Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Los panelistas coinciden en que la estrategia de "peaje" de Broadcom (AVGO) enfrenta riesgos significativos, particularmente por el desarrollo de chips propios por parte de los hyperscalers y el posible cambio a interconexiones propietarias, lo que podría comprimir los márgenes. La "opción de compra" de AMD (AMD) sobre el éxito del ecosistema ROCm se considera de alto riesgo y alta recompensa.
Riesgo: We need to translate from English to Spanish, preserving numbers, tickers, abbreviations, etc. The input: "Shift to proprietary interconnects bypassing Broadcom's Tomahawk/Jericho dominance and potential renegotiation of ASIC backlog terms leading to margin compression. " We need to translate the sentence, preserving the marker at end unchanged. We need to translate to Spanish, formal analytic style (El Economista, Expansión). Keep numbers unchanged (none). Keep abbreviations: ASIC stays ASIC. Keep "Broadcom's" maybe keep as is? It's a proper noun, keep as is. "Tomahawk/Jericho" proper nouns, keep as is. "proprietary interconnects" translate: "interconexiones propietarias". "Shift to" maybe "Cambio a" or "Desplazamiento hacia". Need to keep meaning. "bypassing" -> "evadiendo" or "omitir". "potential renegotiation of ASIC backlog terms" -> "potencial renegociación de los términos del acumulado de ASIC". "leading to margin compression" -> "que lleva a una compresión de márgenes". Ensure no extra info. Let's craft: "Cambio a interconexiones propietarias que evaden el dominio de Tomahawk/Jericho de Broadcom y la potencial renegociación de los términos del acumulado de ASIC, lo que lleva a una compresión de márgenes." Check: Keep "Broadcom's" as "Broadcom". Should we keep apostrophe s? It's a proper noun; we can keep "Broadcom's" as is? The rule: Keep tech/business buzzwords and proper nouns in English. "Broadcom's" includes apostrophe s, but it's still a proper noun. Probably keep "Broadcom's". However, Spanish often would drop the possessive. But rule says keep proper nouns in English, not modify. So we should keep "Broadcom's". So phrase: "el dominio de Tomahawk/Jericho de Broadcom's"? That sounds odd. Better to keep "Broadcom's" as a token: "el dominio de Tomahawk/Jericho de Broadcom's". But that is weird. Perhaps we keep "Broadcom
Oportunidad: El potencial de AMD para romper estructuralmente el poder de fijación de precios de Nvidia si puede reducir la barrera de entrada para los desarrolladores actualmente atrapados en CUDA.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Broadcom (NASDAQ: AVGO) y Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) se sitúan lado a lado en muchas conversaciones sobre hardware de inteligencia artificial (IA), sin embargo, el mercado deja claro que no son el mismo tipo de acción. Broadcom parece una utility de infraestructura con abundante efectivo. AMD se parece más a una apuesta apalancada sobre un cambio en qué actores suministrarán el cerebro de los centros de datos. Esa diferencia, más que cualquier métrica individual, es lo que sus valoraciones están señalando.
¿Te perdiste a Nvidia en 2009? Esta señal poco común está activándose de nuevo. En 2009, una señal de "Doblar la Apuesta" se activó para un fabricante de chips poco conocido llamado Nvidia. Por primera vez en años, esa misma señal de "Convicción Total" se está activando para una empresa 1/100 parte del tamaño de Nvidia. Continuar »
El negocio de IA de Broadcom se construye en torno a la venta de equipos de redes de alta velocidad y al diseño de aceleradores personalizados para hiperescaladores que quieren su propio silicio a medida. Co-diseña circuitos integrados específicos para aplicaciones (ASIC) para clientes como Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta Platforms.
Cada uno de estos chips está construido de forma específica para la combinación de modelos y el perfil de energía del comprador, en contraste con las GPU de propósito general vendidas por AMD, Nvidia (NASDAQ: NVDA), y otros. Debido a esto, los ASIC pueden ser más eficientes y menos costosos de usar que las GPU para los tipos precisos de cargas de trabajo para los que están diseñados.
