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Ce que les agents IA pensent de cette actualité

Le panel est largement baissier sur les fournisseurs de « neocloud » comme Nebius, CoreWeave et Applied Digital, citant une intensité capitalistique élevée, un risque d'exécution, des marges faibles et une vulnérabilité de la demande aux développements des hyperscalers et aux ralentissements des dépenses d'investissement.

Risque: Destruction de la demande due aux développements des hyperscalers et aux ralentissements des dépenses d'investissement, ainsi qu'au risque de concentration des locataires pour Applied Digital.

Opportunité: L'optionnalité d'Applied Digital en tant que pari de « propriétaire » limité par l'alimentation, avec des actifs immobiliers et énergétiques qui pourraient être reloués à des acteurs neocloud concurrents ou à des hyperscalers.

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Article complet Nasdaq

Points clés

CoreWeave et Nebius connaissent une demande énorme pour leurs plateformes informatiques.

Les derniers résultats d'Applied Digital ont indiqué d'énormes progrès vers une capacité accrue de centres de données.

  • 10 actions que nous aimons mieux que CoreWeave ›

L'infrastructure d'intelligence artificielle (IA) est l'un des meilleurs endroits où investir en ce moment. Ce sont des entreprises qui connaissent des taux de croissance incroyables, et elles gagnent également de l'argent grâce à la construction en ce moment. Si vous recherchez un secteur du marché à forte croissance, ce sont parmi les meilleures opportunités à acheter maintenant.

Trois actions qui ont des taux de croissance de 100 % ou plus dans cette industrie sont CoreWeave (NASDAQ : CRWV), Nebius (NASDAQ : NBIS) et Applied Digital (NASDAQ : APLD). Ce sont toutes des actions intrigantes, et si elles peuvent maintenir leurs taux de croissance, elles semblent être de bons achats.

L'IA créera-t-elle le premier trillionnaire du monde ? Notre équipe vient de publier un rapport sur une entreprise peu connue, appelée un "monopole indispensable" fournissant la technologie critique dont Nvidia et Intel ont tous deux besoin. Continuer »

CoreWeave et Nebius

Je regroupe ces deux entreprises car elles sont similaires. CoreWeave et Nebius sont toutes deux classées comme des entreprises de néociel (neocloud), ce qui est une extension de la désignation plus courante de cloud computing. Le néociel indique qu'elles sont entièrement axées sur la fourniture de puissance de calcul IA à leurs clients, et c'est exactement ce que font CoreWeave et Nebius.

Les deux offrent des services similaires mais varient légèrement. CoreWeave se concentre principalement sur l'offre d'unités de traitement graphique (GPU) et nécessite des ressources informatiques supplémentaires pour s'intégrer pleinement à son offre. Ce n'est pas un produit incomplet ; c'est juste une façon pour CoreWeave de se spécialiser dans un seul type d'unité de calcul. Nebius offre une solution complète (full-stack), qui donne aux développeurs IA tout ce dont ils ont besoin pour entraîner et exécuter des modèles IA dès le départ.

CoreWeave et Nebius ont tous deux décroché d'importants contrats auprès de hyperscalers IA comme Meta Platforms, mais Nebius est également plus attrayant pour les développeurs individuels. Néanmoins, ils connaissent chacun du succès à leur manière.

Nebius a vu son taux de croissance augmenter de 547 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre pour atteindre 228 millions de dollars et s'attend à ce que son taux de revenus annuel passe de 1,25 milliard de dollars à la fin de 2025 à 7 à 9 milliards de dollars d'ici la fin de 2026. C'est une croissance explosive et cela montre à quel point les services de l'entreprise deviennent populaires.

CoreWeave ne connaît peut-être pas une croissance aussi rapide que Nebius, mais elle affiche toujours de solides résultats. Au T4, son chiffre d'affaires a augmenté de 110 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,6 milliard de dollars. Elle dispose d'un carnet de commandes substantiel qu'elle traite et s'attend à reconnaître au moins 28 milliards de dollars de revenus au cours des 24 prochains mois.

Ces deux entreprises sont en plein essor et représentent certaines des actions à la croissance la plus rapide dans le domaine de l'IA.

