Transcripción de ganancias del primer trimestre de 2026 de M/I Homes (MHO)

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

Fecha

Miércoles, 22 de abril de 2026 a las 10:30 a. m. ET

Participantes de la llamada

- Presidente, Presidente y Director Ejecutivo — Robert H. Schottenstein

- Vicepresidente Ejecutivo, Director Financiero y Tesorero — Phillip G. Creek

- Presidente, M/I Financial — Derek R. Klutch

Transcripción completa de la conferencia telefónica

Robert Schottenstein: Gracias, Phil. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Tuvimos un primer trimestre muy sólido, destacado por ingresos de $921 millones, ingresos antes de impuestos de $89 millones y un fuerte retorno sobre ingresos antes de impuestos del 10%. Claramente, durante el trimestre, la demanda de viviendas nuevas y las condiciones de construcción de viviendas continuaron siendo desafiadas, desafiantes e impactadas por la asequibilidad e incluso la confianza del consumidor, el conflicto en Medio Oriente y la incertidumbre y volatilidad general en la economía en general. A pesar de esto, nos complació aumentar nuestros nuevos contratos del primer trimestre en un 3%, generar márgenes brutos del 22% y producir un retorno sobre el capital del 12%.

Nuestro impulso de ventas del año pasado continuó en enero y febrero, incluso con las tormentas de invierno que tuvieron un impacto bastante significativo en varios de nuestros mercados a principios de año. Durante este período, vimos una mejora en el tráfico y una mayor actividad de los compradores de viviendas al comenzar la temporada de ventas de primavera. Sin embargo, las condiciones del mercado cambiaron ligeramente a fines de febrero y principios de marzo, ya que los eventos en Medio Oriente elevaron las tasas hipotecarias, afectaron los precios de la gasolina y contribuyeron a una mayor incertidumbre del mercado. Al gestionar todo esto, las reducciones en las tasas hipotecarias continúan siendo una parte importante de nuestra estrategia de ventas.

Continuamos equilibrando con éxito los márgenes y el ritmo de ventas a nivel de comunidad y ofrecemos reducciones en las tasas de interés hipotecarias tanto en ventas especulativas como en ventas por construir como un incentivo principal para promover nuestra actividad de ventas. Durante el trimestre, cerramos 1.914 viviendas, una disminución del 3% en comparación con el año anterior. Nuestros ingresos totales del primer trimestre disminuyeron un 6% a $921 millones, y los ingresos antes de impuestos disminuyeron un 39% a $89,2 millones. Aún así, terminamos el trimestre con un récord de $3.200 millones en patrimonio de los accionistas, y nuestro valor en libros por acción se encuentra ahora en un récord de $125, un aumento del 11% con respecto al año pasado. Como mencioné, nuestras ventas mejoraron un 3% interanual. Vendimos 2.350 viviendas durante el trimestre.

Nuestro ritmo de ventas mensual promedió 3.4 viviendas por comunidad, consistente con 2025. Continuamos viendo compradores de alta calidad en términos de solvencia crediticia con puntajes de crédito promedio de 747 y un pago inicial promedio del 15%. Nuestra Serie Inteligente, que es nuestra línea de viviendas más asequible, continúa siendo un contribuyente importante a nuestro rendimiento de ventas. Durante el primer trimestre, las ventas de la Serie Inteligente representaron aproximadamente el 47% de las ventas totales en comparación con el 53% del año anterior. A nivel de empresa, aproximadamente la mitad de nuestros compradores son compradores de primera vivienda, mientras que la otra mitad son compradores que se mudan por primera, segunda o tercera vez. La diversidad de nuestra oferta de productos sigue siendo un factor importante que contribuye a nuestro rendimiento de ventas y rentabilidad general.

Terminamos el primer trimestre con 230 comunidades y estamos en camino de aumentar nuestro recuento de comunidades en 2026 en un promedio de aproximadamente el 5% con respecto a 2025. Pasando a nuestros mercados. Nuestras contribuciones de ingresos de división en el primer trimestre fueron lideradas por Chicago, Columbus, Dallas, Orlando y Raleigh. Los nuevos contratos para el primer trimestre en nuestra región Norte disminuyeron un 4%, mientras que los nuevos contratos en nuestra región Sur aumentaron un 8% en comparación con el año anterior. Nuestras entregas en la región Norte disminuyeron un 9% en comparación con el año pasado y representaron poco menos del 40% de nuestro total a nivel de empresa. Nuestras entregas en la región Sur aumentaron un 1% con respecto al año anterior y representaron el otro 60% de nuestras entregas.