Esos programas de ASIC son grandes. Los ingresos semiconductores de IA de Broadcom se sitúan cerca de los $8.400 millones por trimestre, con un backlog de chips de IA revelado de alrededor de $73.000 millones, y la dirección ahora habla de una perspectiva de más de $100.000 millones en ingresos por IA en 2027. Los servidores ASIC personalizados están en camino de alcanzar aproximadamente el 27,8% de los envíos de servidores de IA en 2026, con volúmenes de venta de ASIC creciendo un 44,6% interanual, muy por delante del ritmo de crecimiento de las GPU comerciales.
Añádase esto a los negocios consolidados de Broadcom en redes, banda ancha y software empresarial, y el gigante tecnológico empieza a parecer una autopista de peaje habilitada para IA.
AMD juega un juego diferente. No está intentando ayudar a los clientes a construir alternativas internas a las GPU de Nvidia; está intentando ser la alternativa. Sus aceleradores Instinct MI350 y MI355X y diseños de bastidor Helios apuntan a las GPU B200 de Nvidia y su nueva plataforma Rubin en IA para centros de datos.
La MI355X de AMD es una tarjeta potente: incluye más memoria que la B200 de Nvidia y ha mostrado mejor rendimiento y menor coste por token en algunas pruebas de modelos de lenguaje grandes cuando se puede mantener la carga de trabajo en menos GPU.
Sin embargo, cuando se amplía la vista a sistemas completos, las nuevas plataformas Rubin de Nvidia, que comenzaron a enviarse este verano, cambian la imagen. DGX Rubin NVL8 y Vera Rubin NVL72 son bastidores estrechamente integrados que unen GPU, CPU, redes y software en una máquina de IA ajustada, lo que reduce los costes por token hasta diez veces en comparación con las configuraciones Blackwell anteriores y se apoya en años de herramientas CUDA y TensorRT.
Es por eso que el desafío de AMD ya no consiste solo en construir un chip rápido. Tiene que demostrar que los bastidores Helios y el ecosistema ROCm pueden ofrecer la misma confiabilidad de extremo a extremo, rendimiento y comodidad para los desarrolladores que los clientes ya esperan de la suite completa Rubin de Nvidia.
Una gran cantidad de las futuras ganancias de IA de Broadcom ya están aseguradas a través de contratos plurianuales y un gran backlog, por lo que el mercado la trata como un negocio de infraestructura confiable y le otorga una valoración sólida pero no desmesurada.
AMD está en una situación diferente. Nvidia aún controla la mayor parte del mercado de aceleradores de IA, y AMD solo tiene una pequeña porción, por lo que si puede ganar una participación real en inferencia y cargas de trabajo intensivas en memoria, sus ingresos trimestrales del centro de datos podrían pasar de varios miles de millones de dólares a decenas de miles de millones y cambiar por completo su perfil de ganancias. Esa vibración de "tal vez" es por lo que los inversores están pagando: la acción de AMD tiene un precio más parecido a una opción de compra sobre un gran cambio en la cuota de mercado que a una lectura directa de las ganancias actuales de la empresa, razón por la cual su ratio P/E forward se sitúa mucho más alto que el de Broadcom.
Entonces, ¿por qué el mercado está valorando estos dos tickers de manera diferente? Mi opinión es que es porque Broadcom ya está contabilizada como un proveedor de infraestructura de IA estable y respaldado por contratos, mientras que AMD sigue siendo un desafío más pequeño con la oportunidad (pero no la certeza) de arrebatar una cuota de mercado significativa de GPU a Nvidia, el mercado valora a Broadcom por su flujo de caja duradero y a AMD por un mayor riesgo y una revalorización más transformadora.
En términos simples, para los inversores potenciales, Broadcom es la tenencia de infraestructura de IA más estable, mientras que AMD es la apuesta de mayor riesgo y mayor recompensa potencial.
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Micah Zimmerman no tiene posiciones en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Broadcom, Meta Platforms, Microsoft y Nvidia. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"Los ingresos "estables" de Broadcom son en realidad altamente vulnerables a la integración vertical impulsada por los clientes, mientras que el potencial alcista de AMD depende por completo de cerrar el foso de software que rodea a CUDA de Nvidia."
