Por qué podría ser el momento de comprar acciones de Adobe

Puntos Clave

• Adobe cerró su tercer trimestre fiscal con 27.500 millones de dólares en ingresos recurrentes anualizados totales.
• Los ingresos marcaron un récord en el tercer trimestre fiscal, aumentando un 13% interanual hasta los 6.760 millones de dólares.
• La dirección elevó sus objetivos de ingresos y ganancias ajustadas para todo el año junto con el informe.
• 10 acciones que nos gustan más que Adobe ›

Adobe (NASDAQ:ADBE) entregó otro trimestre récord el jueves pasado. Los ingresos del tercer trimestre fiscal de 2026, que finalizó el 28 de agosto, aumentaron un 13% interanual hasta los 6.760 millones de dólares, las ganancias ajustadas crecieron aún más rápido y la dirección elevó sus objetivos de ingresos y ganancias para todo el año.

Las acciones cayeron de todos modos antes de recuperarse, cotizando a unos 252 dólares en el momento de escribir este artículo, aproximadamente un tercio por debajo de su máximo de 52 semanas.

¿Se perdió Nvidia en 2009? Esta Señal Rara Vuelve a Aparecer. En 2009, apareció una señal de "Doble Inversión" para un fabricante de chips poco conocido llamado Nvidia. Por primera vez en años, la misma señal de "Convicción Total" aparece para una empresa 1/100 del tamaño de Nvidia. Continuar »

Creo que el mercado está mirando el número equivocado. La cifra más importante del informe fue de 27.500 millones de dólares. Ese número es el ingreso recurrente anualizado total (ARR) de Adobe, un total anual continuo del dinero de suscripción que los clientes ya pagan a la empresa.

Si Adobe sigue creciendo cerca del ritmo que la dirección está apuntando, ese volumen de negocio debería superar los 30.000 millones de dólares en aproximadamente un año. Y consideraría comprar las acciones antes de que llegue allí.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Otro trimestre récord

Junto con los ingresos récord, las ganancias por acción no GAAP (ajustadas) aumentaron un 15% interanual hasta los 6,13 dólares, y las ganancias por acción GAAP crecieron un 11% hasta los 4,62 dólares. El flujo de caja de las operaciones aumentó aproximadamente un 15% hasta los 2.520 millones de dólares, un récord del tercer trimestre. Demostrando cuán amplio se ha vuelto el alcance de Adobe, la compañía dijo que superó los 1.000 millones de usuarios activos mensuales en sus productos de creatividad y productividad. Y el ARR de los productos de inteligencia artificial (AI) de la compañía creció más del 150% interanual.

Casi todo este negocio es recurrente. Las suscripciones representaron alrededor del 97% de los ingresos del tercer trimestre fiscal. En otras palabras, cuando la base de suscripciones crece, esencialmente toda la empresa crece con ella.

Esa base sigue creciendo. Adobe comenzó el año fiscal con 25.660 millones de dólares de ARR. El total se situó en 27.100 millones de dólares cuando cerró el segundo trimestre fiscal (ayudado por aproximadamente 480 millones de dólares de la adquisición de Semrush) y alcanzó los 27.500 millones de dólares tres meses después. El aumento de nueve meses asciende a unos 1.800 millones de dólares, aunque solo unos 400 millones de dólares llegaron en el último trimestre.

¿Cuándo llegará a los 30.000 millones de dólares?

Los objetivos actualizados de la dirección para el año fiscal 2026 prevén un crecimiento del ARR del 10,2% interanual al cierre. Eso sitúa el volumen de negocio en unos 28.300 millones de dólares cuando finalice el año fiscal a finales de noviembre.

Y si el crecimiento simplemente se mantiene cerca de ese ritmo guiado, el ARR debería superar los 30.000 millones de dólares en algún momento de la segunda mitad del próximo año.

¿Por qué comprar antes de un número redondo en lugar de después? Porque al precio actual de las acciones, ya parece descontada una desaceleración en el crecimiento de Adobe. Argumentaría que cada trimestre que la base de suscripciones sigue acumulándose, esa visión es más difícil de defender.

