Qué Camino Poco Convencional de Amazon Hacia la Rentabilidad Significó para Sus Accionistas

<p>A largo plazo, el valor de una empresa depende de su capacidad para generar dinero. Sin embargo, existen diferentes vías hacia la rentabilidad para las empresas jóvenes. Históricamente, muchas empresas se concentraron en ser rentables lo más rápido posible, incluso si eso significaba optar por no realizar ciertas inversiones que resultarían en un crecimiento más rápido. Este enfoque más disciplinado en la asignación de capital aseguró que los accionistas obtuvieran una recompensa a corto plazo por su inversión, pero a veces a costa de renunciar a oportunidades a largo plazo.</p>
<p>Amazon (<a href="/quote/nasdaq/amzn/">AMZN</a> +1.04%) fue una de las primeras empresas en cambiar ese paradigma de larga data. En lugar de enfatizar las ganancias a corto plazo, el gigante del comercio electrónico no dudó en gastar dinero en el objetivo a largo plazo de maximizar la cuota de mercado. Y como verá en este segundo artículo de mi serie de tres partes sobre Amazon para la <a href="https://www.fool.com/investing/2026/01/01/im-resolving-to-start-a-new-stock-portfolio-2026/">Voyager Portfolio</a>, el cambio resultante transformó la forma en que innumerables empresas presentan sus propuestas de valor a los accionistas.</p>
<h2>Estrategia de asignación de capital de Amazon: gratificación diferida</h2>
<p>Como casi todas las demás empresas, Amazon comenzó con pérdidas mientras aumentaba sus operaciones. Se necesitó mucho capital para construir infraestructura de <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/consumer-discretionary/top-ecommerce-companies/">comercio electrónico</a> por primera vez, y hacerse un nombre en medio del caos competitivo de la era temprana de Internet era importante. Luego, cuando ocurrió la crisis tecnológica a principios de la década de 2000, casi todas las empresas se encontraron lidiando con desafíos financieros. Amazon no fue diferente.</p>
<p>Pero lo que desconcertó a muchos inversores durante los tiempos de auge que siguieron para Amazon fue lo poco que buscó la ganancia. No es que Amazon no lograra ganar dinero; la empresa registró pérdidas netas solo dos veces en el período de 2003 a 2021. Sin embargo, el crecimiento de las ganancias claramente no era una prioridad.</p>
<p>Tome este ejemplo: en 2004, Amazon obtuvo $588 millones en <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-calculate/companys-net-income/">ingresos netos</a> con ventas de $6.92 mil millones. Para 2015, las ventas de Amazon habían superado la marca de $100 mil millones, más de 14 veces los ingresos de 11 años antes. Sin embargo, los ingresos netos fueron casi idénticos, con $596 millones.</p>
<p>¿Qué había detrás de esa disparidad? Considere:</p>
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<li>Los gastos de investigación y desarrollo en 2004 ascendieron a poco más de $250 millones. Poco más de una década después, Amazon gastó $12.5 mil millones en I+D. Dicho de otra manera, el gasto en I+D de Amazon en 2015 por sí solo fue casi el doble de lo que la empresa produjo en ingresos totales en 2004.</li>
<li>Los costos generales también aumentaron drásticamente, a un ritmo más rápido que las ventas generales. En 2015, los gastos de venta, generales y administrativos totalizaron $7 mil millones, frente a los $286 millones en 2004.</li>
</ul>
<p>El resultado de este estancamiento relativo de las ganancias fue que, a medida que las acciones de <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-amazon-stock/">Amazon</a> se disparaban, sus múltiplos de ganancias también lo hacían. Los inversores en valor creían que el ascenso de Amazon era insostenible. Pero lo que no se dieron cuenta por completo fue que la decisión de Amazon de diferir su rentabilidad fue una elección consciente, y una que podría revertir en un momento estratégicamente apropiado.</p>
<h2>Activando la bomba de ganancias</h2>
<p>La capacidad de Amazon para controlar su destino de ganancias se hizo evidente a finales de la década de 2010. El período de tres años de 2015 a 2018 fue fuerte para Amazon, ya que los ingresos se duplicaron con creces. Sin embargo, el cambio más notable fue que el pionero del comercio electrónico comenzó a buscar márgenes más altos en partes de su negocio. Las ganancias se dispararon de poco menos de $600 millones a $10.1 mil millones durante ese lapso.</p>
<p>Desde entonces, Amazon se ha parecido mucho más a sus homólogos del siglo XX. Las ventas han seguido aumentando, pero los márgenes han aumentado sustancialmente. En 2025, Amazon ganó $77.7 mil millones. De repente, el múltiplo de ganancias de Amazon de menos de 30 ha comenzado a parecer más atractivo incluso para los inversores de crecimiento con una inclinación más hacia el valor.</p>
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<a href="/quote/nasdaq/amzn/">NASDAQ: AMZN</a>
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<h3>Datos clave</h3>
<h2>El próximo capítulo para Amazon</h2>
<p>El camino de Amazon ha inspirado a una generación de startups a enfatizar el crecimiento inicial de las ventas sobre las ganancias. Pero eventualmente, los inversores quieren ver pruebas de que un negocio puede generar dinero. Y para Amazon, los accionistas quieren ver más ganancias. Cómo pretende encontrarlas es el tema del tercer y último artículo sobre Amazon para el Voyager Portfolio.</p>