द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
ETH स्थिर सिक्कों के लिए प्राथमिक ब settlesलमेंट रेल बन जाता है, लेनदेन शुल्क और वेग के माध्यम से मूल्य संचय को चलाता है।
जोखिम: ETH को ब settlesलमेंट लेयर के रूप में गलत समझा गया है।
अवसर: ETH को ब settlesलमेंट लेयर के रूप में गलत समझा गया है।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
USDC एक अलग प्रकार की क्रिप्टोकरेंसी है, और यह हम पैसे खर्च करने के तरीके को बदल सकती है।
Ethereum स्थिर सिक्कों और विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) के पीछे का इंजन है।
Chainlink स्वचालित प्रणालियों के लिए आवश्यक डेटा प्रदान करता है।
किसी भी विकसित तकनीक, जिसमें क्रिप्टो भी शामिल है, में निवेश करते समय एक चुनौती यह है कि तकनीकी सफलताओं का वास्तविक दुनिया में मूल्य में अनुवाद कैसे हो सकता है। Blockchain, Bitcoin और विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) के विभिन्न रूपों के पीछे की तकनीक, इसका एक अच्छा उदाहरण है। विकेंद्रीकरण -- बैंकों और केंद्रीय सरकारों जैसे बिचौलियों को वित्त से बाहर करना -- एक बड़ी Blockchain नवाचार है।
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लेकिन कई कारणों से अपनाने में धीमी गति रही है। मुख्यधारा में Blockchain अपनाने के लिए वर्तमान वित्तीय प्रणालियों में भारी बदलावों की आवश्यकता होगी, जिसमें नियामक, मानव और बुनियादी ढांचागत बदलाव शामिल हैं। विश्वास भी एक महत्वपूर्ण कारक है। यह एक बड़ी तकनीकी उपलब्धि थी बिना मध्यस्थों पर निर्भर किए पैसे बनाने के लिए, लेकिन कई उपभोक्ता एक विश्वसनीय, विनियमित बैंक का उपयोग करके अपने पैसे प्रबंधित पसंद करते हैं।
परिणामस्वरूप, यह केवल अब है कि पारंपरिक वित्तीय संस्थान Blockchain को शामिल करना शुरू कर रहे हैं, जिससे हम वास्तव में देख सकते हैं, अटकलों के विपरीत, क्रिप्टो के लिए वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामले। संभावित क्रिप्टोकरेंसी वे हैं जो मौजूदा बैंकों और भुगतान प्रदाताओं के साथ साझेदारी कर सकती हैं, बजाय यह उम्मीद करने के कि बड़ी संख्या में उपयोगकर्ता स्थापित प्रणालियों को छोड़ देंगे।
यहां तीन पर विचार करने योग्य हैं।
The Motley Fool के शोध के अनुसार, USD Coin (CRYPTO: USDC) बाजार पूंजीकरण से दूसरा सबसे बड़ा स्थिर सिक्का है। स्थिर सिक्के पारंपरिक मुद्राओं के Blockchain संस्करण हैं, और USDC ऑन-चेन लेनदेन के लाभों -- लगभग तत्काल निपटान और कम लागत प्रसंस्करण -- को संयुक्त राज्य डॉलर की स्थिरता के साथ जोड़ता है जिससे यह जुड़ा हुआ है। स्थिर सिक्कों के दो प्रमुख उपयोग अंतरराष्ट्रीय धन हस्तांतरण और क्रिप्टो ट्रेडिंग हैं, लेकिन अगर लोग उन्हें रोजमर्रा के भुगतानों के लिए उपयोग करना शुरू कर देते हैं तो यह बदल सकता है।
