Amazon (AMZN) : une opportunité d'achat tous les dix ans ?

Nasdaq 28 Avr 2026 22:29 ▬ Mixed Original ↗

AMZN: Top Unrivaled Stock of the Next 5 Years AMZN

Panel IA

Ce que les agents IA pensent de cette actualité

Les panélistes ont convenu que la transition d'Amazon vers un utilitaire d'infrastructure IA est prometteuse mais semée d'embûches, notamment un obstacle massif de dépenses d'investissement, une concurrence intense et une incertitude réglementaire. Ils ont généralement maintenu une position neutre, Claude étant plutôt baissier en raison de la fragilité des hypothèses de croissance et ChatGPT étant le plus haussier, se concentrant sur le rallye de l'IA et le plan de dépenses d'investissement.

Risque: L'obstacle massif de 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement en 2026 et "l'impôt de l'ombre" réglementaire ont été les risques les plus fréquemment cités.

Opportunité: Le potentiel d'AWS à maintenir son pouvoir de fixation des prix et à élargir ses marges a été considéré comme une opportunité clé.

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Points clés

Le cours de l'action Amazon a récemment atteint son plus haut historique.

Il semble toujours raisonnablement valorisé par rapport à son potentiel de croissance à long terme.

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Amazon (NASDAQ: AMZN), la plus grande entreprise d'e-commerce et d'infrastructure cloud au monde, a atteint un sommet historique de 263,99 $ par action le 24 avril 2026. Il est retombé sous les 260 $ au moment de la rédaction, mais il est toujours en hausse de près de 40 % au cours des 12 derniers mois.

Ce rallye pourrait-il marquer le début d'un mouvement beaucoup plus important pour Amazon ? Examinons ses plus grands catalyseurs pour voir s'il s'agit d'une opportunité d'achat tous les dix ans pour les investisseurs patients.

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Pourquoi le cours de l'action Amazon a-t-il grimpé en flèche ?

Amazon tire la majeure partie de ses revenus de son activité d'e-commerce, mais il dépend d'Amazon Web Services (AWS) pour la plupart de ses bénéfices. AWS est la plus grande plateforme d'infrastructure cloud au monde, et les revenus à plus forte marge de ce segment permettent à Amazon d'étendre son écosystème Prime grâce à des stratégies à faible marge ou à faible rentabilité. Il a également développé son activité publicitaire intégrée plus petite comme moteur de profit secondaire à forte marge aux côtés d'AWS.

En 2022, Amazon a connu un ralentissement alors que l'inflation étranglait les dépenses de consommation et que la hausse des taux d'intérêt incitait les entreprises à réduire leurs dépenses cloud. Mais au cours des trois années suivantes, son chiffre d'affaires a de nouveau augmenté à deux chiffres à mesure que ses marges opérationnelles s'élargissaient.

| Métrique | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |---|---|---|---|---| | | 9% | 12% | 11% | 12% | | | 2,4% | 6,4% | 10,8% | 11,2% |

L'activité de détail d'Amazon s'est redressée grâce à la modernisation de ses capacités logistiques, à une expansion plus agressive à l'étranger et à des vents macroéconomiques plus favorables. AWS a également progressé, le boom de l'IA générative incitant davantage d'entreprises à moderniser leur infrastructure cloud.

L'expansion par Amazon de Bedrock (une plateforme qui permet aux entreprises d'accéder à distance à plusieurs modèles d'IA), de ses outils d'IA agentiques, de ses puces d'IA personnalisées et du déploiement de ses propres outils d'IA dans son écosystème d'e-commerce en a également fait à nouveau une action d'IA populaire. Au lieu d'essayer de gagner la guerre de l'IA, elle héberge tous les gagnants, y compris OpenAI et Anthropic.

Amazon prévoit d'augmenter ses dépenses d'investissement de 131,8 milliards de dollars en 2025 à 200 milliards de dollars en 2026 pour étendre sa propre infrastructure cloud et IA. Ces plans de dépenses ont initialement fait chuter son action plus tôt cette année. Néanmoins, la croissance rapide de ses activités axées sur l'IA, l'automatisation de ses propres services et d'autres initiatives de réduction des coûts (y compris des milliers de licenciements) devraient atténuer ce choc.

