Transcription des résultats du T1 2026 de SWK

Source de l'image : The Motley Fool.

Date

Mercredi 29 avril 2026, à 8 h ET

Participants à l'appel

- Président et chef de la direction — Christopher Nelson

- Vice-président exécutif et chef des finances — Patrick Hallinan

- Vice-président, Relations avec les investisseurs — Michael Wherley

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Transcription complète de la conférence téléphonique

Christopher Nelson : Merci, Michael, et merci à tous de vous joindre à nous aujourd'hui. Je suis heureux d'annoncer que Stanley Black & Decker a réalisé un solide début d'année, dépassant nos attentes en termes de chiffre d'affaires et de bénéfices au premier trimestre, tout en démontrant des progrès continus dans la réalisation de nos priorités stratégiques. Nous sommes confiants dans notre stratégie et dans la capacité de l'équipe à continuer d'exécuter et de produire des résultats. Pour le premier trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 3 % au total et est stable organiquement. Cela était supérieur à nos attentes, principalement grâce à une pré-saison de produits d'extérieur bien exécutée. Notre marge brute ajustée de 30,2 % a baissé de 20 points de base d'une année sur l'autre, essentiellement inchangée.

La marge d'EBITDA ajusté de 9,2 % a baissé de 50 points de base d'une année sur l'autre, légèrement supérieure à nos hypothèses de planification pour la période. Le bénéfice par action ajusté était de 0,80 $, soit 0,20 $ de plus que le haut de notre fourchette de prévisions pour le premier trimestre de 0,55 $ à 0,60 $. Pat détaillera cela plus tard dans l'appel. De plus, le 6 avril, nous avons annoncé la conclusion réussie de l'accord précédemment divulgué pour vendre notre activité de fixations aérospatiales. Ce changement de portefeuille est cohérent avec notre stratégie de nous concentrer sur notre activité principale et notre engagement à améliorer la valeur pour les actionnaires. La grande majorité des produits nets d'environ 1,6 milliard de dollars ont déjà été affectés à la réduction de la dette.

Nous sommes maintenant positionnés avec un bilan plus solide et avons débloqué la capacité de déployer du capital pour accélérer la création de valeur pour les actionnaires. Nous nous attendons à ce que notre stratégie d'allocation de capital soit orientée vers le rachat d'actions, que le conseil d'administration a autorisé. Passons à notre performance opérationnelle du premier trimestre par segment. Je commencerai par Outils & Extérieur. Le chiffre d'affaires du premier trimestre était d'environ 3,3 milliards de dollars, en hausse de 2 % d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires organique a baissé de 1 %, car un avantage de 4 % dû à des actions de tarification ciblées a été plus que compensé par une pression sur les volumes de 5 %. Les devises ont représenté un avantage de 3 % au cours du trimestre.

Comme nous l'avons discuté en février, notre hypothèse de base était que la volatilité du chiffre d'affaires, en particulier dans le canal de vente au détail nord-américain, persisterait au moins jusqu'au premier trimestre. Conformément à nos attentes, les concurrents ont continué à augmenter leurs prix et nous avons affiné notre approche des promotions pour certains produits. De plus, comme prévu, nos résultats ce trimestre ont reflété une diminution des volumes, principalement due à une activité de détail plus faible en Amérique du Nord. Cela a été partiellement compensé par une forte pré-saison de vente pour les produits d'extérieur, à l'approche de la haute saison de vente. La croissance internationale et les marchés d'investissement prioritaires tels que l'Europe de l'Est, le Royaume-Uni et l'Amérique latine ont été des résultats encourageants.

De plus, l'augmentation des ventes générée par la demande des utilisateurs professionnels dans le canal commercial et industriel américain indique que nos investissements de croissance prennent de l'élan sur le marché. La marge ajustée du segment Outils & Extérieur au premier trimestre était de 8,7 %, ce qui était conforme à notre plan. Maintenant, pour un contexte supplémentaire sur la performance du chiffre d'affaires par gamme de produits au premier trimestre. Le chiffre d'affaires organique des outils électriques a baissé de 2 %, et le chiffre d'affaires organique des outils à main, accessoires et rangement a baissé de 3 %, tous deux dus à des facteurs cohérents avec la performance globale du segment. Le chiffre d'affaires organique des produits d'extérieur a augmenté de 1 %, grâce aux ventes encourageantes de pré-saison pour le printemps 2026, en particulier pour les tondeuses autoportées et autoportées.

