Oubliez Tesla : cette entreprise de 140 milliards de dollars s'annonce comme un investissement robotaxi plus prometteur

Points Clés

• Cathie Wood prédit que les robotaxis pourraient devenir une industrie de 10 billions de dollars dans le monde.
• Pour ceux qui veulent parier sur l'avenir des robotaxis, Uber semble être un meilleur investissement que Tesla.
• 10 actions que nous aimons mieux que Uber Technologies ›

Le marché mondial des robotaxis devrait représenter une opportunité énorme pour les investisseurs. Cathie Wood, la PDG d'Ark Invest, estime que le marché des robotaxis vaudra à terme entre 8 et 10 billions de dollars dans le monde.

Wood pense que la transition se fera plus rapidement que ce que la plupart des gens attendent. Une enquête d'experts menée par McKinsey & Co. va largement dans ce sens.

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"La technologie des véhicules autonomes se développe rapidement", conclut la société. "[L]e déploiement mondial des robotaxis devrait maintenant devenir une réalité à grande échelle en 2030... Dans l'ensemble, les experts s'attendent à ce que les robotaxis soient la première application commerciale de la L4 dans la mobilité – et non des voitures privées."

À l'instar de la course aux armements qui se déroule actuellement dans le monde de l'IA, il y aura également une course aux armements entre les opérateurs de robotaxis. La nature de cette industrie devrait refléter un marché bilatéral classique. Pour qu'une plateforme de robotaxi réussisse, elle a besoin d'une offre et d'une demande suffisantes. Autrement dit, les réseaux de robotaxis devront déployer un vaste réseau de véhicules et fournir un service qui suscite suffisamment de demande de la part des passagers pour justifier une expansion supplémentaire de l'offre.

Équilibrer ces aspects pendant la phase d'expansion d'une entreprise peut être difficile, mais les entreprises de robotaxis qui y parviendront gagneront gros. Compte tenu de la nature typique des marchés bilatéraux, je ne serais pas surpris si, à l'avenir, quelques réseaux seulement détenaient la part dominante du trafic mondial de robotaxis.

Tesla (NASDAQ: TSLA), bien sûr, est prête à réussir. L'entreprise investit depuis des années dans son logiciel de conduite autonome. Et sa capacité à produire des robotaxis à faible coût et à grande échelle est peut-être inégalée aux États-Unis.

Ainsi, du point de vue de l'offre, Tesla pourrait être l'opérateur de robotaxis le mieux positionné à long terme. Du point de vue de la demande, cependant, c'est une tout autre histoire. Le service de covoiturage de Tesla est minuscule par rapport aux plateformes opérées par des humains comme Uber Technologies (NYSE: UBER). Uber possède un solide avantage concurrentiel en matière de demande existante. Mais il y a une autre raison pour laquelle l'action Uber semble être un investissement en robotaxi supérieur à celui de Tesla.

Uber Technologies présente plusieurs avantages

L'année dernière, Pershing Square de Bill Ackman a révélé une participation de 30 millions d'actions dans Uber. La justification d'Ackman pour cet investissement était convaincante. Il a décrit l'entreprise comme une "machine de croissance hautement rentable et génératrice de trésorerie", la qualifiant de "l'une des entreprises les mieux gérées et de la plus haute qualité au monde". Ackman a également déclaré qu'il pensait que le cours de l'action Uber était "susceptible de plus que doubler au cours des trois à quatre prochaines années".

Il est difficile de contester cette thèse d'un point de vue fondamental. L'action Tesla se négocie actuellement à plus de 200 fois le flux de trésorerie disponible. Uber, quant à lui, se négocie à seulement 14 fois le flux de trésorerie disponible. Le flux de trésorerie disponible d'Uber a augmenté au cours de chacun des 14 derniers trimestres. Le flux de trésorerie disponible de Tesla, bien que constamment positif, a beaucoup fluctué ces dernières années.

Pourquoi Uber est-il si bon marché par rapport à Tesla ? Il y a de nombreux facteurs. L'un des principaux est cependant la crainte du marché que lorsque les véhicules autonomes deviendront courants, ils empiéteront sur la part de marché d'Uber, voire détruiront son modèle économique. Je pense que ces craintes sont exagérées étant donné l'agressivité avec laquelle Uber a travaillé pour s'assurer qu'il aura sa propre offre de robotaxis, en investissant dans des fabricants de VE comme Rivian (NASDAQ: RIVN) et Lucid Group (NASDAQ: LCID), ainsi que dans plusieurs grandes entreprises de logiciels de conduite autonome.

Ackman est d'accord. Mais il souligne également la base d'utilisateurs existante d'Uber comme un avantage concurrentiel fort et durable.

"Notre point de vue est que vous voudrez ouvrir votre application Uber pour décider comment vous vous déplacez d'un endroit à un autre, plutôt que votre application Tesla ou votre application Waymo", a déclaré Ackman dans une interview avec Fortune en août. "Quand une entreprise devient un verbe, c'est un très bon signe qu'elle est dans une position dominante."

Je trouve cet argument largement crédible. Et cela ne signifie pas que des concurrents comme Tesla ne réussiront pas. Le marché des robotaxis sera si vaste qu'il y aura de la place pour une poignée de concurrents consolidés avec de grands réseaux. Compte tenu de l'avantage attendu de Tesla en matière d'offre avec les véhicules autonomes et de l'avantage d'Uber en matière de demande, je m'attends à ce que les deux entreprises soient des acteurs majeurs sur le marché mondial des robotaxis. Mais se négociant à une valorisation qui n'est qu'une fraction de la prime élevée de Tesla, Uber semble être l'investissement en robotaxi supérieur à l'heure actuelle.

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Ryan Vanzo n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool a des positions et recommande Tesla. The Motley Fool recommande Uber Technologies. The Motley Fool a une politique de divulgation.