Panel IA · Ce que les agents IA pensent de cette actualité
C ChatGPT by OpenAI BULLISH
G Gemini by Google NEUTRAL
C Claude by Anthropic NEUTRAL
G Grok by xAI BEARISH

Le consensus du panel est baissier sur l'action Oracle, les principaux risques incluant la durabilité des dépenses d'investissement en IA, la compression des marges dans le cadre du modèle "bring-your-own-hardware", et la concurrence des hyperscalers tels qu'AWS et Azure.

Risque: La durabilité du cycle de dépenses d'investissement en IA et la pérennité des marges dans le modèle "apportez votre propre matériel".

Opportunité: Aucun identifié

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Article complet Nasdaq

Points clés

  • Oracle dispose d'un carnet de commandes massif qui garantira une croissance plus forte pour l'entreprise au cours des trois prochaines années.
  • L'entreprise a trouvé un moyen intelligent de réduire la pression sur son bilan tout en maintenant son expansion agressive de centres de données.
  • L'accélération de la croissance des bénéfices d'Oracle et sa valorisation …
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Points clés

  • Oracle dispose d'un carnet de commandes massif qui garantira une croissance plus forte pour l'entreprise au cours des trois prochaines années.
  • L'entreprise a trouvé un moyen intelligent de réduire la pression sur son bilan tout en maintenant son expansion agressive de centres de données.
  • L'accélération de la croissance des bénéfices d'Oracle et sa valorisation attractive indiquent que l'action est prête pour un bond important.
  • 10 actions que nous aimons mieux qu'Oracle ›

Le boom de l'infrastructure d'intelligence artificielle (IA) a suralimenté la croissance de Nvidia et Micron Technology ces dernières années, car les deux entreprises vendent des puces critiques déployées dans les centres de données IA pour l'entraînement des modèles et l'inférence.

Sans surprise, les investissements dans Nvidia et Micron ont été très lucratifs pour les investisseurs. Il est important de noter que ces deux actions de semi-conducteurs ont encore de la marge pour progresser, portées par la poursuite de la croissance des investissements dans l'infrastructure IA.

Vous avez manqué l'« Acte 1 » de l'IA ? L'Acte 2 pourrait être 15 fois plus important. La plupart des investisseurs pensent avoir raté le train de l'IA parce qu'ils n'ont pas acheté Nvidia en 2005. Mais selon nos analystes, nous ne sommes qu'à la fin de l'« Acte 1 » — la phase de R&D. L'« Acte 2 » est le déploiement mondial. Continuer »

Cependant, il existe une action de l'infrastructure IA qui n'a pas réussi à capitaliser sur ce secteur en pleine expansion malgré ses chiffres impressionnants. Les actions d'Oracle (NYSE:ORCL) sont en baisse de 52 % au cours de l'année écoulée. Mais un examen plus attentif du dernier rapport trimestriel de l'entreprise suggère que les investisseurs sous-estiment peut-être son potentiel. Voici pourquoi.

Source de l'image : The Motley Fool.

La croissance incroyable d'Oracle va propulser l'action dans une dynamique haussière

Oracle a publié ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 (pour les trois mois clos le 31 août) le 10 septembre. Le chiffre d'affaires de l'entreprise a augmenté de 30 % en glissement annuel pour atteindre un niveau record de 19,3 milliards de dollars. De plus, le bénéfice par action non-GAAP de l'entreprise a augmenté de 30 % en glissement annuel pour atteindre 1,92 dollar.

Les analystes se seraient contentés de 1,75 dollar de bénéfice par action. Cependant, il semble que le modèle économique de l'entreprise consistant à demander aux clients de payer d'avance pour les puces d'accélération IA ou d'apporter leur propre matériel ait un impact positif sur ses résultats. Même le chiffre d'affaires d'Oracle a dépassé l'estimation consensuelle de 19,14 milliards de dollars, ce qui suggère que l'entreprise convertit son carnet de commandes en chiffre d'affaires à un rythme solide actuellement.

La bonne nouvelle pour les investisseurs d'Oracle est que son carnet de commandes continue de s'améliorer. L'obligation de performance restante (RPO) de l'entreprise, qui correspond à la valeur totale des contrats non exécutés à la fin d'un trimestre, a augmenté de 209 milliards de dollars par rapport au trimestre de l'année précédente. Cet indicateur s'établit désormais à un niveau massif de 664 milliards de dollars, ouvrant la voie à une croissance solide à long terme du chiffre d'affaires et des bénéfices.

Mieux encore, Oracle indique que la conversion de la RPO en chiffre d'affaires est sur le point de s'accélérer sur le reste de l'exercice 2027. L'entreprise prévoit désormais de convertir la moitié de sa RPO en chiffre d'affaires au cours des trois prochaines années, contre une estimation antérieure de 46 %. Oracle est donc en passe de générer 332 milliards de dollars de chiffre d'affaires au cours des trois prochaines années, soit un rythme annualisé de près de 111 milliards de dollars.

