Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El consenso del panel es bajista sobre NuScale Power (SMR), citando la falta de ventas firmes, la ausencia de ingresos significativos y riesgos importantes, incluidos sobrecostos, cuellos de botella en la cadena de suministro de combustible HALEU y la adopción incierta por parte de las empresas de servicios públicos.
Riesgo: El cuello de botella de la cadena de suministro de uranio poco enriquecido de alta pureza (HALEU) necesario para alimentar los diseños de SMR, lo que podría retrasar el cronograma de ingresos de NuScale y hacer que el caso alcista a corto plazo dependa de la aceleración de la producción federal de HALEU sin un cronograma creíble.
Oportunidad: El posible respaldo político y la voluntad de las empresas de servicios públicos de adoptar la generación in situ, lo que requeriría financiación novedosa, claridad regulatoria sobre residuos y seguridad, y un camino creíble hacia una escala rentable.
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NuScale Power está desarrollando reactores modulares pequeños (SMR).
Se enfrenta a una oportunidad de mercado que podría valer $10 billones.
Carece de una primera venta firme, pero eso podría cambiar en unos años.
NuScale Power (NYSE: SMR) es una empresa de energía nuclear que intenta cambiar varias cosas a la vez, desde cómo se construyen las centrales nucleares hasta dónde se genera la energía. En términos más sencillos, quiere construir reactores modulares pequeños (SMR) que puedan producirse en masa en una fábrica.
Si tiene éxito, podría desbloquear lo que Bank of America (NYSE: BAC) denomina una oportunidad de mercado de $10 billones en energía nuclear, convirtiéndose posiblemente en una de las empresas energéticas más importantes del siglo.
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A pesar de este potencial, las acciones de NuScale han caído más del 75% desde que alcanzaron máximos históricos en octubre de 2025. Actualmente cotiza por debajo de $13, lo que la convierte en un momento ideal para reflexionar sobre si vale la pena comprarla.
Imagine, por un segundo, una carretera de dos carriles construida en la década de 1960. Durante años, esta carretera manejó el tráfico local sin problemas. Luego, casi de la noche a la mañana, el área se convirtió en un centro logístico, y ahora camiones pesados de carga la utilizan a diario. Dado que la carretera no fue diseñada pensando en el uso industrial, comienza a presentar grietas de cocodrilo, necesitando eventualmente ser ampliada y repavimentada.
Esto ilustra brevemente el problema actual de la red eléctrica en EE. UU. Gran parte de ella se construyó en las décadas de 1950 y 1960, cuando la televisión, los refrigeradores y otros electrodomésticos de consumo "nuevos" provocaron un auge en los esfuerzos de electrificación. Durante un tiempo, la red proporcionó lo necesario, pero hoy está siendo peligrosamente tensada por la expansión de los centros de datos de inteligencia artificial y la computación en la nube. Es solo cuestión de tiempo antes de que el sistema alcance sus límites máximos.
En el ejemplo anterior, la carretera se amplía y se repavimenta. Pero aquí es donde NuScale Power se desvía ligeramente de una solución tradicional: no solo quiere añadir nueva generación de energía a una red. Más bien, quiere construir plantas SMR para la generación de energía in situ. Esto significaría, por ejemplo, construir SMR cerca de un centro de datos, un centro industrial u otras ubicaciones remotas.
Sin duda, NuScale no excluye a las empresas de servicios públicos de su clientela. De hecho, Tennessee Valley Authority (TVA) es uno de sus posibles primeros clientes. Pero en lugar de depender del sistema de transmisión de una empresa de servicios públicos, NuScale también permitirá a los clientes generar su propia energía cerca de donde la necesitan. Esto amplía su lista de clientes para incluir centros de datos, clientes industriales, sitios mineros e incluso gobiernos.
La tecnología SMR de NuScale la abre a una mezcla diversa de clientes. Pero aquí está el detalle: actualmente carece de una venta firme. No ha finalizado un proyecto SMR para un cliente, ni está generando ingresos de una planta de energía SMR.
De hecho, es probable que NuScale no genere ingresos significativos por ventas en dos años. Incluso entonces, es posible que ni siquiera sea rentable, como sugiere el siguiente gráfico.
Eso pone a NuScale en una posición incómoda. Actualmente es la única empresa de energía nuclear en EE. UU. con un diseño SMR aprobado por la Comisión Reguladora Nuclear, una gran ventaja. Sin embargo, su tecnología aún no ha sido probada, y nadie quiere ser el "primero" en probarla. Tampoco está claro cuánto costaría una planta SMR, como demostró la cancelación del "Carbon Free Power Project" de NuScale en Idaho.
Como tal, NuScale tiene un potencial masivo y un riesgo masivo. Los inversores agresivos que apuestan por un futuro de la energía nuclear pueden querer comprar mientras las acciones sigan por debajo de $20. Aquellos con mayor aversión al riesgo pueden encontrar que un fondo cotizado en bolsa (ETF) de energía nuclear se adapta mejor a su filosofía.
