Por Maksym Misichenko · CNBC ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Los panelistas generalmente estuvieron de acuerdo en que la valoración de NVDA es atractiva en la superficie, pero plantearon preocupaciones significativas sobre la sostenibilidad de su narrativa de crecimiento y los riesgos asociados con la fatiga del gasto de capital de los hiperscaladores, el desarrollo de chips internos y los vientos en contra regulatorios. También señalaron que el precio de las acciones de NVDA podría no moverse incluso con un informe de resultados de "superar y aumentar", y podría enfrentar una rápida contracción del múltiplo si la orientación decepciona.
Riesgo: La fatiga del gasto de capital de los hiperscaladores y el desarrollo de chips internos podrían diezmar la narrativa de crecimiento de NVDA y comprimir su valoración.
Oportunidad: El múltiplo futuro de 24 veces del P/E de NVDA puede respaldar el precio de sus acciones a corto plazo, dada su dominio en GPUs para centros de datos y el potencial de un fuerte crecimiento de los beneficios.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
¿Quieres empezar una posición en Nvidia pero crees que es demasiado tarde? Las acciones alcanzaron un máximo histórico el jueves y han caído rápidamente un 7% desde entonces. Sabemos que Nvidia puede oscilar salvajemente a corto plazo. Con los resultados que se presentarán el miércoles por la noche, creemos que un trimestre de "superar y aumentar" es el requisito mínimo. Ha sido el listón durante años, como escribimos en la vista previa de resultados del domingo. Incluso si se supera ese listón, hay tantas partes móviles que es imposible saber dónde cotizarán las acciones después de la publicación. Nos gusta cuando una acción caliente se enfría un poco antes de la publicación. ¿Cómo encaja eso con el artículo de Jim Cramer de hace un par de semanas, cuando escribió sobre las razones por las que podría no importar si llegas "tarde" a comprar acciones ligadas al auge secular de la inteligencia artificial? Escucha al CEO de Nvidia, Jensen Huang, hablar sobre la IA como la cuarta revolución industrial, y la próxima etapa de la IA agéntica que necesita 100 veces más potencia de cálculo que la disponible actualmente, y aún podría ser pronto. ¿Y el CEO de Amazon, Andy Jassy? Le dijo a Jim a principios de este mes que los inversores cosecharán recompensas de todo el gasto en IA de la empresa. Generalmente no es nuestro estilo perseguir acciones cerca de máximos históricos, ni nos gusta comprar una acción justo antes de una publicación de resultados, incluso si aciertas en los números, la reacción del precio es demasiado difícil de predecir. Sin embargo, para aquellos que no tienen una posición en Nvidia actualmente, aquí es donde nos encontramos. Durante la Reunión Matutina del lunes, Jim dijo: "Si quisieras comprar algo aquí, lo apruebo totalmente. Siento que lo poseemos, no queremos operarlo". Claro, es difícil pensar que no sea tarde cuando Nvidia y otras acciones han explotado al alza en los últimos tres años. Pero, no empezar nunca una posición porque te preocupa haberte perdido las subidas que ya han ocurrido, cuando el largo camino por delante parece preparado para correr, violaría la regla número 13 de las reglas de inversión de Jim: "No habría, debería haber, podría haber". Si aún no has iniciado una posición en Nvidia, no dejes que tu inacción pasada te impida subirte al tren. Jim ha hablado repetida y abiertamente de haber salido erróneamente de Alphabet en marzo de 2025 por preocupaciones sobre la IA y litigios federales. Rápidamente se hizo evidente que la IA no era un problema, ni tampoco lo era el gobierno. El Club reinició una posición en la matriz de Google a finales de diciembre de 2025 después de una gran subida. La fuimos construyendo con el tiempo y estamos sentados sobre ganancias no realizadas del 30%. Creemos que eso es solo el principio. Asumir el error pasado y reconocer que Alphabet estaba en un camino ganador no fue fácil. Pero fue necesario. Volviendo a Nvidia, desde una perspectiva de valoración, realmente no hay mucho que debatir. En comparación con sus pares, la acción está claramente infravalorada desde el punto de vista del precio/beneficio. Valoraciones basadas en beneficios futuros, Broadcom (también un nombre del Club) cotiza a 28 veces, Marvell a 39 veces, Advanced Micro Devices a 44 veces e Intel a 86 veces. Nvidia cotiza a solo 24 veces los beneficios futuros, a pesar de ser el nombre en el centro de toda la operación de IA. Tiene más tentáculos que cualquier otra empresa, gracias a una racha de inversiones de alto perfil tanto en proveedores clave de centros de datos como en clientes. El problema, como lo vemos, es que, dada la importante rebaja de valoración respecto a sus pares, las expectativas de crecimiento continuo de los beneficios y un catalizador de beneficios en el horizonte a corto plazo, ¿deberías seguir esperando antes de comprar? Warren Buffett dijo una vez: "Invertir es simple, pero no fácil". La parte simple es la idea de que puedes enseñar