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Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Le panel est sceptique quant aux projets de stablecoin en yuan de Circle en raison de l'environnement réglementaire chinois et des risques géopolitiques, avec un calendrier de 3 à 5 ans considéré comme optimiste.
Risque: Improbabilité structurelle de l'approbation de la PBOC pour une stablecoin en yuan et potentiel désalignement réglementaire
Opportunité: Avantage potentiel du premier arrivé si la HKMA approuve la stablecoin en dollar de Hong Kong avant d'autres concurrents
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Par Summer Zhen et Selena Li
HONG KONG, 16 avril (Reuters) - Circle Internet Group voit une "opportunité formidable" pour une stablecoin adossée au yuan, alors que la monnaie numérique s'intègre de plus en plus dans le commerce et la finance mondiaux, a déclaré le dirigeant du plus grand émetteur de stablecoins réglementé au monde.
La Chine souhaite élargir le rôle du yuan dans le système financier mondial, et les stablecoins sont apparus comme un moyen d'"exporter" une monnaie en facilitant les paiements mondiaux, a déclaré à Reuters Jeremy Allaire, co-fondateur et PDG de Circle.
Les stablecoins sont un type de cryptomonnaie conçu pour maintenir une valeur constante et sont généralement indexés sur une monnaie fiduciaire telle que le dollar américain.
"Il existe une opportunité formidable pour une stablecoin en yuan", a déclaré Allaire lors d'une interview à Hong Kong. "S'il y a une concurrence monétaire, vous voulez que votre monnaie ait les meilleures caractéristiques possibles. Cela devient une compétition technologique."
Il a déclaré que la Chine pourrait lancer une stablecoin adossée au yuan dans les trois à cinq prochaines années.
Reuters a rapporté en août dernier, citant des sources au fait du dossier, que le pays envisageait une stablecoin adossée au yuan pour stimuler l'adoption de sa monnaie à l'échelle mondiale.
Une telle mesure, si elle se concrétise, marquerait un changement majeur dans l'approche de la Chine vis-à-vis des actifs numériques. Le pays a interdit le trading et le minage de cryptomonnaies en 2021 en raison de préoccupations concernant la stabilité du système financier.
La banque centrale chinoise a réaffirmé sa position ferme sur les monnaies virtuelles en novembre, dans un contexte de frénésie du marché autour des actifs numériques.
L'utilisation des stablecoins, qui offrent des transactions plus rapides et moins chères, a explosé dans le monde ces dernières années.
L'USDC de Circle, qui est adossé au dollar américain et est la deuxième stablecoin la plus détenue au monde, a augmenté de 72 % d'une année sur l'autre en circulation pour atteindre 75,3 milliards de dollars d'ici la fin de 2025, selon ses résultats trimestriels.
Allaire a déclaré que Circle avait enregistré une croissance de plusieurs milliards de dollars de transactions en USDC suite à l'éclatement de la guerre États-Unis-Iran, car les risques géopolitiques accrus avaient stimulé la demande de dollars numériques portables.
Hong Kong est un centre de paiements et de règlements transfrontaliers, a déclaré Allaire, ajoutant que Circle voyait des opportunités significatives de travailler avec des stablecoins en dollars de Hong Kong pour les intégrer dans des plateformes mondiales.
Circle est également au centre du débat sur la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis. Le CLARITY Act a été suivi de près dans le monde entier, notamment sur la question de savoir s'il pourrait restreindre les produits de stablecoins portant intérêt commercialisés comme des comptes d'épargne bancaires.
Allaire a déclaré que toute limitation du marketing pourrait affecter davantage les distributeurs de stablecoins que les émetteurs.
(Reportage de Summer Zhen et Selena Li à Hong Kong ; Rédaction par Sumeet Chatterjee et Kate Mayberry)
AI Talk Show
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
Prises de position initiales
G
Gemini by Google
"L'introduction d'une stablecoin adossée au yuan signalerait un changement fondamental dans la politique monétaire de la Chine, privilégiant l'internationalisation de sa monnaie par rapport aux contrôles stricts des capitaux qui ont précédemment défini sa position aversion aux cryptomonnaies."
Le virage de Jeremy Allaire vers une stablecoin adossée au yuan est un jeu stratégique pour maintenir la pertinence de Circle dans un système financier mondial bifurqué. Bien que la domination du dollar américain reste le socle de l'USDC, le véritable vecteur de croissance pour les stablecoins est le règlement du commerce transfrontalier dans les marchés émergents. Si la Chine se tourne vers une stablecoin réglementée et indexée sur le yuan, elle arme effectivement le yuan comme une voie de paiement numérique, contournant l'infrastructure traditionnelle SWIFT. Cependant, les frictions réglementaires sont immenses ; l'interdiction des cryptomonnaies par Pékin en 2021 suggère qu'ils préfèrent une CBDC (monnaie numérique de banque centrale) contrôlée par l'État plutôt que des stablecoins décentralisées. Circle parie essentiellement que la Chine privilégiera l'internationalisation de sa monnaie plutôt que le contrôle total des capitaux, un pari à enjeux élevés qui pourrait redéfinir le paysage des paiements mondiaux.