Antes de comprar acciones de NuScale Power, considere esto:
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Bank of America es un socio publicitario de Motley Fool Money. Steven Porrello no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool recomienda NuScale Power. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones expresadas aquí son las del autor y no reflejan necesariamente las de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La falta de una cartera de pedidos firme y rentable de NuScale la convierte en un activo especulativo de alto riesgo en lugar de una inversión de infraestructura viable en el actual entorno de altas tasas de interés."
NuScale Power (SMR) es esencialmente una jugada de capital de riesgo pre-ingresos disfrazada de acción de servicios públicos públicos. Si bien la certificación de diseño de la NRC es una verdadera ventaja competitiva, el colapso del Carbon Free Power Project en Idaho resalta la trampa del "primer jugador": los sobrecostos y la inflación han hecho que el modelo SMR actual sea económicamente inviable para las empresas de servicios públicos municipales. Con la quema de efectivo acelerándose y sin una cartera de pedidos firme, el TAM de 10 billones de dólares citado por BofA es irrelevante si la empresa no puede alcanzar la escala comercial antes de que se cierre su ventana de liquidez. Los inversores están valorando actualmente un avance tecnológico que aún está a años de una implementación probada y rentable, creando una trampa de alta beta para el capital minorista.
Las urgentes demandas de energía de los centros de datos de hiperescala de IA pueden forzar un entorno de "costo más" donde los gigantes tecnológicos subsidien el despliegue de SMR, desriesgando efectivamente el balance de NuScale a través de prepagos masivos.
"El historial de sobrecostos masivos de NuScale y la falta de pedidos firmes lo hacen demasiado arriesgado a pesar de las tendencias favorables de la energía nuclear."
NuScale (SMR) cuenta con el único diseño SMR aprobado por la NRC en EE. UU., dirigido a la generación de energía in situ para centros de datos en medio de la tensión de la red por la demanda de IA, con BofA apuntando a un TAM nuclear de 10 billones de dólares. Sin embargo, el artículo pasa por alto realidades brutales: cero ventas firmes, la cancelación del proyecto de Idaho en 2023 después de que los costos se dispararan más del 150% a 9.300 millones de dólares para 462 MW, y sin ingresos significativos durante más de 2 años a pesar de los 13 millones de dólares del cuarto trimestre de 2023 de acuerdos de I+D. A ~12 dólares por acción (EV ~2.500 millones de dólares), es una apuesta binaria a que los hiperescaladores pasen por alto el gas/renovables más baratos, con riesgo de dilución por la quema de efectivo en curso (~80 millones de dólares por trimestre). Especulativo, no invertible todavía.
Si TVA o una empresa de Big Tech como Microsoft firman pronto un acuerdo histórico, la escalabilidad modular de NuScale podría generar márgenes superiores al 50% a escala, justificando una rápida revalorización a 20 veces las ventas.
"NuScale tiene aprobación regulatoria y una necesidad real de mercado, pero carece de pruebas de economía unitaria o compromiso del cliente, lo que hace que la valoración actual sea una apuesta a la ejecución en lugar de un descuento sobre el valor intrínseco."
NuScale cotiza a ~13 dólares después de un colapso del 75% desde los máximos de octubre de 2025, pero el artículo confunde opcionalidad con valoración. Sí, los SMR abordan la tensión real de la red de los centros de datos de IA, eso es genuino. Pero el artículo oculta el hecho crítico: cero ingresos, sin pedidos firmes, y la cancelación del proyecto de Idaho señala que el control de costos está roto. El TAM de 10 billones de dólares no tiene sentido si NuScale no puede ejecutar con una economía unitaria competitiva. El plazo de 2 años para "ingresos significativos" también es vago: significativo podría significar 50 millones de dólares con una capitalización de mercado de más de 2.000 millones de dólares. La aprobación de la NRC es una diferenciación real, pero la ventaja del primer jugador en energía nuclear a menudo significa pérdidas del primer jugador. Necesito ver cartas de intención (LOI) reales con precios antes de revalorizar.
Si la demanda de energía de los centros de datos se acelera más rápido que la construcción de la red, y NuScale consigue incluso un contrato de más de 500 millones de dólares con un hiperescalador con márgenes aceptables en 18 meses, el riesgo/recompensa se invierte drásticamente: las acciones podrían multiplicarse por 3-5 antes de la rentabilidad.
"El riesgo principal es que los ingresos de NuScale estén a años de distancia y dependan de una alineación perfecta de políticas, financiación de proyectos y construcción, no solo de la aprobación regulatoria."
