En hausse de 40 % au cours des 12 derniers jours, faut-il poursuivre le rallye sur l'action AMD ?

Advanced Micro Devices (AMD) a été l'un des noms les plus solides dans les puces ces derniers temps. L'action AMD a grimpé d'environ 40 % depuis le 31 mars, aidée par un nouvel optimisme autour de l'intelligence artificielle (IA), de la demande de serveurs et d'un sentiment amélioré dans le secteur des semi-conducteurs.

L'histoire à long terme d'AMD reste intéressante. L'entreprise a fait des progrès dans les CPU pour centres de données, les accélérateurs d'IA et les puces clients, tandis que ses derniers résultats ont montré une croissance solide des revenus et un flux de trésorerie plus fort. Cela donne un soutien réel à l'action au-delà du simple élan.

Pour les investisseurs qui regardent la prochaine étape du commerce de l'IA, AMD pourrait encore avoir de la marge, mais le rallye signifie également que l'action mérite un examen plus approfondi avant de la poursuivre plus haut.

L'histoire de l'IA retient l'attention

Advanced Micro Devices reste l'un des noms les plus importants dans les puces. Elle fabrique des processeurs pour les centres de données, les PC et les jeux. AMD connaît également une croissance rapide dans le domaine de l'IA. Pendant des années, AMD a essayé de rattraper Nvidia (NVDA). Maintenant, les investisseurs commencent à remarquer les progrès.

L'activité de centres de données de l'entreprise est à l'origine d'une grande partie de l'optimisme. Les puces de serveurs EPYC gagnent du terrain tandis que les accélérateurs d'IA Instinct gagnent en importance. Les puces Ryzen maintiennent également AMD forte dans les PC.

L'avantage concurrentiel d'AMD est son approche système complète. Les centres de données utilisent des configurations complètes, pas des puces uniques. Une fois installés, le changement est difficile.

Le marché récompense le positionnement dans l'IA. Nvidia mène toujours. Mais AMD est maintenant considérée comme un solide deuxième choix alors que les entreprises diversifient leurs fournisseurs.

Pourquoi l'action AMD augmente-t-elle ?

L'action AMD a gagné plus de 214 % au cours de la dernière année et près de 30 % depuis le début de l'année (YTD). La récente flambée ne concerne pas seulement les propres chiffres d'AMD. Elle concerne également le marché plus large des puces. Plusieurs événements fin mars et début avril ont donné un coup de pouce aux actions de semi-conducteurs, notamment un sentiment haussier sur l'IA, un ton géopolitique amélioré et de solides résultats de Taiwan Semiconductor (TSM), qui ont renforcé la confiance dans la demande mondiale de puces.

Il y a eu également des rapports selon lesquels AMD pourrait augmenter ses prix de CPU, ce qui a renforcé l'idée que le pouvoir de fixation des prix s'améliore dans l'ensemble de l'industrie. Plus important encore, les commentaires haussiers des analystes ont contribué à changer le ton autour de l'action AMD.

Plus tôt dans l'année, AMD a été à la traîne par rapport à certains pairs, mais les récentes améliorations et les notes positives ont rendu les investisseurs plus confiants quant au fait que l'entreprise ne perd pas de sa pertinence dans l'IA.

Les résultats du T4 montrent de la force

Les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2025 d'AMD ont été solides dans l'ensemble. Le chiffre d'affaires a atteint un record de 10,27 milliards de dollars, en hausse de 34 % d'une année sur l'autre (YOY), tandis que le BPA GAAP s'est élevé à 0,92 $, en hausse de 217 % par rapport à la période de l'année précédente, montrant une croissance et un meilleur effet de levier opérationnel.

L'activité des centres de données a été la plus remarquable. Le chiffre d'affaires des centres de données a augmenté d'environ 39 % d'une année sur l'autre pour atteindre environ 5,4 milliards de dollars, grâce aux puces de serveurs EPYC et à la demande d'accélérateurs GPU Instinct. Le trimestre n'a pas été porté par un seul segment – il a montré une reprise plus large de la demande.

La génération de trésorerie a également été impressionnante. Le flux de trésorerie d'exploitation s'est élevé à environ 2,3 milliards de dollars, tandis que le flux de trésorerie disponible a atteint environ 2,08 milliards de dollars, tous deux étant beaucoup plus forts qu'un an plus tôt. La marge brute s'est également améliorée, atteignant 57 %, en partie grâce au mix produit et à une libération d'inventaire ponctuelle liée aux GPU MI308.

La direction a décrit les résultats comme une preuve d'une "demande généralisée", et les chiffres le confirment en grande partie. AMD ne croît pas seulement à cause d'un cycle de produit. Elle bénéficie d'une combinaison de force des serveurs, de résilience des PC et d'un intérêt croissant pour l'IA.

Pour le T1 2026, AMD a prévu un chiffre d'affaires d'environ 9,8 milliards de dollars, plus ou moins 300 millions de dollars. Cela représenterait une croissance d'environ 32 % d'une année sur l'autre, un chiffre solide même s'il implique un repli saisonnier normal par rapport au quatrième trimestre.

La valorisation est le plus grand débat

Le défi est la valorisation. AMD se négocie actuellement à environ 44 fois les bénéfices futurs, ce qui est élevé même dans un marché prêt à payer pour l'exposition à l'IA. Ce multiple est supérieur au ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de Nvidia, qui est plus proche de 25 fois, et bien supérieur au multiple de 16 fois de Qualcomm (QCOM). Il est également bien supérieur aux normes historiques d'AMD. Sur une base glissante, l'action AMD semble encore plus chère en raison de la rentabilité inégale au cours de la dernière année.

Les partisans soutiennent que la prime est juste car les bénéfices d'AMD devraient encore croître rapidement. Les analystes prévoient que la croissance des revenus restera forte en 2026, et si les marges continuent de s'améliorer, l'action pourrait encore avoir de la marge.

Que pense Wall Street de l'action AMD ?

Les analystes restent globalement positifs sur l'action AMD. La vision consensuelle est une note de "Strong Buy", la plupart des sociétés s'attendant à une nouvelle hausse au cours des 12 prochains mois. L'objectif de prix moyen de 287,39 $ implique un potentiel de hausse d'environ 4 % par rapport aux niveaux actuels, tandis que l'objectif élevé de 380 $ implique un gain possible de 38 %.

Plusieurs sociétés ont récemment réitéré leurs vues haussières sur l'action, citant le rôle croissant d'AMD dans l'infrastructure d'IA, son mix de centres de données en amélioration et la force de son activité principale de CPU. Le large écart entre les objectifs montre cependant que la conviction n'est pas uniforme. Certains analystes estiment clairement que l'action AMD mérite un multiple plus élevé, tandis que d'autres pensent que le marché a déjà intégré beaucoup de bonnes nouvelles.

En résumé

Je crois que le rallye de l'action AMD est basé sur des progrès réels, pas seulement sur la spéculation. L'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires record, une forte croissance des bénéfices et un flux de trésorerie solide, tandis que ses activités IA et serveurs continuent de gagner du terrain. Cela rend l'histoire à long terme plus convaincante qu'il y a un an.

Pour l'instant, AMD ressemble à une histoire de croissance de haute qualité avec un fort élan, mais aussi à une action qui laisse peu de place à l'erreur.

À la date de publication, Nauman Khan n'avait pas de positions (directes ou indirectes) dans les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com