Bien que nous soyons encore aux premiers stades de la saison des produits d'extérieur, notre performance jusqu'à présent reflète une forte exécution de notre équipe, y compris un traitement efficace des commandes. Maintenant, la performance Outils & Extérieur par région. En Amérique du Nord, le chiffre d'affaires organique a baissé de 2 %, reflétant les tendances que nous avons discutées pour le segment global. Le canal commercial et industriel américain a enregistré une croissance organique à un chiffre élevé, démontrant un fort retour sur nos investissements ciblés dans l'activation de la marque pour les utilisateurs professionnels. J'en parlerai plus en détail dans un instant. La performance des ventes au point de vente au cours du trimestre a été conforme à nos attentes et globalement cohérente avec les données rapportées sur le crédit à la consommation pour l'amélioration de l'habitat. En Europe, le chiffre d'affaires organique a augmenté de 1 %.

La croissance dans les marchés d'investissement prioritaires, y compris le Royaume-Uni et l'Europe de l'Est, a été partiellement compensée par des conditions de marché plus faibles dans d'autres régions. Le chiffre d'affaires organique du reste du monde a été stable, avec une croissance à deux chiffres en Amérique latine, compensée par des poches de faiblesse du marché en Asie et au Moyen-Orient. Passons maintenant à Fixations Ingénierie. Le chiffre d'affaires du premier trimestre a augmenté de 10 % sur une base déclarée et de 7 % organiquement. La croissance du chiffre d'affaires comprenait une augmentation des volumes de 6 %, une hausse des prix de 1 % et un vent favorable des devises de 3 %. L'activité aérospatiale a poursuivi sa forte performance, réalisant une croissance organique de 31 % au cours du trimestre.

L'activité automobile a enregistré une croissance organique de 4 %, dépassant le marché, grâce à une forte demande en Amérique du Nord et à la force des systèmes de fixation mondiaux pour les équipementiers automobiles. Le chiffre d'affaires organique des fixations industrielles générales a baissé de quelques points en pourcentage. La marge ajustée du segment Fixations Ingénierie était de 12 % au cours du trimestre. L'expansion d'une année sur l'autre de 190 points de base était principalement due à une amélioration de la rentabilité dans l'aérospatiale et à un volume et une combinaison favorables dans l'automobile. Globalement, grâce à une exécution disciplinée, les deux segments Outils & Extérieur et Fixations Ingénierie ont réalisé un chiffre d'affaires, sur une base déclarée et organique, meilleur que prévu malgré l'environnement opérationnel difficile. Les marges des segments étaient également conformes aux attentes ce trimestre grâce à une exécution disciplinée, des améliorations des coûts opérationnels et des ajustements ciblés des stratégies promotionnelles.

Nous pensons que les résultats témoignent de l'élan que nous construisons. Nous avons conviction en notre stratégie et sommes convaincus que nous prenons les mesures nécessaires pour assurer une croissance durable et la création de valeur pour les actionnaires à l'avenir. Merci à notre équipe pour avoir maintenu son approche centrée sur le client et pour avoir fait avancer notre vision de construire une entreprise industrielle de marque de classe mondiale. Notre ambition est ancrée dans 3 impératifs stratégiques fondamentaux : activation de marque ciblée, excellence opérationnelle et innovation accélérée. J'aimerais partager quelques mises à jour concernant la façon dont nos efforts portent leurs fruits. En commençant par DEWALT. Vous nous avez souvent entendu parler de la sécurité comme d'une priorité fondamentale pour l'utilisateur final et d'une proposition de valeur des produits que nous livrons.

Notre gamme Perform & Protect est conçue pour fournir des caractéristiques de produit qui protègent contre l'inhalation de poussière, la perte de contrôle du couple et les vibrations de l'outil, sans sacrifier les performances que les utilisateurs professionnels exigent. DEWALT propose plus de 200 solutions Perform & Protect qui attirent les utilisateurs professionnels et les convertissent en utilisateurs de la plateforme DEWALT. Ces types de solutions orientées utilisateur, combinés à nos investissements continus pour élargir nos équipes de service sur le terrain et de vente, ont contribué à la forte performance commerciale et industrielle au cours du trimestre, y compris la conversion complète des entrepreneurs professionnels des offres concurrentes vers les solutions sans fil DEWALT et les principaux entrepreneurs en construction équipant de nouveaux grands chantiers avec DEWALT.

