Dommages Collatéraux

Dommages Collatéraux

Par Molly Schwartz, Stratège Macro des Actifs Croisés chez Rabobank

Les négociations entre les États-Unis et l’Iran ne vont nulle part. En fait, elles ne se déroulent même pas vraiment. Ce week-end, Axios a rapporté que l’Iran avait soumis une proposition aux États-Unis pour rouvrir le détroit — pas pour mettre fin à la guerre. La proposition comprend l’extension du cessez-le-feu et une affirmation selon laquelle toute conversation sur le programme nucléaire iranien est hors de la table jusqu’à ce que le détroit soit ouvert et que le blocus américain soit levé. Les États-Unis n’ont pas indiqué s’ils accepteraient ou rejetteraient la proposition au moment de la rédaction.

En supposant que les États-Unis acceptent de prolonger son cessez-le-feu indéfini, une extension de cessez-le-feu fragile, même si elle est acceptée par les deux parties, a peu de poids. Rappelez-vous, le maintien du détroit ouvert était une condition du cessez-le-feu actuel, tel qu’il a été convenu le 8 avril, et nous pouvons tous voir à quel point cela a bien fonctionné. Jetez simplement un coup d’œil aux prix à la pompe.

Alors que les conversations entre les États-Unis et l’Iran sont au point mort, l’Iran se fait des amis ailleurs. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Araghchi, a rencontré Poutine hier, comme l’a rapporté Bloomberg, Araghchi a déclaré à Poutine qu’il « s’engage à renforcer le partenariat du pays avec la Russie » et que « le peuple iranien est capable de « résister à l’agression américaine et sera capable de la surmonter ». »

Alors que l’Iran et la Russie se rapprochent, les États-Unis et l’Allemagne ne le font pas. Lors d’une visite dans une école de l’Allemagne occidentale, le chancelier allemand Friedrich Merz a déclaré que l’administration Trump était « humiliée » par l’Iran : « Les Iraniens sont clairement plus forts qu’on ne le pensait et les Américains n’ont clairement pas de stratégie véritablement convaincante dans les négociations non plus. Une nation entière est humiliée par le leadership iranien. » Trump n’a pas commenté les déclarations de Merz au moment de la rédaction.

Plus le détroit reste fermé, plus l’économie européenne et le complexe énergétique sont comprimés. L’Allemagne a rejeté les appels de Trump à rejoindre la guerre au sein de l’OTAN, malgré le soutien discret des dirigeants allemands aux efforts militaires américains. L’Europe a élaboré un plan pour rouvrir le détroit après la fin de la guerre, ce qui ne suffit pas à apaiser Trump, qui a clairement exprimé ses exigences de participation de l’OTAN à la guerre en Iran. Mais la question reste de savoir jusqu’à quel point l’Europe est prête à subir des dommages collatéraux dans la poursuite du maintien de ses mains propres.

La dépendance de l’Europe à l’énergie du Moyen-Orient et les flux directs à travers le détroit d’Ormuz suggèrent qu’elle souffrira davantage que les États-Unis en cas de fermeture prolongée. En même temps, ils n’ont pas d’obduracy fanatique à tolérer cela comme l’Iran (ou plutôt, le CGRI au détriment du peuple iranien). Si les négociations n’aboutissent pas à une réouverture relativement pacifique du détroit et à la levée du blocus naval américain, l’Europe n’aura peut-être pas d’autre choix que de s’impliquer.

Il est probable que l’administration Trump en soit consciente. Trump a critiqué les dirigeants européens pour avoir refusé de soutenir les États-Unis et, dans certains cas, avoir carrément refusé de coopérer. Si les États-Unis maintiennent le détroit fermé et infligent suffisamment de dommages indirects à l’Europe, Trump pourrait être en mesure d’obtenir la « coopération » militaire de l’OTAN qu’il demande depuis longtemps.

Les contrats à terme sur le pétrole brut ont continué à augmenter, négociant jusqu’à des sommets de 109 $/baril hier. Les prix à terme ont commencé à converger avec le marché physique, qui évalue actuellement le pétrole brut à 113 $/baril, réduisant l’écart par rapport aux sommets de 35,9 $ plus tôt ce mois-ci à seulement 4 $, ce qui serait plus cohérent avec les niveaux observés avant la guerre.

Pendant ce temps, le drame de la Fed continue. Le chemin vers la confirmation de Warsh en tant que président de la Fed semble s’être dégagé, le ministère américain de la Justice (DOJ) ayant abandonné son enquête criminelle sur Powell concernant le budget de rénovation de la Réserve fédérale. Cependant, il n’est pas encore certain si Powell restera au sein du conseil d’administration. Bien que le mandat de Powell en tant que président prenne fin en mai, il est autorisé à rester au sein du conseil des gouverneurs jusqu’en janvier 2028.

Malgré le fait qu’il s’agisse d’une question très populaire posée par les journalistes lors de la conférence de presse sur la décision de la Fed, Powell est resté taciturne sur ses projets pendant un certain temps, jusqu’à confirmer plus récemment qu’il resterait au sein du conseil d’administration jusqu’à ce que l’enquête du DOJ contre lui soit terminée.

Cependant, bien que le DOJ ait abandonné l’affaire, cela ne signifie pas que les problèmes de Powell sont terminés. Cela signifie plutôt que l’affaire est désormais sur le bureau du Bureau de l’inspecteur général de la Fed (OIG), bien que, selon le propre article de la Fed sur la rénovation, l’OIG ait eu un accès complet à tous les documents et informations financières tout au long de la durée du projet.

Étant donné les accusations abandonnées contre Powell, cela a ouvert la voie au sénateur Thom Tillis de voter officiellement pour confirmer Warsh en tant que président de la Fed. Il reste à déterminer si la réunion de la Fed de demain sera la dernière de Powell. Lire plus auprès de notre informateur de la Fed, Philip Marey, ici.

Un peu plus au nord, le premier ministre canadien, Mark Carney, a annoncé la création d’un fonds souverain canadien, appelé le « Canada Strong Fund ». Le fonds est conçu pour réduire davantage les obstacles au commerce et à l’investissement au Canada, ce que Carney a abondamment évoqué comme faisant partie de sa mission, en « investissant dans des projets et des entreprises canadiens stratégiques ».

Un gouvernement canadien financièrement plus avisé ne vient pas sans inconvénients. Carney a récemment été critiqué par certains après sa déclaration d’éthique, ce qui a conduit certains à s’interroger sur la dissonance dans l’insistance de Carney selon laquelle le Canada doit se diversifier par rapport aux États-Unis, alors qu’il est lui-même fortement investi là-bas.

Tyler Durden
Mar, 28/04/2026 - 10:15