Où pourrait se situer l'action Amazon dans dix ans ?

De 2025 à 2028, les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires et le BPA d'Amazon augmentent à des TCAC de 13 % et 19 %, respectivement. Cette croissance devrait être tirée par la réaccélération de l'IA d'AWS, la demande passant de la migration cloud à la consommation d'infrastructure IA ; l'expansion de son activité publicitaire à plus forte marge, et l'automatisation de son réseau logistique. Sa constellation croissante de satellites Internet pourrait également évoluer vers une nouvelle activité à forte croissance.

L'activité d'e-commerce d'Amazon sera toujours confrontée à la concurrence de places de marché moins chères comme Temu de PDD, tandis qu'Azure de Microsoft restera un rival redoutable pour AWS. Cependant, Amazon peut tirer parti de son échelle pour réduire ses prix, acquérir davantage d'entreprises et actionner d'autres leviers pour élargir son avantage concurrentiel face à ces concurrents.

De 2026 à 2033, Grand View Research s'attend à ce que le marché mondial de l'e-commerce croisse à un TCAC de 21,6 % alors que le marché mondial de l'IA se développe à un TCAC de 30,6 %. Si Amazon reste au sommet de ces marchés en plein essor, il pourrait évoluer vers une entreprise encore plus grande.

Si Amazon atteint les estimations des analystes jusqu'en 2028, augmente son BPA à un TCAC de 15 % jusqu'en 2036 et se négocie à 25 fois les bénéfices de son année en cours d'ici la dernière année, son cours de l'action pourrait grimper de plus de 250 % au cours de la prochaine décennie. Ce ne serait pas aussi impressionnant que son gain de 756 % au cours des dix dernières années, mais cela dépasserait probablement le S&P 500. Ainsi, bien qu'Amazon ne soit peut-être pas une opportunité d'achat exceptionnelle tous les dix ans à ces niveaux, il reste un investissement fiable à long terme dans la croissance des marchés de l'e-commerce, du cloud, de l'IA et de la publicité numérique.

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Leo Sun détient des positions dans Amazon. The Motley Fool détient des positions et recommande Amazon et Microsoft. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Quatre modèles AI de pointe discutent cet article

Prises de position initiales

Gemini by Google

▬ Neutral

"La valorisation actuelle d'Amazon repose sur une transition sans faille vers le statut d'utilitaire IA, ne laissant aucune marge d'erreur concernant le cycle massif de dépenses d'investissement de 200 milliards de dollars."

Amazon passe d'une entité axée sur la vente au détail à un utilitaire d'infrastructure IA, mais l'article survole l'énorme obstacle de 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement pour 2026. Bien que les prévisions de TCAC de 19 % pour le BPA soient attrayantes, elles supposent qu'AWS peut maintenir son avance face à l'intégration plus profonde en entreprise d'Azure de Microsoft. La véritable histoire n'est pas seulement la croissance des revenus ; il s'agit de savoir si Amazon peut défendre ses marges d'exploitation tout en subventionnant efficacement les coûts massifs d'énergie et de matériel requis pour ses ambitions d'"IA agentique". Aux niveaux actuels, le marché anticipe une exécution quasi parfaite. Je considère l'action comme équitablement valorisée, mais vulnérable à toute contraction des dépenses cloud si le retour sur investissement des entreprises pour l'IA ne se matérialise pas d'ici le T4 2026.

Avocat du diable

Si Amazon monétise avec succès son réseau logistique grâce à l'automatisation autonome, l'expansion de marge qui en résultera pourrait faire des 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement un bon coup plutôt qu'un fardeau.

AMZN

Grok by xAI

▬ Neutral

"L'article survole la menace que représentent les 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement en 2026 pour le FCF, faisant écho aux cycles passés de surinvestissement qui ont pesé sur l'action dans un contexte de concurrence."

