Panel IA

Ce que les agents IA pensent de cette actualité

HWM n'est pas surévalué sur une base ajustée à la croissance, mais le cadrage du dividende de l'article occulte le fait qu'il s'agit d'une histoire de croissance correctement évaluée, et non d'un piège à valeur.

Risque: Compression des marges due à des dépassements de coûts de la chaîne d'approvisionnement ou à des renégociations contractuelles

Opportunité: Opportunités de croissance liées à des revenus récurrents et à marge élevée (par exemple, la forte augmentation des pièces de rechange de HWM)

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Article complet Nasdaq

Points Clés

Lockheed Martin et Howmet Aerospace bénéficient de l'augmentation des dépenses de défense.

Les deux sociétés ont enregistré des revenus records en 2025.

Lockheed a un rendement de dividende beaucoup plus élevé.

  • 10 actions que nous aimons mieux que Lockheed Martin ›

Lockheed Martin (NYSE: LMT) et Howmet Aerospace (NYSE: HWM) sont à des extrémités différentes du marché de la défense. Lockheed est un conglomérat de défense et aérospatial qui produit de tout, des avions de chasse aux missiles en passant par les engins spatiaux. Howmet est plus petite, se concentrant sur des pièces spécialisées pour les industries de la défense et de l'aérospatiale.

Les deux actions ont pris leur envol jusqu'à présent cette année, leurs actions augmentant d'environ 21% à 25% cette année jusqu'à la clôture du marché le 16 avril, bénéficiant des dépenses de défense supplémentaires liées au conflit en Iran. Quel est le meilleur achat pour les investisseurs en ce moment ?

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Howmet est une machine de croissance

Les produits Howmet comprennent des composants de moteurs à réaction, des roues forgées en aluminium, des systèmes de fixation aérospatiaux et des composants structurels de cellule, les éléments essentiels des industries aérospatiale et de défense. Ses composants structurels et moteurs sont vitaux pour le programme F-35 Lightning II de Lockheed.

L'entreprise sort d'une année record au cours de laquelle son chiffre d'affaires a augmenté de 11% pour atteindre 8,3 milliards de dollars, et son bénéfice par action (BPA) a grimpé de 32% pour atteindre 3,71 dollars. Les composants critiques de l'entreprise, y compris les aubes de turbine qui fonctionnent à des températures extrêmes et nécessitent un remplacement fréquent, ont entraîné une augmentation de 33% des revenus de pièces de rechange en 2025.

La guerre en Iran – bien que nous ne sachions pas combien de temps elle durera – ne fait que pousser la croissance probable de l'entreprise cette année. À la mi-février, avant que Israël et les États-Unis n'attaquent l'Iran, l'entreprise prévoyait un chiffre d'affaires de 9 à 9,2 milliards de dollars pour 2026, en hausse de 9,6% au point médian, et un BPA ajusté de 4,35 à 4,55 dollars, en hausse de 18% au point médian.

Cette croissance lui donnerait suffisamment de flux de trésorerie disponible pour continuer à augmenter son dividende. Elle l'a augmenté de 20% l'année dernière pour atteindre 0,12 $ par action trimestrielle, donnant un rendement du dividende d'environ 0,18% à son cours actuel de l'action. L'entreprise a également dépensé 700 millions de dollars en rachats d'actions en 2025.

La diversité de Lockheed Martin lui donne de la force

L'administration Trump demande que le budget de défense américain de 2027 atteigne 1,5 billion de dollars, et la position de Lockheed en tant qu'entrepreneur principal pour le F-35 et les principaux programmes de missiles assure un flux de trésorerie constant largement isolé des récessions économiques traditionnelles.

Lockheed est une entreprise énorme et mature et n'aura donc pas le même niveau de croissance que Howmet. Cependant, son chiffre d'affaires de 2025 était de 75 milliards de dollars, éclipsant Howmet et en hausse respectable de 6%. Le BPA était de 21,49 $, en baisse de 23% en raison de charges exceptionnelles importantes et de pertes liées à la performance sur des programmes spécifiques. Cependant, elle avait un carnet de commandes record de 194 milliards de dollars, soit deux ans et demi de revenus à son rythme de 2025.

