J.B. Hunt dit que l'inflexion du TL est « structurelle », et non temporaire

Les dirigeants de J.B. Hunt Transport Services ont déclaré qu'il y avait de plus en plus de preuves que le resserrement du marché du transport de camions était un changement structurel plutôt qu'une fluctuation passagère que les expéditeurs avaient suggérée au début de l'année. Lors d'un appel téléphonique avec les analystes un mercredi soir, la direction a noté « des signes précoces d'amélioration de la demande » alors que la « capacité non conforme » continue de quitter le marché. Elle a déclaré que les conversations avec les clients sont devenues plus constructives, car leurs guides de routage échouent.

J.B. Hunt (NASDAQ : JBHT) a annoncé un bénéfice par action du premier trimestre de 1,49 $, soit 4 cents de plus que l'estimation du consensus et 32 cents de plus que l'année précédente.

Le chiffre d'affaires consolidé de 3,06 milliards de dollars a augmenté de 5 % en glissement annuel (en hausse de 4 % hors surcharges de carburant), dépassant les attentes des analystes pour un chiffre d'affaires de 2,95 milliard de dollars. La société a déclaré qu'elle gagnait des parts de marché dans tous les modes. Le bénéfice d'exploitation a augmenté de 16 % en glissement annuel, pour atteindre 207 millions de dollars, en raison de la réduction des coûts et de l'amélioration de la productivité.

La direction a mis à jour son programme de réduction des coûts. Elle a déclaré que 30 millions de dollars supplémentaires de dépenses avaient été supprimés au cours du premier trimestre, portant le taux d'exécution annuel à 130 millions de dollars.

Les enregistrements intermodaux affichent des volumes records ; les prix n'ont pas encore connu d'inflexion

Le chiffre d'affaires intermodal a augmenté de 2 % en glissement annuel, pour atteindre 1,51 milliard de dollars, le nombre de chargements ayant augmenté de 3 % et le chiffre d'affaires par chargement ayant diminué de 1 % (en baisse de 2 % hors surcharges de carburant). En comparaison, le nombre total de wagons intermodaux était stable en glissement annuel sur les chemins de fer de classe I au cours du trimestre.

J.B. Hunt a annoncé son volume le plus élevé jamais enregistré pour un premier trimestre, avec un volume record en mars (46 000 chargements). Par mois, les chargements ont diminué de 1 % en glissement annuel en janvier, ont augmenté de 1 % en février et ont augmenté de 8 % en mars. Les volumes transcontinentaux étaient stables en glissement annuel, mais les volumes dans l'Est étaient 7 % plus élevés en glissement annuel après avoir augmenté de 13 % au premier trimestre de 2025 (une augmentation de 20 % sur une base de comparaison sur deux ans).

La direction s'est montrée optimiste quant aux perspectives de conversion intermodale, car les deux principaux moteurs, les taux de TL et les prix du carburant, sont devenus des vents favorables. L'intermodal offre actuellement des économies de coûts importantes par rapport au TL, les données de FreightWaves indiquant que le mode est 22,5 % moins cher. Cela se situe au-dessus d'une fourchette récente d'économies de coûts de 10 % à 15 %.

J.B. Hunt n'a fourni aucun objectif de prix pour la saison de soumission intermodale actuelle, si ce n'est que les augmentations de prix ne suivent pas l'inflation. De plus, elle a déclaré que les prix de retour à l'ouest étaient négatifs et que les prix transcontinentaux au départ de la côte ouest restaient compétitifs. Elle constate de meilleurs prix dans les voies de tête et dans tout son réseau de l'Est.

Le changement de mix vers l'Est, où les longueurs de parcours sont plus courtes, a été un frein au ratio de rendement au cours du trimestre. (La longueur de parcours a diminué de 3 % en glissement annuel.)