De plus, au dernier trimestre, nous avons indiqué que la marque STANLEY était positionnée pour un retour à la croissance en 2026. Je suis heureux de partager que nos investissements ciblés soutiennent de nouvelles listes, principalement grâce à la phase initiale de notre rafraîchissement de produits et de nouvelles introductions de produits. Nous constatons des signes encourageants et sommes en bonne voie pour un retour à la croissance avec la marque STANLEY d'ici le milieu de l'année. Notre équipe de terrain élargie et nos spécialistes du commerce au service des utilisateurs professionnels génèrent une traction significative auprès de nos partenaires mondiaux, créant ainsi de la demande à mesure que nous grandissons ensemble. Je vais maintenant passer la parole à Pat pour discuter des progrès sur quelques indicateurs de performance clés et présenter nos prévisions pour 2026.

Patrick Hallinan : Merci, Chris, et bonjour à tous ceux qui se joignent à nous aujourd'hui. Avant de passer aux prévisions, permettez-moi de commencer par fournir plus de détails sur notre surperformance du BPA ajusté au premier trimestre, qui, comme Chris l'a noté, était de 0,20 $ au-dessus du haut de notre fourchette de prévisions de février. La surperformance opérationnelle au-dessus de la ligne a représenté environ la moitié de la surperformance, tirée par les produits d'extérieur. Le reste de la surperformance provenait d'éléments en dessous de la ligne, dont la plupart n'ont pas matériellement modifié notre vision pour l'ensemble de l'année sur ces éléments. Par exemple, notre taux d'imposition prévisionnel pour le premier trimestre était de 30 %, et il a atteint 26 % en raison du calendrier d'un élément fiscal distinct.

Mais nous n'avons pas modifié notre vision du taux d'imposition annuel de 19 %. Permettez-moi maintenant de vous présenter nos prévisions mises à jour et d'autres hypothèses pour 2026. Il y a quelques mises à jour clés intégrées dans ces prévisions que vous devriez connaître. Premièrement, l'accord CAM a été clôturé plus tôt que prévu. Concrètement, cela nous a amenés à retirer la contribution attendue de CAM au deuxième trimestre de nos prévisions. Cet ajustement d'un trimestre abaisse notre bénéfice avant impôts attendu du segment Fixations Ingénierie d'environ 15 millions de dollars, mais il abaisse également les charges d'intérêts du deuxième trimestre d'un montant similaire, ce qui signifie qu'il n'a pratiquement aucun impact sur les prévisions de BPA ajusté du deuxième trimestre ou de l'année entière.

Deuxièmement, il y a eu de nombreux changements dans la politique tarifaire depuis notre dernier appel de résultats, ce qui a conduit à de nouvelles évaluations et hypothèses. Nous nous attendons à ce que, globalement, ces changements de politique tarifaire et nos hypothèses tarifaires mises à jour représentent un vent favorable net pour nous cette année sur une base brute par rapport à nos hypothèses du début de l'année. À court terme, nous avons une période temporaire de tarifs plus bas car les nouveaux tarifs de la Section 122 sont inférieurs aux anciens tarifs IEEPA.

Notre hypothèse de base est que de nouveaux tarifs de la Section 301 seront introduits au même niveau que les anciens tarifs IEEPA, ce qui signifie que nos coûts tarifaires sous-jacents seraient pratiquement les mêmes en août qu'avant la décision de la Cour suprême en février. C'est notre attente actuelle, mais cela est sujet à changement à mesure que la politique est finalisée, et nous mettrons à jour nos hypothèses en conséquence. Troisièmement, depuis le début du conflit au Moyen-Orient, nous avons constaté des pressions inflationnistes sur les coûts des résines et du fret.

Enfin, nous avons également constaté une inflation significative ces derniers mois dans les métaux de batterie et le tungstène, qui sont appliqués aux pointes de nos lames de scie et de nos forets pour une durabilité et une résistance à la chaleur accrues. Nous pensons que l'impact combiné de ces pressions inflationnistes compense approximativement le bénéfice du vent favorable des tarifs au cours de l'année. Passons aux métriques de prévisions réelles. Pour 2026, nous nous attendons à ce que le bénéfice par action ajusté se situe dans la fourchette de 4,90 $ à 5,70 $, représentant une croissance de 13 % au point médian et restant cohérent avec nos prévisions de bénéfices ajustés d'origine.

