Je vois SOJC fournir un revenu fiable d'un géant des services publics stable dont les bénéfices s'accélèrent. Le ROE de la société mère a grimpé à 12,5 %, en ligne avec ses pairs comme NEE à 13 %, ce qui signifie que Southern génère de solides rendements pour facilement honorer le coupon de cette dette subordonnée. La marge nette s'est étendue à 15,36 %, signalant un meilleur contrôle des coûts et des flux de trésorerie plus importants pour les détenteurs d'obligations. L'action récente des prix montre une montée constante de 21,20 il y a cinq mois à 22,11 maintenant, reflétant la confiance du marché dans la tenue de cette tendance jusqu'au T2 2026.
Mon inquiétude concerne la vulnérabilité de SOJC en tant que dette subordonnée d'une entreprise de services publics à effet de levier confrontée à des tensions de liquidité. Le ratio de rotation est tombé à 0,6464, en dessous de la ligne de sécurité de 1,0, ce qui pourrait forcer des choix difficiles sur les paiements de la dette si les pressions à court terme augmentent. Le ratio P/B est tombé à 2,67 même si la capitalisation boursière a atteint 108 milliards, ce qui suggère que le coussin de capitaux propres s'amenuise pour les détenteurs d'obligations comme nous. Avec une échéance en 2077, la hausse des taux pourrait encore plus affecter cette obligation à longue durée si la Fed reste hawkish.