Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El consenso del panel es bajista sobre Joby Aviation, y las preocupaciones clave son la alta dependencia de una certificación de la FAA impecable, la economía unitaria incierta y la posible dilución debido a las altas tasas de quema de efectivo.
Riesgo: Economía unitaria insostenible y altas tasas de quema de efectivo que conducen a la dilución
Oportunidad: Ninguno identificado
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Joby ha comenzado a volar su aeronave que cumple con la FAA, y las operaciones comerciales podrían comenzar más pronto que tarde.
La empresa también cuenta con sólidas asociaciones comerciales y una saludable reserva de efectivo de $2.5 mil millones.
Con 46 veces las estimaciones de ingresos del próximo año, es difícil ver cómo las acciones pueden despegar mucho.
Joby Aviation (NYSE: JOBY) está trabajando para alcanzar su objetivo de ingresar a la industria de despegue y aterrizaje vertical eléctrico (eVTOL).
La industria eVTOL apenas está comenzando, pero tiene un potencial de crecimiento significativo. Grand View Research estima que podría alcanzar los $28.6 mil millones para fines de la década. Con vuelos comerciales aún por comenzar, las acciones de Joby Aviation siguen siendo una inversión impulsada por la narrativa, o una "story stock", en este momento.
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Los inversores tienen motivos para preguntarse si es una compra, venta o retención en 2026. Aquí se explica por qué mantener podría tener más sentido para los inversores a largo plazo en este momento.
La industria eVTOL tiene una promesa significativa, ya que estas pequeñas aeronaves eléctricas pueden ayudar a aliviar la congestión del tráfico en áreas densamente pobladas, como Nueva York y otras grandes ciudades. Joby Aviation es una de las varias empresas eVTOL que avanzan rápidamente en el proceso de aprobación regulatoria para realizar vuelos comerciales de manera segura.
La historia de inversión de Joby se basa en dos partes cruciales. La primera es el progreso real de la empresa en ese proceso regulatorio. Joby ha comenzado a volar su aeronave que cumple con la FAA, incluido un vuelo de demostración en la ciudad de Nueva York a principios de abril. La aeronave que cumple con la FAA es la configuración de certificación aprobada por la FAA para pruebas, que, si tiene éxito, allanará el camino para que Joby comience los vuelos comerciales. La gerencia espera comenzar sus operaciones comerciales iniciales este año.
El otro aspecto importante de invertir en Joby son las sólidas asociaciones comerciales de la empresa. Uber Technologies planea integrar las aeronaves de Joby en su red de transporte compartido, lo que permitirá a los clientes solicitar taxis aéreos a través de su aplicación Uber. Joby también se asociará con Delta Airlines para ofrecer servicios de taxi aéreo en la ciudad de Nueva York y Los Ángeles.
Si las cosas salen según lo planeado, Joby no será solo una "story stock" por mucho más tiempo. A medida que las operaciones comerciales aumenten, también lo harán las ventas de Joby. Los analistas de Wall Street proyectan que los ingresos crecerán a aproximadamente $111 millones este año y se duplicarán a alrededor de $222 millones el próximo año fiscal.https://ycharts.com/charts/fund_chart_creator/fool/#/?annotations=&annualizedReturns=false&calcs=id:sales_est_0y,include:true,,id:sales_est_1y,include:true&correlations=&dateSelection=range&displayDateRange=&displayTicker=false&endDate=&format=real&legendOnChart=false¬e=&partner=fool_720"eLegend=false&recessions=false&scaleType=linear&securities=id:JOBY,include:true,type:security,,&securityGroup=&securitylistName=&securitylistSecurityId=&source=false&splitType=single&startDate=&title=&units=false&useEstimates=false&zoom=1&aiSummaries=&chartId=&chartType=&customGrowthAmount=&dataInLegend=value&lineAnnotations=&nameInLegend=name_and_ticker&performanceDisclosure=false&useCustomColors=false&hideValueFlags=false
Dicho esto, Joby sigue siendo una acción especulativa por el momento. Por ejemplo, un accidente o fallo durante las pruebas podría retrasar o descarrilar los planes de comercialización. También está el hecho de que los inversores ya se han volcado en las acciones de Joby. Hoy, Joby cotiza con una capitalización de mercado de $10.2 mil millones, o aproximadamente 46 veces las estimaciones de ingresos del próximo año. En otras palabras, incluso si Joby comienza a generar dinero, los inversores ya han valorado cualquier éxito y crecimiento a corto plazo en las acciones.
Pero se vuelve más difícil encontrar un camino seguro hacia el éxito a medida que se mira más allá en el futuro. Joby compite con Archer Aviation entre varias otras empresas que trabajan para llevar los eVTOL a los cielos, por lo que es demasiado pronto para saber qué cuota de mercado podría tener Joby al final.
Si bien no es un hecho consumado, el progreso regulatorio de Joby es impresionante y brinda a los inversores una confianza razonable de que las operaciones comerciales llegarán más pronto que tarde. Salvo contratiempos en las pruebas u otros errores, Joby también parece capaz de aumentar los vuelos comerciales en los próximos años, gracias a esas asociaciones con Uber y Delta.
