¿Cómo se comportarían estos 3 ETF de bonos populares en un escenario de estanflación?

¿Cómo se comportarían estos 3 ETF de bonos populares en un escenario de estanflación?

David Dierking, The Motley Fool

Lectura de 5 minutos

La estanflación es rara, pero es uno de los entornos más difíciles para una cartera de bonos. Cuando el bajo crecimiento y la alta inflación coinciden, puede ser desagradable para todas las clases de activos de bonos rápidamente.

En tiempos recientes, 2022 proporcionó un ejemplo de cómo puede ser. El Vanguard Total Bond Market ETF (NASDAQ: BND) cayó un 13%. Los bonos del Tesoro a largo plazo tuvieron un desempeño aún peor. Incluso los bonos protegidos contra la inflación, que deberían proporcionar cierta protección durante estos entornos, sufrieron un golpe.

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Con las expectativas de inflación al alza y el crecimiento del PIB debilitándose, vale la pena revisitar lo que estos diferentes ETF de bonos podrían hacer si la estanflación regresa.

Puntos clave

Los bonos corporativos tienen duraciones intermedias y un riesgo crediticio modesto. Eso los hace particularmente sensibles a los aumentos de las tasas de la misma manera que vimos en 2022.

Los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) ajustan el principal junto con los cambios en las tasas de inflación. Eso les da una ventaja estructural cuando la inflación se mantiene elevada durante mucho tiempo.

Los bonos del Tesoro podrían proporcionar la mejor combinación de ingresos y protección del principal. Sus rendimientos aumentan, pero también pueden perder poder adquisitivo real si la inflación excede ese rendimiento.

Cuanto más persista la estanflación, mayores serán las posibilidades de que los TIPS salgan adelante.

BND: El más vulnerable de los tres

El Vanguard Total Bond Market ETF es el más amplio de las tres clases de activos. Realiza un seguimiento del rendimiento de los bonos del Tesoro, los valores respaldados por hipotecas y los bonos corporativos con grado de inversión. Esa amplitud es un activo en entornos normales en términos de ingresos y calidad. En un escenario de estanflación al alza, sin embargo, puede ser un problema.

Con la duración del ETF de alrededor de 5,7 años, un aumento de la tasa de 100 puntos básicos debería, en teoría, resultar en una disminución del precio de aproximadamente el 5,7%. A medida que aumenta la inflación, es probable que las tasas de interés la sigan. En 2022, los bonos corporativos se mantuvieron marginalmente mejor ya que los diferenciales de crédito se mantuvieron moderados. Pero los inversores no deberían confiar en que ese sea el caso nuevamente. La desaceleración del crecimiento probablemente aumentará los diferenciales, y eso será especialmente perjudicial para los bonos de menor calificación.

TIP: Construido para el entorno típico de estanflación

El iShares TIPS Bond ETF (NYSEMKT: TIP) es el único de estos tres fondos diseñado explícitamente para una alta inflación. Los niveles de principal se ajustan con la inflación, lo que significa que no solo aumenta su saldo, sino que los pagos de intereses también pueden crecer.

Eso debería funcionar en un entorno de estanflación, pero no siempre. En 2022, el rápido aumento de los rendimientos creó caídas de precios que ocurrieron más rápido de lo que el ajuste de la inflación podría seguir el ritmo. Sin embargo, durante un período de estanflación de varios años, esos ajustes deberían equilibrarse. Si las condiciones de las tasas cambian rápidamente, ese retraso podría causar problemas nuevamente, pero parece menos probable en 2026.

SGOV: Principal estable ahora, pero rezagado eventualmente

El iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (NYSE: SGOV) posee bonos del Tesoro, lo que significa un par de cosas. Primero, los rendimientos de estos valores tienden a ajustarse rápidamente a la política. Si la Fed se mantiene al día con lo que está sucediendo con la inflación, el rendimiento de este ETF debería aumentar en consecuencia. Segundo, los bonos del Tesoro tienen duraciones tan cortas que hay un riesgo mínimo del principal independientemente de la dirección en que se muevan las tasas.

En 2022, cuando las tasas se dispararon, este ETF logró devolver un 1,6% con casi ninguna volatilidad. Desde el punto de vista del rendimiento total, eso es algo bueno, pero el atractivo realmente depende de la inflación. Si la inflación supera el rendimiento, aún se pierde el poder adquisitivo real.

Veredicto: los TIPS salen adelante

Para los inversores de renta fija que se posicionan para un posible escenario de estanflación, los TIPS son la mejor opción. Como hemos visto, no hay garantía de que puedan cumplir con su objetivo, pero tienen la mejor oportunidad de éxito. El restablecimiento regular del principal debería ayudar a mantenerse al día con la inflación y el potencial de interés adicional podría ser un beneficio adicional.

La estanflación es uno de los entornos más difíciles que existen para los inversores en bonos. Los TIPS serían la forma de que fuera un poco menos doloroso.

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David Dierking no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Vanguard Total Bond Market ETF e iShares Trust-iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF. The Motley Fool tiene una política de divulgación.