Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Sustained AI demand and AMD's substitution play against Nvidia's supply constraints
Riesgo: Claude, you’re right to highlight Arista’s margin miss, but you’re missing the structural shift: hyperscalers are prioritizing custom silicon over general-purpose networking. AMD’s guidance isn't just 'AI capex'; it’s a direct substitution play against Nvidia’s supply constraints. The real risk isn't just geopolitical volatility; it's the 'AI margin dilution' where companies spend billions on infrastructure but fail to monetize it, leading to a massive capex cliff in 2025. This rally is a valuation trap.
Oportunidad: The market is ignoring the risk of a 2025 capex cliff as hyperscalers struggle to convert massive infrastructure spending into sustainable revenue growth.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Los futuros del Nasdaq 100 E-Mini de junio (NQM26) suben un +1.61% esta mañana, ya que el optimismo de que EE.UU. e Irán están cerca de un acuerdo de paz, junto con los sólidos resultados trimestrales y la guía de Advanced Micro Devices, impulsaron el sentimiento.
Axios informó el miércoles que la Casa Blanca cree que está cerca de un acuerdo con Teherán sobre un memorando de una página para poner fin a la guerra y establecer un marco para negociaciones nucleares más detalladas. El martes por la noche, el presidente Trump dijo en una publicación en Truth Social que "se ha logrado un gran progreso hacia un Acuerdo Completo y Final con Representantes de Irán". El Sr. Trump también dijo que había acordado pausar temporalmente el "Proyecto Libertad", la iniciativa de la administración para guiar buques comerciales a través del Estrecho de Ormuz.
El precio del crudo WTI cayó más de un -12% el miércoles ante las expectativas de que una resolución al conflicto de Oriente Medio podría estar cerca. Una fuerte caída en los precios del petróleo impulsó el mercado de deuda, con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayendo ocho puntos básicos a 4.35%.
Los futuros del Nasdaq 100 también se vieron impulsados por un salto de más del +18% en Advanced Micro Devices (AMD) en las operaciones previas a la apertura del mercado, después de que la compañía de semiconductores publicara resultados del primer trimestre optimistas y ofreciera una previsión de ventas del segundo trimestre espectacular. AMD también proporcionó previsiones sólidas para su crecimiento a más largo plazo.
Los inversores esperan ahora el informe de empleo ADP de EE.UU., los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal y una serie de informes de ganancias corporativas.
En la sesión de negociación de ayer, los principales índices de Wall Street cerraron al alza, con el S&P 500 y el Nasdaq 100 marcando nuevos máximos históricos. Intel (INTC) subió más de un +12% y fue el mayor ganador porcentual en el Nasdaq 100 después de que Bloomberg informara que Apple había mantenido conversaciones exploratorias con la compañía y Samsung Electronics sobre la fabricación de los procesadores principales para sus dispositivos en EE.UU. Además, las acciones de los proveedores de memoria flash se recuperaron, con SanDisk (SNDK) subiendo alrededor de un +12% y Micron Technology (MU) disparándose más de un +11%. Además, Waters Corp. (WAT) subió más de un +13% y fue el mayor ganador porcentual en el S&P 500 después de que la compañía publicara resultados optimistas del primer trimestre y elevara su guía para todo el año. En el lado bajista, Palantir Technologies (PLTR) se hundió más de un -6% después de que el desarrollador de software de procesamiento de datos informara de ventas comerciales en EE.UU. del primer trimestre más débiles de lo esperado.
Los datos económicos publicados el martes fueron mixtos. Las ofertas de empleo JOLTS de EE.UU. cayeron a 6.866 millones en marzo, una disminución menor de lo esperado de 6.860 millones. Además, las ventas de viviendas nuevas de marzo en EE.UU. aumentaron un +7.4% m/m a 682K, más fuertes de lo esperado de 652K. Además, el déficit comercial de marzo en EE.UU. se amplió a -60.300 millones de dólares, más estrecho de lo esperado de -61.000 millones de dólares. Finalmente, el índice ISM de servicios de EE.UU. cayó a 53.6 en abril, más débil de lo esperado de 53.7.