Tenemos una excelente posición de terrenos. Nuestra posición de lotes propios y controlados en la región Sur disminuyó un 13% en comparación con el año pasado, y aumentó un 21% en comparación con el año pasado en nuestra región Norte, el 40% de nuestros lotes propios y controlados se encuentran en la región Norte, el otro 60% en el Sur. A nivel de empresa, poseemos aproximadamente 24.200 lotes, lo que es ligeramente menos de un suministro de 3 años. Además, controlamos aproximadamente 25.800 lotes a través de contratos de opción, lo que resulta en un total de aproximadamente 50.000 lotes propios y controlados, lo que equivale a aproximadamente un suministro de 5 años. Nuestro balance general continúa siendo muy sólido.

Como mencioné anteriormente, terminamos el primer trimestre con un récord histórico de $3.200 millones en capital, 0 endeudamientos bajo nuestra línea de crédito rotatoria no garantizada de $900 millones y más de $750 millones en efectivo. Esto resultó en una relación deuda-capital del 18%, y una relación deuda neta-capital del -2%. Al concluir, les recordaré a todos que 2026 marca nuestro 50 aniversario en el negocio. Estamos muy orgullosos de nuestro historial y esperamos construir sobre nuestro éxito en 2026. Dada la solidez de nuestro balance, la amplitud de nuestra huella geográfica y nuestra excelente posición de terrenos y comunidades bien ubicadas, junto con una oferta de productos diversa, estamos bien posicionados para continuar brindando resultados muy sólidos en 2026.

Con eso, le pasaré la llamada a Phil.

Phillip Creek: Gracias, Bob. Nuestros nuevos contratos aumentaron un 3% en comparación con el año pasado. Aumentaron un 11% en enero, un 7% en febrero y disminuyeron un 6% en marzo. Nuestra tasa de cancelación para el trimestre fue del 8%. Nuestros nuevos contratos mensuales aumentaron secuencialmente durante el trimestre. Los nuevos contratos de marzo del año pasado fueron el mes más alto de 2025. El 50% de nuestras ventas del primer trimestre fueron de compradores por primera vez y el 70% fueron viviendas de inventario. Nuestro recuento de comunidades fue de 230 al final del primer trimestre en comparación con 226 hace un año. El desglose por región es de 91 en la región Norte y 139 en la región Sur. Durante el trimestre, abrimos 22 nuevas comunidades y cerramos 24.

Entregamos 1.914 viviendas en el primer trimestre. Aproximadamente el 50% de estas entregas provinieron de viviendas de inventario que se vendieron y entregaron dentro del trimestre. Y al 31 de marzo, teníamos 4.600 viviendas en el campo frente a 4.800 viviendas en el campo hace un año. Los ingresos disminuyeron un 6% en el primer trimestre. Nuestro precio promedio de cierre para el primer trimestre fue de $459.000, una disminución del 4% en comparación con el precio promedio de cierre del primer trimestre del año pasado de $476.000. Nuestro margen bruto del primer trimestre fue del 22%, 390 puntos básicos menos interanual debido a mayores incentivos para compradores de viviendas y mayores costos de lotes en comparación con el mismo período del año pasado.

Nuestros gastos de SG&A del primer trimestre fueron del 12,7% de los ingresos frente al 11,5% del año pasado, y nuestros gastos del primer trimestre aumentaron un 4% en comparación con el año pasado. El aumento de los costos se debió principalmente a un aumento de los gastos de venta, un aumento del recuento de comunidades y personal adicional. El ingreso por intereses, neto de gastos por intereses para el trimestre fue de $3.1 millones. Nuestro interés incurrido fue de $9 millones. Tuvimos rendimientos sólidos para el primer trimestre dadas las dificultades que enfrenta nuestra industria. Nuestro ingreso antes de impuestos fue del 10% y nuestro retorno sobre el capital fue del 12%. Durante el trimestre, generamos $99 millones de EBITDA en comparación con $154 millones hace un año, y nuestra tasa impositiva efectiva fue del 24% en el primer trimestre, igual que en el primer trimestre del año anterior.

Nuestras ganancias por acción diluida para el trimestre fueron de $2.55 por acción en comparación con $3.98 el año pasado, y nuestro valor en libros por acción es ahora de $125 por acción, un aumento de $12 por acción con respecto al año anterior. Ahora Derek Klutch abordará los resultados de nuestra compañía hipotecaria.