Mientras tanto, Joby, que consumió $660 millones en efectivo durante los últimos cuatro trimestres, parece bien financiado para cualquier esfuerzo de crecimiento y expansión futuro. La empresa tenía aproximadamente $2.5 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo al final de marzo.
Sin embargo, eso no hace que Joby sea una compra. Las acciones parecen demasiado caras en este momento. No está claro cuándo Joby será rentable, o cuál será la valoración adecuada que el mercado finalmente establecerá para Joby a medida que su negocio madure. Podría haber mucho riesgo a la baja para la valoración actual de Joby, o, como mínimo, las acciones podrían seguir siendo volátiles en el futuro previsible.
Parece que mantener por ahora es la mejor opción para la mayoría de los inversores, quienes pueden ver mejores oportunidades de compra a medida que las acciones fluctúan inevitablemente.
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Justin Pope no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Uber Technologies. The Motley Fool recomienda Delta Air Lines. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son las opiniones y puntos de vista del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La valoración de JOBY ya valora el éxito a corto plazo que los retrasos regulatorios o de ejecución podrían descarrilar fácilmente."
El artículo señala correctamente el estirado múltiplo de ventas de 46x de JOBY para 2026, pero minimiza cuán dependiente es ese múltiplo de una certificación impecable en 2025 y los vuelos comerciales iniciales. Cualquier deslizamiento en las pruebas de la FAA o una rampa más lenta de lo esperado de Uber/Delta obligaría a una fuerte recalibración a la baja, especialmente con Archer y otros actores de eVTOL también avanzando. El colchón de efectivo de $2.5B compra tiempo, pero no elimina el riesgo de dilución si la comercialización se extiende hasta 2027. Los inversores parecen estar valorando un resultado de casi monopolio que está lejos de ser seguro.
Si Joby logra la certificación de primer en moverse y registra incluso ingresos modestos en 2026 por encima de $300 millones a través de rutas Uber de alto margen, el múltiplo actual podría comprimirse modestamente y aún así generar fuertes rendimientos a medida que la narrativa del TAM se solidifica.
"Un múltiplo de ingresos futuros de 46x en un negocio comercial pre-ingresos requiere no solo éxito regulatorio, sino también prueba de economía unitaria y captura de cuota de mercado, ninguno de los cuales el artículo o la empresa ha demostrado."
El múltiplo de ingresos futuros de 46x de Joby es la verdadera historia aquí, no el progreso de la FAA. El artículo trata la aprobación regulatoria como binaria (ocurre o no), pero ignora que la rentabilidad de eVTOL depende de la economía unitaria que aún no podemos verificar. $660 millones de quema de efectivo anualizada contra una pista de $2.5 mil millones significa ~3.8 años de pista a la tasa de quema actual, lo que suena cómodo hasta que te das cuenta de que las operaciones comerciales aún no han comenzado. Una vez que lo hagan, la quema podría acelerarse (escalando la fabricación, capacitación de pilotos, seguros) o comprimirse (ingresos que entran). Las asociaciones Uber/Delta son reales pero no exclusivas; competidores como Archer tienen acuerdos similares. El múltiplo de 46x asume que Joby capturará una cuota de mercado significativa en un TAM de $28.6 mil millones para 2030, pero ese TAM incluye a todos los jugadores de eVTOL a nivel mundial. ¿A qué ingresos justifica Joby la valoración actual? El artículo nunca responde a esto.
Si Joby logra incluso el 15% de la cuota de mercado de ese TAM de $28.6 mil millones y alcanza márgenes EBITDA del 20% para 2030, la valoración actual podría parecer barata, y el foso regulatorio es real, lo que convierte a Joby en un posible ganador de duopolio junto con otro jugador.
"Joby está actualmente valorado para la perfección, y el mercado está subestimando severamente la fricción regulatoria y operativa que inevitablemente comprimirá los márgenes una vez que comiencen las operaciones comerciales."
El enfoque del artículo en un múltiplo de ingresos futuros de 46x omite el riesgo estructural crítico: la economía unitaria. eVTOL es un sector notoriamente intensivo en capital donde el 'Mercado Total Direccionable' a menudo se confunde con el 'Mercado Servible Obtenible'. Si bien la reserva de efectivo de $2.5 mil millones de Joby proporciona una pista, el camino hacia el flujo de efectivo libre positivo está oscurecido por los altos costos de mantenimiento, capacitación de pilotos e infraestructura que aún no se reflejan en estas proyecciones de ingresos optimistas. Con una capitalización de mercado de $10 mil millones, el mercado está valorando una ejecución casi perfecta de la certificación de la FAA y una integración perfecta con Delta/Uber. Cualquier retraso en el certificado de transportista aéreo Parte 135 o problemas imprevistos de degradación de la batería conducirá a una compresión significativa del múltiplo.
Si Joby logra con éxito la certificación de vuelo autónomo, la reducción de los costos laborales podría convertir estas unidades en vacas lecheras de alto margen, haciendo que un múltiplo de ingresos de 46x parezca barato en retrospectiva en comparación con los actores aeroespaciales tradicionales.