"[El informe JOLTS de marzo] será una señal tranquilizadora para el FOMC de que la demanda laboral se mantuvo estable en las primeras etapas del conflicto de Irán, lo que da poco motivo para relajar las políticas por motivos de gestión de riesgos", dijo Marc Giannoni, economista jefe de EE.UU. en Barclays.
Mientras tanto, los futuros de tasas de EE.UU. han descontado una probabilidad del 92.1% de no cambio de tasas y una probabilidad del 7.9% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC de junio.
La temporada de ganancias corporativas del primer trimestre continúa a toda máquina, y los inversores esperan nuevos informes de empresas destacadas hoy, incluyendo Arm Holdings (ARM), Disney (DIS), AppLovin (APP), Uber Technologies (UBER) y CVS Health (CVS). Según Bloomberg Intelligence, se espera que las empresas del S&P 500 registren un aumento promedio del +12% en las ganancias trimestrales del primer trimestre en comparación con el año anterior, marcando el sexto trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos.
En el frente de datos económicos, los inversores se centrarán en el informe de nóminas privadas ADP de EE.UU., que se publicará en un par de horas. Los economistas, en promedio, pronostican que el Cambio de Empleo No Agrícola ADP de abril se situará en 118K, en comparación con la cifra de marzo de 62K.
El informe semanal de inventarios de crudo de la EIA también se publicará hoy. Los economistas esperan que esta cifra sea de -3.4 millones de barriles, en comparación con el valor de la semana pasada de -6.2 millones de barriles.
Además, los participantes del mercado analizarán los comentarios de hoy del presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, y del presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee.
En el mercado de bonos, el rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años de referencia se sitúa en 4.35%, un -1.81% menos.
El índice Euro Stoxx 50 sube un +2.22% esta mañana, ya que el optimismo sobre una resolución del conflicto de Oriente Medio y los sólidos informes de ganancias corporativas impulsaron el sentimiento. Los precios del petróleo se desplomaron después de que el presidente de EE.UU., Trump, anunciara una pausa en el "Proyecto Libertad" y señalara un "gran progreso" hacia un acuerdo de paz integral con Irán. El sentimiento se vio aún más impulsado por un informe de Axios, que indicaba que la Casa Blanca está cerca de un acuerdo sobre un memorando de entendimiento de una página con Irán para poner fin a la guerra. Las acciones mineras lideraron las ganancias el miércoles. Las acciones de automóviles también subieron, lideradas por un salto de más del +6% en BMW (BMW.D.DX) después de que el fabricante de automóviles reafirmara sus perspectivas para todo el año. Además, las acciones de atención médica avanzaron, con Novo Nordisk (NOVOB.C.DX) subiendo más del +6% después de que el fabricante de Wegovy elevara su guía para todo el año en medio de una creciente demanda de su nueva píldora para perder peso. Una encuesta publicada el miércoles mostró que la actividad de servicios de la Eurozona se contrajo en abril por primera vez en casi un año, presionada por una demanda más débil y una disminución de los pedidos de exportación, ya que el conflicto de Oriente Medio afectó a los sectores orientados al consumidor. La caída de abril en los servicios llevó el PMI compuesto general a un mínimo de 17 meses. Por otra parte, los datos mostraron que la producción industrial mensual de Francia se recuperó con fuerza en marzo, impulsada por ganancias generalizadas. Además, el Banco Central Europeo dijo que se espera que el crecimiento salarial en la Eurozona se desacelere este año, a pesar del aumento de los precios de la energía vinculado al conflicto en Oriente Medio. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del gobierno de la Eurozona se desplomaron el miércoles, ya que los precios del petróleo cayeron y los inversores redujeron sus apuestas sobre las subidas de tasas del BCE en medio de esperanzas de un acuerdo de paz entre EE.UU. e Irán. En otras noticias corporativas, Demant (DEMAN.C.DX) se disparó más de un +13% después de que el fabricante danés de audífonos superara las expectativas de crecimiento de ingresos trimestrales.
