGO YTD montaña El rendimiento de las acciones de Broadcom en lo que va del año. Palo Alto Networks está programado para informar el martes por la noche, con el consenso de LSEG pidiendo $3.35 mil millones en ingresos y ganancias por acción de 98 centavos. La pregunta no es tanto si la IA está impulsando la demanda de soluciones de ciberseguridad, sino más bien cuán rápido la ola de demanda post-Mito comienza a aparecer en las cifras reportadas y la guía de Palo Alto. El CEO Nikesh Arora intentó moderar las expectativas la temporada de ganancias pasada, diciendo explícitamente a los analistas que no esperaran una "lluvia de dinero" inmediata, sino un "crecimiento robusto" en los próximos trimestres. La franqueza de Arora es apreciada, pero la realidad es que el mercado necesitará ver pruebas de la demanda impulsada por la IA esta vez. CrowdStrike lo demostró la semana pasada, al igual que el proveedor de seguridad de identidad Okta; ambas acciones fueron recompensadas por el mercado. El proveedor de seguridad de puntos finales SentinelOne, por otro lado, dejó algo que desear con su guía y sus acciones cayeron en respuesta. Dado que este es el informe del cuarto trimestre fiscal de 2026 de Palo Alto, la compañía también emitirá una guía para 2027, y cómo se compara con las expectativas tendrá una influencia considerable en la reacción de las acciones. "Vemos potencial de mejora en los resultados del cuarto trimestre de 2026 y la perspectiva del año fiscal 2027 de la compañía, ya que la tracción elevada del pipeline aún no está completamente integrada en la guía de la compañía", escribieron los analistas de JPMorgan en una nota la semana pasada. La métrica clave no principal para Palo Alto es los ingresos anuales recurrentes de seguridad de próxima generación, conocidos como NGS ARR. Esta colección de negocios se centra en suscripciones para sus servicios nativos en la nube, y excluye hardware y productos heredados. Si bien la inclinación de Palo Alto por las fusiones y adquisiciones a veces enfurece al mercado, el historial de Arora es bastante excelente, incluido el rendimiento de CyberArk en seguridad de identidad y Chronosphere en observabilidad. Buscaremos ver más resultados sólidos para estas dos adquisiciones recientes, además del crecimiento orgánico. PANW YTD montaña El rendimiento de las acciones de Palo Alto Networks en lo que va del año. 2. Conferencia de CrowdStrike: Aún no hemos terminado con la ciberseguridad. Espere muchos titulares de la conferencia anual Fal.Con de CrowdStrike en Las Vegas, que comienza el lunes y dura cuatro días. El discurso de apertura del CEO George Kurtz está programado para el martes por la mañana. El CEO de Nvidia, Jensen Huang, y Lip-Bu Tan de Intel también hablarán el martes. Luego, el miércoles, a las 2:30 p.m. ET, CrowdStrike realizará una sesión informativa para inversores. En el evento para inversores Fal.Con del año pasado, CrowdStrike estableció algunos objetivos a largo plazo optimistas que hicieron que las acciones se dispararan. No hay garantías de un encore este año, por supuesto. Pero, en solo 12 meses, mucho ha cambiado en torno a los riesgos de seguridad de la IA (la IA agentiva apenas estaba entrando en el léxico), por lo que estamos bastante interesados en lo que el evento de este año tiene reservado en cuanto a nuevas ofertas de productos, asociaciones y, quizás, objetivos financieros. Esto es lo que Kurtz dijo el jueves por la noche en "Mad Money" cuando Jim le preguntó qué esperar: "Cuando fundamos la empresa, por supuesto, protegíamos a las personas y a las computadoras. Ahora se trata de proteger a los agentes. ... Cuando ves lo que hemos preparado, es absolutamente excepcional, y es una de las razones por las que este negocio está creciendo masivamente. Estamos emocionados de mostrarlo. También estamos emocionados de mostrar algunos avances en nuestra tecnología de IA y lo que hemos desarrollado para poder combatir al adversario de IA". 