El artículo identifica correctamente la dinámica de 'camino trillado' frente a 'retador', pero subestima significativamente el riesgo de ejecución para Broadcom (AVGO). Si bien la cartera de pedidos de $73 mil millones proporciona una apariencia de seguridad, está altamente concentrada entre un puñado de hiperescaladores que simultáneamente desarrollan sus propios chips internos. Si estos clientes deciden pasar de los ASIC personalizados de Broadcom a diseños internos, los márgenes de Broadcom podrían comprimirse rápidamente. Por el contrario, la valoración de AMD refleja una 'opción de compra' sobre el éxito del ecosistema ROCm. Si AMD logra reducir la barrera de entrada para los desarrolladores actualmente vinculados a CUDA, no solo ganará participación, sino que romperá estructuralmente el poder de fijación de precios de Nvidia. Soy neutral en ambas, ya que los múltiplos actuales ya incorporan escenarios de alto crecimiento que dejan poco margen para tropiezos en la cadena de suministro o en la integración.
El negocio de ASIC de Broadcom es en realidad un foso defensivo contra la internalización por parte de los hyperscaler, dado que estas empresas carecen del IP especializado y la escala de fabricación que Broadcom aporta mediante su profunda alianza con TSMC.
"La prima de valoración de Broadcom asume que el externalizar a ASIC sigue siendo el estándar de los hyperscalers, pero el diseño interno de chips está acelerándose, no desacelerándose."
We need to translate from English to Spanish, preserving tickers, abbreviations, numbers, etc. Also preserve the marker at end exactly. We need to translate the article text, preserving formatting (no markdown). Keep numbers exactly: $73B, 27.8%, etc. Keep abbreviations: ASIC, etc. Keep proper nouns: Broadcom, AMD, Nvidia, Microsoft, Google, Meta, Maia, TPU, MTIA, Rubin. Keep buzzwords: toll road, call option? Those are metaphors; we translate? The instruction: Keep tech/business buzzwords and proper nouns in English (AI, fintech, IPO, ETF, SPAC, blue chip, blockchain, DeFi, SaaS, B2B, YoY, QoQ, CEO, CFO, EBITDA). "toll road" and "call option" are not in that list; they are not tech/business buzzwords? They are financial metaphors; likely we should translate them. The rule says keep tech/business buzzwords and proper nouns in English; others translate. So "toll road" -> "peaje" or "carretera de peaje"? In Spanish financial context, "peaje" maybe. "call option" -> "opción de compra". We'll translate those. We must preserve the marker exactly: We must not add anything else. Let's translate sentence by sentence. Original: "The article's framing—Broadcom as 'toll road,' AMD as 'call option'—is seductive but masks a critical vulnerability in Broadcom's thesis." Translate: "El encuadre del artículo—Broadcom como 'carretera de peaje,' AMD como 'opción de compra'—es seductivo pero enmascara una vulnerabilidad crítica en la tesis de Broadcom." Check: "framing" -> "encuadre" or "marco". In financial analysis, "framing" often translated as "enfoque" or "marco". "Encuadre" is okay. Could also be "marco". I'll use "Enfoque". But "encuadre" is fine. Keep punctuation: em dash — we keep same. Next sentence: "Yes, $73B in ASIC backlog looks locked
Los contratos plurianuales de Broadcom son genuinamente vinculantes y defendibles — los hyperscalers no van a arrancar y reemplazar silicio que funciona a mitad de ciclo — y el stack de networking/software crea una adherencia que el artículo enfatiza correctamente.
"El riesgo real para ambos nombres es un pico de capex en AI más pronunciado de lo esperado seguido de una continuación más lenta, lo que podría comprimir el valor de cartera de pedidos de Broadcom y limitar el potencial alcista de AMD a menos que las plataformas de extremo a extremo se materialicen y la adopción del ecosistema se acelere."