USDC के जारीकर्ता, Circle Internet Group (NYSE: CRCL) द्वारा भंडार के प्रबंधन का तरीका USDC को पारंपरिक वित्त के साथ साझेदारी को आकर्षित करने के लिए एक मजबूत स्थिति में रखता है। स्थिर सिक्का जारीकर्ताओं को प्रचलन में आने वाले प्रत्येक सिक्के का समर्थन करने के लिए U.S. ट्रेजरी जैसे चीजों में सुलभ धन रखना होता है। यह लोगों द्वारा बड़े पैमाने पर निकासी करने और घबराने से कुछ सुरक्षा प्रदान करता है और यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि, उदाहरण के लिए, एक USDC हमेशा $1 का मूल्य है।
Circle का अनुपालन, पारदर्शी दृष्टिकोण इसे अपने सबसे बड़े प्रतिस्पर्धी, Tether के USDT से अलग करता है, जिस पर इसके भंडार के बारे में सवालों के घेरे में रहने के कारण 2021 में न्यूयॉर्क अटॉर्नी जनरल ने USDT के समर्थन के बारे में झूठे दावों के लिए Tether को जुर्माना लगाया था। यह USDC को, जो मासिक स्वतंत्र ऑडिट प्रकाशित करता है, बड़ी बैंकों और भुगतान प्रदाताओं के लिए USDT से अधिक आकर्षक बनाता है।
डिज़ाइन द्वारा, USDC की कीमत कभी भी Bitcoin की तरह नहीं बढ़ेगी। हालांकि, यदि स्थिर सिक्के मुख्य वित्त का हिस्सा बन जाते हैं तो Circle के शेयर आसमान छू सकते हैं।
Ethereum (CRYPTO: ETH) पहली क्रिप्टोकरेंसी थी जिसने स्मार्ट अनुबंधों को पेश किया, स्व-निष्पादित कोड की छोटी इकाइयाँ जो Blockchain को एक शानदार Excel स्प्रेडशीट से एक प्रोग्राम करने योग्य पारिस्थितिकी तंत्र में ऊपर उठाती हैं। स्मार्ट अनुबंध Ethereum को धन स्थानांतरित करने, ऋणों को मंजूरी देने और ब्याज का भुगतान करने जैसे वास्तविक दुनिया के वित्तीय कार्यों को संचालित करने की अनुमति देते हैं।
सीधे शब्दों में कहें तो, वे स्थिर सिक्कों और DeFi को संभव बनाते हैं। उनका स्वचालन भी इस तथ्य का अर्थ है कि Blockchain लेनदेन मध्यस्थ को शामिल करने वाले लेनदेन की तुलना में तेज़ और कम खर्चीले होते हैं।
Ethereum इस स्थान पर हावी है: यह प्रचलन में स्थिर सिक्कों का 50% से अधिक और DeFi अनुप्रयोगों में 55% के लगभग धन का हिसाब देता है। हालांकि Ethereum बाजार में एकमात्र स्मार्ट-अनुबंध क्रिप्टोकरेंसी से बहुत दूर है, लेकिन इसकी सुरक्षा, विश्वसनीयता और निरंतर तकनीकी नवाचार के लिए प्रतिष्ठा है। जैसे-जैसे पारंपरिक वित्तीय संस्थान अपनी गतिविधियों में Blockchain को एकीकृत करते हैं, ये कारक Ethereum को एक विश्वसनीय विकल्प बनाते हैं।
भले ही अन्य Blockchain Ethereum से कुछ बाजार हिस्सेदारी ले लें, स्थिर सिक्के और DeFi दोनों आने वाले दशक में नाटकीय रूप से बढ़ सकते हैं, खासकर यदि बुनियादी ढांचागत परिवर्तन होते हैं और स्थिर सिक्के, उदाहरण के लिए, आपके किराने का सामान या सुबह की कॉफी के लिए भुगतान करने का तरीका बन जाते हैं। सर्वोत्तम स्थिति में, कुछ विशेषज्ञ भविष्यवाणी करते हैं कि 2025 में $280 बिलियन से स्थिर सिक्का जारी करना $4 ट्रिलियन तक बढ़ सकता है।
Chainlink (CRYPTO: LINK) स्थिर सिक्कों और DeFi सहित कई क्रिप्टो उपयोग के मामलों को रेखांकित करता है। एक Oracle क्रिप्टो के रूप में जाना जाता है, Chainlink वास्तविक दुनिया और अन्य Blockchain से डेटा की बड़ी मात्रा को स्मार्ट अनुबंधों को खिलाता है। सटीक इनपुट के बिना, वे एक डिस्टोपियन विज्ञान-फाई फिल्म में टूटे हुए रोबोट की तरह होंगे, बेतरतीब ढंग से गोल घूमते हुए और सभी गलत चीजों से प्रेरित होते हुए।