a casi cualquier persona la mecánica de la inversión, o cómo leer estados financieros o gráficos de acciones. Lo que no es fácil es controlar tus emociones y mantener la disciplina. Ese es, posiblemente, el factor más importante para ser un inversor exitoso a largo plazo. No me importa quién seas; no es fácil ver cómo un nombre en el que crees pierde más de un tercio de su valor en un corto período de tiempo, como vimos con nuestras tenencias de ciberseguridad a principios de este año. Es aún más difícil hacer lo que sabes que debes hacer cuando la acción hace lo contrario de lo que crees que dictan los fundamentos, comprar más. Eso es lo que hicimos. Compramos CrowdStrike dos veces cuando las acciones estaban siendo golpeadas en febrero y marzo. El mercado finalmente ha llegado a nuestro modo de pensar de que la IA no reducirá la necesidad de ciberseguridad, sino que la aumentará. El lunes, recortamos CrowdStrike para proteger algunas de esas ganancias ganadas con esfuerzo. Una forma de mantener las emociones bajo control es examinar el riesgo-recompensa. Nvidia es vista por muchos como una pionera en alcanzar la legendaria capitalización de mercado de 10 billones de dólares, lo que implica una subida de alrededor del 82% desde aquí. Análisis técnico de NVDA YTD sitúa un posible soporte en algún lugar en el rango de 217 dólares (el antiguo máximo), basado en el Principio de Polaridad (la antigua resistencia, una vez superada, se convierte en soporte), lo que representa un poco más del 2% de descenso. Entonces, ahora necesitas considerar tu perspectiva a más largo plazo. Si estás con nosotros en el campamento de que este nombre puede valer 10 billones de dólares algún día, entonces no te preocupas por intentar comprar las acciones un 2% más baratas porque no te fijas en los detalles y no intentas ser astuto cuando se trata de una relación riesgo-recompensa de aproximadamente 1:40 (que es lo que buscas cuando esperas ver un soporte un 2% por debajo del precio actual pero crees que las acciones podrían subir más del 80% en los próximos años), puedes comprarla. Si el mercado te ofrece una configuración aún mejor dentro de una semana (asumiendo que Nvidia no está a punto de descarrilar el tren que está conduciendo), también la compras porque te has dejado margen para hacerlo. Incluso si la caída resulta ser un poco mayor de lo esperado, la valoración relativa frente a los pares y frente al rango de valoración histórica de Nvidia, junto con el potencial alcista, dictan que tienes un sólido margen de seguridad en los niveles actuales. Con una pequeña posición, puedes esperar subidas al alza y consolarte con el hecho de que ganar algo de dinero es mejor que no ganar nada. Por otro lado, si baja, puedes consolarte con la idea de que la caída a corto plazo solo sirve para aumentar las ganancias a largo plazo gracias a la reducción del coste total de adquisición que lograrás al intervenir para comprar la debilidad. Conclusión Las razones fundamentales para poseer Nvidia, y no operarla, son tres: es más barata que sus pares, sigue creciendo rápidamente y ahora está saliendo de un largo período de consolidación. No hemos oído un solo comentario en toda la temporada de resultados de los hiperscaladores que sugiera que la demanda ha hecho otra cosa que fortalecerse en los últimos meses. Y, con miles de millones y miles de millones ya invertidos, Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta Platforms revelaron junto con los resultados al menos 695 mil millones de dólares en planes de gasto de capital para este año, un aumento del 14% respecto a la estimación anterior de 608 mil millones de dólares. Esperamos que Nvidia reciba su parte justa. La decisión de comprar Nvidia antes de los resultados del miércoles por la noche, si no tienes una posición, depende de ti. Pero, considerando nuestro argumento de que Nvidia sería genial en cualquier cartera, incluso a los precios actuales, probablemente no haya una respuesta incorrecta. (El Trust Benéfico de Jim Cramer tiene posiciones largas en NVDA, AVGO, GOOGL, AMZN, META, MSFT, CRWD. Ver aquí para una lista completa de las acciones.) Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirás una alerta de operación antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta de operación antes de comprar o vender una acción en la cartera de su trust benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta de operación antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL INVESTING CLUB ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRA EXENCIÓN DE RESPONSABILIDAD. NO EXISTE NI SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN O DEBER FIDUCIARIO POR EL HECHO DE RECIBIR CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL INVESTING CLUB. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO ESPECÍFICO NI BENEFICIO.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"El descuento de valoración de Nvidia es menos convincente una vez que se tienen en cuenta la concentración de clientes y la volatilidad previa a los resultados."