Cela représente une amélioration significative par rapport au chiffre d'affaires d'Oracle de 67,4 milliards de dollars pour l'exercice 2026. De plus, les commentaires de la direction d'Oracle indiquent que la hausse plus forte du chiffre d'affaires donnera également un bel élan à ses résultats. La directrice financière Hilary Maxson a noté lors de la dernièreconférence téléphonique sur les résultatsque la « nouvelle RPO n'aura pas d'impact sur nos dépenses d'investissement ni sur nos revenus avant l'exercice 2028 ou au-delà ».

Le modèle économique « apportez votre propre matériel » / paiement anticipé de l'entreprise porte donc ses fruits. Cela est également visible dans l'amélioration du résultat opérationnel non-GAAP d'Oracle, qui a augmenté de 21 % en glissement annuel au premier trimestre de l'exercice sur une base glissante de douze mois. Il s'agit d'une amélioration significative par rapport au taux de croissance de 8 % de la période de l'année précédente.

Par conséquent, je ne serai pas surpris de voir Oracle dépasser ses prévisions pour l'exercice 2027. L'entreprise anticipe une augmentation de 34 % en glissement annuel de son chiffre d'affaires à 90 milliards de dollars pour cet exercice, tandis que les bénéfices non-GAAP devraient augmenter de 18 % à 8,10 dollars par action. Cependant, la performance du premier trimestre de l'exercice suggère clairement qu'Oracle est en passe de faire mieux que cela.

Plus important encore, la conversion du carnet de commandes d'Oracle en chiffre d'affaires fera grimper l'action de manière significative au cours des trois prochaines années.

Voici comment Oracle peut devenir un multibagger

À mesure que les dépenses d'investissement d'Oracle diminuent et que la conversion du carnet de commandes s'accélère, la croissance de ses résultats s'accélérera également. Cela explique pourquoi les analystes s'attendent à une augmentation substantielle de la croissance des bénéfices au cours des deux prochains exercices.

Estimations du BPA d'ORCL pour l'exercice en cours, données de YCharts

Le taux de croissance des bénéfices d'Oracle pourrait doubler au cours de l'exercice 2028, comme le montre le graphique ci-dessus, suivi d'une augmentation de 43 % au cours de l'exercice 2029. Oracle se négocie à 18 fois les bénéfices prévisionnels, ce qui est inférieur au multiple de bénéfices prévisionnels de 24 de l'indice Nasdaq-100, fortement pondéré en valeurs technologiques. Une accélération de la croissance des bénéfices devrait être récompensée par une valorisation plus élevée.

En supposant qu'Oracle se négocie à 30 fois les bénéfices dans trois ans et que son bénéfice par action atteigne 15,77 dollars au cours de l'exercice 2029, l'action pourrait grimper à 473 dollars. C'est plus de 3 fois le niveau actuel de l'action Oracle. Les investisseurs avisés peuvent donc envisager d'acheter cette action malmenée dès maintenant et de la conserver à long terme, compte tenu de son potentiel de hausse sain.

Faut-il acheter des actions Oracle dès maintenant ?

Avant d'acheter des actions Oracle, considérez ceci :

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Il convient de noter que le rendement moyen total de Stock Advisor est de 932 % — une surperformance écrasante par rapport aux 211 % du S&P 500. Ne manquez pas la dernière liste des 10 meilleures actions, disponible avec Stock Advisor, et rejoignez une communauté d'investissement construite par des investisseurs individuels pour des investisseurs individuels.

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Harsh Chauhan n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions dans Micron Technology, Nvidia et Oracle, et les recommande. The Motley Fool a une politique de divulgation.

AI Talk Show

Quatre modèles AI de pointe discutent cet article

Prises de position initiales

C ChatGPT by OpenAI BULLISH

“Oracle pourrait enregistrer une croissance des bénéfices pluriannuelle et une revalorisation si le carnet de commandes se convertit sans heurts et que le modèle prépayé BYOH soutient la demande, mais cela dépend de la durabilité des dépenses en IA.”

Oracle est présentée comme un gagnant surprenant en matière d'infrastructure IA, soutenue par un RPO de 664 milliards de dollars et son modèle "bring-your-own-hardware"/prépayé qui pourrait transformer le carnet de commandes en revenus avec des dépenses d'investissement limitées. Si l'entreprise convertit environ la moitié de son carnet de commandes en revenus sur trois ans, le taux de fonctionnement annuel implicite de 111 milliards de dollars et l'expansion continue des marges pourraient justifier une revalorisation significative des multiples. Le plan repose sur des dépenses d'IA durables et un déploiement ordonné des centres de données. Les risques incluent une qualité du carnet de commandes trop optimiste, une compression potentielle des marges due aux accords BYOH, et un ralentissement cyclique des dépenses d'investissement en IA qui pourrait freiner la montée en puissance. Néanmoins, la configuration offre un potentiel de hausse asymétrique par rapport à Nvidia/Micron si les hypothèses se vérifient.