3. Datos económicos: Es semana de empleo. El evento principal es el informe de nóminas no agrícolas de agosto del viernes. En el período previo, recibiremos el JOLTS de julio (Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral) el martes, seguido por la encuesta de empleo privado de agosto de ADP el miércoles por la mañana. Estados Unidos es una economía basada en el consumo, con dos tercios del producto interno bruto provenientes del consumo privado. Por lo tanto, cuanta más gente trabaje y más dinero se gane, mayor será el potencial de crecimiento económico. Lo que escuchamos del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, la semana pasada durante su discurso de apertura en Jackson Hole, sin duda coloreará la visión del mercado sobre los datos de empleo. Aunque Warsh dijo que "tanto Main Street como Wall Street han sido notablemente resilientes", fue claro en que su enfoque actual está más en la estabilidad de precios que en el empleo. "A partir de ahora, creo que los mercados laborales son consistentes con el pleno empleo. Pero en el lado de la estabilidad de precios de nuestro mandato, las cifras son más preocupantes". Warsh dijo que cree que el objetivo de la Fed del 2% de inflación es un "objetivo firme y fijo", y sugirió que el banco central tendrá "trabajo por hacer" si la inflación no se acerca a ese nivel. Las probabilidades de un aumento de las tasas en la reunión de mediados de septiembre de la Fed aumentaron drásticamente después de los comentarios de Warsh. Pasaron de poco más del 35% el día anterior a más del 55%, según la herramienta FedWatch de CME. Deberíamos esperar que estas probabilidades aumenten aún más si el informe de empleo del viernes resulta demasiado caliente (es decir, un crecimiento del empleo mucho más fuerte de lo esperado). Los economistas pronostican 62,500 adiciones de nóminas, según FactSet, con la tasa de desempleo aumentando 0.1 puntos porcentuales a 4.2%. La tasa de desempleo está influenciada por la tasa de participación en la fuerza laboral, que el mes pasado disminuyó a 61.4%. Ese es el nivel más bajo en 50 años, excluyendo la era de Covid. También se proyecta que el informe de empleo del viernes muestre un aumento del 0.3% en los salarios por hora promedio. Warsh ofreció algunos comentarios interesantes en Jackson Hole sobre la inflación salarial. Mientras que el pensamiento tradicional ha argumentado que la inflación salarial conduce a la inflación de precios debido a que más dólares persiguen la misma cantidad de bienes, Warsh argumentó que "al rastrear la inflación subyacente, el crecimiento salarial no ha demostrado ser un indicador confiable de la inflación futura durante mucho tiempo". Los inversores siempre intentan adelantarse unos a otros, lo que hace que el informe de contratación privada de ADP del miércoles sea la segunda publicación de datos más importante de la semana. Aunque el informe no proviene de una fuente oficial del gobierno y solo cubre las adiciones de nóminas del sector privado, los inversores lo utilizan como pista sobre el mercado laboral para posicionarse para el informe oficial del gobierno del viernes. Los economistas esperan que el informe de ADP muestre 46,500 adiciones, según FactSet. El informe JOLTS del viernes está un poco retrasado, cubriendo el mes de julio (no agosto). Pero aún vale la pena vigilarlo porque rastrea las ofertas de empleo, las contrataciones, las renuncias, los despidos/despidos y otras causas de separación, proporcionando información valiosa sobre la rigidez del mercado laboral. Otros informes notables incluyen el PMI Manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros del martes y los pedidos de fábrica el miércoles. Ambas publicaciones proporcionarán ventanas a la actividad manufacturera en EE. UU. Pero el informe del ISM influye más fuertemente en el pensamiento de los inversores. Debido a que obtenemos comentarios prospectivos de fuentes de la industria, el informe del ISM se conoce como un indicador