Même avec seulement une modeste augmentation des revenus, le bénéfice d'exploitation de l'unité a augmenté de 21 % en glissement annuel (le bénéfice d'exploitation par chargement a augmenté de 18 %). Un ratio d'exploitation de 92,4 % (une marge d'exploitation de 7,6 %) était 120 points de base de plus qu'en glissement annuel. La réduction préalable des coûts et l'amélioration de l'utilisation des actifs (l'amélioration du nombre de rotations de conteneurs de 3 %) ont permis d'améliorer les résultats.

L'intérêt des expéditeurs pour les solutions dédiées augmente

Le chiffre d'affaires dédié a augmenté de 2 % en glissement annuel, pour atteindre 841 millions de dollars. L'augmentation était entièrement due à une augmentation similaire du chiffre d'affaires par camion par semaine, le nombre moyen de camions en service étant stable par rapport au trimestre précédent.

J.B. Hunt a vendu des services sur 295 camions au cours du trimestre et a réitéré un objectif annuel de 800 à 1 000 ajouts de camions. Elle a enregistré son deuxième meilleur mois pour les « nouveaux contrats conclus » depuis cinq ans au cours de la période, mais a noté que le recrutement de chauffeurs est devenu un frein, le marché se resserrant.

Un ratio d'exploitation de 89,6 % était 60 points de base de plus qu'en glissement annuel, malgré les coûts supplémentaires liés aux intempéries au cours du trimestre. De plus, le rude hiver a retardé la hausse typique du printemps que vivent généralement ses clients des secteurs du jardin et de la maison. La société a réitéré ses prévisions de croissance modeste du bénéfice d'exploitation cette année, mais a averti que les nouveaux contrats commerciaux entraîneraient un impact temporaire sur la marge en raison des coûts de démarrage associés.

Les volumes de courtage augmentent, mais les pertes s'élargissent

Une hausse des taux de TL au comptant (transport acheté) a comprimé les marges brutes dans l'ensemble de l'industrie du courtage. L'unité de courtage de J.B. Hunt a enregistré une perte d'exploitation de 4,7 millions de dollars, la 13e perte trimestrielle consécutive, et 2 millions de dollars de plus qu'en glissement annuel.

Le chiffre d'affaires a augmenté de 20 % en glissement annuel, le nombre de chargements et le chiffre d'affaires par chargement contribuant presque également à l'augmentation. Une marge de profit brut de 12 % était inférieure de 330 points de base en glissement annuel et de 40 points de base séquentiellement. La société se concentre sur la renégociation des contrats et a déclaré avoir réduit les coûts directs, à l'exclusion du transport acheté, de 1 % au cours du trimestre.

Autres points saillants du premier trimestre

Le chiffre d'affaires de l'unité TL a augmenté de 23 % en glissement annuel, pour atteindre 205 millions de dollars, les chargements ayant augmenté de 19 % et le chiffre d'affaires par chargement ayant augmenté de 3 %. Cependant, le profit brut a diminué de 5 % au cours de la période, les coûts de transport acheté ayant grimpé en flèche. La direction a noté que la capacité quitte le marché, même avec la hausse des taux au comptant, et que les chauffeurs deviennent de plus en plus difficiles à trouver. Dans l'ensemble de l'entreprise, le besoin actuel de J.B. Hunt de chauffeurs est le plus élevé depuis juin 2022.

Elle a déclaré que les hausses de volume dans le courtage et le TL reflètent « la première partie d'un cycle haussier ».

La société avait précédemment signalé un impact négatif de 90 millions de dollars sur les revenus cette année (sur 824 millions de dollars de revenus annuels) lié à la perte d'un client de dernier kilomètre. Cependant, le chiffre d'affaires de l'unité a diminué de seulement 6 % en glissement annuel, pour atteindre 188 millions de dollars au cours du trimestre. Elle a déclaré que la demande dans des segments clés du dernier kilomètre, tels que les meubles et les appareils électroménagers, s'est stabilisée.

Les actions de JBHT ont augmenté de 6,7 % en début de séance de jeudi par rapport au S&P 500, qui était en baisse de 0,1 %.