NuScale apuesta por una nueva clase de SMR que podría reducir el riesgo de fiabilidad de la red y ubicar reactores cerca de centros de datos y centros industriales. El artículo se inclina por un TAM sobredimensionado (10 billones de dólares) y una ventaja de primer jugador por el diseño aprobado por la NRC, pero el realismo del flujo de caja sigue siendo sombrío: sin ventas firmes, largos plazos de entrega, CAPEX incierto por unidad y posibles sobrecostos en construcciones modulares. El caso alcista depende del respaldo político y la voluntad de las empresas de servicios públicos de adoptar la generación in situ, lo que requeriría financiación novedosa, claridad regulatoria sobre residuos y seguridad, y un camino creíble hacia una escala rentable. En ausencia de catalizadores de ingresos visibles, las acciones siguen siendo una apuesta especulativa binaria.
Primero, NuScale podría asegurar una primera venta comercial en los próximos 2-3 años, desbloqueando visibilidad de ingresos antes de lo esperado. Segundo, un creciente impulso político para la energía de carga base baja en carbono y la resiliencia de los centros de datos podría catalizar una adopción más rápida de la que se modela actualmente.
"El cuello de botella crítico para NuScale no es solo el costo del proyecto, sino la cadena de suministro de combustible HALEU necesaria para la operación comercial."
Claude, te estás perdiendo la realidad de la "ventaja competitiva" regulatoria. La aprobación de la NRC no es solo un obstáculo; es una barrera de entrada que impide que los competidores se pongan al día rápidamente. Mientras todos aquí se obsesionan con la cancelación de Idaho, estás ignorando que el gobierno de EE. UU. está subsidiando activamente el despliegue de SMR a través de los informes "Liftoff" del Departamento de Energía. El verdadero riesgo no es solo el "control de costos", sino el cuello de botella de la cadena de suministro de uranio poco enriquecido de alta pureza (HALEU) necesario para alimentar estos diseños.
"La escasez de suministro de combustible HALEU retrasará la comercialización de NuScale en más de 3 años debido a la producción insuficiente en EE. UU."
Gemini, los informes "Liftoff" del DOE describen caminos pero no entregan financiación directa; los 2.500 millones de dólares de la IRA para reactores avanzados se reparten entre docenas de proyectos, insuficientes para la ampliación de NuScale. El HALEU es el verdadero punto de estrangulamiento: la producción nacional se retrasa (Centrus a ~20 kg/mes ahora), necesitando gigavatios-año de combustible; las importaciones de Rusia están prohibidas. Este retraso en toda la industria destroza la línea de tiempo de ingresos de NuScale para 2026-2027 que nadie más señaló.
"La escasez de HALEU, no la aprobación de la NRC o los subsidios del DOE, es la restricción vinculante en el camino de NuScale hacia los ingresos."
El cuello de botella de HALEU de Grok es la restricción más difícil que nadie ha ponderado adecuadamente. Centrus produciendo 20 kg/mes frente a demandas de combustible de gigavatios-año significa que la línea de tiempo de ingresos de NuScale para 2026-2027 no es solo optimista, es físicamente imposible sin resolver primero el suministro de combustible. Esto no es regulatorio ni financiero; es un problema físico/de suministro duro que hace que todo el caso alcista a corto plazo dependa de la aceleración de la producción federal de HALEU, que no tiene un cronograma creíble. Eso es un factor decisivo que la mayoría de los analistas de renta variable pasan por alto.
"Sin un suministro de combustible HALEU escalable, los ingresos a corto plazo de NuScale son poco probables incluso con la aprobación de la NRC; el cuello de botella del combustible es el riesgo de bloqueo que podría hacer que la valoración actual sea un espejismo."
Grok, el cuello de botella de HALEU que señalas es el verdadero punto de estrangulamiento, pero empequeñece el caso de ingresos a corto plazo. Incluso con el Liftoff del DOE, escalar el suministro de combustible para respaldar cualquier aumento significativo de NuScale es una apuesta de varios años; 20 kg/mes hoy frente a una demanda de gigavatios-año. El mercado subestima el riesgo de tiempo. Si no hay una vía de HALEU creíble y escalable o una LOI con precios en 18-24 meses, el potencial alcista es asimétrico en el mejor de los casos.
El consenso del panel es bajista sobre NuScale Power (SMR), citando la falta de ventas firmes, la ausencia de ingresos significativos y riesgos importantes, incluidos sobrecostos, cuellos de botella en la cadena de suministro de combustible HALEU y la adopción incierta por parte de las empresas de servicios públicos.
El posible respaldo político y la voluntad de las empresas de servicios públicos de adoptar la generación in situ, lo que requeriría financiación novedosa, claridad regulatoria sobre residuos y seguridad, y un camino creíble hacia una escala rentable.
El cuello de botella de la cadena de suministro de uranio poco enriquecido de alta pureza (HALEU) necesario para alimentar los diseños de SMR, lo que podría retrasar el cronograma de ingresos de NuScale y hacer que el caso alcista a corto plazo dependa de la aceleración de la producción federal de HALEU sin un cronograma creíble.