Nous prévoyons maintenant que le chiffre d'affaires total de l'entreprise sera à peu près stable par rapport à l'année dernière, ce qui est légèrement inférieur aux prévisions précédentes en raison de la suppression de CAM des attentes du deuxième trimestre. Nous nous attendons toujours à ce que le chiffre d'affaires organique augmente d'un faible pourcentage à un chiffre d'une année sur l'autre. Ces perspectives reflètent notre concentration sur le pivot vers la croissance et notre confiance dans la saisie des opportunités de part de marché sur nos marchés clés. Nous continuons de nous attendre à un bénéfice de 50 à 100 points de base pour l'ensemble de l'année grâce aux taux de change, qui devrait principalement se situer au premier semestre. Passons aux attentes en matière de marge brute. Nous prévoyons que les marges brutes ajustées augmenteront d'environ 150 points de base d'une année sur l'autre, conformément aux prévisions précédentes.

Ceci est soutenu par l'expansion du chiffre d'affaires, les prix, les efforts continus d'atténuation des tarifs et les améliorations opérationnelles continues. Nous pensons que nous sommes en bonne voie pour atteindre cet objectif, et j'en parlerai plus en détail sur la diapositive suivante. Nous prévoyons de poursuivre les investissements de croissance en 2026 pour faire progresser notre solide pipeline d'innovation et alimenter l'activation du marché, dans le but d'améliorer la santé de la marque et d'accélérer la croissance organique. Nous nous attendons à ce que les SG&A en pourcentage des ventes restent autour de 22 %. Nous continuerons à gérer les SG&A de manière réfléchie, en allouant des capitaux à des investissements stratégiques qui positionnent l'entreprise pour une croissance à long terme.

Le flux de trésorerie disponible devrait se situer dans la fourchette de 500 millions de dollars à 700 millions de dollars, y compris les impôts et frais projetés associés à la cession de CAM. Hors de tels paiements, le flux de trésorerie disponible devrait se situer dans la fourchette de 700 millions de dollars à 900 millions de dollars, conformément à nos prévisions d'origine. Notre performance en matière de flux de trésorerie disponible devrait être réalisée grâce à une approche disciplinée et efficace de la gestion du fonds de roulement, en faisant progresser les stocks vers les normes pré-pandémiques, tout en restant attentifs à nos initiatives continues d'atténuation des tarifs et d'optimisation de l'empreinte. Nous avons été heureux de constater des progrès dans la réduction des stocks au premier trimestre. En examinant nos segments, nous prévoyons une croissance organique du chiffre d'affaires et une expansion de la marge des segments dans les deux segments.

Outils & Extérieur devrait toujours livrer une croissance organique à un chiffre faible en 2026, menée par des gains de parts de marché dans ce que nous anticipons comme un marché globalement stable. Le chiffre d'affaires organique du deuxième trimestre devrait augmenter dans une fourchette à un chiffre faible, car nos récents efforts commerciaux continuent de gagner du terrain et à mesure que nous commençons à rattraper la perturbation promotionnelle qui a commencé au deuxième trimestre de l'année dernière. Tout au long du reste de 2026, nous nous attendons également à voir les tendances des ventes s'améliorer grâce à nos nouveaux lancements de produits et à nos initiatives commerciales, avec un accent sur la surperformance du marché. La marge ajustée du segment devrait s'améliorer d'une année sur l'autre, principalement grâce à des actions de tarification soutenues, à l'atténuation des tarifs, à l'excellence opérationnelle et à une gestion réfléchie des SG&A.

Fixations Ingénierie devrait croître organiquement de faible à moyen chiffre à un chiffre, ce qui est légèrement inférieur à nos prévisions précédentes, reflétant seulement 1 trimestre de contribution de CAM plutôt que les 2 de nos prévisions d'origine. La marge ajustée du segment devrait s'améliorer d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'amélioration opérationnelle continue et de l'effet de levier du volume. Passons aux autres hypothèses pour 2026. Nos prévisions de bénéfices GAAP de 4,15 $ à 5,35 $ comprennent des ajustements non-GAAP avant impôts allant de 10 millions de dollars à 65 millions de dollars. Ces prévisions GAAP sont supérieures aux prévisions précédentes en raison d'un gain attendu de 260 millions de dollars à 280 millions de dollars sur la vente de notre activité CAM, qui compense largement les charges principalement liées aux actions d'empreinte.

Nos charges d'intérêts pour l'ensemble de l'année sont maintenant attendues à environ 270 millions de dollars, ce qui représente 3 trimestres sans CAM et le profil de dette plus faible qui en résulte, ainsi qu'un taux d'intérêt plus bas.