Se publicaron hoy la Producción Industrial de Francia, el PMI Compuesto de la Eurozona, el PMI de Servicios de la Eurozona y los datos del IPP de la Eurozona.
La Producción Industrial de Francia de marzo aumentó un +1.0% m/m, más fuerte de lo esperado de +0.5% m/m.
El PMI Compuesto de la Eurozona de abril se situó en 48.8, más fuerte de lo esperado de 48.6.
El PMI de Servicios de la Eurozona de abril se situó en 47.6, más fuerte de lo esperado de 47.4.
El IPP de la Eurozona de marzo aumentó un +3.4% m/m y un +2.1% interanual, más fuerte de lo esperado de +3.3% m/m y +1.8% interanual.
El índice Shanghai Composite de China (SHCOMP) cerró con un alza del +1.17%, mientras que los mercados financieros de Japón estuvieron cerrados por un feriado nacional.
El índice Shanghai Composite de China cerró hoy al alza, ya que los inversores que regresaban de unas vacaciones de cinco días invirtieron en acciones tecnológicas. Las acciones de semiconductores y otras relacionadas con la IA subieron el miércoles, uniéndose a un repunte tecnológico que recorre los mercados asiáticos. El repunte se produjo después de que los fabricantes de chips de EE.UU. impulsaran máximos históricos en Wall Street durante la noche y Advanced Micro Devices informara de ganancias y perspectivas optimistas después del cierre de EE.UU. Mientras tanto, el optimismo sobre la autosuficiencia tecnológica de China creció tras los informes de que Huawei espera que los ingresos de sus chips de IA aumenten al menos un 60% este año. El sentimiento también se vio impulsado por nuevas señales de la resiliencia económica de China. Una encuesta del sector privado publicada el miércoles mostró que la actividad de servicios de China creció a un ritmo más rápido en abril, respaldada por una mayor expansión en los nuevos negocios. La lectura contrastó con una encuesta oficial publicada la semana pasada, que mostró que la actividad de servicios volvió a contraerse después de expandirse el mes anterior, ya que las dos encuestas cubren muestras diferentes. Los economistas de Capital Economics dijeron que el promedio de los PMI oficiales y privados de China indica una mayor aceleración del impulso económico al comienzo del segundo trimestre, ya que las sólidas exportaciones compensan la debilidad en la construcción. Las esperanzas de una disminución de las tensiones en Oriente Medio impulsaron aún más el estado de ánimo de "risk-on" el miércoles. El presidente de EE.UU., Donald Trump, dijo el martes por la noche en una publicación en Truth Social que "se ha logrado un gran progreso hacia un Acuerdo Completo y Final con Representantes de Irán".
El PMI de Servicios RatingDog de China de abril se situó en 52.6, más fuerte de lo esperado de 52.0.
El índice Nikkei 225 de Japón cerró hoy por el feriado del Día de la Constitución. Los mercados reabrirán el jueves.
Movimientos de Acciones en EE.UU. Antes de la Apertura
Advanced Micro Devices (AMD) subió más de un +18% en las operaciones previas a la apertura del mercado después de que la compañía de semiconductores publicara resultados optimistas del primer trimestre y ofreciera una previsión de ventas espectacular para el segundo trimestre.
Intel (INTC) subió más de un +6% en las operaciones previas a la apertura del mercado después de que la CEO de AMD, Lisa Su, destacara el creciente papel de las CPU en los centros de datos de IA y dijera que el mercado total direccionable de los productos se expandiría a más del 35% anual hasta alcanzar los 120.000 millones de dólares para 2030.
Las acciones de chips e infraestructura de IA ganaron en las operaciones previas a la apertura del mercado tras los resultados de AMD, con Micron Technology (MU) subiendo más de un +5% y Sandisk (SNDK) avanzando más de un +4%.