El artículo presenta a NVDA como una compra a los niveles actuales debido a 24 veces los beneficios futuros frente a múltiplos más altos en AVGO, AMD y otros, además del crecimiento del gasto de capital impulsado por la IA de los hiperscaladores. Esto pasa por alto el extremo riesgo de concentración: Nvidia obtiene la mayor parte de sus ingresos de un puñado de clientes cuyos planes de gasto de 695 mil millones de dólares podrían ralentizarse si los rendimientos de la IA decepcionan. Comprar antes de los resultados del miércoles también ignora cómo incluso los fuertes superaciones han producido violentos vaivenes post-publicación cuando la orientación no logra superar las expectativas extremadamente altas. El soporte técnico del 2% citado ofrece poco colchón contra una caída del 10-15% si el sentimiento cambia.
Incluso si el crecimiento del gasto de capital se modera, el dominio del software y la pila completa de Nvidia aún podrían impulsar ganancias de cuota desproporcionadas, haciendo que el descuento de valoración respecto a los pares parezca conservador en lugar de engañoso.
"Nvidia es más barata que sus pares, pero la brecha de valoración puede existir porque los esfuerzos de silicio interno de los hiperscaladores plantean una amenaza estructural que el artículo descarta."
El artículo confunde dos preguntas separadas: si Nvidia es barata (lo es, a 24 veces los beneficios futuros frente a sus pares a 28-86 veces) y si esa brecha de valoración persiste por una buena razón. La tesis de los 10 billones de dólares de capitalización de mercado requiere no solo la adopción de la IA, sino que Nvidia mantenga el dominio a pesar de los esfuerzos de AMD, Intel y los chips personalizados de los hiperscaladores. El artículo cita los planes de gasto de capital de 695 mil millones de dólares como prueba de demanda, pero no aborda que este gasto financia cada vez más el desarrollo de chips *internos* (Amazon Trainium, Google TPU, Meta MTIA). La afirmación de soporte de caída del 2% se basa en el análisis técnico —el Principio de Polaridad— que es especulativo. Lo más importante: el artículo fue escrito antes de los resultados, pero trata un "superar y aumentar" como un "requisito mínimo", lo que implica que la barra ya está descontada en el precio. Si NVDA cumple las expectativas, la acción podría no moverse; si no las cumple, el descuento de valoración se evapora rápidamente.
El múltiplo futuro de 24 veces de Nvidia puede reflejar una cautela justificada: los hiperscaladores están construyendo activamente alternativas para reducir los costes de los chips, y una desaceleración en el crecimiento del gasto de capital (del 14% interanual a un solo dígito) haría caer los beneficios. La subida del 82% del artículo asume un dominio perpetuo de la cuota de mercado que no está garantizado.
"El descuento de valoración de Nvidia es un espejismo que depende del crecimiento insostenible del gasto de capital de los hiperscaladores que aún no han demostrado un retorno concreto de sus inversiones en IA."
El P/E futuro de 24 veces de Nvidia parece engañosamente atractivo, pero esta métrica de valoración es muy sensible al "denominador": las estimaciones de beneficios de los analistas que asumen cero compresión de márgenes. El artículo ignora el riesgo de fatiga del gasto de capital de los hiperscaladores; si bien los 695 mil millones de dólares de gasto son alcistas, también es un obstáculo masivo a superar. Si el ROI de la IA no se materializa para las Big Tech, ese gasto de capital se reducirá drásticamente, diezmando la narrativa de crecimiento de Nvidia. La relación de "riesgo-recompensa de 1:40" es una trampa clásica; asume que la capitalización de mercado de 10 billones de dólares es un caso base en lugar de un techo especulativo. Los inversores deben desconfiar de la etiqueta de valoración "barata" cuando todo el sector está valorado para la perfección.
Si las arquitecturas Blackwell y Rubin de Nvidia mantienen su actual ventaja de rendimiento, la empresa funciona efectivamente como un impuesto sobre toda la infraestructura de computación global, haciendo obsoletos los modelos de valoración tradicionales.
"La subida de NVDA depende de un continuo auge del gasto de capital en IA que puede ser episódico; una desaceleración sostenida en la demanda de centros de datos hiperscalares o presiones regulatorias/de suministro podrían desencadenar una contracción significativa del múltiplo a pesar de los sólidos beneficios."
El artículo argumenta que no es demasiado tarde para comprar NVDA, citando una expectativa de "superar y aumentar", vientos de cola de demanda generalizada de IA; también señala que la acción ha retrocedido después de una subida. Mi opinión para poner a prueba: el caso alcista depende de un ciclo sostenido de gasto de capital en IA liderado por los hiperscaladores, pero ese ciclo puede ser episódico y cíclico; la valoración de Nvidia ya descuenta un crecimiento agresivo, dejando poco margen para decepciones en la orientación del Q2 o presiones de margen por parte de la oferta y la I+D. Los riesgos pasados por alto incluyen posibles desaceleraciones de la demanda, competencia de AMD/otros en GPUs para centros de datos, controles regulatorios/de exportación y shocks macroeconómicos externos que afecten los presupuestos de TI. El artículo también subestima el riesgo de que un incumplimiento de resultados pueda desencadenar una rápida contracción del múltiplo.
