Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El consenso del panel es que la situación financiera actual de NuScale y su naturaleza que consume mucho capital plantean riesgos significativos, y la dilución es una preocupación importante. Si bien la certificación NRC de NuScale proporciona una ventaja única, es posible que no sea suficiente para superar los desafíos de financiación y la posible dilución de los accionistas.
Riesgo: Dilución severa para los accionistas actuales debido a las rondas de capital a valoraciones deprimidas para financiar las operaciones y el crecimiento.
Oportunidad: La posición única de NuScale como el único SMR con certificación de diseño NRC completa, lo que podría reducir el riesgo de los plazos y posicionarlo para subvenciones del DOE o PPAs de hiperescaladores.
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Las acciones de NuScale Power se desplomaron más del 80% desde su pico de octubre.
Los datos históricos muestran que casi la mitad de las acciones con caídas similares eventualmente se recuperan a su pico anterior.
Si bien los datos son alentadores, NuScale aún enfrenta riesgos reales, incluidos posibles déficits de financiación y un cronograma de implementación de siete años para sus reactores modulares pequeños.
Las acciones de NuScale Power (NYSE: SMR) explotaron el año pasado, ya que los inversores buscaron capitalizar las enormes demandas de energía de la inteligencia artificial (IA). En los próximos años, la tecnología sedienta de energía ejercerá una presión cada vez mayor sobre una red ya sobrecargada, creando una necesidad urgente que NuScale y otras acciones de reactores modulares pequeños podrían ayudar a satisfacer.
Pero, como suele suceder, lo que subió, bajó, y duro. Después de alcanzar un máximo de $57.42 en octubre del año pasado, las acciones se desplomaron hasta un 82%. La acción ahora cotiza alrededor de $12, y actualmente está un 76% por debajo de su máximo histórico.
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Esa es una caída considerable.
Pero antes de descartar NuScale como una causa perdida, considere lo que la historia muestra que les sucede a las acciones en la misma situación.
Un estudio reciente de Counterpoint Global de Morgan Stanley examinó el rendimiento de miles de acciones que experimentaron caídas significativas en los últimos 40 años, más de 6.500 de 1985 a 2024. Es probable que sea el análisis más exhaustivo de acciones en la misma posición que NuScale que pueda encontrar.
Para las acciones que se encontraron en la misma posición, una caída del 80% al 85%, el 49% se recuperó a "par", el pico anterior desde el cual midió el estudio, o lo superó, tardando un promedio de 4.2 años en hacerlo.
Eche un vistazo a la tabla a continuación, que muestra la relación entre la magnitud de la caída y el rendimiento de las acciones en los años siguientes. Puede ver claramente que cuanto más cae una acción, menos probable es que vuelva a la par, especialmente una vez que se alcanza el 95% o más.
| Caída Máxima | Recuperación Mediana (% de Par) | % Que Vuelven a la Par | Tiempo Promedio para Volver a la Par | Retorno Anualizado Mediano a 5 Años | |---|---|---|---|---| | 95%-100% | 16% | 16% | 8 años | 54.9% | | 90%-95% | 65% | 37% | 5.8 años | 46.6% | | 85%-90% | 78% | 42% | 4.6 años | 37.9% | | 80%-85% | 100% | 49% | 4.2 años | 38.1% | | 75%-80% | 122% | 54% | 3.8 años | 35.2% | | 70%-75% | 131% | 62% | 3.4 años | 29.1% |
Considere una acción genérica que alcanza un máximo de $100 y cae un 80%, cotizando a $20. Una recuperación a $100 significaría una ganancia del 400% desde el mínimo. Eso es exactamente lo que hicieron casi la mitad de las acciones estudiadas. Y muchas llegaron a hacerlo mucho mejor.
Tome Nvidia: el gigante de la IA vio caer sus acciones un 82% en 2002 y se convirtió en una de las acciones de mejor rendimiento del S&P 500 de todos los tiempos.
Ahora, hay algunas advertencias importantes, y bastante masivas. Primero, el conjunto de datos excluye a las empresas que fueron dadas de baja debido a quiebras o razones similares. Si NuScale se quedara sin fondos, una posibilidad real dada la industria, estas lecciones no se aplicarían.
