Restera-t-il ou partira-t-il ? L'enquête pénale terminée, le président de la Fed Powell fait face à une grande décision

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, est probablement dans ses dernières semaines à la tête de la banque centrale et est maintenant confronté à un choix, suite à la décision du ministère de la Justice vendredi, de savoir s'il reste ou non dans l'institution.

La procureure américaine Jeanine Pirro a annoncé dans un post sur les réseaux sociaux qu'elle transmettait une enquête pénale sur des rénovations au siège de la Fed à l'inspecteur général de la banque centrale, retirant ainsi le ministère de la Justice de l'enquête pour le moment.

Bien qu'il s'agisse d'une décision importante en apparence, elle est encore plus importante car Powell s'est engagé à rester jusqu'à ce que l'enquête pénale soit résolue.

Maintenant qu'une décision a été prise, il est confronté à un choix : suit-il le précédent historique et quitte-t-il la Fed, comme l'ont fait la plupart des autres anciens présidents, ou reste-t-il pour les deux dernières années de son mandat de gouverneur ?

La décision pourrait avoir des ramifications importantes pour l'élaboration des politiques à un moment particulièrement délicat.

"Powell a gardé ses cartes près de sa poitrine. Si l'enquête n'avait jamais eu lieu, nous pensons qu'il aurait complètement quitté la Fed le 15 mai", a déclaré Krishna Guha, responsable de la stratégie mondiale des politiques et des banques centrales chez Evercore ISI, dans une note. "Mais, nous pensons que la décision du ministère de la Justice est peut-être arrivée trop tard – et la menace de relancer l'enquête est trop peu concluante – pour que Powell parte le 15 mai."

Au lieu de cela, a raisonné Guha, Powell pourrait rester un certain temps, même s'il ne remplit pas tout son mandat de gouverneur qui expire en janvier 2028.

Le président Donald Trump a menacé de limoger Powell s'il ne partait pas de lui-même après l'expiration de son mandat de président.

Enjeux

Au cœur de la question se trouve la menace perçue à l'immunité de la Fed contre l'ingérence politique. Trump a été aussi vocal qu'aucun de ses prédécesseurs lorsqu'il s'agit de harceler la banque centrale, exigeant des taux d'intérêt plus bas tout en menaçant de limoger Powell et en essayant activement de destituer la gouverneure Lisa Cook.

Le successeur désigné de Powell, Kevin Warsh, a été critiqué par certains démocrates du Congrès comme un loyaliste de Trump qui pourrait compromettre davantage le vernis d'indépendance de la Fed. Warsh a eu une audience de confirmation cette semaine, mais le sénateur Thom Tillis, R-N.C., avait juré de bloquer un vote du comité jusqu'à ce que l'enquête pénale soit terminée.

"Notre intuition est que Powell restera en tant que gouverneur régulier de la Fed pendant quelques mois afin d'éviter toute impression de marché de marchandage ou de sortie sous la contrainte", a déclaré Guha. "Les propos provocateurs de Warsh sur un 'changement de régime' à la Fed augmentent probablement aussi la probabilité que Powell reste pendant une période pour essayer de sauvegarder l'institution et son personnel."

Un porte-parole de la Fed a refusé de commenter les projets de Powell.

Si Powell part maintenant, il donnera à Trump l'occasion de nommer un autre membre au Conseil des gouverneurs. En comptant Warsh, le président aurait trois nominations au conseil de sept membres, y compris les gouverneurs Christopher Waller et Michelle Bowman de son premier mandat.

Les marchés observent

Bien que le Federal Open Market Committee nécessite une majorité de vote pour modifier les taux d'intérêt, une majorité au conseil d'administration a une influence limitée sur la politique et le personnel.

Dans le même temps, si les investisseurs considèrent le comité comme politiquement compromis, ils pourraient mal juger les baisses de taux.

Cependant, David Zervos, stratège en chef des marchés chez Jefferies, a déclaré vendredi qu'il pensait que Wall Street verrait d'un bon œil le départ de Powell maintenant. Zervos lui-même a été interviewé pour le poste de président de la Fed mais n'a pas atteint le groupe final.

"Une déclaration de Jay disant qu'il quittera son poste de président à la fin de son mandat, fera en réalité monter le marché, le marché des taux sera plus positif, ce qui signifie des rendements plus bas, des prix plus élevés", a déclaré Zervos lors d'une interview sur CNBC. "Cela aura un impact plus significatif que l'abandon de ce procès."

Powell aura l'occasion d'aborder la question mercredi lorsqu'il tiendra sa conférence de presse habituelle après la réunion du FOMC.

Bien que Powell ait été très discret jusqu'à présent sur ses intentions, les marchés suivront de près la question, tout en surveillant les mouvements du Sénat pour confirmer Warsh. Le président entrant a indiqué une préférence pour des taux plus bas ainsi qu'une révision d'autres opérations de la Fed.

"Il y aura beaucoup de pouvoir qui viendra avec le travail de Kevin", a déclaré Zervos. "Il peut changer la façon dont beaucoup de choses fonctionnent autour de la table."