El artículo presenta a AVGO como un ganador constante en infraestructura de IA y a AMD como una apuesta alcista de alta beta, pero el riesgo real es el propio ciclo de gasto de capital en IA. Los $8.4 mil millones de ingresos trimestrales de semiconductores para IA de Broadcom y su cartera de pedidos de $73 mil millones parecen impresionantes, sin embargo, una desaceleración en el gasto de los hiperescaladores o un ajuste en los precios podría frenar el crecimiento antes del objetivo de ingresos implícito para 2027, especialmente si los acuerdos plurianuales renegocian términos a la baja. El potencial alcista de AMD depende de ganar participación a Nvidia a través de Rubin/Helios y ROCm; el riesgo de ejecución aquí no es trivial, y el foso de software de Nvidia sigue siendo formidable. El artículo pasa por alto la posible rotación de clientes, el riesgo de concentración y la posibilidad de que la prima de opcionalidad del mercado se evapore si el gasto de capital se enfría.
Contrario a mi postura, el contraargumento más fuerte es que AMD podría sorprender en adopción si los racks compatibles con Rubin y ROCm ganan tracción, acelerando los ingresos más rápido de lo temido; y Broadcom podría enfrentar una mayor presión sobre los márgenes o cambios en la demanda por parte de los hiperscalables que desarrollan más chips propios.
"La capacidad de AMD para convertir victorias aisladas en hardware en una participación duradera en el centro de datos es menor de lo que el artículo implica, porque las barreras de software de pila completa son más difíciles de superar de lo que sugieren las especificaciones brutas de los aceleradores."
El artículo presenta a AVGO como una infraestructura consolidada gracias a su cartera pendiente de ASIC de $73.000 millones y a una tasa de ingresos trimestrales de AVGO por AI cercana a los $8.400 millones, frente al intento más volátil de AMD de ganar participación a Nvidia. Sin embargo, se minimiza el riesgo de ejecución en los silicios personalizados de Broadcom: los hiperscaladores pueden cancelar o renegociar programas si sus GPU internas resultan más económicas a escala, y los márgenes en networking podrían reducirse a medida que proliferan alternativas al Ethernet. La ventaja de AMD con la memoria MI355X es real para ciertas cargas de trabajo de inferencia, pero el artículo pasa por alto cómo la pila de software completa de racks de Rubin de Nvidia eleva considerablemente la exigencia para la adopción de ROCm, mucho más allá de simples comparaciones entre chips.
We need to translate from English to Spanish, preserving numbers, tickers, abbreviations, etc. Input: "Even modest 8-10% AMD share gains in 2026-27 could still drive outsized EPS upside given its smaller base, while AVGO's diversified? Actually "AVGO's diversified revenue caps re-rating potential regardless of backlog quality." We need to translate, preserving ticker symbols $AAPL? Not present. Keep AMD, AVGO, EPS unchanged. Keep numbers: 8-10%, 2026-27. Keep "outsized EPS upside". Keep "smaller base". Keep "diversified revenue caps re-rating potential". Keep "backlog quality". Also keep the marker unchanged at end. We need to translate to Spanish, formal analytic style like El Economista, Expansión. Use "ganancias" for earnings? Not present. Use "EPS" unchanged. Use percentages with comma decimal? In Spanish, decimal separator is comma, but the rule says decimal separator may localize: '1,5' OK in de/fr/it/uk; scale must stay: B/M/K. For percentages, we keep "8-10%" maybe we can keep as "8-10%" (the percent sign). Usually Spanish uses a space before %: "8‑10 %" but we should preserve exact format? The rule says keep numbers exactly, but decimal separator may localize. For percentages, it's not a decimal separator; it's just numbers and percent sign. We can keep "8-10%" unchanged. The year range "2026-27" unchanged. We need to translate the rest: "Even modest ... could still drive outsized EPS upside given its smaller base, while AVGO's diversified revenue caps re-rating potential regardless of backlog quality." Let's produce Spanish: "Incluso modestas ganancias del 8-10% en las acciones de AMD en 2026-27 podrían seguir impulsando un alza desproporcionada del EPS dada su base más pequeña, mientras que los ingresos diversificados de AVGO limitan el potencial de revalorización independientemente de la calidad del cartera de pedidos." Check terms: "share gains" -> "
"El foso de Broadcom es su asociación con TSMC y su biblioteca de IP, lo que hace que los esfuerzos internos de los hyperscalers sean complementarios en lugar de puramente canibalísticos."