Derek Klutch: Gracias, Phil. Nuestras operaciones hipotecarias y de títulos lograron ingresos antes de impuestos de $14.1 millones, una disminución del 12% con respecto a los $16.1 millones en el primer trimestre de 2025. Los ingresos disminuyeron un 1% con respecto al año pasado a $31.2 millones debido a márgenes ligeramente más bajos en los préstamos vendidos y un monto promedio de préstamo más bajo, pero compensado por un aumento en los préstamos originados. El préstamo promedio sobre el valor en nuestras hipotecas principales para el trimestre fue del 85% en comparación con el 83% en el primer trimestre de 2025, el 66% de los préstamos cerrados en el trimestre fueron convencionales y el 34% FHA/VA, en comparación con el 57% y el 43%, respectivamente, para el primer trimestre de 2025. Nuestro monto promedio de hipoteca disminuyó a $401.000 en este primer trimestre de 2026 en comparación con $406.000 el año pasado.

Los préstamos originados aumentaron a 1.579 préstamos, un 3% más que el año pasado, mientras que el volumen de préstamos vendidos aumentó un 1%. Finalmente, nuestra operación hipotecaria capturó el 96% de nuestro negocio en el primer trimestre, frente al 92% del año pasado. Ahora le devolveré la llamada a Phil.

Phillip Creek: Gracias, Derek. Nuestra posición financiera continúa siendo muy sólida. Terminamos el primer trimestre sin endeudamientos bajo nuestra línea de crédito de $900 millones y teníamos un saldo de efectivo de $767 millones. Continuamos teniendo uno de los niveles de deuda más bajos de los constructores de viviendas públicos y estamos muy bien posicionados. Nuestra línea bancaria vence en 2030 y nuestra deuda pública vence en 2028 y 2030, y tiene tasas de interés por debajo del 5%. Nuestra inversión en terrenos no vendidos al final del trimestre fue de $1.900 millones en comparación con $1.700 millones hace un año. Al 31 de marzo, teníamos $844 millones en terrenos brutos y terrenos en desarrollo, y $1.000 millones en lotes terminados no vendidos.

Durante el primer trimestre de 2026, gastamos $79 millones en compras de terrenos y $104 millones en desarrollo de terrenos para un total de $183 millones. Al final del trimestre, teníamos 740 viviendas terminadas en inventario y 2.584 viviendas totales en inventario. Y del total de inventario, 999 están en la región Norte y 1.585 en la región Sur. Al 31 de marzo de 2025, teníamos 686 viviendas terminadas en inventario y 2.385 viviendas totales en inventario. Gastamos $50 millones en el primer trimestre en recompra de nuestras acciones y tenemos $170 millones restantes bajo nuestra autorización de la Junta. En los últimos 4 años, hemos recomprado el 18% de nuestras acciones en circulación. Esto completa nuestra presentación. Ahora abriremos la llamada para cualquier pregunta o comentario.

Operador: Su primera pregunta proviene de Natalie Kulasekere de Zelman & Associates.

Analista Desconocido: Tengo curiosidad, ¿han recibido alguna comunicación sobre algún aumento de costos de sus proveedores debido a los precios del combustible, tal vez una recarga de combustible adicional a sus contratos existentes? Y si es así, ¿creen que es algo que podrían negociar con sus socios comerciales?

Robert Schottenstein: Gracias, Natalie. La respuesta corta es sí. El problema del aumento del combustible ha surgido en varias divisiones. No sé si ha surgido en todas partes. Estoy al tanto de 2 o 3 o 4 instancias en las que ha sucedido y podrían ser más. Hasta ahora, no ha habido mucho impacto. De hecho, hasta ahora, creo que no ha habido impacto.

Habiendo dicho eso, si las condiciones persistieran y empeoraran, en algún momento, hemos estado en el negocio durante 50 años, y una de las cosas de las que estamos más orgullosos no es solo la consistencia de nuestra estrategia, sino las relaciones a largo plazo tanto a nivel nacional como local que tenemos con muchos de nuestros subcontratistas y proveedores, con muchos de los cuales hemos estado haciendo negocios durante mucho, mucho tiempo. Y una de las razones por las que podemos hacer negocios con la gente durante mucho tiempo es que intentamos tratarlos de manera muy justa tanto en los buenos como en los malos momentos. Quizás no preguntó esto como parte de su pregunta.