El crecimiento se está enfriando, para ser justos. El ARR total creció un 11,5% en el año fiscal 2025, y el objetivo del 10,2% de este año se basa en los aproximadamente 480 millones de dólares que llegaron con Semrush. Si se excluye la adquisición, el objetivo implica un crecimiento cercano al 8%.

Pero el director financiero interino, Steve Day, dijo en el comunicado que Adobe está "expandiendo nuestra base de usuarios a través de una estrategia freemium y profundizando la participación con experiencias agénticas para ofrecer un crecimiento duradero a largo plazo".

Los usuarios gratuitos tardan en convertirse en de pago, lo que puede ayudar a explicar la impaciencia del mercado. Incluso a un ritmo más lento, la base de suscripciones sigue creciendo cada trimestre.

Las acciones no tienen el precio para nada de esto

La dirección también elevó ligeramente sus perspectivas para todo el año junto con el informe. Adobe ahora espera ingresos para el año fiscal 2026 de entre 26.580 y 26.630 millones de dólares y entre 24,45 y 24,50 dólares en ganancias por acción ajustadas, ambos rangos ligeramente por encima de los objetivos establecidos en junio.

A unos 252 dólares, eso equivale aproximadamente a 10 veces el punto medio de las ganancias ajustadas previstas para este año. Y los analistas proyectan ganancias aún mayores para el año fiscal 2027, lo que sitúa el precio en unas 9 veces el total esperado para el próximo año fiscal.

Adobe está tratando ese precio como una oportunidad. No solo la empresa recompró aproximadamente 9,5 millones de acciones durante el trimestre, sino que su recuento de acciones diluidas también ha disminuido aproximadamente un 7% en comparación con hace un año. Las recompras a un múltiplo de precio-ganancias a futuro de un solo dígito retiran muchas acciones rápidamente.

El mercado tiene sus razones para el descuento. La más obvia es la IA: si las herramientas creativas de Adobe pueden mantener su poder de fijación de precios a medida que se propagan los modelos generativos.

Y se acerca un cambio de liderazgo: Anil Chakravarthy, el presidente de Adobe que supervisa su negocio de orquestación de experiencia del cliente, asumirá el cargo de CEO el 1 de diciembre. Las transiciones, por supuesto, añaden incertidumbre.

Claro, el crecimiento del ARR podría desacelerarse por debajo del ritmo guiado, y ningún hito está garantizado. Pero un negocio que todavía agrega más de 2.000 millones de dólares de ingresos recurrentes al año por sí solo, lo convierte en un flujo de caja récord y reduce su recuento de acciones, no parece uno cuyo crecimiento esté a punto de detenerse.

Entonces, ¿son las acciones de Adobe una compra aquí?

Lo consideraría. A unas 9 veces las ganancias esperadas para el próximo año fiscal, me gusta el precio de hoy.

¿Debería comprar acciones de Adobe ahora mismo?

Antes de comprar acciones de Adobe, considere esto:

El equipo de analistas de Motley Fool Stock Advisor acaba de identificar lo que creen que son las 10 mejores acciones para que los inversores compren ahora... y Adobe no estaba entre ellas. Las 10 acciones que entraron en la lista podrían producir rendimientos monstruosos en los próximos años.

Considere cuándo Netflix entró en esta lista el 17 de diciembre de 2004... si hubiera invertido 1.000 dólares en el momento de nuestra recomendación, ¡tendría 417.413 dólares! O cuando Nvidia entró en esta lista el 15 de abril de 2005... si hubiera invertido 1.000 dólares en el momento de nuestra recomendación, ¡tendría 1.341.294 dólares!**

Ahora, vale la pena señalar que el retorno total promedio de Stock Advisor es del 950%, una superación del mercado en comparación con el 212% del S&P 500. No se pierda la última lista de las 10 principales, disponible con Stock Advisor, y únase a una comunidad de inversores creada por inversores individuales para inversores individuales.

Rendimientos de Stock Advisor a 14 de septiembre de 2026.*

Daniel Sparks y sus clientes no tienen posiciones en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Adobe. The Motley Fool recomienda las siguientes opciones: calls de enero de 2028 por 330 dólares en Adobe y short calls de enero de 2028 por 340 dólares en Adobe. The Motley Fool tiene una política de divulgación.