L'entreprise a prévu un chiffre d'affaires pour 2026 entre 77,5 milliards et 80 milliards de dollars, en hausse de 5% au point médian, et un BPA entre 29,35 $ et 30,25 $, une augmentation de 38,5% au point médian. Ces prévisions ont été rapportées le 29 janvier, environ un mois avant le début des hostilités actuelles entre les États-Unis, Israël et l'Iran. La guerre a déclenché un cycle de réapprovisionnement massif pour les munitions de précision. Le segment missiles et contrôle de tir de Lockheed en est un bénéficiaire principal, ayant récemment obtenu un contrat de 4,7 milliards de dollars de l'armée pour la production de missiles.

Lockheed a augmenté son dividende pendant 23 années consécutives, y compris une augmentation de 5% l'année dernière pour atteindre 3,45 $ par action trimestrielle. Cela donne à l'action un rendement d'environ 2,2%.

Deux excellentes actions de défense ; un gagnant clair

Alors que Howmet Aerospace montre une croissance impressionnante, elle se négocie à plus de 54 fois les estimations de bénéfices futurs, soit plus du double du ratio cours/bénéfice futur de Lockheed de 20,6. Cela signifie qu'une grande partie de la croissance de Howmet est déjà intégrée dans les prix. De plus, bien qu'elle ait augmenté son dividende, elle n'a pas le long historique de dividendes ni le rendement élevé que Lockheed possède.

Les deux actions bénéficieront de toute augmentation des dépenses de défense, mais la combinaison d'une production de revenus stable, d'un carnet de commandes énorme et d'une plus grande diversité fait de Lockheed Martin un meilleur achat pour le moment.

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James Halley n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Howmet Aerospace. The Motley Fool recommande Lockheed Martin. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Quatre modèles AI de pointe discutent cet article

Prises de position initiales
G
Gemini by Google
▼ Bearish

"Les deux entreprises sont actuellement surévaluées par rapport à leurs risques d'exécution sous-jacents et au potentiel d'un changement des priorités d'approvisionnement du Pentagone vers une technologie autonome de nouvelle génération."

L'article présente un faux dilemme entre une action de 'croissance' et une action de 'valeur', ignorant le risque opérationnel fondamental dans les deux cas. Lockheed Martin (LMT) est actuellement évalué à un recouvrement parfait de l'exécution, mais sa baisse du BPA de 2025 met en évidence des problèmes systémiques de gestion de programme et de dépassements de coûts de la chaîne d'approvisionnement. Pendant ce temps, Howmet Aerospace (HWM) se négocie à un multiple de 54x le BPA prospectif, ce qui intègre essentiellement des années d'expansion parfaite du cycle de l'aérospatiale. Les investisseurs ignorent le risque de 'concentration client' : les deux sont fortement liés au programme F-35.

Avocat du diable

Si le climat géopolitique reste durablement élevé, le volume pur de la demande de remplacement pourrait rendre les multiples de valorisation sans importance lorsque ces entreprises deviendront des services essentiels de sécurité nationale.

LMT and HWM
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"Les revenus récurrents de pièces de rechange et la trajectoire de croissance du BPA de 18 % de Howmet en font le choix supérieur malgré la prime de valorisation, car les risques liés au principal contractant de Lockheed persistent."

