Pourquoi ASML Holdings a chuté aujourd'hui

Ce qui s'est passé

Les actions du géant de la lithographie ASML Holdings (NASDAQ: ASML) ont baissé dans les échanges de mercredi suite à son rapport sur les résultats du deuxième trimestre, chutant de 5,1 % à 14h56 ET.

ASML a largement dépassé les chiffres de consensus tout en augmentant ses prévisions pour l'ensemble de l'année. Cependant, les commentaires de la direction étaient plus mesurés, et une partie de l'augmentation des prévisions était due à un changement comptable concernant ses expéditions rapides aux clients. De plus, la force du trimestre semblait concentrée sur le marché chinois, qui pourrait être exposé à de nouvelles sanctions.

Alors quoi

Au T2, ASML a affiché une croissance de son chiffre d'affaires de 27,8 % à 6,9 milliards d'euros (7,3 milliards de dollars) par rapport aux attentes de 6,74 milliards d'euros (7,6 milliards de dollars), et une croissance de son bénéfice net de 35 % à 1,9 milliard d'euros (2,13 milliards de dollars) par rapport aux attentes des analystes de 1,82 milliard d'euros (2,04 milliards de dollars). De plus, la direction a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année, passant de plus de 25 % à environ 30 %.

Alors, quel était exactement le problème ici ? Eh bien, d'abord, ASML s'est bien redressée cette année après la vente de l'année dernière, affichant un gain de 31 % depuis le début de l'année, même en tenant compte de la baisse d'aujourd'hui. Il se pourrait donc qu'elle ait été mûre pour une prise de bénéfices.

Deuxièmement, la composition des gains de revenus et les commentaires de la direction ont pu faire hésiter les investisseurs.

Dans l'interview vidéo avec le PDG Peter Wennink, Wennink a noté que si de nombreux marchés des puces atteignent leur point bas, une reprise pourrait être repoussée de la fin de cette année à l'année prochaine. Ceci malgré la croissance de l'IA générative, car les marchés plus grands et plus matures comme les PC et les smartphones ressentent toujours la pression économique des taux d'intérêt élevés et des craintes de récession. De plus, Wennink a noté que certains clients repoussent les commandes d'extrême ultraviolet (EUV), car les nouvelles usines de fabrication de semi-conducteurs (fabs) ne sont pas encore prêtes en raison du manque d'expertise nécessaire pour mettre en marche les fabs de pointe.

Alors d'où est venue la force ? En fait, ce n'est pas avec les outils EUV propriétaires coûteux d'ASML sur lesquels elle a un monopole, mais plutôt avec les outils de l'ultraviolet profond (DUV) de traînage, qui sont des outils de lithographie moins sophistiqués pour les applications de traînage.

La demande de DUV est en plein essor en ce moment, car ils sont nécessaires pour les puces de puissance, de capteurs et autres puces de traînage nécessaires à l'électrification. C'est particulièrement vrai de la demande des clients chinois. En fait, au cours du trimestre, les ventes de systèmes chinois ont représenté un énorme 24 % des ventes, contre seulement 8 % au trimestre de l'année précédente.

Cependant, la durabilité de ces ventes pourrait être remise en question, car les États-Unis et leurs alliés envisagent de nouvelles restrictions sur certaines ventes de DUV à la Chine à l'avenir. Wennink a maintenu que toute nouvelle restriction n'aurait pas d'impact matériel sur les ventes de l'entreprise cette année ou sur ses objectifs à long terme fixés lors de son Capital Markets Day. Cependant, la nouvelle concentration des ventes chinoises pourrait faire hésiter les investisseurs.

Enfin, les prévisions d'ASML pour l'ensemble de l'année ont également été dopées par un changement comptable, et non entièrement par une demande excédentaire. Pendant la période de pénurie de la chaîne d'approvisionnement depuis 2021, ASML a adopté une politique "d'expédition rapide" où elle expédiait des outils aux clients avant les tests finaux sur le site du client. Cela permettait de mettre les outils sur le terrain plus rapidement, mais ASML ne pouvait pas reconnaître les revenus avant les tests finaux, retardant la reconnaissance. Cependant, Wennink a noté qu'elle avait convenu d'un protocole de test réduit avec les clients pour les outils DUV, permettant aux machines DUV d'être qualifiées plus rapidement et aux revenus d'être reconnus plus rapidement. La direction a noté que cela augmenterait les revenus de cette année d'environ 700 millions d'euros (784 millions de dollars).

Et maintenant

Il n'est pas surprenant de voir les investisseurs d'ASML prendre quelques profits dans un contexte de commentaires prudents de la direction et d'incertitude concernant la Chine. Cependant, ASML semble être une action à acheter lors de toute baisse matérielle et à conserver à long terme, étant donné son monopole sur la technologie cruciale pour la fabrication avancée de semi-conducteurs.

L'action n'est pas bon marché à environ 37 fois les bénéfices, mais elle n'a jamais été particulièrement bon marché, et la lithographie devrait connaître une forte croissance jusqu'à la fin de la décennie.

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Billy Duberstein a des positions dans ASML. Ses clients peuvent détenir des actions des sociétés mentionnées. The Motley Fool a des positions dans ASML et les recommande. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.