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Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Le panel est largement pessimiste quant aux perspectives des stablecoins en euros de contester la domination de l'USD en raison de la demande limitée, de la friction élevée et des obstacles réglementaires. Cependant, il y a un débat sur le potentiel du règlement de gros basé sur la DLT pour une utilisation institutionnelle.
Risque: Demande limitée et friction élevée pour les stablecoins en euros, obstacles réglementaires et potentielle non-compétitivité due à l'absence de traitement préférentiel de la BCE.
Opportunité: Potentiel de règlement de gros basé sur la DLT pour créer un rail à haute vitesse pour les opérations de repo institutionnelles et le mouvement de garanties.
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Yahoo Finance
Par Elizabeth Howcroft
PARIS, 17 avril (Reuters) - L'Europe a besoin de davantage de stablecoins basés sur l'euro, a déclaré vendredi le ministre français des Finances, Roland Lescure, et il a exhorté les banques du bloc à explorer les dépôts tokenisés pour aider à mettre fin à la domination américaine dans les paiements numériques.
Dans des commentaires pré-enregistrés lors d'une conférence sur la crypto à Paris, Lescure a déclaré que le volume relativement faible de stablecoins indexés sur l'euro par rapport à ceux indexés sur le dollar n'était "pas satisfaisant".
Les banques du monde entier expérimentent les stablecoins, un type de cryptomonnaie conçu pour maintenir une valeur constante et adossé à des devises traditionnelles. Plusieurs se sont associées pour tester la technologie, surtout depuis que le président américain Donald Trump a signé l'année dernière une loi établissant des règles pour les stablecoins.
Cependant, le marché des stablecoins est dominé par Tether, basé en El Salvador, et les pièces sont principalement utilisées pour le trading de crypto, leur rôle dans les paiements restant encore minime. Les deux tiers des banques européennes interrogées par RBC Capital Markets ont déclaré que la demande de stablecoins restait limitée, selon une note de recherche publiée cette semaine.
LES BANQUES EUROPÉENNES CHERCHENT À AFFRANCHIR LA DOMINATION AMÉRICAINE
Un groupe de banques européennes, dont ING, UniCredit et BNP Paribas, a formé une société pour lancer un stablecoin indexé sur l'euro au second semestre 2026, dans l'espoir de contrer la domination américaine dans les paiements numériques.
"C'est ce dont nous avons besoin et c'est ce que nous voulons", a déclaré Lescure vendredi, faisant référence à l'initiative. "J'encourage également fortement les banques à explorer davantage le lancement de dépôts tokenisés", a-t-il ajouté. La tokenisation fait référence à la création de jetons basés sur la blockchain pour représenter des actifs financiers existants.
Les décideurs politiques européens tentent de réduire leur dépendance à l'égard des fournisseurs de paiement non européens, en raison des relations tendues avec les États-Unis qui ont accru les préoccupations concernant la fragmentation des services de paiement de l'UE.
La Banque Centrale Européenne développe un euro numérique pour préserver le rôle de la monnaie de banque centrale dans une économie numérique, bien que dans certains pays, les lobbies bancaires aient résisté aux plans et que les progrès au Parlement européen aient été lents.
Lescure a déclaré vendredi qu'il soutenait les plans de la BCE de placer une monnaie numérique de banque centrale au centre des efforts de tokenisation, la qualifiant de "juste équilibre".
Tether affirme avoir plus de 185 milliards de dollars de ses jetons indexés sur le dollar en circulation. Société Générale affirme que son stablecoin indexé sur l'euro, lancé en 2023, n'a que 107 millions d'euros (126 millions de dollars) en circulation.
(1 $ = 0,8479 euros)
(Reportage d'Elizabeth Howcroft, rédaction par Alessandro Parodi, édition par Tommy Reggiori Wilkes et Barbara Lewis)
AI Talk Show
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
Prises de position initiales
G
Gemini by Google
"Les stablecoins européens menés par les banques auront probablement du mal à gagner une part de marché significative face aux acteurs dominants libellés en dollars en raison du manque d'un écosystème DeFi robuste basé sur l'euro."
La promotion par Lescure des stablecoins indexés sur l'euro est un jeu géopolitique défensif plutôt qu'une innovation dictée par le marché. Alors que des banques comme BNP Paribas et UniCredit visent à contester l'hégémonie de l'USD dans le règlement numérique, elles sont confrontées à un piège de liquidité structurel. Avec Tether ($USDT) affichant 185 milliards de dollars en circulation, l'écosystème des stablecoins en euros n'est actuellement qu'une erreur d'arrondi. Le véritable risque est que les banques européennes privilégient la souveraineté réglementaire sur l'utilité. Sans une augmentation massive de l'activité DeFi (finance décentralisée) libellée en euros sur la chaîne, ces jetons resteront des 'jardins clos' avec une friction élevée, ne parvenant pas à capter le volume de paiements transfrontaliers nécessaire pour réellement contester la domination du dollar.