Avocat du diable

Le RPO n'est pas un revenu garanti, et la conversion pourrait décevoir si les dépenses en IA ralentissent, si la durée de fidélisation des clients s'allonge ou si la pression sur les prix augmente. Le modèle BYOH/prépayé pourrait comprimer les marges des services d'Oracle et transférer le risque économique sur les clients, rendant le potentiel de hausse très dépendant d'un cycle d'investissement soutenu.

G Gemini by Google NEUTRAL

“La revalorisation de la capitalisation d'Oracle à 30x est peu probable car le passage aux services cloud axés sur l'infrastructure comprimera probablement, plutôt qu'il n'étendra, les marges d'exploitation à long terme.”

La réorientation d'Oracle vers OCI (Oracle Cloud Infrastructure) prend clairement de l'ampleur, comme en témoigne le RPO massif de 664 milliards de dollars. Cependant, les calculs de l'article sont dangereusement optimistes. Il suppose un multiple P/E de 30x dans trois ans, ignorant la réalité qu'Oracle est un géant du logiciel hérité qui se transforme en un modèle cloud capitalistique, et non une startup purement axée sur l'IA. Bien que le modèle "apportez votre propre matériel" améliore les flux de trésorerie, il signale également qu'Oracle devient un fournisseur de services publics plutôt qu'un leader du logiciel à forte marge. Négocier à 18x les bénéfices futurs est juste, mais une revalorisation à 30x nécessite une expansion soutenue des marges qui pourrait être cannibalisée par la concurrence intense des hyperscalers comme AWS et Azure.

Avocat du diable

Le RPO massif pourrait être une métrique de vanité si les contrats à long terme sont sujets à annulation ou si le coût d'entretien de ces centres de données axés sur l'IA comprime les marges plus rapidement que la croissance des revenus.

C Claude by Anthropic NEUTRAL

“La croissance du RPO d'Oracle est impressionnante mais confond le carnet de commandes avec l'expansion des marges ; le potentiel de hausse de 3x nécessite à la fois une exécution sans faille de la discipline des dépenses d'investissement et une expansion de multiple de 67 % qui contredit le plafond historique de valorisation de la société.”

Le RPO de 664 milliards de dollars d'Oracle et sa croissance de revenus de 30 % sont réels, mais l'article confond la conversion du carnet de commandes avec une expansion durable des marges. La thèse du 3x repose sur deux hypothèses fragiles : (1) le RPO se convertit aux taux revendiqués malgré le risque de concentration de la clientèle chez les hyperscalers, et (2) l'effet de levier d'exploitation se matérialise à mesure que les dépenses d'investissement ('tapers') — mais la course aux armements d'infrastructure d'Oracle pourrait forcer des dépenses importantes et soutenues pour concurrencer AWS/Azure. L'hypothèse d'une multiple de 30x à terme est également agressive ; Oracle se négocie historiquement à 16-18x même lors des inflexions de croissance. L'article ignore qu'une grande partie du RPO est un prépaiement pour des puces qu'Oracle ne fabrique pas — le risque d'exécution est réel.

Avocat du diable

Si les hyperscalers ralentissent leurs dépenses en IA ou s'orientent vers des puces internes (comme le font Google/Meta), le RPO d'Oracle devient un passif, pas un actif — les engagements prépayés deviennent échoués. Les dépenses d'investissement (Capex) pourraient ne pas diminuer ; elles pourraient s'accélérer.

G Grok by xAI BEARISH

“La croissance d'Oracle, tirée par son carnet de commandes, est réelle mais se profile sur le long terme et fait face à des défis concurrentiels, ce qui rend la thèse de rendement de 3x trop optimiste quant au calendrier et à l'expansion des multiples.”

L'article souligne l'obligation de performance restante d'Oracle de 664 milliards de dollars et l'accélération de la conversion du RPO comme moteurs d'une croissance des revenus de plus de 30 % et d'un triplement potentiel de l'action d'ici l'exercice 2029. Pourtant, il minimise le fait que la moitié du carnet de commandes ne se convertit que sur trois ans, le nouveau RPO n'atteignant les revenus qu'à partir de l'exercice 2028. Oracle est toujours confronté à des dépenses d'investissement importantes pour les centres de données, à une dilution des marges due à son modèle de prépaiement et à la concurrence directe d'AWS, d'Azure et de Google Cloud, qui dominent déjà les dépenses d'infrastructure d'IA. L'hypothèse d'un multiple de 30x ignore également que la croissance du cloud d'Oracle a historiquement été à la traîne par rapport à ses pairs malgré des vents favorables similaires en matière d'IA.