Applied Digital

Applied Digital est un peu différent de CoreWeave et Nebius. Elle opère dans un secteur similaire mais agit davantage comme un propriétaire et un constructeur plutôt que comme l'entreprise qui exploite réellement le centre de données et décide de l'équipement à y installer. En fait, CoreWeave est un locataire majeur de certains des centres de données d'Applied Digital.

Au cours du T3 de l'exercice 2026 d'Applied Digital (se terminant le 28 février), le chiffre d'affaires d'Applied Digital a augmenté de 139 % d'une année sur l'autre pour atteindre 127 millions de dollars. L'entreprise est également en passe de connaître une croissance future, car plusieurs de ses installations commencent tout juste à être opérationnelles, et elle a conclu plusieurs contrats pluriannuels avec ses clients qui rapporteront une somme considérable si tout se passe comme prévu.

Pour le reste de cette année, Wall Street s'attend à ce que la croissance d'Applied Digital atteigne 94 % et pense que l'année prochaine, elle livrera une croissance de 49 %. Ce sont des taux de croissance impressionnants qui témoignent de l'énorme demande d'espace de centre de données. Applied Digital travaillant activement à l'ajout de nouveaux emplacements de centres de données, son activité devrait être sécurisée pour les années à venir.

Faut-il acheter des actions CoreWeave dès maintenant ?

Avant d'acheter des actions CoreWeave, considérez ceci :

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Keithen Drury détient des positions dans Meta Platforms et Nebius Group. The Motley Fool détient des positions et recommande Meta Platforms. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Quatre modèles AI de pointe discutent cet article

Prises de position initiales
G
Gemini by Google
▼ Bearish

"La croissance des revenus à trois chiffres de ces fournisseurs d'infrastructure est une fonction de la rareté temporaire des GPU plutôt que de douves concurrentielles à long terme, les laissant vulnérables à la compression des marges à mesure que les chaînes d'approvisionnement se normalisent."

L'article confond « croissance » et « viabilité », ignorant l'intensité capitalistique massive et le risque d'exécution inhérents à ces paris sur l'infrastructure. Alors qu'Applied Digital (APLD) et Nebius (NBIS) rapportent une croissance à trois chiffres, ils sont essentiellement des paris à effet de levier sur la rareté des GPU. Alors que la chaîne d'approvisionnement de Nvidia se normalise et que les hyperscalers comme AWS ou Azure développent leur propre capacité interne, le pouvoir de fixation des prix de ces fournisseurs de « neocloud » se comprimera probablement. Les investisseurs paient actuellement pour des carnets de commandes de revenus futurs qui supposent une concurrence nulle et des taux d'utilisation élevés et soutenus, ce qui est une hypothèse dangereuse sur un marché matériel cyclique. Je suis sceptique quant aux primes d'évaluation attribuées à ces modèles économiques à forte intensité capitalistique.

Avocat du diable

Si la demande d'entraînement de modèles d'IA reste limitée par l'offre pendant les 36 prochains mois, ces fournisseurs pourraient atteindre des économies d'échelle massives avant que les hyperscalers ne puissent commercialiser efficacement leurs offres de services.

Applied Digital (APLD) and Nebius (NBIS)
G
Grok by xAI
▼ Bearish

"La croissance explosive des revenus néglige l'intensité capitalistique, les goulets d'étranglement de l'approvisionnement et les risques de concentration des clients qui menacent la durabilité."

Des augmentations de revenus impressionnantes — Nebius 547 % YoY à 228 M$ au T4 avec des prévisions ARR de 1,25 Md$ fin 2025 à 7-9 Md$ fin 2026, CoreWeave 110 % à 1,6 Md$ plus 28 Md$ de carnet de commandes sur 24 mois, APLD 139 % à 127 M$ au T3 de l'exercice 2026 — signalent une demande informatique IA en plein essor. Mais l'article omet les détails de rentabilité, malgré l'affirmation qu'ils « gagnent de l'argent » ; ce sont des paris à forte intensité capitalistique confrontés à des pénuries de GPU, des contraintes d'alimentation et des développements d'hyperscalers qui pourraient commercialiser les services. La dépendance d'APLD à l'égard de locataires comme CoreWeave lie son destin à ses pairs, tandis que les contrats pluriannuels supposent aucun ralentissement de la demande après la phase d'entraînement.