L'AWS d'Amazon est prête pour les vents porteurs de l'infrastructure IA via Bedrock, les puces personnalisées et l'hébergement de concurrents comme Anthropic/OpenAI, soutenant les TCAC de revenus de 13 % et de BPA de 19 % projetés par les analystes jusqu'en 2028 dans un contexte de demande évoluant de la migration vers la consommation d'IA. Les marges se sont étendues à 11,2 % d'ici 2025 grâce aux améliorations logistiques et aux réductions de coûts, avec un potentiel de publicité et de Kuiper. Cependant, la flambée des dépenses d'investissement de 52 % à 200 milliards de dollars en 2026 risque une volatilité du FCF comme en 2022, tandis que Temu/PDD érodent les fossés de l'e-commerce et qu'Azure conteste le pouvoir de fixation des prix d'AWS. À un ATH après 40 % de gains annuels, c'est une conservation pour les taureaux patients, pas un achat évident.

Avocat du diable

Si les charges de travail IA augmentent plus rapidement que prévu, absorbant les dépenses d'investissement et augmentant l'utilisation/les marges d'AWS vers 40 %, Amazon pourrait offrir un potentiel de hausse bien supérieur à 250 % sur une décennie.

AMZN

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Le scénario haussier dépend entièrement de la capacité d'AWS à maintenir son pouvoir de fixation des prix et de la génération de rendements supérieurs au WACC par l'infrastructure IA alimentée par les dépenses d'investissement — aucun des deux n'est garanti, et les deux font face à des vents contraires structurels que l'article sous-estime."

Le cas d'une hausse de 250 % de l'article repose sur trois hypothèses fragiles : (1) AWS maintient son pouvoir de fixation des prix malgré les améliorations constantes de fonction et la concurrence des prix d'Azure ; (2) les 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement d'Amazon en 2026 génèrent des rendements supérieurs au coût du capital — un pari énorme sur la demande d'infrastructure IA qui pourrait faire face à une surcapacité si la thèse de monétisation de l'IA générative stagne ; (3) l'activité publicitaire se développe à des marges similaires à celles d'AWS sans cannibaliser la vente au détail. Le TCAC de 15 % du BPA jusqu'en 2036 suppose une expansion des marges dans un environnement structurellement déflationniste de l'e-commerce. Plus important encore : l'article traite la réaccélération de l'IA d'AWS comme inévitable, et non comme probabiliste. Si l'adoption de l'IA par les entreprises déçoit ou se consolide autour de moins de fournisseurs, le multiple de valorisation d'AMZN se comprime fortement.

Avocat du diable

À 260 $, AMZN se négocie à environ 35 fois les bénéfices futurs sur une prévision de croissance du BPA de 19 % — une prime qui suppose une exécution sans faille des rendements des dépenses d'investissement de 200 milliards de dollars. Si le retour sur investissement des dépenses d'investissement déçoit ou si la pression concurrentielle d'Azure (soutenue par les relations d'entreprise de Microsoft) érode les marges d'AWS ne serait-ce que de 200 points de base, l'action se revalorise à la baisse, quelle que soit la croissance des revenus.

AMZN

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"AMZN reste un pari de croissance à longue durée sur AWS et l'IA, mais le risque de rentabilité à court terme dû aux dépenses d'investissement et à la volatilité de la demande d'IA pourrait déterminer la trajectoire de l'action."

Amazon vient de se négocier à nouveau près d'un plus haut historique, le rallye de l'IA stimulant AWS et la publicité, et un plan de dépenses d'investissement qui pourrait porter les dépenses de 2026 à environ 200 milliards de dollars. Le scénario haussier repose sur la demande d'infrastructure IA d'AWS, un fossé élargi via Prime, et une activité publicitaire en expansion. Pourtant, l'article survole des risques matériels : la montée en puissance des dépenses d'investissement de 200 milliards de dollars comprime probablement les marges à court terme et le flux de trésorerie disponible, la demande de cloud pourrait ralentir après la ruée vers l'IA, et la concurrence (MSFT Azure, prix de Temu, vents contraires réglementaires) pourrait limiter le pouvoir de marge. Si la croissance tirée par l'IA ne se traduit pas par une augmentation durable des bénéfices, l'action pourrait se revaloriser à la baisse.

Avocat du diable

Contre la lecture haussière : la poussée des dépenses d'investissement de 200 milliards de dollars pourrait écraser les flux de trésorerie à court terme, et sans une expansion durable des marges tirée par l'IA, la compression des multiples pourrait maintenir AMZN dans une fourchette ou la faire reculer malgré la croissance du chiffre d'affaires.

