Prédiction : les meilleurs jours de l’action Intel sont derrière elle — et voici l’action technologique à acheter à la place

Points Clés

Si des doutes subsistaient quant à la capacité d'Intel à redresser son activité, les derniers résultats d'Intel semblent les dissiper.

L'action a progressé de plus de 300 % en seulement 12 mois.

La capitalisation boursière d'Intel, qui dépasse les 425 milliards de dollars, est difficile à justifier.

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Les gains de l'action Intel (NASDAQ: INTC) au cours de l'année écoulée sont tout simplement stupéfiants. Les actions ont décollé, progressant de plus de 300 %. Cela représente une augmentation de plus du quadruple.

Bien que l'action mérite certainement un gain important sur cette période, je pense qu'il est possible de soutenir que cette augmentation a peut-être été excessive. En effet, je ne serais pas surpris si les actions d'Intel sous-performaient au cours des cinq prochaines années, voire ne progressaient pas du tout.

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Avant de conclure que je suis trop pessimiste, sachez que même l'hypothèse que les actions ne progressent pas au cours des cinq prochaines années suppose que l'action conserve ses gains astronomiques au cours des 12 derniers mois. Bien que cela laisserait l'action avec un gain de 0 % au cours des cinq prochaines années, cela représenterait tout de même un gain de plus de 300 % sur la période totale de six ans, y compris le gain de l'année dernière - ce n'est pas mal du tout.

Mais pourquoi, exactement, est-ce que j'évite l'action Intel, et quelle action de fabricant de puces envisagerais-je d'acheter à la place ?

Le problème de valorisation d'Intel

Comprendre pourquoi l'action Intel a connu une forte hausse nécessite quelques informations de contexte : l'entreprise est en train de vivre un redressement qui s'étale sur plusieurs années. Il y a un an, il n'était pas clair si l'entreprise parviendrait à acquérir suffisamment de traction pour atteindre l'échelle nécessaire pour revenir à des bénéfices significatifs ; les résultats du premier trimestre 2025 d'Intel ont montré un chiffre d'affaires inchangé par rapport au premier trimestre 2024, et la direction a cité une incertitude macroéconomique élevée.

Avancez rapidement au premier trimestre 2026, et Intel est redevenue rentable -- même dans un environnement de contraintes d'approvisionnement. Le chiffre d'affaires a augmenté de 7 % en glissement annuel, et le bénéfice par action non GAAP (ajusté) a plus que doublé, atteignant 0,29 $.

À la base de cette dynamique, le segment des centres de données et de l'intelligence artificielle (IA) de l'entreprise a vu son chiffre d'affaires augmenter de 22 % en glissement annuel, pour atteindre 5,1 milliards de dollars, car elle trouve enfin des moyens de tirer parti des dépenses en infrastructure d'IA.

Et l'entreprise constate que son activité principale de CPU est également touchée par le boom de l'IA.

"Même si nous améliorons la production de nos usines, la demande continue de dépasser l'offre pour toutes nos activités, en particulier pour les CPU de serveur Xeon, où nous prévoyons une dynamique soutenue cette année et l'année prochaine", a déclaré le PDG Lip-Bu Tan lors de l'appel de résultats de l'entreprise.

Ce redressement est passionnant. Mais les actions ont probablement progressé trop rapidement. La capitalisation boursière de l'action s'élève désormais à 427 milliards de dollars, et elle se négocie à environ 73 fois le chiffre d'affaires ajusté par action du premier trimestre.

Avec une valorisation comme celle-ci, je pense qu'un rendement annuel moyen pour l'action supérieur à un taux de quelques points seulement serait le meilleur scénario, car le marché a déjà intégré non seulement un redressement complet, mais également une croissance significative du chiffre d'affaires et des bénéfices pour les années à venir. Cependant, dans un scénario pessimiste où le boom de l'IA entrerait dans une période de consolidation à un moment donné au cours des prochaines années, je pourrais également voir l'action ne pas progresser du tout au cours des cinq prochaines années.

L'action de fabricant de puces que j'achèterais à la place

Bien que je pense que l'action Intel est surévaluée, je ne pense pas que toutes les actions de fabricants de puces soient surévaluées. Une action que je considérerais aujourd'hui est Broadcom (NASDAQ: AVGO).

Broadcom n'est pas non plus bon marché. À environ 418 $ par action à l'heure actuelle, la société de semi-conducteurs et de logiciels d'infrastructure affiche une capitalisation boursière d'environ 2 000 milliards de dollars. Mais contrairement à Intel, la dynamique sous-jacente de l'activité de Broadcom justifie en réalité cette valorisation.

Au cours du premier trimestre fiscal de 2026, le chiffre d'affaires de Broadcom a augmenté de 29 % en glissement annuel, pour atteindre 19,3 milliards de dollars, alors que le chiffre d'affaires des semi-conducteurs d'IA a grimpé de 106 % pour atteindre 8,4 milliards de dollars -- et la direction prévoit que le chiffre d'affaires des semi-conducteurs d'IA atteindra 10,7 milliards de dollars au deuxième trimestre fiscal.

Quelles sont les prévisions de la direction pour le chiffre d'affaires total du deuxième trimestre fiscal ? Une croissance de 47 % en glissement annuel -- une accélération significative.

De plus, les relations de l'entreprise avec les plus grands clients de son activité d'accélérateurs personnalisés sont extrêmement "solides". Lors de l'appel de résultats du premier trimestre de Broadcom, le PDG Hock Tan a décrit ces relations comme "profondes, stratégiques et pluriannuelles".

En travaillant si étroitement avec ses clients, Broadcom a une visibilité importante sur la demande, et c'est pourquoi l'entreprise peut prédire avec audace un chiffre d'affaires de semi-conducteurs d'IA "supérieur à 100 milliards de dollars en 2027" -- une prévision révolutionnaire qui contribue à justifier la valorisation élevée de l'action.

Il existe des risques, bien sûr. Broadcom dépend fortement d'un petit nombre de grands clients en matière d'IA, et un ralentissement des dépenses en infrastructure d'IA pourrait peser sur l'action.

Tout cela pour dire qu'il est important pour les investisseurs d'essayer d'aligner les fondamentaux d'une entreprise sur sa valorisation et de déterminer si la valorisation d'une action est réellement justifiée ou non. Avec Intel, la valorisation nécessite un grand saut de foi. La croissance devra s'accélérer encore plus, et les marges devront s'élargir considérablement. Pour Broadcom, cependant, nous avons probablement juste besoin que la dynamique actuelle de l'entreprise et ses projets actuels de silicium personnalisé à plusieurs années se poursuivent.

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Daniel Sparks et ses clients n'ont aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Broadcom et Intel. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les opinions et les points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.