Segundo, y estrechamente relacionado con lo primero, no hay forma de saber si el fondo de las acciones de NuScale es del 82%. Podría caer más desde aquí y terminar en el grupo de más del 95% de caída, donde solo el 16% de las acciones raspan para volver a la par, una imagen muy diferente.
Y finalmente, para obtener estos rendimientos, debe comprar en el punto más bajo preciso, algo que es imposible de hacer. Nadie puede predecir el mercado de manera confiable.
Entonces, obviamente, no debe tomar estos datos como una garantía de recuperación o una predicción de retornos del 400%. Pero lo que espero que le muestre es que una caída importante no es una sentencia de muerte para una acción, de ninguna manera.
NuScale está desarrollando una tecnología emocionante con el potencial de ser transformadora. Pero es un camino largo para llegar allí. A pesar de que los Reactores Modulares Pequeños (SMR) son mucho más rápidos de desplegar que los reactores nucleares tradicionales, el proceso aún dura aproximadamente siete años, lo que crea un riesgo de ejecución serio.
Aún así, la recompensa podría ser sustancial, y creo que NuScale vale la pena para los inversores con apetito por el riesgo y un horizonte de inversión a largo plazo.
Antes de comprar acciones de NuScale Power, considere esto:
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Johnny Rice no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Nvidia. The Motley Fool recomienda NuScale Power. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"Los datos de recuperación histórica son irrelevantes para las empresas pre-ingresos porque excluyen a las entidades que quebraron, que representan el resultado más probable para los desarrolladores de tecnología que consumen mucho capital y tienen un horizonte a largo plazo."
La dependencia del artículo de los datos históricos de las caídas es una trampa clásica de "sesgo de supervivencia". Al citar el estudio de Morgan Stanley mientras ignora a las empresas que se declararon en bancarrota, el autor enmarca una apuesta especulativa como una probabilidad estadística. NuScale es un juego de I+D con un consumo de capital pre-ingresos, no una acción cíclica que experimenta una compresión temporal de la valoración.
Si NuScale asegura un contrato importante del gobierno o un avance en la aprobación regulatoria, la escasez de proveedores de SMR podría desencadenar una fuerte presión a la baja y una revalorización de la valoración independientemente de los fundamentos actuales.
"Las probabilidades de recuperación de NuScale son mucho menores al 49% debido a su tasa de quema de cero ingresos y su trayectoria de retrasos probados, a diferencia de los supervivientes diversificados en el conjunto de datos de Morgan Stanley."
El estudio de Morgan Stanley ofrece consuelo estadístico —el 49% de las acciones con una caída del 80-85% se recuperan a su par anterior en 4.2 años en promedio—, pero es una historia genérica que excluye las bancarrotas, que son una amenaza inminente para NuScale pre-ingresos (SMR). El consumo de efectivo es agudo sin ventas significativas, y el artículo minimiza los fallos de ejecución como el proyecto cancelado UAMPS (el costo se disparó en un 80%+ a $9.3 mil millones). La demanda de energía de la IA es real, pero las correcciones a corto plazo favorecen los picadores de gas natural baratos y las baterías sobre los SMR de 7 años en medio de las barreras regulatorias y los rivales (por ejemplo, GE Hitachi). El sector nuclear en general (URNM ETF) parece especulativo; los riesgos de SMR incluyen la dilución o el fracaso antes del pago.
Si NuScale obtiene fondos del DOE o acuerdos de adquisición de hiperescalas en medio de las crecientes necesidades de energía de la IA (el crecimiento proyectado de la demanda de centros de datos es del 160% para 2030), podría emular la ascensión posterior a la caída de Nvidia como líder de SMR.
"Los datos limpiados de sesgo de supervivencia oscurecen que las empresas nucleares pre-comerciales y que consumen mucho capital enfrentan un riesgo de extinción órdenes de magnitud mayor que el grupo de caídas del 80%."
El estudio de Morgan Stanley es un encuadre sesgado por supervivencia. Sí, el 49% de las acciones con una caída del 80-85% se recuperaron, pero eso está integrado con el sesgo de supervivencia. El conjunto de datos excluye las bancarrotas, las empresas excluidas de la bolsa y los colapsos del sector. Para las empresas nucleares pre-comerciales y que consumen mucho capital como SMR, la tasa de fracaso es órdenes de magnitud mayor que la del mercado amplio. El cronograma de implementación de siete años significa que SMR necesita un financiamiento sostenido a través de múltiples ciclos económicos e iteraciones de tecnología.
