StanChart advierte de que el petróleo está ahora preparado para picos más bruscos y frecuentes

Los precios del petróleo alcanzaron casi $110 por barril el jueves por primera vez desde julio, sin que se vislumbre un final para el conflicto en Oriente Medio. El CGRI anunció el miércoles que había atacado y dañado gravemente ocho petroleros y dos destructores de la Armada estadounidense en el Estrecho de Ormuz, en represalia después de que el ejército estadounidense destruyera cinco petroleros vinculados al CGRI en el Golfo de Omán el martes por la noche. El CENTCOM, sin embargo, ha negado las afirmaciones del CGRI. Las esperanzas de una rápida resolución de la guerra también se han desvanecido después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, dijera que es poco probable que la guerra termine antes de las elecciones de mitad de mandato en noviembre, mientras que sus asesores supuestamente le han advertido que la guerra podría durar el resto de su mandato. El viernes por la mañana a las 7:10 a.m. ET, el crudo Brent cotizaba a $103.58, mientras que el WTI cotizaba justo por encima de $98.

Y ahora, los analistas de petróleo y materias primas de Standard Chartered han pronosticado que las continuas y bruscas oscilaciones del precio del petróleo a raíz de los titulares continuarán durante el tercer trimestre en medio del actual estancamiento en el conflicto entre EE. UU. e Irán, con pocas señales de que el progreso diplomático alivie las restricciones a la exportación a través del Estrecho de Ormuz.

StanChart afirma que los destilados medios siguen siendo extremadamente fuertes, con algunos centros bajo estrés extremo a medida que el calor y la sequía agravan los cuellos de botella logísticos. El banco espera que la fortaleza en los cracks de destilados medios (la diferencia de precio entre un barril de crudo y los combustibles que una refinería produce a partir de él) continúe, con el diésel, el gasóleo y el queroseno de aviación superando a la gasolina. Las expectativas de que el conflicto se prolongue están trasladando parte de esa fortaleza a los contratos a más largo plazo, dice StanChart. El banco pronostica un promedio del petróleo de $77.50 por barril en 2027 debido al retorno de la demanda (particularmente de las importaciones de China) y la necesidad tanto de rellenar como de ampliar las reservas estratégicas agotadas.

Mientras tanto, la 42ª conferencia anual APPEC (Conferencia de Petróleo de Asia-Pacífico) en Singapur concluyó el jueves, con los participantes del mercado posicionándose cada vez más para un conflicto prolongado en Oriente Medio.

Según StanChart, el repunte del apetito de China por las importaciones de crudo, junto con su capacidad para redirigir los suministros de productos refinados hacia mercados asiáticos cada vez más ajustados, ha surgido como una importante fuente potencial de flexibilidad en los flujos mundiales de petróleo. Los consumidores están valorando cada vez más la opcionalidad entre grados de crudo, proveedores, configuraciones de refino y fuentes de productos después de que repetidas interrupciones remodelaran los flujos comerciales establecidos.

Los expertos en energía ven que los mercados petroleros siguen siendo vulnerables a picos de precios del petróleo: mientras que a menudo se pueden encontrar barriles alternativos, hay progresivamente menos capacidad excedente, inventario y holgura logística disponible cuando ocurren múltiples interrupciones simultáneamente.

StanChart dice que la implicación en los precios es cada vez más asimétrica, con un mercado caracterizado por picos de precios al alza más frecuentes y agudos, incluso si los repuntes se desvanecen posteriormente. La cola alcista se está engrosando, y la volatilidad exige una prima mayor. Esto implica que los productos refinados seguirán siendo más vulnerables a las interrupciones que el crudo.

Al mismo tiempo, el repunte del gas natural en Europa muestra pocas señales de desaceleración, con los precios subiendo por encima de €81/MWh el jueves, el nivel más alto desde diciembre de 2022, en gran parte debido a las interrupciones en Oriente Medio. Un buque metanero cargado por Qatar atravesó Ormuz el 8 de septiembre con destino a Pakistán. El tránsito siguió a varios metaneros vacíos vinculados a Qatar que regresaban hacia el Golfo Pérsico, proporcionando la evidencia más clara hasta ahora de que Qatar podría estar probando la viabilidad de reanudar las exportaciones a través de la vía marítima. Sin embargo, StanChart señala que persiste una incertidumbre sustancial sobre si esto representa el comienzo de exportaciones sostenidas.

Los flujos de salida de GNL desde el Golfo Pérsico siguen estando muy por debajo de los niveles anteriores a la guerra, mientras que QatarEnergy extendió recientemente la fuerza mayor en las entregas de GNL a compradores europeos y asiáticos hasta octubre y noviembre. Qatar también ha continuado operando Ras Laffan a tasas reducidas, manteniendo el equipo operativo y conservando la flexibilidad para aumentar la producción más rápidamente si las condiciones lo permiten. StanChart dice que es posible un aumento a corto plazo de las exportaciones de GNL ya cargado en buques dentro del Golfo sin que ello indique una recuperación sostenida del suministro qatarí, señalando que se necesitaría un paso seguro repetido junto con evidencia de un aumento de producción más amplio antes de que los mercados reduzcan materialmente la prima de riesgo de suministro incorporada en los precios del gas europeo.

Mientras tanto, las inyecciones de almacenamiento más fuertes en el Noroeste de Europa Continental (CNWE), junto con nuevos cortes no planificados en activos clave de gas noruego, han tensado el balance de gas de Europa. El almacenamiento europeo se sitúa en solo el 66% de su capacidad total, 12 puntos porcentuales menos que en el mismo período del año pasado y marcando un mínimo de 15 años para esta época del año. Para agravar la situación, el déficit está fuertemente concentrado en las economías más grandes de Europa, con los inventarios de Alemania al 54% y los de los Países Bajos al 48%.

Los expertos han advertido que Alemania podría ver una brecha entre la demanda y la oferta de hasta el 25% en los días pico de enero si las temperaturas invernales resultan ser más bajas de lo esperado.

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