adelantado. Los datos de pedidos de fábrica, por otro lado, están estrictamente enfocados en el pasado, lo que lo convierte en un indicador rezagado. Si bien tiene valor para rastrear la economía a lo largo del tiempo, el mercado siempre valorará más la información prospectiva. También tendremos una visión del estado de la economía de servicios, con la publicación del PMI de Servicios del ISM el jueves. Semana entrante Lunes, 31 de agosto Antes de la apertura: Science Applications (SAIC) Martes, 1 de septiembre PMI Manufacturero del ISM a las 10 a.m. ET Informe JOLTS de julio a las 10 a.m. ET Discurso de apertura de Fal.Con del CEO de CrowdStrike, George Kurtz Antes de la apertura: Nio (NIO), Sasol (SSL), Medtronic (MDT) Después del cierre: Palo Alto Networks (PANW), Dell Technology (DELL) Miércoles, 2 de septiembre Informe de empleo de ADP a las 8:15 a.m. ET Pedidos de fábrica a las 10 a.m. ET Sesión informativa para inversores de Fal.Con de CrowdStrike a las 2:30 p.m. ET Antes de la apertura: Brown-Forman (BF) Después del cierre: Broadcom (AVGO), Hewlett Packard Enterprise (HPE), Snowflake (SNOW), NetApp (NTAP), Five Below (FIVE), PVH Corp (PVH), Petco (WOOF) Jueves, 3 de septiembre Solicitudes iniciales de subsidio de desempleo a las 8:30 a.m. ET PMI de Servicios del ISM a las 10 a.m. ET Antes de la apertura: Ciena (CIEN), Victoria's Secret (VSXY), The Campbell's Company (CPB), Toto (TTC) Después del cierre: UiPath (PATH), Docusign (DOCU), Zscaler (ZS), Asana (ASAN), lululemon (LULU), Viernes, 4 de septiembre Informe de nóminas no agrícolas a las 8:30 a.m. ET Sin informes de ganancias de interés (El Fideicomiso Benéfico de Jim Cramer tiene posiciones largas en NVDA, CRWD, PANW y AVGO. Vea aquí la lista completa de acciones.) Como suscriptor de CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta de operación antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta de operación antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fideicomiso benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta de operación antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIÓN ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRA EXENCIÓN DE RESPONSABILIDAD. NO EXISTE NI SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN FIDUCIARIA O DEBER POR EL HECHO DE RECIBIR CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO ESPECÍFICO NI BENEFICIO.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"El mercado está valorando incorrectamente el riesgo de un giro restrictivo de la Fed, lo que castigará desproporcionadamente a las acciones tecnológicas de IA con múltiplos elevados si los datos laborales obligan a una subida de tipos en septiembre."
El mercado está indexando peligrosamente en la demanda de ciberseguridad y hardware impulsada por la IA, ignorando la fragilidad macro señalada por el giro de la Fed de vuelta a la lucha contra la inflación. Si bien Broadcom y Palo Alto son operadores sólidos, la expansión de la valoración en estos nombres asume una ejecución impecable en los años fiscales 2027-2028 que deja cero margen de error. El artículo señala una probabilidad del 55% de un aumento de tasas en septiembre; si los datos del mercado laboral resultan 'demasiado calientes', obligarán a una Fed agresiva, lo que probablemente desencadenará una compresión de la valoración en todo el sector tecnológico. Estamos en un punto en el que la 'operación IA' ya no es una historia de crecimiento, sino una apuesta de liquidez de alto riesgo contra el coste del capital.
Si el gasto en infraestructura de IA es verdaderamente no discrecional y crítico para la misión, estas compañías poseen suficiente poder de fijación de precios para mantener los márgenes incluso si el entorno macroeconómico general se debilita.
"El riesgo real esta semana no son las pérdidas de ganancias; es un informe laboral restrictivo que desencadena un repricing de subidas de tipos que anula cualquier ventaja de ganancias impulsada por la IA."