"Incluso con el progreso de la FAA y las asociaciones ancla, la valoración de Joby valora ingresos desmesurados a corto plazo y sigue expuesta a riesgos regulatorios, de demanda y de competencia que podrían impedir la rentabilidad."
Joby ha pasado de demostraciones a vuelos que cumplen con la FAA, con Uber y Delta señalando una demanda potencial y aproximadamente $2.5 mil millones en efectivo para financiar pruebas y expansión. Sin embargo, la apuesta sigue siendo una historia a largo plazo: ingresos de 2026 de alrededor de $111 millones que aumentan a $222 millones el próximo año, mientras que la capitalización de mercado se sitúa cerca de $10 mil millones a aproximadamente 46 veces los ingresos futuros. Las preguntas centrales son el momento de la rentabilidad y la economía unitaria a escala. Los riesgos incluyen retrasos regulatorios, la necesidad de demanda específica de la ciudad, posible subutilización de la flota y competencia feroz (por ejemplo, Archer). El potencial alcista depende de redes rápidas y autorizadas de taxis aéreos; el potencial bajista es la decepción de la demanda o los retrasos en la certificación que posponen los hitos y comprimen el múltiplo.
El caso bajista: la rentabilidad sigue siendo especulativa, y 46 veces los ingresos futuros implican un margen de seguridad frágil para los errores; cualquier problema de certificación o adopción urbana más débil de lo esperado podría llevar a una fuerte recalibración del múltiplo o a una crisis de financiación con uso intensivo de capital.
"El acceso a la infraestructura en las principales ciudades podría resultar un diferenciador mayor que la certificación regulatoria por sí sola para la economía unitaria de Joby."
Claude destaca correctamente los acuerdos no exclusivos de Uber, pero subestima cómo la ventaja de primer en moverse de la FAA de Joby aún podría permitirle asegurar los principales vertipuertos en ciudades clave como Nueva York o Los Ángeles antes de que Archer escale. Ese foso de infraestructura importa más que la cuota de TAM para la economía unitaria, ya que Gemini señala la intensidad de capital: los retrasos aquí agravarían la tasa de quema que Claude señala, empujando la dilución incluso si la certificación se cumple a tiempo.
"La ventaja de primer en moverse de la FAA es regulatoria, no económica: Joby aún tiene que demostrar una economía unitaria rentable antes de que los competidores escalen, y los acuerdos no exclusivos de Uber significan que está subsidiando la validación del mercado para los rivales."
El argumento del foso de vertipuertos de Grok asume que Joby puede asegurar los principales lugares antes que los competidores, pero esa es una decisión de la ciudad/FAA, no solo de Joby. Más importante aún: nadie ha abordado qué sucede si las rutas iniciales de 2026 no son rentables a escala. Los acuerdos no exclusivos de Uber significan que Joby absorbe los costos de desarrollo mientras que Archer potencialmente se beneficia de la validación de la demanda. La quema anual de $660 millones que Claude citó se vuelve catastrófica si la economía unitaria no funciona; la certificación por sí sola no soluciona eso.
"La viabilidad a largo plazo de Joby depende menos de la certificación de la FAA y más de la vida útil de la batería patentada y los costos de mantenimiento que actualmente se están ignorando."
Claude, tienes razón sobre el riesgo no exclusivo, pero ignoras la trampa del "ciclo de la batería". El tren motriz patentado de Joby es lo único que les impide ser un operador de productos básicos. Si no logran más de 1000 ciclos de vuelo por paquete de batería, los costos de mantenimiento aniquilarán la economía unitaria independientemente del acceso al vertipuerto. Estamos obsesionados con la certificación de la FAA mientras ignoramos la durabilidad del hardware subyacente que dictará en última instancia si estas unidades son activos o pasivos depreciados.
"La durabilidad de la batería y los costos de mantenimiento podrían erosionar la economía unitaria y la quema, empequeñeciendo potencialmente los retrasos en la certificación."
La advertencia de Gemini sobre la durabilidad de la batería es la perspectiva correcta; pero el riesgo real no son solo los ciclos, es la cascada: mayor mantenimiento, gastos de capital acelerados para reemplazar paquetes y costos de garantía que podrían erosionar la economía unitaria mucho antes de 2030. Incluso con acuerdos no exclusivos de Uber/Delta, un ciclo de vida de batería de primera generación débil podría desencadenar renovaciones de flota más tempranas, aumentando la quema y diluyendo el capital. Si la tecnología de baterías se estabiliza, esto se vuelve menos crítico; si no, el caso bajista se expande más allá de los retrasos en la certificación.
El consenso del panel es bajista sobre Joby Aviation, y las preocupaciones clave son la alta dependencia de una certificación de la FAA impecable, la economía unitaria incierta y la posible dilución debido a las altas tasas de quema de efectivo.
Ninguno identificado
Economía unitaria insostenible y altas tasas de quema de efectivo que conducen a la dilución