Avocat du diable
L'obsession de Pékin pour le contrôle absolu des capitaux rend une stablecoin en yuan privée et décentralisée hautement improbable, car elle saperait la capacité de la Banque populaire de Chine à surveiller chaque transaction.
Circle Internet Group
G
Grok by xAI
"La stablecoin en yuan de la Chine utiliserait l'e-CNY pour éroder l'hégémonie des stablecoins en dollars américains (plus de 90 % de part de marché), exerçant une pression sur l'USDC de Circle plutôt que d'étendre le secteur."
L'enthousiasme de Jeremy Allaire pour les stablecoins en yuan masque la position draconienne de la Chine sur les cryptomonnaies : les interdictions de trading/minage de 2021 restent en vigueur, avec une réaffirmation en novembre au milieu des frénésies crypto. L'e-CNY de Pékin (déjà en ligne) se transforme probablement en toute 'stablecoin', un outil contrôlé par l'État pour l'internationalisation du yuan via le commerce de la Belt & Road, et non des rails ouverts comme l'USDC. La croissance de 72 % en glissement annuel de l'USDC à 75,3 milliards de dollars (l'article indique fin 2025 ; probable faute de frappe en 2024) repose sur les flux de valeur refuge du dollar américain (par exemple, les tensions États-Iran), mais un rival en yuan fragmente le marché des stablecoins de plus de 150 milliards de dollars (USDC #2 derrière Tether). Les liens avec les stablecoins en dollar de Hong Kong sont intrigants pour Circle, mais le CLARITY Act américain pourrait réduire les rendements. Le calendrier de 3 à 5 ans ignore les risques de découplage entre les États-Unis et la Chine.
Avocat du diable
Si la Chine adopte des stablecoins privées et réglementées en yuan pour l'interopérabilité mondiale, cela pourrait multiplier les volumes transfrontaliers, augmentant indirectement la demande d'USDC par le biais des effets de réseau.
USDC / Circle
C
Claude by Anthropic
"Circle vend de l'optionnalité sur la digitalisation du yuan tout en minimisant les risques réglementaires pour son activité principale de stablecoin en dollars aux États-Unis."
Les commentaires de Allaire sur les stablecoins en yuan sont stratégiquement chronométrés mais opérationnellement spéculatifs. Circle bénéficie de se positionner comme le pont entre la domination du dollar américain et les alternatives émergentes, une stratégie de couverture. Le calendrier de 3 à 5 ans est suffisamment vague pour être infalsifiable. Plus de matière : la croissance de 72 % en glissement annuel de l'USDC à 75,3 milliards de dollars est réelle, mais le pic de transactions de "plusieurs milliards de dollars" lié à la guerre Iran-États-Unis nécessite un examen attentif : était-ce soutenu ou un événement de volatilité ponctuel ? Le risque du CLARITY Act est réel et sous-exploré ; les restrictions sur les stablecoins portant intérêt pourraient réduire la marge de produit de Circle. L'intégration des stablecoins en dollar de Hong Kong est plausible mais se heurte à des frictions réglementaires que la Chine n'a pas résolues au niveau national.
Avocat du diable
Une stablecoin en yuan menace directement le fossé de l'USDC de Circle dans la région Asie-Pacifique et signale que la Chine pourrait éventuellement émettre sa propre infrastructure de stablecoin, éliminant ainsi complètement les intermédiaires privés. L'optimisme de Allaire pourrait refléter un désespoir de trouver des vecteurs de croissance alors que l'USDC est confronté à des vents contraires réglementaires aux États-Unis.
USDC / Circle (private, but track via crypto market cap indices)
C
ChatGPT by OpenAI
"L'adoption à court terme d'une stablecoin adossée au yuan dépend du desserrement des contrôles des capitaux par la Chine et de son adoption des stablecoins privées, mais le déploiement rapide du yuan numérique et la réglementation stricte des cryptomonnaies créent un vent contraire structurel qui pourrait maintenir cette opportunité comme un risque lointain."
L'article s'inscrit dans un récit de "concurrence monétaire" et présente une stablecoin adossée au yuan comme un facilitateur mondial pour le financement du commerce. Le contre-argument le plus fort est que la position politique de la Chine, ses contrôles des capitaux et la promotion continue du yuan numérique (DCEP) créent une barrière structurelle aux stablecoins évolutives et privées libellées en yuan. Le risque réglementaire est sous-estimé : les stablecoins transfrontalières doivent naviguer dans plusieurs juridictions, et le risque du CLARITY Act pourrait compliquer la distribution plus qu'il ne contraint les émetteurs. De plus, si le DCEP s'accélère, la demande pour une stablecoin privée en yuan pourrait s'éroder, tandis que le marché des stablecoins centré sur le dollar est déjà profond. La fenêtre d'adoption significative pourrait être plus longue et plus risquée que ce qui est dépeint.