El artículo enmarca esta semana como una simple "confirmación de la demanda de IA", pero yo veo una configuración más frágil. Sí, Broadcom (AVGO) y Palo Alto (PANW) deberían beneficiarse de los vientos a favor de la IA, pero el artículo pasa por alto dos riesgos críticos: (1) la guía de Broadcom depende de un objetivo de ingresos de IA de 200.000 millones de dólares para el año fiscal 2028 —un salto de 2,5 veces desde la tasa actual que asume que no se materializará ninguna fricción geopolítica ni cuellos de botella en la memoria— y (2) los datos del mercado laboral podrían desencadenar un ciclo de aumento de tipos que revalorice las acciones de software y semiconductores de múltiplos elevados. El giro agresivo de la Fed en Jackson Hole no es ruido de fondo; es un cambio de régimen. Si el informe de empleo del viernes registra más de 100.000 nuevas incorporaciones, podríamos ver que las probabilidades de un aumento de 25 puntos básicos superen el 70%, lo que presionaría las valoraciones de AVGO y PANW independientemente de las sorpresas en las ganancias.
Broadcom y Palo Alto ya han valorado gran parte del potencial alcista de la IA, y ambas compañías tienen un historial de superar las previsiones, por lo que incluso superaciones modestas podrían impulsar repuntes de alivio, especialmente si la dirección muestra confianza en los objetivos para 2027-2028.
"El verdadero riesgo para la tesis alcista impulsada por la IA es la incertidumbre de las tasas macroeconómicas y la ciclicidad del gasto de capital en IA, lo que podría borrar la expansión de múltiplos incluso si los resultados a corto plazo parecen sólidos."
La prima sobre Broadcom y PANW depende del impulso de la IA; Fal.Con podría dar un impulso, mientras que los datos de empleo del viernes pueden influir en las tasas. El contraargumento más fuerte es la ciclicidad del gasto en IA: incluso si los resultados superan las expectativas, los objetivos de ingresos de IA para 2027-28 dependen de los presupuestos de los hiperescaladores que podrían desacelerarse, y los ingresos de IA de Broadcom, aunque grandes, no tienen garantizado acelerarse si los precios y la oferta de memoria se restringen o la reacción política afecta a los centros de datos. El ARR de NGS de PANW es significativo pero aún irregular. Macro: una impresión de nóminas caliente podría aumentar las expectativas de subida de tipos, atenuando los múltiplos y limitando el potencial alcista.
Incluso con una superación de expectativas, el mercado podría haber descontado el potencial alcista de la IA, y un informe de empleo más fuerte de lo esperado o una senda restrictiva de la Fed podrían atenuar cualquier reacción bursátil a corto plazo.
"Las ganancias por simpatía ya incorporan narrativas optimistas de IA, dejando un potencial alcista limitado si la orientación simplemente cumple en lugar de superar las expectativas exageradas."
El artículo enmarca las ganancias de Broadcom y Palo Alto como un posible eco de los vientos a favor de la IA de Nvidia y CrowdStrike, pero ya descuenta las ganancias por simpatía de la semana pasada. Los riesgos clave incluyen la competencia de Google-Marvell para Broadcom en chips personalizados y una posible guía de IA para 2027 que no cumpla con el aumento de consenso de 120.000 millones de dólares que algunos esperan. Palo Alto debe demostrar la demanda de IA post-Mythos en NGS ARR y las perspectivas para el año fiscal 27 o enfrentar una repetición de la reacción de SentinelOne. Las sólidas nóminas de agosto podrían elevar las probabilidades de subida de tipos de la Fed por encima del 55%, presionando los múltiplos de ambos nombres. La resistencia de los sindicatos a la construcción de centros de datos añade incertidumbre a más largo plazo que el artículo minimiza.
Si la tesis de impulso de redes de RBC se mantiene y las adquisiciones de CyberArk/Chronosphere de PANW dan resultado, ambas acciones aún podrían subir bruscamente ante sorpresas positivas a pesar del contexto macroeconómico.