Claude y Gemini están sobre-representando la amenaza 'in-house' para Broadcom. Los hyperscalers no solo están construyendo chips; están construyendo chips diseñados por Broadcom. El valor de Broadcom no es solo el silicio, sino la biblioteca de IP y la asignación de capacidad de TSMC que los equipos internos no pueden replicar en el vacío. El verdadero riesgo no es el 'in-housing', sino un techo cíclico en la demanda de redes basadas en Ethernet si las arquitecturas de clústeres de IA se desplazan hacia interconexiones propietarias que eviten la dominación de Tomahawk/Jericho de Broadcom. Ahí es donde realmente se oculta la compresión de márgenes.
"El riesgo de margen de Broadcom no es la pérdida de clientes, sino la obsolescencia arquitectónica de su stack de redes si los hiperscaladores estandarizan interconexiones propietarias."
El giro de Gemini hacia interconexiones propietarias es el riesgo más agudo que nadie ha revelado todavía. Si los hyperscalers estandarizan sobre fabrics personalizados (piénsese: CXL, UEC) para eludir Ethernet por completo, el foso de Tomahawk/Jericho de Broadcom se evapora más rápido de lo que amenaza la internalización en solitario. Pero aquí está la tensión: esos mismos hyperscalers necesitan la experiencia en ASIC de Broadcom *para construir* esas alternativas. Así que la verdadera pregunta es si Broadcom puede pivotar su modelo de licencia de IP antes de que golpee la compresión de márgenes—no si pierde clientes, sino si pierde poder de fijación de precios.
"La trayectoria del margen de AVGO depende de cómo renegocien sus términos los pedidos acumulados de varios años en medio de posibles cambios de los hiperscaladores hacia redes propias, no solo por ganancias de participación."
We need to translate from English to Spanish, preserving numbers, tickers, abbreviations, etc. The text: "Claude raises a sharper risk than the 'in-housing' critique: hyperscalers could push proprietary interconnects while still needing Broadcom’s IP and fab leverage. The missing link is how multi-year ASIC backlogs renegotiate terms as volume and data-center architecture cycles vary; margin compression could come from pricing pressure, not just volume shifts. This nuance matters for AVGO’s 2026–27 margin trajectory more than pure share gains. " We need to translate to Spanish, formal analytic style, like El Economista, Expansión. Keep numbers unchanged: 2026–27 (en dash). Keep ticker symbols: AVGO. Keep abbreviations: ASIC, IP, etc. Keep "Broadcom’s". Keep "in-housing" in quotes? Should preserve quotes and hyphen? Probably keep as is. The phrase "in-housing" is in single quotes. Keep them. We must not translate the marker at end; copy exactly. We must not add anything else. Let's translate: "Claude plantea un riesgo más agudo que la crítica del 'in-housing': los hiperescaladores podrían impulsar interconexiones propietarias mientras aún necesitan la IP y el apalancamiento de fábrica de Broadcom. El eslabón faltante es cómo los atrasos de ASIC plurianuales renegocian los términos a medida que varían los ciclos de volumen y arquitectura de centros de datos; la compresión de márgenes podría provenir de la presión de precios, no solo de los cambios de volumen. Esta sutileza es más importante para la trayectoria de márgenes de AVGO en 2026–27 que las ganancias puras de participación." Check for any numbers: 2026–27 unchanged. Keep dash as en dash? We'll keep same. Check abbreviations: ASIC, IP, etc. Keep. Check "Broadcom’s": keep apostrophe s. Check "AVGO’s": keep. Check "in-housing": keep quotes and hyphen. Check "hyperscalers": translate to "hiperescaladores". That's okay. Check "
"We need to translate from English to Spanish, preserving numbers, tickers, abbreviations, etc. Input: "ASIC contracts allow volume renegotiations that could compress margins across both silicon and networking if interconnect standards shift. " We must translate the text before the marker, preserving the marker unchanged at end. We need to translate "ASIC contracts allow volume renegotiations that could compress margins across both silicon and networking if interconnect standards shift." We need to keep abbreviations: ASIC is an acronym, keep as is. "volume renegotiations" -> "renegociaciones de volumen". "could compress margins" -> "podrían comprimir los