Nous relevons notre objectif de prix sur Starbucks après un trimestre de fortes performances et de relèvement des prévisions

Nous relevons notre objectif de prix sur Starbucks après un trimestre de fortes performances et de relèvement des prévisions

L'action Starbucks a progressé mardi après que le géant du café a dépassé les estimations de Wall Street et relevé ses perspectives pour l'ensemble de l'année — un signal majeur indiquant que le plan de redressement du PDG Brian Niccol prend de l'ampleur. Le chiffre d'affaires des trois mois clos le 29 mars s'est élevé à 9,53 milliards de dollars, en hausse de 8,8 % d'une année sur l'autre et dépassant l'estimation consensuelle de 9,16 milliards de dollars, selon les données de LSEG. Le bénéfice par action (BPA) ajusté s'est élevé à 50 cents, dépassant une attente de 43 cents, selon les données de LSEG. Sur une base annuelle, le BPA ajusté a augmenté de 22 %. Les ventes comparables en magasin, une métrique clé de l'industrie de la restauration, ont bondi de 6,2 %, bien au-delà du consensus FactSet de 4 % de croissance. L'action a grimpé d'environ 4 % pour atteindre environ 102 dollars par action dans les transactions après bourse. SBUX 1Y mountain Starbucks 1-year return Bottom line Le "tournant" du redressement est là, selon Niccol, et il est difficile de le contester sur la base des résultats du deuxième trimestre. Niccol a rejoint l'entreprise en septembre 2024, et bien qu'il lui ait fallu du temps pour trouver la bonne stratégie pour les magasins et les menus, nous commençons à le voir trouver son rythme. Il y a tellement de superlatifs du type "premier trimestre depuis" dans ces chiffres. C'était la première fois en cinq trimestres que Starbucks dépassait ses bénéfices, et seulement la deuxième fois depuis le résultat de décembre 2023. C'était le premier trimestre de croissance à la fois du chiffre d'affaires et du bénéfice net en plus de deux ans. C'était le premier trimestre d'expansion des marges consolidées depuis le premier trimestre de l'exercice 2024. Starbucks a affiché des ventes comparables positives sur ses dix principaux marchés internationaux, y compris la Chine, pour la première fois en neuf trimestres. La métrique clé est les ventes comparables en magasin — souvent appelées "comps" ou ventes en magasins identiques — pour mesurer la performance des établissements ouverts depuis au moins 13 mois. C'est la meilleure mesure de la santé des entreprises de vente au détail et de restauration. Starbucks a écrasé les estimations, avec une augmentation des ventes comparables mondiales de 6,2 %, tirée par une augmentation de 3,8 % des transactions comparables et une augmentation de 2,3 % du ticket moyen. Cela a dépassé l'estimation consensuelle de FactSet de 4 %. Autre bon signe, la direction a déclaré que les tendances positives des ventes comparables se sont poursuivies en avril, le premier mois du trimestre en cours. La surperformance a été tirée par le marché le plus important de Starbucks, les États-Unis, où la croissance des ventes comparables s'est accélérée de 4 % au trimestre précédent à un niveau bien meilleur que prévu de 7,1 %. Cela a été tiré par une augmentation de 4,3 % des transactions comparables et une augmentation de 2,7 % du ticket moyen. L'augmentation des transactions montre que plus de gens commandent chez Starbucks, mais cela sous-estime la situation. Starbucks n'a pas vu ce niveau de croissance des transactions depuis trois ans. La popularité de sa plateforme de mousse froide est restée un moteur majeur de succès, avec des ventes en hausse de 40 %. Les magasins exploités par la société aux États-Unis ont connu une croissance des transactions dans toutes les "tranches horaires" — les restaurants divisent souvent la journée en sections distinctes, chacune avec des caractéristiques de trafic et de clientèle uniques — et les matins sont de retour aux niveaux de l'exercice 2022. Même avec ces volumes de transactions plus élevés, les temps de service client n'ont pas diminué et restent dans les objectifs. Le mois prochain, Starbucks lancera une nouvelle fonctionnalité d'application qui permettra aux clients de programmer leur heure de ramassage de commande. Cela devrait être excellent pour les clients et aider à améliorer encore les temps de service. L'entreprise a repensé son programme de fidélité Rewards à la fin du trimestre, et Niccol a déclaré qu'il deviendrait "à nouveau un moteur de croissance", notant une croissance des transactions de la part des membres Rewards et des non-membres. Le nombre de membres Starbucks Rewards actifs sur 90 jours a atteint un record de 35,6 millions au cours du trimestre, en légère hausse par rapport aux 35,5 millions du trimestre précédent et en hausse de 4 % d'une année sur l'autre. Nous n'allons pas vous dire que c'était une augmentation majeure, mais la direction était satisfaite de la croissance car elle anticipait une certaine baisse après la mise à jour du programme. En incluant les résultats du Canada, qui sont