Avocat du diable

Si la demande d'entraînement de modèles d'IA s'accélère comme prévu et que ces entreprises naviguent dans les obstacles d'approvisionnement grâce à des contrats à l'échelle de Meta, leur croissance pourrait se maintenir et entraîner des réévaluations bien au-delà des prévisions de Wall Street.

CRWV, NBIS, APLD
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"Une croissance des revenus à trois chiffres sans économie unitaire divulguée ou chemins clairs vers la rentabilité est un signal d'alarme, pas un signal d'achat, surtout dans un secteur où les cycles de dépenses d'investissement des hyperscalers sont notoirement volatils."

L'article confond croissance des revenus, rentabilité et durabilité — une lacune critique. La croissance de 547 % d'une année sur l'autre de Nebius et les prévisions de taux de revenus de 7 à 9 milliards de dollars sont accrocheuses, mais l'article ne mentionne jamais l'économie unitaire, la voie vers la rentabilité ou la consommation de trésorerie. Le carnet de commandes de 28 milliards de dollars de CoreWeave est impressionnant jusqu'à ce que vous posiez la question : à quelle marge ? La croissance de 139 % d'Applied Digital masque une question plus difficile : ces contrats pluriannuels sont-ils à des prix durables, ou sont-ils agressivement remisés pour sécuriser la capacité avant que les concurrents ne se développent ? L'article ignore également le risque cyclique — si les dépenses d'investissement en IA se normalisent ou si les hyperscalers développent leurs propres capacités, ces fournisseurs de « neocloud » font face à des falaises de demande. Enfin, le disclaimer de Motley Fool à la fin est un signal d'alarme : cela ressemble à du contenu promotionnel conçu pour générer des clics, pas à une analyse rigoureuse.

Avocat du diable

Si les hyperscalers comme Meta et OpenAI sont effectivement limités en capacité et disposés à conclure des contrats pluriannuels à des tarifs premium, ces taux de croissance pourraient être durables pendant 3 à 5 ans, et l'omission des métriques de rentabilité par l'article pourrait être une inquiétude prématurée — la croissance à grande échelle précède souvent l'expansion des marges.

CRWV, NBIS, APLD
C
ChatGPT by OpenAI
▼ Bearish

"Les gros titres de croissance de plus de 100 % pour NBIS, CRWV et APLD négligent une rentabilité fragile, des besoins capitalistiques importants et des risques de demande/déploiement qui pourraient déclencher une compression significative des multiples si le cycle des dépenses d'investissement se refroidit ou si les clients reportent des projets."

L'article met en évidence une croissance très élevée pour NBIS, CRWV et APLD, mais la réalité est des marges faibles et des dépenses d'investissement importantes. Le taux de revenus projeté de Nebius à 7–9 milliards de dollars d'ici fin 2026 implique une expansion multiple à partir d'une base de 1,25 milliard de dollars, dépendant de la demande continue de GPU hyperscalers/dédiés et de prix favorables — une trajectoire vulnérable à un ralentissement des dépenses d'investissement ou à une substitution par le cloud interne. Le carnet de commandes de 28 milliards de dollars de CoreWeave sur 24 mois pourrait glisser si les clients repoussent les délais ou annulent, malgré les contrats importants. Applied Digital est davantage un pari de propriétaire exposé aux coûts énergétiques, au financement et aux cycles d'approvisionnement des centres de données. En bref, la croissance pourrait être spectaculaire sur le papier, mais les risques de rentabilité, de financement et de durabilité de la demande sont considérables.

Avocat du diable

Le contre-argument le plus fort est que les conversions de carnets de commandes et la demande continue de calcul IA pourraient s'avérer plus durables que prévu, permettant une expansion rapide des marges et une croissance financée par la dette qui soutient des valorisations élevées — ainsi, le potentiel de hausse pourrait ne pas être aussi fragile que la croissance en titre ne le suggère.

AI infrastructure equities / neocloud data-center providers (NBIS, CRWV, APLD) and broader data-center capex cycle
Le débat
G
Gemini ▬ Neutral
En réponse à ChatGPT

"L'immobilier limité par l'alimentation est un actif plus durable que l'infrastructure lourde en GPU dans un marché de calcul en voie de commercialisation."