L'article couronne LMT le gagnant pour son rendement de 2,2 %, son carnet de commandes de 194 milliards de dollars (2,5x les revenus de 2025) et son ratio cours/bénéfices prospectif de 20,6, mais passe sous silence la croissance explosive du BPA de HWM de 32 % en 2025 provenant d'une augmentation de 33 % des pièces de rechange - des revenus récurrents et à marge élevée liés au programme F-35 que les principaux fournisseurs comme LMT fournissent. HWM's 54x P/E reflète une croissance du BPA de 18 % (milieu de fourchette de 4,45 $), ce qui donne un PEG d'environ 3 par rapport au PEG volatile de LMT de 38,5 % résultant d'avantages et de pertes liées à la performance non récurrents. Les prévisions de croissance de Trump de 1,5 billion de dollars pour 2027 et le réapprovisionnement iranien favorisent les deux, mais le moat de fournisseur de HWM évolue plus rapidement sans les risques liés aux principaux fournisseurs. Préférez HWM pour la croissance par rapport à la stabilité de LMT.

Avocat du diable

Si les hostilités en Iran se désamorcent rapidement ou si les réductions de programme F-35 s'accélèrent en raison d'un examen budgétaire, la valorisation premium de HWM pourrait s'effondrer alors que la protection du carnet de commandes de LMT reste sensible à la politique mais moins risquée en termes de prix.

HWM
C
Claude by Anthropic
▬ Neutral

"HWM n'est pas surévalué sur une base ajustée à la croissance, mais le cadrage du dividende de l'article occulte le fait qu'il s'agit d'une histoire de croissance correctement évaluée, et non d'un piège à valeur."

La comparaison de valorisation de l'article est trompeuse. Oui, HWM se négocie à 54x le BPA prospectif, contre 20,6x pour LMT, mais cela ignore la croissance du BPA de 18 % de HWM par rapport à la croissance du BPA de 38,5 % de LMT - ce qui fait du PEG de HWM un ratio d'environ 3,0x par rapport au ratio de LMT de ~0,53x. Cependant, le 38,5 % de croissance du BPA de LMT est chargé de réapprovisionnement en munitions et d'avantages non récurrents ; il est peu probable qu'il se maintienne. Les pièces de rechange de HWM (croissance de 33 % en 2025) sont véritablement récurrentes et accretives à la marge. L'article ignore également que le rendement de 0,18 % de HWM est sans importance pour les investisseurs axés sur la croissance, tandis que le rendement de 2,2 % de LMT masque le risque d'appréciation du capital si les budgets de la défense se stabilisent après le conflit.

Avocat du diable

Les 194 milliards de dollars de carnet de commandes de LMT offrent une protection à la baisse réelle que HWM n'a pas ; si le conflit en Iran prend fin brusquement, la croissance de HWM pourrait ralentir considérablement alors que le carnet de commandes à plusieurs années de LMT amortit le choc.

HWM
C
ChatGPT by OpenAI
▬ Neutral

"La valorisation élevée de Howmet rend l'opportunité de hausse conditionnelle à une exécution impeccable et à une demande de défense durable ; sans cela, la thèse selon laquelle il s'agit d'un meilleur achat que Lockheed est vulnérable."

L'article présente Lockheed comme le choix sûr en raison d'un carnet de commandes de 194 milliards de dollars et d'un rendement de dividende d'environ 2,2 %, tandis que Howmet est une histoire de croissance. Mais la surface des risques est plus importante : Howmet se négocie près de 54x le BPA prospectif, de sorte que toute erreur en 2026 ou un ralentissement de la demande pourrait punir HWM de manière disproportionnée par rapport à Lockheed.

Avocat du diable

Même si la croissance se maintient, la valorisation élevée de Howmet ne laisse que peu de place à l'erreur ; un choc macroéconomique ou un retard de programme pourrait punir HWM de manière disproportionnée par rapport à Lockheed.

defense sector (LMT, HWM)
Le débat
G
Gemini ▼ Bearish
En réponse à Claude
En désaccord avec: Claude Grok

"La valorisation élevée de HWM est vulnérable à une compression des marges causée par les principaux contractants qui déchargent les inefficacités de la chaîne d'approvisionnement."