Super Micro Computer (SMCI) se disparó más de un +14% en las operaciones previas a la apertura del mercado después de que el fabricante de servidores de IA informara de un BPA ajustado del tercer trimestre fiscal mejor de lo esperado y ofreciera una guía sólida para el cuarto trimestre fiscal.
Arista Networks (ANET) se hundió más de un -9% en las operaciones previas a la apertura del mercado después de que el fabricante de equipos de red ofreciera una previsión de margen operativo ajustado débil para el segundo trimestre.
Puede ver más movimientos de acciones antes de la apertura aquí
Destacados de Ganancias de EE.UU. Hoy: Miércoles - 6 de Mayo
Arm Holdings (ARM), The Walt Disney Company (DIS), AppLovin (APP), Uber Technologies (UBER), CVS Health (CVS), Marriott International (MAR), Johnson Controls International (JCI), Apollo Global Management (APO), DoorDash (DASH), Warner Bros. Discovery (WBD), Coherent (COHR), Fortinet (FTNT), Realty Income (O), Cencora (COR), Cenovus Energy (CVE), MetLife (MET), Exelon (EXC), Restaurant Brands International (QSR), Nutrien (NTR), TKO Group Holdings (TKO), Flex Ltd. (FLEX), Symbotic (SYM), NRG Energy (NRG), Atmos Energy (ATO), Axon Enterprise (AXON), Texas Pacific Land (TPL), Curtiss-Wright (CW), The Kraft Heinz Company (KHC), Eversource Energy (ES), United Therapeutics (UTHR), NiSource (NI), Albemarle (ALB), CF Industries Holdings (CF), MKS Inc. (MKSI), Permian Resources (PR), Royal Gold (RGLD), ITT Inc. (ITT), Global Payments (GPN), Flutter Entertainment (FLUT), Coeur Mining (CDE), CDW Corporation (CDW), Amcor (AMCR), IonQ, Inc. (IONQ), SharkNinja (SN), Western Midstream Partners (WES), Clean Harbors (CLH), PTC Inc. (PTC), Trimble (TRMB), SiTime (SITM), Regal Rexnord (RRX), Host Hotels & Resorts (HST), APA Corporation (APA), Fidelity National Financial (FNF), Performance Food Group Company (PFGC), American Homes 4 Rent (AMH), The New York Times Company (NYT), Aurora Innovation (AUR), BorgWarner (BWA), Insulet (PODD), Elanco Animal Health (ELAN), Kratos Defense & Security Solutions (KTOS), Equinox Gold (EQX), Littelfuse (LFUS), Houlihan Lokey (HLI), Globalstar (GSAT), Snap Inc. (SNAP), Maplebear (CART), Dutch Bros (BROS), Zillow Group (Z), Zillow Group (ZG), Watts Water Technologies (WTS), Cognex (CGNX), Owens Corning (OC), Bio-Techne (TECH), Cirrus Logic (CRUS), Primerica (PRI), StoneX Group (SNEX), Kinetik Holdings (KNTK), Clear Secure (YOU), Matador Resources Company (MTDR), The Timken Company (TKR), UGI Corporation (UGI), SM Energy Company (SM), Ormat Technologies (ORA), Qiagen (QGEN), Amdocs (DOX), Core Scientific (CORZ), Mirum Pharmaceuticals (MIRM), Rayonier (RYN), Paycom Software (PAYC), Murphy Oil (MUR), Magnolia Oil & Gas (MGY), The Macerich Company (MAC), Bruker (BRKR), B2Gold (BTG), Black Hills (BKH), UWM Holdings (UWMC), Acushnet Holdings (GOLF), Oscar Health (OSCR), Energy Fuels (UUUU), Icahn Enterprises (IEP), Spire (SR), Tutor Perini (TPC), TG Therapeutics (TGTX), Victory Capital Holdings (VCTR), Remitly Global (RELY), Fastly (FSLY), Louisiana-Pacific (LPX), Radian Group (RDN), Reynolds Consumer Products (REYN), Cactus (WHD), The Brink's Company (BCO), Envista Holdings (NVST), EPR Properties (EPR), Helmerich & Payne (HP), Excelerate Energy (EE).