Pero durante el último año, hemos vuelto a contactar a varios de esos subcontratistas desde nuestro punto de vista y hemos buscado reducciones de costos. Lanzamos un esfuerzo interno de reducción de costos muy, muy agresivo e intenso, que iniciamos, creo, hace poco más de un año, quizás un poco más de un año, anticipando las condiciones actuales con márgenes decrecientes y demás. Y tuvimos bastante éxito al hacerlo. Sabemos que esto es una calle de doble sentido, y hay momentos en que trabajan con nosotros. Hay momentos en que tendremos que trabajar con ellos.

Sin embargo, hasta ahora, en cuanto a la situación de la gasolina y el petróleo, no tengo conocimiento de ningún impacto, a menos que usted lo tenga, Phil. Espero que esto sea útil.

Analista Desconocido: Sí. Y supongo que solo tengo una pregunta de seguimiento más. Entonces, su ASP dentro del rango de $470.000 a $480.000, si no es más alto en la mayoría de los trimestres desde 2022. ¿Hay algo específico que haya impulsado esto a la baja este trimestre? Y si es así, ¿cómo deberíamos verlo en el futuro? ¿Debería ser más bajo que el rango de $470.000 a $480.000? ¿O cree que va a... cree que volverá a subir a ese nivel?

Robert Schottenstein: Me sorprendió que fuera... sabíamos que sería más bajo. No pensé que sería quizás tanto más bajo. No es tanto. Cuando realmente lo miras, $470.000 frente a $460.000. Habiendo dicho eso, la asequibilidad es la palabra de moda favorita en nuestra industria hoy en día, aparte de quizás las reducciones de tasas, como pienso en ello. Pero la asequibilidad está ahí. Y realmente, comenzó en nuestra empresa hace unos 5 años, cuando comenzamos un esfuerzo muy concertado para producir productos más asequibles, particularmente productos de casas adosadas adosadas. A nivel de empresa, es quizás el 20% o el 25% de nuestro negocio, algo así. Varía un poco de un trimestre a otro con nuevas comunidades y demás, y el momento de los cierres.

Y creo que es... en realidad creo que es más una cuestión de mezcla que de cualquier otra cosa. Esperaría que nuestro precio de venta promedio esté en este nivel, quizás ligeramente más alto, por lo que fluctuarán en este... en los altos 400.000 en el futuro previsible.

Operador: [Instrucciones del operador] Su próxima pregunta proviene de Kenneth Zener de Seaport Research Partners.

Kenneth Zener: Me pregunto, dada su Serie Inteligente, muy exitosa, 47, voy a llamarla la mitad. Y cómo... ¿puede hablar sobre eso? ¿La mayoría de nuestros cierres de pedidos intra-trimestrales provienen de la Serie Inteligente casi por definición porque es como preconstruida? ¿Es esa la suposición correcta que estoy haciendo?

Robert Schottenstein: No necesariamente. Gestionamos nuestros niveles de especulación o niveles de viviendas en inventario sobre una base de subdivisión por subdivisión. Y está menos relacionado con el punto de precio de la comunidad en ocasiones que... Creo que está más... se relaciona más con la ubicación de la comunidad donde creemos que provienen los compradores. Claramente, creo que hay un poco más de especulación con productos adosados porque se construye edificio por edificio. Y parte de eso es la Serie Inteligente, parte no. No creo que haya realmente ninguna diferencia discernible entre los cierres intra-trimestrales que provienen de las casas especulativas de la Serie Inteligente frente a la otra mitad de nuestro negocio. Y por cierto, no todos los compradores de la Serie Inteligente son compradores de primera vivienda.

Es solo una línea de productos que hemos intentado impulsar mucho para aprovechar la reducción de nuestros precios. Pero Phil, ¿quieres añadir algo?

Phillip Creek: Sí. Y en general, nos sentimos muy bien con nuestros niveles de especulación. Como dice Bob, realmente varía de una comunidad a otra. Ha sido un porcentaje más alto, alrededor del 50% de los cierres que ocurren dentro del trimestre. La reducción del tiempo de ciclo ha ayudado. No nos lleva tanto tiempo construir casas como hace un año. También estamos tratando de seguir enfocados en cuándo ponemos especificaciones, asegurémonos de poner las especificaciones correctas en los lotes correctos. Somos como la mayoría de los constructores, preferiríamos tener más ventas de terrenos, más ventas por construir, porque,