Meta - L'accord IA AMD augmente l'échelle mais prolonge le cycle de dépenses d'investissement élevées, selon les analystes

<p>Bank of America a réitéré ses notations ‘Buy’ sur Meta Platforms Inc (NASDAQ:META, XETRA:FB2A, SIX:FB) et Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD, XETRA:AMD) suite à leur accord d'infrastructure IA pluriannuel nouvellement annoncé, arguant que l'accord renforce le positionnement à long terme des deux sociétés malgré une intensité capitalistique plus élevée et une dilution potentielle.</p>
<p>Concernant Meta, les analystes ont déclaré que l'accord pour déployer jusqu'à 6 gigawatts de capacité de GPU AMD Instinct à partir du second semestre 2026 renforce un cycle d'investissement structurellement plus élevé.</p>
<p>« Nous pensons que l'accord suggère une base de dépenses d'investissement structurellement plus élevée, les niveaux d'investissement devant rester élevés pendant une période prolongée (ou du moins jusqu'en 2026-2029) », ont écrit les analystes.</p>
<p>La société a maintenu son objectif de cours de 885 $, par rapport aux niveaux actuels de 652 $, et continue de modéliser 120 milliards de dollars de dépenses d'investissement pour l'exercice 2026 et 142 milliards de dollars pour 2027, conformément à la fourchette de prévisions de Meta.</p>
<p>Stratégiquement, Bank of America considère le partenariat comme bénéfique. Une approche multi-fournisseurs devrait améliorer le pouvoir de négociation des prix et réduire les coûts de calcul à long terme, tandis que le warrant basé sur la performance pour jusqu'à 160 millions d'actions AMD pourrait fournir un potentiel de hausse financière.</p>
<p>« L'approvisionnement en infrastructure à grande échelle devrait offrir à Meta la flexibilité de s'étendre au-delà de la publicité de base vers des abonnements IA, des offres d'entreprise ou des écosystèmes de développeurs au fil du temps », ont écrit les analystes.</p>
<p>Ils ont cependant averti que l'ampleur et la durée de l'engagement pourraient limiter la capacité de Meta à ajuster ses dépenses et à augmenter son exposition aux transitions rapides de silicium IA. Une base de coûts fixes plus élevée pourrait également amplifier la volatilité des bénéfices en cas de ralentissement macroéconomique.</p>
<p>Pour AMD, Bank of America a déclaré que l'accord Meta améliore considérablement la puissance de gain, même en tenant compte d'une dilution potentielle allant jusqu'à environ 10 % liée à la structure du warrant. « Nous considérons cet accord comme une étape positive pour la vision à long terme d'AMD d'un BPA supérieur à 20 $ », ont écrit les analystes.</p>
<p>La société estime que chaque déploiement de 1 GW représente une opportunité de revenus d'environ 17,5 à 20 milliards de dollars avec des marges EBIT de 30 % à 35 %. Même avec la dilution, Bank of America projette une hausse de 13 % à 23 % des bénéfices pour l'année civile 2030, impliquant un BPA de 22 $ à 25 $ par rapport à l'objectif de la direction de plus de 20 $.</p>
<p>L'accord renforce également le rôle croissant des CPU dans l'infrastructure IA. « L'annonce d'AMD aujourd'hui soutient davantage notre point de vue selon lequel les CPU deviennent de plus en plus importants dans l'inférence IA », ont écrit les analystes, notant que Meta devrait devenir un client principal pour le CPU Venice de nouvelle génération d'AMD.</p>
<p>Bank of America a maintenu sa notation ‘Buy’ et son objectif de cours de 280 $ sur AMD, ajoutant que si l'accord augmente la concurrence dans les accélérateurs IA, les dépenses d'investissement annuelles anticipées de Meta de plus de 150 milliards de dollars laissent de la place à plusieurs fournisseurs dans l'écosystème.</p>
<p>Les actions AMD se sont échangées à 211 $ mercredi après-midi.</p>