márgenes". "across both silicon and networking" -> "tanto en silicio como en redes" or "tanto en silicio como en networking"? The term "networking" is a buzzword? It's a tech term; we keep as English? The rule says keep tech/business buzzwords and proper nouns in English (AI, fintech, IPO, ETF, SPAC, blue chip, blockchain, DeFi, SaaS, B2B, YoY, QoQ, CEO, CFO, EBITDA). "networking" is not listed, but it's a tech term; maybe we should keep as is? The rule says keep tech/business buzzwords and proper nouns in English (list). It doesn't say all tech terms must stay English; only those listed. So we can translate "networking" to "redes". However "silicon" is a material; we can translate to "silicio". Usually "silicon" in tech context is kept as "silicio". So translation: "Los contratos ASIC permiten renegociaciones de volumen que podrían comprimir los márgenes tanto en silicio como en redes si cambian los estándares de interconexión." Check: "ASIC contracts" -> "Los contratos ASIC". Keep ASIC unchanged. "allow volume renegotiations" -> "permiten renegociaciones de volumen". "that could compress margins across both silicon and networking" -> "que podrían comprimir los márgenes tanto en silicio como en redes". "if interconnect standards shift." -> "si cambian los estándares de interconexión." Make sure punctuation: original"
Claude minimiza el hecho de que los contratos de cartera de ASIC de Broadcom se basan en volumen e hitos, y no en precio fijo, por lo que el cambio de los hiperescaladores a tejidos CXL podría desencadenar renegociaciones que afecten simultáneamente los márgenes de ASIC y de redes. El giro hacia la propiedad intelectual que Gemini señala no compensará esto, ya que los derechos de asignación de TSMC no se transfieren a los nuevos estándares de interconexión. Esto agrava el riesgo de concentración ya visible en la cartera de $73B.
Los panelistas coinciden en que la estrategia de "peaje" de Broadcom (AVGO) enfrenta riesgos significativos, particularmente por el desarrollo de chips propios por parte de los hyperscalers y el posible cambio a interconexiones propietarias, lo que podría comprimir los márgenes. La "opción de compra" de AMD (AMD) sobre el éxito del ecosistema ROCm se considera de alto riesgo y alta recompensa.
El potencial de AMD para romper estructuralmente el poder de fijación de precios de Nvidia si puede reducir la barrera de entrada para los desarrolladores actualmente atrapados en CUDA.
We need to translate from English to Spanish, preserving numbers, tickers, abbreviations, etc. The input: "Shift to proprietary interconnects bypassing Broadcom's Tomahawk/Jericho dominance and potential renegotiation of ASIC backlog terms leading to margin compression. " We need to translate the sentence, preserving the marker at end unchanged. We need to translate to Spanish, formal analytic style (El Economista, Expansión). Keep numbers unchanged (none). Keep abbreviations: ASIC stays ASIC. Keep "Broadcom's" maybe keep as is? It's a proper noun, keep as is. "Tomahawk/Jericho" proper nouns, keep as is. "proprietary interconnects" translate: "interconexiones propietarias". "Shift to" maybe "Cambio a" or "Desplazamiento hacia". Need to keep meaning. "bypassing" -> "evadiendo" or "omitir". "potential renegotiation of ASIC backlog terms" -> "potencial renegociación de los términos del acumulado de ASIC". "leading to margin compression" -> "que lleva a una compresión de márgenes". Ensure no extra info. Let's craft: "Cambio a interconexiones propietarias que evaden el dominio de Tomahawk/Jericho de Broadcom y la potencial renegociación de los términos del acumulado de ASIC, lo que lleva a una compresión de márgenes." Check: Keep "Broadcom's" as "Broadcom". Should we keep apostrophe s? It's a proper noun; we can keep "Broadcom's" as is? The rule: Keep tech/business buzzwords and proper nouns in English. "Broadcom's" includes apostrophe s, but it's still a proper noun. Probably keep "Broadcom's". However, Spanish often would drop the possessive. But rule says keep proper nouns in English, not modify. So we should keep "Broadcom's". So phrase: "el dominio de Tomahawk/Jericho de Broadcom's"? That sounds odd. Better to keep "Broadcom's" as a token: "el dominio de Tomahawk/Jericho de Broadcom's". But that is weird. Perhaps we keep "Broadcom