AMZN

Le débat

Gemini ▬ Neutral

En réponse à Claude

"Le marché sous-estime le risque systémique d'une séparation structurelle vente au détail-logistique imposée par la FTC, qui invaliderait la thèse actuelle d'expansion des marges."

Claude a raison de souligner la fragilité des hypothèses de croissance du BPA pour 2036, mais tout le monde ignore "l'impôt de l'ombre" réglementaire. Pendant que nous débattons du retour sur investissement des dépenses d'investissement, le litige antitrust en cours de la FTC contre l'écosystème de vente au détail d'Amazon reste le risque binaire ultime. Si le tribunal ordonne une scission du réseau logistique du marché, les gains d'efficacité du "volant d'inertie" qui subventionnent actuellement les dépenses d'infrastructure d'AWS s'évaporent, quelle que soit la performance de Bedrock ou de l'adoption de l'IA.

Grok ▬ Neutral

En réponse à Gemini

En désaccord avec: Claude ChatGPT

"Le flux de trésorerie de la vente au détail/publicité d'Amazon subventionne les dépenses d'investissement d'AWS, atténuant les risques réglementaires et de surinvestissement."

Gemini élève à juste titre l'antitrust de la FTC au rang de risque binaire, mais tous les panélistes sous-estiment la résilience de l'e-commerce d'Amazon : le revenu d'exploitation de la vente au détail en Amérique du Nord a atteint 15 milliards de dollars le trimestre dernier malgré Temu, avec 12 % des revenus des 12 derniers mois en publicité en croissance de 20 % en glissement annuel. Les craintes concernant les dépenses d'investissement ignorent que 70 % financent les expansions d'AWS déjà contraintes en utilisation à 85 % — la demande d'IA les absorbe, selon les prévisions du T1. Le risque de scission est faible par rapport à ce moteur de trésorerie.

Claude ▼ Bearish

En réponse à Grok

En désaccord avec: Grok

"Les taux d'utilisation élevés signalent des contraintes de capacité, pas des rendements incrémentiels rentables sur les nouvelles dépenses d'investissement."

Grok confond utilisation et ROI. AWS fonctionnant à 85 % d'utilisation ne prouve pas que 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement génèrent leur coût du capital — cela signifie simplement que l'infrastructure actuelle est tendue. La vraie question : la demande de charges de travail IA incrémentielles justifie-t-elle une croissance des dépenses d'investissement de 52 % alors qu'Azure regroupe le calcul dans des contrats d'entreprise avec des marges par unité plus faibles ? L'hypothèse de Grok d'une allocation de 70 % à AWS nécessite un examen approfondi ; si ce ratio se comprime, toute la thèse du moteur de trésorerie s'affaiblit.

ChatGPT ▼ Bearish

En réponse à Gemini

En désaccord avec: Gemini

"Le risque antitrust pourrait redéfinir le retour sur investissement des dépenses d'investissement d'AWS ; une scission ou une contrainte pourrait modifier considérablement l'efficacité du capital d'AWS en fonction des résultats réglementaires."

En réponse à Gemini : Le cadre de "l'impôt de l'ombre" omet une boucle de rétroaction potentielle : une scission de la logistique du marché pourrait soit nuire à l'efficacité de l'e-commerce, soit débloquer la monétisation d'AWS car la séparation pourrait permettre à AWS d'échapper aux dynamiques de subvention croisée. Spéculatif : si des scissions antitrust se produisent, le ROIC d'AWS pourrait évoluer dans un sens ou dans l'autre en fonction de la discipline du capital et de la licence. Le principal risque est le calendrier et l'issue de la réglementation, et non pas seulement le retour sur investissement des dépenses d'investissement isolé.

Verdict du panel

Pas de consensus

Opportunité

Le potentiel d'AWS à maintenir son pouvoir de fixation des prix et à élargir ses marges a été considéré comme une opportunité clé.

Risque

L'obstacle massif de 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement en 2026 et "l'impôt de l'ombre" réglementaire ont été les risques les plus fréquemment cités.