rapportés dans le segment plus large de l'Amérique du Nord, la même force des ventes comparables se maintient. Les marges opérationnelles de l'Amérique du Nord ont chuté de 170 points de base à 10,2 %. Malgré les gains généralement observés grâce à un fort effet de levier des ventes, Starbucks annualise toujours les investissements liés à son service Green Apron. En Chine, les ventes ont reculé mais ont tout de même réussi à enregistrer un résultat positif. Les ventes comparables ont manqué le consensus FactSet de 3,5 %, mais ont tout de même augmenté de 0,5 %, tirées par une augmentation de 2,1 % des transactions et une baisse de 1,6 % du prix moyen du ticket. La Chine est un marché très promotionnel, ce qui explique la pression sur le ticket. À l'avenir, le rôle de la Chine dans l'histoire du redressement de Starbucks est devenu beaucoup moins risqué. L'entreprise a formé une coentreprise avec Boyu Capital, une société de capital-investissement chinoise, plus tôt ce mois-ci, une décision que nous avons appréciée car elle permet à la direction de se concentrer sur l'amélioration de ses opérations américaines tout en s'associant à un partenaire ayant une expertise locale pour poursuivre des opportunités à long terme. En regardant le segment international plus large, les ventes comparables ont augmenté de 2,6 %, tirées par une augmentation de 2,1 % des transactions et une augmentation de 0,5 % du prix moyen du ticket. Il y a eu une augmentation significative d'une année sur l'autre du résultat d'exploitation et de la marge, mais ne vous enthousiasmez pas trop : environ la moitié de l'expansion de la marge était liée à des changements comptables liés à la coentreprise. Nous ne sommes pas surpris de voir les ventes comparables de Starbucks briller à nouveau. Niccol a lancé une stratégie pour améliorer les niveaux de personnel des baristas, remodeler les magasins pour les rendre à nouveau attrayants afin de développer les ventes, et fermer des centaines de magasins sous-performants. Contrairement aux dirigeants précédents, la direction est devenue beaucoup plus prudente en matière d'augmentations de prix. Mais la prochaine grande étape de l'histoire de Starbucks concerne l'amélioration de la rentabilité. L'entreprise vise des marges opérationnelles de 13,5 % à 15 % pour l'exercice 2028, et il reste beaucoup de travail à faire pour y parvenir à partir d'environ 10 % aujourd'hui. Niccol a été catégorique sur le fait qu'une fois qu'il aurait corrigé la croissance du chiffre d'affaires, les bénéfices suivraient ; ce trimestre, a-t-il dit, est la preuve que cette stratégie fonctionne. L'environnement macroéconomique général n'est pas le plus favorable pour Starbucks en raison des prix élevés de l'essence et d'autres pressions inflationnistes, mais il est difficile de ne pas être impressionné par les correctifs opérationnels mis en œuvre ici. Après une performance supérieure aux attentes et un relèvement des prévisions, le marché devrait avoir plus confiance dans la stratégie de Niccol, ce qui se traduira par une action qui peut monter plus haut. Nous maintenons notre note à 2 — ce qui signifie que nous attendrons un repli avant d'acheter plus d'actions — mais nous augmentons notre objectif de prix à 115 $ contre 100 $. Outlook Suite aux résultats trimestriels meilleurs que prévu, la direction a relevé ses perspectives pour l'exercice 2026. L'entreprise prévoit désormais une croissance des ventes comparables mondiales et américaines de 5 % ou plus, contre sa précédente prévision de 3 % ou plus. Le bénéfice par action ajusté devrait se situer dans la fourchette de 2,25 $ à 2,45 $, ce qui est supérieur aux prévisions précédentes de 2,15 $ à 2,40 $. Le nouveau point médian de 2,35 $ est supérieur à l'estimation consensuelle de FactSet de 2,29 $. L'entreprise continue de prévoir une légère amélioration des marges opérationnelles ajustées d'une année sur l'autre. Les pressions dues aux tarifs douaniers et aux prix des matières premières de café devraient se modérer dans la seconde moitié de l'exercice 2026 (les deux prochains trimestres). (Le Trust Caritatif de Jim Cramer détient des positions longues sur SBUX. Voir ici pour une liste complète des actions.) En tant qu'abonné au CNBC Investing Club avec Jim Cramer, vous recevrez une alerte de transaction avant que Jim n'effectue une transaction. Jim attend 45 minutes après l'envoi d'une alerte de transaction avant d'acheter ou de vendre une action dans le portefeuille de son trust caritatif. Si Jim a parlé d'une action à la télévision de CNBC, il attend 72 heures après avoir émis l'alerte de transaction avant d'exécuter la transaction. LES INFORMATIONS CI-DESSUS SUR L'INVESTING CLUB SONT SOUMISES À NOS CONDITIONS GÉNÉRALES ET À NOTRE POLITIQUE DE CONFIDENTIALITÉ , AINSI QU'À NOTRE CLAUSE DE NON-RESPONSABILITÉ . AUCUNE OBLIGATION FIDUCIAIRE N'EXISTE, OU N'EST CRÉÉE, DU FAIT DE VOTRE RÉCEPTION DE TOUTE INFORMATION FOURNIE EN RELATION AVEC L'INVESTING CLUB. AUCUN RÉSULTAT SPÉCIFIQUE OU PROFIT N'EST GARANTI.