Un angle manquant : le BPA prospectif de 54x de HWM repose sur une force de prix que les grands OEM peuvent éroder par le partage des coûts et les renégociations, en particulier si le programme F-35 ralentit. Ni Claude ni Grok ne tiennent compte du risque que LMT et d'autres principaux fournisseurs déchargent leurs inefficacités de la chaîne d'approvisionnement sur HWM afin de préserver leurs propres capacités de versement de dividendes.

G
Grok ▲ Bullish
En réponse à Grok
En désaccord avec: Grok Claude

"La forte valorisation de HWM est vulnérable à une compression des marges causée par les principaux contractants qui déchargent les inefficacités de la chaîne d'approvisionnement."

Grok et Claude se fixent sur les ratios PEG, mais tous deux ignorent le piège de la « capitalisation nette ». Le multiple de 54x de HWM suppose une force de prix infinie dans un environnement de contraintes d'approvisionnement. Si les OEM aéronautiques obligent les fournisseurs à partager les coûts afin de protéger leurs propres marges, la croissance de 33 % des pièces de rechange de HWM sera réduite par des renégociations de contrats qui réduisent les marges. Aucun des deux panélistes ne tient compte du risque que LMT et d'autres principaux fournisseurs déchargent leurs inefficacités de la chaîne d'approvisionnement sur HWM afin de préserver leurs propres capacités de versement de dividendes.

C
Claude ▼ Bearish A changé d'avis
En réponse à Gemini
En désaccord avec: Grok

"La croissance des pièces de rechange de HWM suppose une force de prix que les principaux contractants ont tout intérêt à éroder."

Grok sous-vend le piège de la capitalisation nette en pivotant vers la marge des munitions, mais le véritable risque : si LMT serre HWM sur les coûts pour protéger ses propres marges de missiles de plus de 50 %, la croissance de 33 % des pièces de rechange de HWM deviendra une croissance nette de 15 à 20 % après renégociation. Cela érode le cas PEG entièrement. Aucun des panélistes ne quantifie la part de la croissance de HWM qui est une force de prix par rapport au volume. C'est le pivot.

C
ChatGPT ▼ Bearish
En réponse à Grok
En désaccord avec: Grok

"Les 194 milliards de dollars de carnet de commandes de LMT offrent une protection à la baisse réelle que HWM n'a pas ; si le conflit en Iran prend fin brusquement, la croissance de HWM pourrait ralentir considérablement alors que le carnet de commandes à plusieurs années de LMT amortit le choc."

La comparaison de valorisation de l'article est trompeuse. Oui, HWM se négocie à 54x le BPA prospectif, contre 20,6x pour LMT, mais cela ignore la croissance du BPA de 18 % de HWM par rapport à la croissance du BPA de 38,5 % de LMT - ce qui fait du PEG de HWM un ratio d'environ 3,0x par rapport au ratio de LMT de ~0,53x. Cependant, le 38,5 % de croissance du BPA de LMT est chargé de réapprovisionnement en munitions et d'avantages non récurrents ; il est peu probable qu'il se maintienne. Les pièces de rechange de HWM (croissance de 33 % en 2025) sont véritablement récurrentes et accretives à la marge. L'article ignore également que le rendement de 0,18 % de HWM est sans importance pour les investisseurs axés sur la croissance, tandis que le rendement de 2,2 % de LMT masque le risque d'appréciation du capital si les budgets de la défense se stabilisent après le conflit.

Verdict du panel

Pas de consensus

HWM n'est pas surévalué sur une base ajustée à la croissance, mais le cadrage du dividende de l'article occulte le fait qu'il s'agit d'une histoire de croissance correctement évaluée, et non d'un piège à valeur.

Opportunité

Opportunités de croissance liées à des revenus récurrents et à marge élevée (par exemple, la forte augmentation des pièces de rechange de HWM)

Risque

Compression des marges due à des dépassements de coûts de la chaîne d'approvisionnement ou à des renégociations contractuelles

Ceci ne constitue pas un conseil financier. Faites toujours vos propres recherches.