Si la IA realmente se convierte en el recurso restringido y la capacidad de la red se convierte en el cuello de botella para 2027-2028, la ventaja de ser el primero en el mercado en la capacidad nuclear implementable podría valer mucho más que la actual capitalización de mercado de $3 mil millones, convirtiendo a SMR en una apuesta asimétrica genuina.
"NuScale enfrenta riesgos existenciales de financiación y regulación que superan con creces cualquier recuperación post-caída típica, lo que hace que un movimiento significativo de regreso a los máximos anteriores sea poco probable sin un avance de financiación o licencias poco común."
NuScale está a la baja un ~82% desde su máximo de octubre, pero el artículo se apoya en un estudio de recuperación histórica para llegar a una conclusión esperanzadora. El verdadero problema para NuScale no es el apetito histórico por el riesgo, sino si la empresa puede sobrevivir a su crisis de financiación inminente y lograr una trayectoria de ingresos modesta. Los SMR tienen un cronograma de implementación de siete años, lo que significa que necesita financiación sostenida a través de múltiples ciclos económicos y cambios tecnológicos. La demanda de energía de la IA es real, pero también está atrayendo energía solar a escala de servicios públicos, almacenamiento de baterías y gas natural: competidores con un ROI más rápido y un menor riesgo de ejecución. La comparación de Nvidia del artículo es una selección selectiva; por cada Nvidia hay 50 Enrons.
Contraargumento alcista: Si NuScale supera hitos clave de licencias y firma un cliente estratégico, la rampa de implementación podría acelerarse. Una ronda de financiación favorable o el respaldo del gobierno podrían recalibrar la acción como un activo de infraestructura con apoyo político.
"La dilución de capital severa requerida para financiar las operaciones y el crecimiento hace que sea matemáticamente improbable que los accionistas actuales regresen a las valoraciones anteriores."
La severa dilución de capital necesaria para financiar el ciclo de I+D de siete años hace que sea matemáticamente improbable que los accionistas actuales regresen a las valoraciones anteriores.
"La certificación NRC podría atraer capital no dilutivo."
Su posición única como el único SMR con certificación de diseño NRC completa (diciembre de 2022) podría atraer capital no dilutivo, extendiendo la vida útil más allá de los temores del consenso.
"La certificación NRC no elimina el inminente peligro de financiación; el riesgo de dilución supera con creces cualquier posible ventaja."
El punto de certificación NRC de Grok es atractivo pero engañoso; podría importar, pero la amenaza de financiación supera con creces eso. La matemática de la dilución de Gemini es brutal: incluso si NuScale cumple con cada hito, las rondas de capital a valoraciones deprimidas significan que los accionistas actuales están financiando una recuperación que no verán. El baluarte solo importa si la empresa sobrevive para implementarlo. Nadie ha cuantificado cuánto dilución está incorporada a una capitalización de mercado de $3 mil millones con una quema trimestral de $80 millones.
"La dilución de capital severa requerida para financiar el ciclo de I+D de siete años hace que sea matemáticamente improbable que los accionistas actuales regresen a las valoraciones anteriores."
Grok correctamente enfatiza la certificación NRC, pero todos ignoran la situación de financiación específica. NuScale no es solo pre-ingresos; es un escenario de "bono basura en espera". Si logran cerrar la brecha de financiación a través de capital, la dilución será tan severa que incluso una implementación tecnológica exitosa no generará ganancias por acción significativas para los accionistas actuales. Estamos debatiendo la tecnología, pero la verdadera historia es un balance general que matemáticamente impide un regreso a los máximos anteriores.
El consenso del panel es que la situación financiera actual de NuScale y su naturaleza que consume mucho capital plantean riesgos significativos, y la dilución es una preocupación importante. Si bien la certificación NRC de NuScale proporciona una ventaja única, es posible que no sea suficiente para superar los desafíos de financiación y la posible dilución de los accionistas.
La posición única de NuScale como el único SMR con certificación de diseño NRC completa, lo que podría reducir el riesgo de los plazos y posicionarlo para subvenciones del DOE o PPAs de hiperescaladores.
Dilución severa para los accionistas actuales debido a las rondas de capital a valoraciones deprimidas para financiar las operaciones y el crecimiento.