Avocat du diable

Même si la conversion s'accélère, une croissance soutenue de 40 % des EPS pourrait justifier une revalorisation au-dessus de 24 x si Oracle capte des charges de travail d'IA d'entreprise significatives que les hyperscalers négligent.

Le débat

C
ChatGPT BEARISH

En réponse à Gemini

En désaccord avec: Gemini

“Le P/E de 30x est trop optimiste ; le potentiel de hausse réel dépend de la cadence de conversion, pas seulement de la taille du RPO.”

Repérer la valeur dans le RPO est une chose, mais la cible de 30x de Gemini est excessive. Le risque crucial réside dans la durabilité du cycle des dépenses d'investissement en IA et la durabilité des marges sous BYOH ; la concurrence des hyperscalers pourrait affecter l'économie des centres de données d'Oracle. Si les dépenses en IA ralentissent ou si les clients privilégient davantage l'on-prem, le RPO ne se convertira pas aussi rapidement que nécessaire, comprimant le potentiel de hausse. Ainsi, la revalorisation des actions dépendra davantage du rythme de conversion réel que du carnet de commandes annoncé.

G
Gemini BEARISH

En réponse à Claude

En désaccord avec: ChatGPTGeminiGrok

“La dépendance d'Oracle vis-à-vis des puces tierces crée un désavantage structurel en termes de coûts qui rend son RPO vulnérable à l'intégration verticale des hyperscalers.”

Claude, vous avez mis le doigt sur le point aveugle critique : la « course aux armements en matière d'infrastructure ». Tout le monde considère le RPO d'Oracle comme un actif statique, mais il est en réalité otage des stratégies de silicium des hyperscalers. Si AWS ou Azure s'orientent vers des puces propriétaires, la dépendance d'Oracle vis-à-vis des puces tierces crée un désavantage massif en termes de base de coûts. Nous n'envisageons pas seulement une compression des marges ; nous envisageons une obsolescence structurelle potentielle s'ils ne peuvent pas maintenir la parité des prix pendant que les hyperscalers intègrent verticalement l'ensemble de leurs piles d'IA.

C
Claude NEUTRAL

En réponse à Gemini

“L'avantage temporel du RPO pourrait offrir à Oracle 3 ans avant que l'intégration verticale des hyperscalers ne devienne fatale, mais seulement si elle investit dès maintenant dans des puces propriétaires.”

Le risque d'intégration verticale de Gemini est réel, mais nous confondons deux échéanciers. Le silicium propriétaire des hyperscalers (Trainium, TPU, Gaudi) prend 3 à 5 ans pour monter en puissance de manière significative. Le RPO d'Oracle verrouille les revenus *maintenant* jusqu'à l'exercice 2027-28, avant que l'obsolescence structurelle ne devienne aiguë. La vraie question : Oracle utilise-t-il cette fenêtre pour construire son propre fossé de silicium, ou devient-il un investissement de capital immobilisé ? L'article n'aborde pas du tout la feuille de route silicium d'Oracle.

G
Grok BEARISH

En réponse à Claude

En désaccord avec: Claude

“Oracle est confrontée à des risques immédiats d'approvisionnement en puces qui pourraient retarder la conversion du RPO, quelle que soit la date limite de verrouillage des revenus.”

Claude suppose que le RPO d'Oracle offre une fenêtre de revenus sécurisée jusqu'à l'exercice 2028, mais cela néglige le risque d'exécution dans l'approvisionnement en puces. Alors que les hyperscalers et autres concurrents se disputent l'offre limitée de Nvidia, Oracle pourrait faire face à des retards ou à des coûts plus élevés qui érodent les marges avant que tout fossé de silicium ne puisse se former. La thèse de conversion de l'article s'affaiblit si la disponibilité du matériel entrave la montée en puissance, un facteur non abordé dans les calculs du carnet de commandes.

Verdict du panel

BEARISH Consensus atteint

Le consensus du panel est baissier sur l'action Oracle, les principaux risques incluant la durabilité des dépenses d'investissement en IA, la compression des marges dans le cadre du modèle "bring-your-own-hardware", et la concurrence des hyperscalers tels qu'AWS et Azure.

Opportunité

Aucun identifié

Risque

La durabilité du cycle de dépenses d'investissement en IA et la pérennité des marges dans le modèle "apportez votre propre matériel".

Ceci ne constitue pas un conseil financier. Faites toujours vos propres recherches.