Por qué el Nuevo Chip de IA de Arm es un Cambio de Juego. ¿Es Hora de Comprar las Acciones?

Puntos Clave
Arm Holdings está lanzando su primer procesador interno, la CPU AGI, con Meta Platforms como su socio principal y codesarrollador.
La gerencia espera que el nuevo chip genere $15 mil millones en ingresos anuales en aproximadamente cinco años.
Si bien las acciones no son baratas, eso no significa que las acciones no sean una compra dado este nuevo desarrollo.
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Después de décadas de depender casi por completo de un modelo de negocio de licencias y regalías, Arm Holdings (NASDAQ: ARM) está revolucionando la industria de los semiconductores. El diseñador británico de chips anunció esta semana que está lanzando su primer producto de silicio interno: un procesador de centro de datos construido específicamente para cargas de trabajo de inteligencia artificial (IA).
Asociándose con Meta Platforms como su principal codesarrollador, Arm se dirige a la creciente demanda de infraestructura de cómputo capaz de ejecutar IA agentiva (sistemas diseñados para actuar en nombre de los usuarios con una supervisión humana mínima). Y este cambio estratégico viene con algunas proyecciones financieras asombrosas de la gerencia.
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Pero con las acciones ya cotizando con una prima considerable, los inversores deben preguntarse si estos nuevos objetivos son lo suficientemente grandes como para justificar la compra de las acciones hoy.
Un cambio estructural en el modelo de negocio
Durante años, la arquitectura de bajo consumo de Arm ha dominado el mercado de los teléfonos inteligentes y ha ganado terreno constantemente en los centros de datos. Pero el potencial financiero de la empresa siempre estuvo limitado por su modelo de negocio. Arm licenció sus diseños a los fabricantes de chips y recaudó una regalía basada en el número de unidades vendidas.
Ahora, Arm está capturando más de la cadena de valor.
La nueva CPU AGI de Arm es un procesador de centro de datos completamente desarrollado y optimizado para la inferencia de IA.
"Con la expansión a la entrega de silicio de producción con nuestra CPU AGI de Arm, estamos brindando a los socios más opciones, todas construidas sobre la base de computación de alto rendimiento y bajo consumo de Arm, para respaldar la infraestructura de IA agentiva a escala global", dijo el CEO Rene Haas en el comunicado de prensa de la compañía.
Al construir el chip en sí, Arm está alterando fundamentalmente su perfil de ganancias. Si bien el margen bruto de los chips físicos obviamente estará muy por debajo del lucrativo margen bruto de su negocio de licencias de propiedad intelectual, el nuevo negocio agregará una gran cantidad de dólares de ganancias absolutas a su negocio si las ventas de este nuevo chip pueden crecer tan significativamente como predice la gerencia.
Además, el nuevo chip argumentablemente fortalece el posicionamiento de la compañía en el mercado de rápido crecimiento de chips de IA.
"Amplía nuestro mercado para incluir clientes que no estaban interesados en un modelo de IP, brinda opciones a nuestros clientes actuales y, para Arm, crea una oportunidad de ganancias mucho mayor", explicó el director financiero Jason Child durante la presentación de la compañía en San Francisco.
Las matemáticas detrás del audaz pronóstico
El elemento más sorprendente del anuncio de Arm no fue el chip en sí, sino la escala de los ingresos que la gerencia espera que genere.
La gerencia pronosticó que la CPU AGI producirá aproximadamente $15 mil millones en ingresos anuales en aproximadamente cinco años. Para poner esa cifra en perspectiva, los ingresos totales de Arm para el año fiscal 2025 fueron poco más de $4 mil millones.
Al agregar este nuevo flujo de ingresos de hardware a un negocio de licencias heredado que la gerencia espera que se duplique en los próximos cinco años, Arm ahora apunta a ingresos anuales totales de $25 mil millones para el año fiscal 2031. Y las perspectivas de resultados son igualmente ambiciosas, con la gerencia apuntando a ganancias por acción no GAAP (ajustadas) de más de $9 en el año fiscal 2031.
Esta asombrosa aceleración de los ingresos, por supuesto, depende de la transición de la industria a la IA agentiva, una transición que ya está en marcha. Arm dijo que este cambio intensivo en cómputo podría impulsar un aumento de cuatro veces en los requisitos de capacidad de la unidad central de procesamiento (CPU) por gigavatio de energía del centro de datos.
Con un precio para la perfección, pero aún intrigante
El caso de negocio para el nuevo chip de Arm es convincente. Asegurar a Meta como socio principal valida la tecnología, y conseguir compromisos tempranos de otros pesos pesados como OpenAI y Cloudflare sugiere que la demanda es real.
Aún así, las acciones de Arm cotizan a una relación precio-ganancias a futuro de aproximadamente 63, según las estimaciones de consenso de los analistas para los próximos 12 meses. Un múltiplo de valoración tan alto deja prácticamente ningún margen de seguridad. Si el lanzamiento de la CPU AGI sufre contratiempos de fabricación, o si los competidores responden agresivamente con alternativas más baratas, las acciones podrían sufrir fácilmente una severa corrección. Además, la entrada en la fabricación de hardware pone a Arm en competencia directa con algunos de sus mayores clientes heredados, lo que aumenta el riesgo de conflicto de canales con el tiempo.
Dicho esto, la magnitud de los objetivos revisados de la compañía para 2031 cambia las matemáticas para los inversores a largo plazo. Si Arm escala con éxito sus ingresos a $25 mil millones y logra más de $9 en ganancias por acción ajustadas, el precio actual de las acciones podría parecer un punto de entrada atractivo en retrospectiva.
En general, creo que este giro hacia el silicio físico convierte a Arm en un actor con una posición única en la expansión de la infraestructura de IA. Para los inversores que son fuertemente alcistas en la trayectoria a largo plazo del auge de la IA y están dispuestos a tolerar un riesgo de valoración significativo, asignar una pequeña posición a las acciones de Arm podría tener sentido hoy.
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Daniel Sparks y sus clientes no tienen ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Cloudflare y Meta Platforms. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.