"La estrategia de consolidación de plataformas de Palo Alto proporciona una defensa contra los recortes presupuestarios de TI impulsados por factores macroeconómicos que carecen las jugadas de IA centradas en hardware."
Grok destaca correctamente la competencia en silicio personalizado, pero tanto Grok como Claude ignoran la ventaja competitiva de la 'plataformización' en Palo Alto. Si bien los riesgos macroeconómicos son reales, la capacidad de PANW para consolidar el gasto en seguridad en una única plataforma es una cobertura defensiva contra la reducción de presupuestos que las empresas de hardware de IA pura como Broadcom carecen. Si los presupuestos de TI empresariales se contraen debido al aumento de las tasas, los clientes priorizarán las plataformas consolidadas sobre las soluciones puntuales. PANW no es solo una jugada de IA; es una jugada de optimización de costos.
"La ventaja de consolidación de PANW es irrelevante si el gasto empresarial en seguridad de IA se estanca debido a la incertidumbre macroeconómica."
La tesis de "platformization" de Gemini es elegante, pero asume una contracción del presupuesto de TI, lo que contradice la premisa de que el gasto de capital en IA no es discrecional. Si los hiperescaladores gastan 200.000 millones de dólares en infraestructura de IA, es probable que los presupuestos de seguridad empresarial se expandan, no se contraigan. El verdadero riesgo de PANW no es el valor de la consolidación; es que el crecimiento del ARR de NGS se desacelere si los clientes retrasan el despliegue a la espera de claridad sobre el ROI. El "moat" de la plataforma solo importa si hay presupuesto para defenderlo.
"La ventaja de la plataforma de PANW podría no salvar las ganancias en un ciclo de ajuste macroeconómico; la presión sobre el ROI podría frenar el crecimiento posterior a Mythos."
Tu enfoque en un 'foso de plataforma' pasa por alto la disciplina presupuestaria macro. En un ciclo de endurecimiento, las empresas no financiarán acuerdos de plataforma amplios a menos que el ROI sea cristalino, por lo que el crecimiento de PANW después de Mythos podría desacelerarse incluso si las adquisiciones entregan funcionalidades. El argumento de consolidación se convierte en una vulnerabilidad si los compradores retrasan el despliegue; el foso solo se amortiza con presupuestos de TI sostenidos. Y Broadcom todavía se enfrenta a la competencia de chips de memoria/comp que podría agotar el potencial alcista de la IA.
"El gasto en IA de los hiperscaladores no impulsará necesariamente los presupuestos de seguridad empresarial de PANW en medio de las presiones de las tasas sobre las empresas del mercado medio."
Claude asume que el gasto en infraestructura de IA impulsará los presupuestos de seguridad empresarial en general, pero esto pasa por alto que el capex de los hiperescaladores está concentrado, mientras que las empresas del mercado medio se enfrentan a presiones macroeconómicas separadas por las tasas más altas. El NGS ARR de PANW aún podría estancarse si esos clientes retrasan las migraciones de plataformas, creando una desconexión entre las ganancias de IA de Broadcom y el crecimiento de PANW que nadie ha abordado todavía.
Los panelistas coinciden en general en que, si bien Broadcom y Palo Alto se beneficiarán de los vientos a favor de la IA, el mercado está dando demasiada importancia a estas acciones e ignorando los riesgos macroeconómicos, en particular la posibilidad de que una Fed restrictiva desencadene una compresión de la valoración en todo el sector tecnológico. La 'operación IA' se considera ahora una apuesta de liquidez de alto riesgo en lugar de una historia de crecimiento.
El foso de la plataforma de Palo Alto, que podría proporcionar una cobertura defensiva contra la restricción presupuestaria en una desaceleración económica.
Un informe de datos del mercado laboral alcista que podría obligar a una Fed restrictiva, lo que llevaría a un aumento de las tasas y a una reprorización de las acciones de software y semiconductores de múltiplos altos.