Le sucre surperforme la bourse cette année. Voici ce qui le stimule et ses perspectives d'évolution

Le sucre devient beaucoup moins doux pour les acheteurs.

Les prix du sucre ont grimpé de 21,5 % en août, marquant ainsi la plus forte hausse mensuelle depuis octobre 2010, date à laquelle ils avaient augmenté de 24 %. L'indice des prix alimentaires de l'Organisation des Nations Unies pour l'alimentation et l'agriculture a également augmenté en août, dans un contexte de hausses généralisées, menées par le sucre.

« La flambée reflète les attentes de rendements betteraviers plus faibles dans l'Union européenne en raison des conditions météorologiques défavorables, les préoccupations concernant l'impact d'El Niño sur les perspectives de production dans les principaux pays producteurs d'Asie, la baisse de la production de sucre au Brésil et l'annonce par l'Inde d'importations de sucre brut hors taxes », a indiqué l'organisation dans son récent rapport.

La hausse d'août a propulsé les contrats à terme sur le sucre devant le S&P 500 sur une base de ce qui a été réalisé depuis le début de l'année. Le sucrant est maintenant en hausse d'environ 20 % en 2026, contre une progression de près de 13 % pour l'indice général du marché.

L'Organisation des Nations Unies pour l'alimentation et l'agriculture souligne que la flambée du sucre est liée à plusieurs facteurs qui font monter les prix sur le marché.

La flambée du sucre reflète un changement dans les attentes concernant l'offre mondiale, selon William Osnato, directeur de la recherche et de l'analyse des données sur les matières premières chez Barchart. Osnato a déclaré à CNBC que les dégâts causés à la récolte de betteraves sucrières en Europe lors d'une vague de chaleur estivale étaient l'un des facteurs immédiats les plus importants.

Les betteraves sucrières sont cultivées aux mêmes endroits et à peu près au même moment que le maïs et le blé, de sorte que la vague de chaleur peut affecter considérablement la production de sucre.

« Cela a été pris en compte au cours du dernier mois. Ainsi, un certain nombre d'organisations ont abaissé leurs estimations de production », a déclaré Osnato.

Différentes organisations ont soit réduit leurs estimations de production, soit augmenté leurs estimations de déficit dans leurs rapports récents. Les dernières estimations du bilan sucrier de la Commission européenne prévoient une baisse de la production de l'UE de 19 % à 13,4 millions de tonnes métriques, au cours de la campagne de commercialisation 2026/27, contre 16,6 millions de tonnes en 2025/26. Citi a projeté un déficit mondial de 1,3 million de tonnes métriques dans une note mardi, et Green Pool Commodity Specialists a estimé 3,2 millions de tonnes métriques.

« Ce qui est généralement constant, c'est qu'ils vont tous dans la même direction », a déclaré Osnato. « Ils augmentent tous le déficit. »

Dans sa note, les analystes de Citi ont qualifié le sucre de marché « le plus fortement haussier » parmi les produits agricoles échangés sur l'Intercontinental Exchange. La banque a relevé son objectif de prix à 19 cents par livre sur trois mois, citant le resserrement des stocks, le programme d'importation inattendu de l'Inde et la détérioration des conditions météorologiques en Inde, en Thaïlande et dans l'UE.

El Niño menace les prochaines récoltes

Osnato a déclaré qu'El Niño, un phénomène climatique mondial qui peut entraîner des températures océaniques plus chaudes et des conditions météorologiques extrêmes, est probablement « la préoccupation prospective la plus importante ».

Un El Niño potentiellement extrême intensifie la pression sur les prix du sucre.

Le Brésil, l'Inde et la Thaïlande représentent ensemble environ 70 % des exportations mondiales de sucre. Goldman Sachs a indiqué dans une note qu'une sécheresse pendant la saison de croissance pourrait réduire les rendements de la canne, tandis que des pluies excessives pendant la récolte pourraient perturber les travaux des champs et réduire la teneur en sucre de la canne. La prévision médiane multi-modèles de The Climate Brink montre que l'anomalie de température pour la région Niño 3.4 dans l'océan Pacifique atteindra un pic près de 3,9 degrés Celsius — soit environ 39 degrés Fahrenheit — en novembre. C'est bien au-dessus du seuil de 2 degrés Celsius, soit 35,6 degrés Fahrenheit, pour un El Niño très fort.

L'Inde a connu des précipitations inférieures à la normale dans les régions clés de production de sucre. Une mousson faible peut épuiser les réservoirs, décourageant de nombreux agriculteurs de planter de la canne à sucre, qui nécessite beaucoup d'eau, pour la saison suivante. De plus, des températures anormalement chaudes dans le Pacifique devraient entraîner des précipitations erratiques et des pénuries d'eau en Thaïlande.

Le virage de l'éthanol au Brésil et les importations de sucre en Inde

La hausse des prix de l'énergie rend également l'éthanol plus attrayant par rapport au sucre au Brésil, où les usines peuvent réorienter la canne entre les deux produits.

« Lorsque le prix du pétrole augmente, les pays qui produisent de l'éthanol à partir du sucre ont une plus grande incitation à produire plus d'éthanol et à exporter moins de sucre sur le marché mondial », a déclaré Rob Johansson, directeur de l'analyse économique et politique à l'American Sugar Alliance, à CNBC par e-mail. « Avec des prix du pétrole supérieurs à 90 dollars le baril, des pays comme le Brésil, qui subventionne fortement son industrie de l'éthanol, produisent davantage de biocarburants, réduisant ainsi la quantité de sucre disponible sur le marché et exerçant une pression à la hausse sur les prix », a déclaré Johansson.

Le Brésil représente à lui seul environ la moitié des exportations mondiales de sucre. Les usines brésiliennes peuvent généralement ajuster leur mix de production entre le sucre et l'éthanol, en fonction de la rentabilité de chacun.

Selon l'analyse de Goldman Sachs, le maïs étant une matière première importante pour la production d'éthanol aux côtés de la canne à sucre, une récolte de maïs plus faible due aux sécheresses liées à El Niño pourrait détourner davantage de canne à sucre vers la production d'éthanol, laissant moins de sucre disponible pour l'exportation.

La pluie a également retardé la récolte au Brésil, a déclaré Osnato. Une partie de la production pourrait être récupérée une fois les champs asséchés, faisant d'un rebond de la teneur en sucre brésilien ou d'une récolte plus rapide l'un des risques baissiers les plus clairs pour les prix.

L'Inde, deuxième producteur mondial de sucre derrière le Brésil, a récemment autorisé l'importation de 1 million de tonnes métriques de sucre brut hors taxes. Le gouvernement indien a déclaré que cette décision visait à renforcer la disponibilité intérieure dans un contexte de baisse de la production, de demande saisonnière et de hausse des prix. L'Inde restreignant ses exportations tout en entrant sur le marché en tant qu'acheteur, moins de sucre pourrait être disponible pour d'autres pays importateurs.

Osnato a déclaré que cette décision faisait suite à deux récoltes décevantes et qu'elle était importante car il s'agissait de la première autorisation d'importation de l'Inde depuis la saison 2017-2018. Même si l'Inde n'importe qu'environ la moitié du montant autorisé, a-t-il dit, cette mesure renforce l'idée que les approvisionnements sont plus tendus que prévu initialement.

« Le Brésil reste le principal fournisseur d'équilibrage du marché, mais les risques d'exécution liés aux conditions météorologiques pendant le reste de la récolte laissent peu de marge d'erreur », a écrit Arkady Gevorkyan, analyste chez Citi, dans une note.

— Nick Wells de CNBC a contribué à ce reportage.