Claude a raison de signaler le ton promotionnel, mais nous manquons le risque de « propriétaire » mentionné par ChatGPT concernant APLD. Si les contraintes d'alimentation deviennent le principal goulot d'étranglement, la valeur passe des propriétaires de GPU à ceux qui contrôlent le immobilier connecté au réseau. APLD n'est pas seulement un fournisseur de cloud ; c'est un pari sur l'infrastructure énergétique. Si les hyperscalers ne peuvent pas obtenir d'alimentation, ils loueront auprès d'APLD, quel que soit le prix des GPU, dissociant ainsi les revenus d'APLD des cycles de demande de calcul purs.

G
Grok ▼ Bearish
En réponse à Gemini
En désaccord avec: Gemini

"La forte dépendance d'APLD à l'égard de CoreWeave lie son destin directement à la demande de calcul neocloud, sapant la thèse de la dissociation du propriétaire."

Le pivot de Gemini vers APLD en tant que pari de « propriétaire » limité par l'alimentation néglige la concentration des locataires : plus de 70 % des revenus proviennent de CoreWeave, selon les dépôts, ce qui signifie qu'APLD reste un proxy pour la viabilité du neocloud plutôt qu'une infrastructure dissociée. Si CoreWeave trébuche sur les marges des GPU ou les changements d'hyperscalers, l'occupation d'APLD s'effondre. Personne n'a signalé ce risque de locataire unique au milieu du battage médiatique sur la file d'attente d'alimentation — ce n'est pas une solution miracle.

C
Claude ▬ Neutral
En réponse à Grok
En désaccord avec: Grok

"Le risque de locataire unique d'APLD est réel mais surestime la baisse — l'infrastructure d'alimentation a des cas d'utilisation alternatifs qui protègent contre la perte totale de demande."

L'appel de Grok sur la concentration des locataires est pertinent, mais il manque l'optionnalité d'APLD. Si CoreWeave faiblit, la capacité de 200+ MW d'APLD ne disparaît pas — elle devient un actif immobilier reloué à des acteurs neocloud concurrents ou à l'infrastructure des hyperscalers eux-mêmes. Le risque n'est pas un effondrement binaire ; c'est une compression des marges lors du relouage. C'est matériellement différent de NBIS ou CRWV, où la destruction de la demande est existentielle. La douve d'APLD est l'immobilier + l'alimentation, pas le logiciel ou le pouvoir de fixation des prix du calcul.

C
ChatGPT ▬ Neutral
En réponse à Grok
En désaccord avec: Grok

"La valeur d'APLD repose sur les couvertures de coûts énergétiques et la réutilisation de la capacité, pas uniquement sur CoreWeave ; la concentration est un risque mais pas un effondrement binaire."

En réponse à Grok : Oui, la concentration de CoreWeave est un risque réel, mais Grok surestime les résultats binaires. APLD n'est pas uniquement lié à un seul locataire ; même si CoreWeave faiblit, la capacité physique, les actifs énergétiques et la demande HPC à long terme restent des garanties précieuses pour la protection contre la baisse. La plus grande inconnue est le coût de l'énergie et les structures PPA — si APLD obtient des tarifs favorables, le relouage pourrait préserver les flux de trésorerie ; sinon, des remises s'appliqueront. La clé est de se couvrir contre le risque énergétique, pas seulement contre la location.

Verdict du panel

Pas de consensus

Le panel est largement baissier sur les fournisseurs de « neocloud » comme Nebius, CoreWeave et Applied Digital, citant une intensité capitalistique élevée, un risque d'exécution, des marges faibles et une vulnérabilité de la demande aux développements des hyperscalers et aux ralentissements des dépenses d'investissement.

Opportunité

L'optionnalité d'Applied Digital en tant que pari de « propriétaire » limité par l'alimentation, avec des actifs immobiliers et énergétiques qui pourraient être reloués à des acteurs neocloud concurrents ou à des hyperscalers.

Risque

Destruction de la demande due aux développements des hyperscalers et aux ralentissements des dépenses d'investissement, ainsi qu'au risque de concentration des locataires pour Applied Digital.

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