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La convergencia de los costes energéticos en descenso y las sólidas ganancias impulsadas por la IA crea un viento de liquidez a corto plazo, pero depende por completo de la ejecución exitosa de un marco de paz geopolítica muy frágil."
El mercado está actualmente fijando un escenario de 'justo medio': una desescalada en las tensiones de Medio Oriente que impulsa una caída del 12% en el petróleo WTI, lo que actúa como un recorte fiscal masivo para los consumidores y un viento de cola para la desinflación. Junto con la previsión de ganancias y ventas espectaculares de AMD, la subida de los futuros del Nasdaq 100 está justificada fundamentalmente. Sin embargo, el mercado está ignorando la fragilidad del memorando de una página de Irán. Si este optimismo geopolítico resulta prematuro, nos enfrentamos a una 'trampa de volatilidad' violenta en la que los precios de la energía se recuperan bruscamente, lo que obliga a la Fed a mantener tasas más altas de lo deseado a pesar del 92% de probabilidad actual de una pausa en junio.
Si el acuerdo de paz con Irán es simplemente un retraso táctico en lugar de una resolución estructural, la caída del 12% en el petróleo crudo es una mala valoración masiva del riesgo geopolítico que se revertirá bruscamente ante cualquier signo de nueva agresión.
"La previsión de ganancias espectaculares de AMD y el optimismo por el acuerdo de paz con Irán justifican una revalorización de los semiconductores en medio de la caída de los costes del petróleo."
La subida de más del +18% de Advanced Micro Devices (AMD) en las operaciones antes de la apertura, tras la publicación de resultados positivos del primer trimestre y la previsión de ventas espectaculares para el segundo trimestre, subraya la demanda sostenida de IA, con el director ejecutivo Su proyectando que el mercado total direccionable (TAM) de las CPU se expandirá un 35% anual para alcanzar los 120 mil millones de dólares en 2030, impulsando a sus pares como MU (+5%), SMCI (+14%) e incluso INTC (+6%). La caída del 12% en los precios del petróleo impulsó el mercado de la deuda, lo que provocó una caída de ocho puntos básicos en el rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años. Los futuros del Nasdaq 100 también se vieron impulsados por un aumento de más del +18% en Advanced Micro Devices (AMD) en las operaciones antes de la apertura después de que la empresa de semiconductores publicara resultados positivos del primer trimestre y entregara una previsión de ventas para el segundo trimestre espectacular. Los inversores ahora están a la espera del informe de empleo de EE. UU. ADP, los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal y una serie de informes de ganancias corporativas.
El 'progreso' especulativo de EE. UU.-Irán en las conversaciones es un alarde táctico de los tuits y las fuentes de Axios: una historia de negociaciones fallidas significa que el petróleo podría recuperarse bruscamente.
"La previsión de AMD de un crecimiento del TAM del 35% hasta 2030 es optimista para la adopción de la IA, pero asume que no hay destrucción de la demanda, y el rally de la paz con Irán está adelantándose a un acuerdo que puede no materializarse: confundiendo dos apuestas independientes en una sola subida."
El artículo enmarca una subida del Nasdaq impulsada por los resultados de AMD y el optimismo por la paz en Medio Oriente. Pero el impulso central parece más como una pausa en el alivio del riesgo que una mejora duradera de las ganancias. La subida del 18% de AMD en el mercado antes de la apertura podría ser un movimiento de recuperación en una oferta de impulso, no una revalorización duradera de las ganancias, a menos que el segundo trimestre sea sostenible. Una caída del 12% en el petróleo ayuda al apetito por el riesgo, pero cualquier revés en las conversaciones de Medio Oriente o una reversión en el petróleo podrían revertir rápidamente el sentimiento. El mercado sigue fijando una probabilidad limitada de alivio de la Fed (un 7,9% de probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en junio), por lo que una sorpresa halcona o datos débiles del ADP podrían reflotar los temores al riesgo. La subida a corto plazo sigue siendo plausible pero frágil y muy dependiente de las tasas y la geopolítica.