La configuración alcista descansa sobre un ciclo perpetuo de IA; un fallo modesto o una orientación más suave podrían desencadenar una fuerte revalorización a medida que el gasto se ralentiza y los rivales roban cuota. Si las restricciones políticas o de la cadena de suministro muerden, el foso de Nvidia podría erosionarse más rápido de lo esperado.
"Las restricciones de TSMC retrasan el impacto del silicio personalizado hasta 2026, protegiendo el crecimiento a corto plazo de Nvidia."
Claude señala los chips internos de los hiperscaladores como una amenaza directa al dominio de Nvidia, pero esto subestima los cuellos de botella de capacidad de TSMC que retrasarán el volumen significativo de silicio personalizado hasta al menos 2026. Incluso si Amazon y Google aumentan Trainium y TPU, las cargas de trabajo de entrenamiento aún requieren GPUs de Nvidia mientras tanto, manteniendo el crecimiento de los centros de datos en 2025 por encima del 50% y respaldando el múltiplo de 24 veces en lugar de forzar una compresión inmediata.
"Los retrasos del silicio personalizado no protegen los márgenes de Nvidia si los hiperscaladores cambian la psicología de asignación del gasto de capital hoy."
El argumento del cuello de botella de TSMC de Grok asume que los retrasos del silicio personalizado no importan hasta 2026, pero se pierde el efecto de opcionalidad: los hiperscaladores que financian I+D hoy señalan la intención de reducir la dependencia de Nvidia *eventualmente*. Incluso si el volumen se retrasa, los cambios en la asignación del gasto de capital son psicológicos: los directores financieros empiezan a presupuestar alternativas, presionando el poder de fijación de precios de Nvidia en 2025-26 independientemente de los plazos de TSMC. La suposición de crecimiento del 50% no tiene en cuenta esta erosión de márgenes.
"Las ganancias de eficiencia de los hiperscaladores y el desarrollo de silicio personalizado conducirán a una destrucción de la demanda de GPUs de Nvidia antes de lo que espera el consenso actual."
Claude y Grok debaten sobre el momento, pero ambos ignoran el riesgo de "exceso de inventario". Si los hiperscaladores están construyendo silicio personalizado, al mismo tiempo están optimizando las cargas de trabajo existentes para requerir menos ciclos. Esta ganancia de eficiencia —a menudo pasada por alto— es un viento en contra directo para el crecimiento del volumen de Nvidia. Incluso si la capacidad de TSMC mantiene a Nvidia relevante, el "impuesto" a la computación global que menciona Gemini está siendo activamente eliminado por los mismos clientes que lo financian actualmente. La valoración no se trata solo de competencia; se trata de destrucción de demanda.
"Los vientos en contra regulatorios podrían limitar el crecimiento de Nvidia y comprimir los múltiplos, socavando la tesis de opcionalidad de chips internos."
El argumento de opcionalidad de Claude ignora los vientos en contra regulatorios que podrían atenuar la demanda de GPUs de Nvidia en China y otros mercados restringidos. Los controles de exportación y las posibles sanciones futuras limitan el mercado abordable, presionan los precios y pueden forzar la diversificación del canal hacia segmentos menos rentables. Incluso con aceleradores internos, el riesgo político es un techo real para el crecimiento y podría desencadenar una compresión de múltiplos si los beneficios no se cumplen o la orientación se reduce. El foso puede no obviar el riesgo político.
Los panelistas generalmente estuvieron de acuerdo en que la valoración de NVDA es atractiva en la superficie, pero plantearon preocupaciones significativas sobre la sostenibilidad de su narrativa de crecimiento y los riesgos asociados con la fatiga del gasto de capital de los hiperscaladores, el desarrollo de chips internos y los vientos en contra regulatorios. También señalaron que el precio de las acciones de NVDA podría no moverse incluso con un informe de resultados de "superar y aumentar", y podría enfrentar una rápida contracción del múltiplo si la orientación decepciona.
El múltiplo futuro de 24 veces del P/E de NVDA puede respaldar el precio de sus acciones a corto plazo, dada su dominio en GPUs para centros de datos y el potencial de un fuerte crecimiento de los beneficios.
La fatiga del gasto de capital de los hiperscaladores y el desarrollo de chips internos podrían diezmar la narrativa de crecimiento de NVDA y comprimir su valoración.