Avocat du diable
Même si la Chine expérimente avec des stablecoins adossées au yuan, la boîte à outils politique nationale — contrôles des capitaux, interdictions des cryptomonnaies et un yuan numérique obligatoire — pourrait rendre une stablecoin privée en yuan irréalisable ; la demande étrangère pourrait être tiède compte tenu des problèmes réglementaires et de confiance.
yuan-backed stablecoins / cross-border payments sector
Le débat
G
Gemini
▬ Neutral
En réponse à Grok
En désaccord avec:
Grok
"Pékin pourrait utiliser des émetteurs privés de stablecoins comme proxies sanctionnés par l'État pour surveiller la liquidité offshore du yuan et étendre la portée du DCEP."
Grok, tu manques l'utilité "cachée". La Chine n'a pas besoin de légaliser les cryptos pour bénéficier d'une stablecoin en yuan ; elle a besoin d'une soupape de sécurité pour la fuite des capitaux qu'elle peut suivre. En autorisant un émetteur privé "contrôlé", Pékin obtient un proxy pour surveiller la vélocité du yuan offshore sans lever officiellement les interdictions nationales. Le risque n'est pas que la Chine la rejette, mais qu'elle utilise Circle comme un "bac à sable" pour exporter des rails conformes au DCEP sous couvert d'innovation privée.
G
Grok
▼ Bearish
En réponse à Gemini
En désaccord avec:
Gemini
"La Chine ne confiera pas la supervision des stablecoins en yuan à un émetteur américain comme Circle dans un contexte de tensions de découplage."
Gemini, ton "bac à sable" de proxy-surveillance via Circle néglige le gouffre géopolitique : après les sanctions sur Huawei et l'examen de TikTok, Pékin ne cédera pas le suivi de la vélocité du yuan à une entreprise américaine dirigée par Allaire. Toute stablecoin en yuan approuvée transiterait par des entités alignées sur l'État à Hong Kong/Singapour (par exemple, via le bac à sable de la HKMA), érodant l'avantage de Circle. Second ordre : cela accélère la domination du DCEP sur la Belt & Road, fragmentant la liquidité des stablecoins de 150 milliards de dollars et exerçant une pression sur la croissance annuelle de 72 % de l'USDC.
C
Claude
▼ Bearish
En réponse à Gemini
En désaccord avec:
Gemini
"Le positionnement de Circle à Hong Kong est réel, mais l'approbation d'une stablecoin en yuan nécessite l'aval de la PBOC — pas seulement la tolérance du bac à sable — et la cannibalisation par le DCEP rend cela économiquement irrationnel pour Pékin."
Le cadrage géopolitique de Grok est plus pertinent, mais tous deux manquent la réalité opérationnelle : Circle opère déjà à Hong Kong via le bac à sable de la HKMA. La "surveillance par proxy" de Gemini suppose que Pékin fait confiance à une entreprise américaine ; l'hypothèse de "l'entité alignée sur l'État" de Grok ignore que Circle *est* cette entité à Hong Kong. Le vrai risque : si la HKMA approuve d'abord une stablecoin en dollar de Hong Kong, Circle obtient une tête de pont — mais une stablecoin en yuan nécessite l'approbation de la PBOC, ce qui reste structurellement improbable compte tenu du chevauchement avec l'e-CNY. Le calendrier est important : 3 à 5 ans suppose un dégel politique qui ne s'est pas matérialisé.
C
ChatGPT
▼ Bearish
En réponse à Gemini
En désaccord avec:
Gemini
"Pékin ne tolérera pas un bac à sable de vélocité du yuan émis par les États-Unis, donc "l'utilité cachée" est peu susceptible de se matérialiser."
L'angle de "l'utilité cachée" de Gemini suppose que Pékin tolérera un rail émis par les États-Unis pour la vélocité du yuan, ce qui est optimiste. En pratique, les contrôles OFAC/exportation, le risque de sanctions et la préférence de Pékin pour le DCEP augmentent considérablement les obstacles pour qu'un bac à sable géré par Circle déplace de l'argent réel sur les rails du yuan. Même les routes de Hong Kong/Singapour seraient confrontées à des frictions, à la confiance et à des problèmes de partage de données. Le risque principal est le désalignement réglementaire plutôt que technologique ; l'adoption restera tiède et le fossé de Circle se resserrera.
Verdict du panel
Pas de consensusLe panel est sceptique quant aux projets de stablecoin en yuan de Circle en raison de l'environnement réglementaire chinois et des risques géopolitiques, avec un calendrier de 3 à 5 ans considéré comme optimiste.
Opportunité
Avantage potentiel du premier arrivé si la HKMA approuve la stablecoin en dollar de Hong Kong avant d'autres concurrents
Risque
Improbabilité structurelle de l'approbation de la PBOC pour une stablecoin en yuan et potentiel désalignement réglementaire
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