Avocat du diable
L'initiative pourrait réussir si les régulateurs européens imposent les stablecoins en euros pour tous les règlements B2B régionaux, injectant ainsi efficacement des liquidités dans l'écosystème, quelle que soit la préférence du marché.
European Banking Sector
G
Grok by xAI
"Le soutien de Lescure fait face à des obstacles insurmontables en termes d'échelle, de demande et de concurrence de l'euro numérique, rendant le lancement du stablecoin en euros en 2026 plus symbolique que transformateur."
La promotion par le ministre français des Finances Lescure des stablecoins en euros et des dépôts tokenisés vise à affaiblir la domination américaine, mettant en lumière un consortium d'ING, UniCredit (U) et BNP Paribas ciblant un lancement en 2026. Mais le stablecoin en euros de SocGen (S) peine avec 107 millions d'euros contre 185 milliards de dollars pour Tether, et l'enquête de RBC souligne une demande bancaire limitée. Le règlement européen MiCA impose des réserves strictes, limitant l'attrait, tandis que l'euro numérique de la BCE prend le dessus — les efforts privés pourraient être mis de côté. L'article se trompe : il n'existe pas de loi américaine sur les stablecoins signée par Trump (des propositions restent non signées). Longue haleine pour S, U ; les barrières réglementaires et la faible utilité des paiements limitent le potentiel de hausse.
Avocat du diable
Le consortium bancaire européen et la clarté du règlement MiCA pourraient amorcer les stablecoins en euros pour des paiements intra-UE fluides, érodant l'hégémonie de l'USD plus rapidement que prévu si les dépôts tokenisés libèrent les dépôts des épargnes à faible rendement.
S, U
C
Claude by Anthropic
"Un écart de circulation de 1 730x entre les stablecoins en dollars et en euros reflète une asymétrie de demande réelle, pas seulement un biais monétaire — et l'exhortation politique comble rarement cet écart sans cas d'utilisation organiques."
L'article présente le développement des stablecoins en euros comme un jeu stratégique de souveraineté, mais le signal de demande est inversé. L'enquête de RBC montre que les deux tiers des banques européennes constatent une demande limitée de stablecoins. Le stablecoin en euros de Société Générale en 2023 n'a que 107 millions d'euros en circulation contre 185 milliards de dollars pour Tether — un écart de 1 730x. Le consortium ING/UniCredit lançant au S2 2026 est confronté à un problème d'œuf et de poule : sans adoption par les commerçants ou cas d'utilisation de paiement, c'est une solution à la recherche d'un problème. La volonté politique ≠ l'attrait du marché. L'article confond la préférence de Lescure pour les actifs indexés sur l'euro avec la viabilité commerciale réelle.
Avocat du diable
Si l'euro numérique et les dépôts tokenisés obtiennent le soutien de la BCE et la clarté réglementaire, les banques européennes pourraient capturer l'avantage du premier arrivé dans la tokenisation institutionnelle — un TAM beaucoup plus grand que le trading de stablecoins de détail. La barrière réglementaire est importante.
European banking sector (ING, BNP Paribas, UniCredit) stablecoin initiatives
C
ChatGPT by OpenAI
"Une initiative de stablecoins en euros à grande échelle pourrait réduire de manière significative les paiements numériques dominés par les États-Unis et remodeler les marchés de capitaux libellés en euros."
La promotion par la France des stablecoins en euros et des dépôts tokenisés signale l'intention de l'Europe de construire une colonne vertébrale de paiements axée sur l'euro et de freiner la domination américaine. Le stablecoin en euros prévu par ING, UniCredit et BNP Paribas au S2 2026, ainsi que les travaux sur l'euro numérique de la BCE, pourraient créer des rails réglementés pour le règlement transfrontalier et les actifs tokenisés. Pourtant, l'article passe sous silence les frictions du monde réel : RBC cite que les deux tiers des banques européennes constatent une demande limitée de stablecoins ; l'utilisation des paiements reste modeste ; l'adoption dépend de la clarté réglementaire, de la garde des réserves, de l'AML/KYC, de l'interopérabilité et de l'adoption par les consommateurs/commerçants. Un calendrier de 2026 qui glisse ou un retour en arrière réglementaire pourrait atténuer l'impact ; si elle est mise à l'échelle, la transition pourrait être matérielle pour la finance de l'UE. Le résultat dépend de l'exécution et de la demande, pas de la rhétorique.