Si el acuerdo con Irán realmente se cierra, el petróleo podría estabilizarse por encima de los 60 $/barril, lo que reduciría el viento de cola deflacionario que el mercado está fijando hoy: lo que podría volver a inclinar la curva de rendimiento y presionar la expansión de los múltiplos que ya están en máximos históricos.
"La subida a corto plazo depende más de la geopolítica y las expectativas de tipos que del impulso duradero de las ganancias, por lo que cualquier revés en las conversaciones de Irán o una recuperación del petróleo podrían desbaratar rápidamente el movimiento."
El mercado está ignorando el riesgo de un 'clima de inversión de capital' en 2025, ya que los hyperscalers luchan por convertir el gasto masivo en infraestructura en un crecimiento de ingresos sostenible.
El rally podría desvanecerse si la demanda de IA se enfría o los competidores cierran la brecha; el movimiento podría ser un pico de impulso en lugar de un crecimiento duradero.
"El mercado está ignorando el riesgo de un acantilado de inversión de capital en 2025 a medida que los hyperscalers luchan por convertir el gasto masivo en infraestructura en un crecimiento de ingresos sostenible."
Claude, tienes razón al destacar la pérdida de márgenes de Arista, pero te falta el cambio estructural: los hyperscalers están priorizando el silicio personalizado sobre las redes de propósito general. La previsión de AMD no es solo un gasto en IA; es un juego de sustitución contra las limitaciones de suministro de Nvidia. El verdadero riesgo no es solo la volatilidad geopolítica; es la 'dilución de márgenes de IA' donde las empresas gastan miles de millones en infraestructura pero no logran monetizarla, lo que lleva a un acantilado de inversión de capital en 2025. Este rally es una trampa de valoración.
"AMD's margin resilience is impressive but premature to extrapolate across a full cycle without visibility into Q3-Q4 hyperscaler budget allocation."
Grok's 80% YoY data center growth is real, but 49% margins on a $2.3B base aren't yet proof of durable profitability at scale. The 35x multiple assumes Q2 sustains this trajectory—but hyperscalers' capex cycles are lumpy and demand-driven, not linear. Gemini's 2025 cliff risk is overstated, but the margin sustainability thesis needs Q3-Q4 validation, not just one quarter. Oil's 12% drop is already baked into today's rally; the real test is whether AMD holds $180+ if crude stabilizes above $70.
"Margin durability, not just top-line growth, will determine whether AMD's AI-driven rally endures."
Gemini's 'AI margin dilution' cliff deserves scrutiny, but the subtler risk is the durability of AMD's model. Q1 data-center revenue up 80% YoY to $2.3B with 49% margins looks impressive, yet it may be a peak driven by hyperscaler ramps and a favorable mix. If custom silicon and capex cycles shift or Q2/Q3 demand slows, margins could compress well before 2025, undermining the 'substitution' thesis and the rally's durability.
"Geopolitical volatility and the potential 'AI margin dilution' leading to a 'capex cliff' in 2025"
The panel discussion highlights the market's optimism driven by AMD's strong performance and hopes for a Middle East peace deal, leading to a rally in Nasdaq futures. However, panelists express concerns about the durability of this rally due to geopolitical risks, potential margin dilution in AI infrastructure spending, and the possibility of a 'capex cliff' in 2025.
Sustained AI demand and AMD's substitution play against Nvidia's supply constraints
The market is ignoring the risk of a 2025 capex cliff as hyperscalers struggle to convert massive infrastructure spending into sustainable revenue growth.
Claude, you’re right to highlight Arista’s margin miss, but you’re missing the structural shift: hyperscalers are prioritizing custom silicon over general-purpose networking. AMD’s guidance isn't just 'AI capex'; it’s a direct substitution play against Nvidia’s supply constraints. The real risk isn't just geopolitical volatility; it's the 'AI margin dilution' where companies spend billions on infrastructure but fail to monetize it, leading to a massive capex cliff in 2025. This rally is a valuation trap.