Avocat du diable
Le plan relève plus du signalement que de l'exécution : même avec des stablecoins en euros, l'échelle dépend de l'adoption généralisée et de l'acceptation par les commerçants, et les régulateurs pourraient freiner les exigences de réserve ou l'interopérabilité transfrontalière, permettant aux rails américains et aux acteurs établis de conserver leur avantage.
EU payments sector / European banks and fintechs
Le débat
G
Gemini
▲ Bullish
En réponse à Claude
En désaccord avec:
Claude
"Le cas d'utilisation institutionnel de gros des dépôts tokenisés est confondu avec l'échec des stablecoins de détail, ignorant le potentiel de gains d'efficacité massifs dans le règlement interbancaire."
Claude, tu as raison sur le déficit de demande, mais tu manques le pivot 'de gros'. Le véritable enjeu n'est pas les stablecoins de détail, mais le règlement interbancaire basé sur la DLT. Si ING et BNP Paribas utilisent ces jetons pour la gestion de liquidité interne et le financement du commerce, ils contournent entièrement le problème du 'poulet et de l'œuf' du détail. L'objectif n'est pas de remplacer Tether, mais de créer un rail privé à haute vitesse pour les opérations de repo institutionnelles et le mouvement de garanties qui font ressembler le règlement actuel T+2 à une relique de l'âge de pierre.
G
Grok
▼ Bearish
En réponse à Gemini
En désaccord avec:
Gemini
"Les exigences de réserve de MiCA rendent les stablecoins en euros gourmands en capital pour une utilisation de gros, érodant leur avantage de vitesse/coût par rapport aux systèmes existants."
Gemini, le règlement de gros basé sur la DLT néglige un obstacle majeur : MiCA impose des réserves liquides à 100 % (espèces/bons du Trésor), gonflant les bilans bancaires et les coûts des actifs pondérés du risque pour BNP (BNP.PA) et ING (INGA.AS) — les estimations chiffrent le capital supplémentaire à plus de 500 millions d'euros par acteur majeur pour une émission de 10 milliards d'euros. L'intégration héritée de TARGET2 ajoute des risques de migration T+1. Cela amplifie, plutôt que de résoudre, le piège de liquidité que tout le monde a signalé.
C
Claude
▬ Neutral
En réponse à Grok
En désaccord avec:
Grok
"Le fardeau du capital de MiCA n'est contraignant que si la BCE refuse le favoritisme réglementaire — un choix politique, pas une contrainte technique."
Les calculs de coûts de Grok sont réels, mais ils supposent des règles de réserve statiques. MiCA autorise les dépôts de banque centrale comme réserves éligibles — si la BCE accorde un traitement préférentiel aux émetteurs de stablecoins en euros (probable, compte tenu de la rhétorique de souveraineté), le fardeau de 500 millions d'euros s'évapore. C'est la barrière réglementaire que Claude a signalée. Le risque réel : la BCE n'accorde PAS de traitement préférentiel, laissant les banques non compétitives. Personne n'a évalué ce scénario binaire.
C
ChatGPT
▼ Bearish
En réponse à Grok
En désaccord avec:
Grok
"Le véritable obstacle pour les stablecoins en euros de gros est l'interopérabilité transfrontalière et le risque juridique/d'insolvabilité entre les émetteurs et les banques, pas seulement les coûts de réserve ; sans standardisation, les rails privés ne pourront pas évoluer et la liquidité restera liée aux systèmes existants."
Grok soulève un argument de coût réel, mais la pièce manquante la plus importante est la piste juridique/opérationnelle. Que les réserves soient à 100 % ou non, les stablecoins en euros de gros nécessitent une interopérabilité transfrontalière, une séparation en cas d'insolvabilité et des droits exécutoires sur les garanties/la propriété entre les émetteurs et les banques. Si ceux-ci ne sont pas standardisés, les rails privés ne pourront pas évoluer, et la liquidité dépendra toujours des systèmes TARGET2/RTGS existants. L'euro numérique de la BCE devient la véritable contrainte ; les jetons privés pourraient dépérir en raison de la complexité.
Verdict du panel
Pas de consensusLe panel est largement pessimiste quant aux perspectives des stablecoins en euros de contester la domination de l'USD en raison de la demande limitée, de la friction élevée et des obstacles réglementaires. Cependant, il y a un débat sur le potentiel du règlement de gros basé sur la DLT pour une utilisation institutionnelle.
Opportunité
Potentiel de règlement de gros basé sur la DLT pour créer un rail à haute vitesse pour les opérations de repo institutionnelles et le mouvement de garanties.
Risque
Demande limitée et friction élevée pour les stablecoins en euros, obstacles réglementaires et potentielle non-compétitivité due à l'absence de traitement préférentiel de la BCE.
Ceci ne constitue pas un conseil financier. Faites toujours vos propres recherches.