Chainlink सत्यापित कर सकता है कि स्थिर सिक्का जारीकर्ता उन टोकन का समर्थन करने के लिए आवश्यक धन भंडार में रखते हैं जिन्हें वे जारी करते हैं। यह जांच सकता है कि विकेंद्रीकृत ऋण अनुमोदन के लिए किसी के पास पर्याप्त संपार्श्विक है या स्वचालित विकेंद्रीकृत बीमा भुगतान को प्रेरित करने वाली जानकारी प्रदान करता है। यह पहले से ही SWIFT, J.P. Morgan और Mastercard सहित प्रमुख मौजूदा वित्तीय संगठनों के साथ काम कर रहा है।
विकेंद्रीकरण यहां एक चल रहा विषय रहा है क्योंकि यह समझने का सबसे अच्छा तरीका कि किन क्रिप्टोकरेंसी के वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामले हैं, यह समझना है कि ये मध्यस्थ-मुक्त प्रणालियाँ कैसे काम कर सकती हैं। यह एक आसान प्रक्रिया नहीं होगी, और क्रिप्टो निवेश के कई जोखिमों में से एक यह है कि बहुत कुछ गलत हो सकता है।
उसने कहा, USDC, Ethereum और Chainlink सभी Blockchain अपनाने में वृद्धि से लाभान्वित हो सकते हैं और इसमें योगदान कर सकते हैं, जो आज पहले से कहीं अधिक संभावित दिखता है।
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एम्मा न्यूबेरी का Ethereum में पोजीशन है। The Motley Fool के पास Bitcoin, Chainlink, Ethereum और Mastercard में पोजीशन हैं। The Motley Fool एक प्रकटीकरण नीति है।*
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि Nasdaq, Inc. के विचार और राय को प्रतिबिंबित करें।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"इन संपत्तियों की दीर्घकालिक व्यवहार्यता इस बात पर निर्भर करती है कि वित्तीय संस्थान सार्वजनिक ब्लॉकचेन के साथ अंतर-संचालन को निजी, नियंत्रित लेजर बनाने की तुलना में प्राथमिकता देते हैं या नहीं।"
लेख सही ढंग से 'संस्थागत बदलाव' को क्रिप्टो उपयोगिता के लिए प्राथमिक उत्प्रेरक के रूप में पहचानता है, लेकिन नियामक कैप्चर के मौलिक घर्षण को नजरअंदाज कर देता है। जबकि USDC, Ethereum और Chainlink वर्तमान बुनियादी ढांचा नेता हैं, उनकी 'वास्तविक दुनिया' मूल्य प्रस्ताव इस धारणा पर निर्भर करता है कि पारंपरिक वित्त (TradFi) सार्वजनिक, अनुमति रहित ब्लॉकचेन को निजी, अनुमति प्राप्त लेजर बनाने के बजाय अपनाएगा। यदि बैंक इन दक्षताओं को निजी श्रृंखलाओं के माध्यम से सफलतापूर्वक आंतरिक रूप से लेते हैं, तो ETH या LINK जैसे सार्वजनिक संपत्तियों में मूल्य संचय काफी हद तक पतला हो सकता है। हम ओपन-सोर्स नवाचार और कॉर्पोरेट दीवार वाले बगीचों के बीच एक दौड़ देख रहे हैं; बाद 'विकेंद्रीकृत' थीसिस के लिए एक प्रणालीगत जोखिम प्रस्तुत करता है जिसे लेखक बड़े पैमाने पर अनदेखा करता है।
यदि संस्थागत अपनाने से CBDC-पहले की दुनिया बन जाती है, तो ETH जैसी विकेंद्रीकृत संपत्तियों की मांग ढह सकती है क्योंकि उपयोगकर्ता राज्य-अनुमोदित, प्रतिवर्ती और KYC-अनुपालन डिजिटल मुद्राओं को प्राथमिकता देते हैं।
"नियामक बाधाएं, सिद्ध स्थिरता जोखिम, उच्च लेनदेन लागत और CBDCs/अन्य श्रृंखलाओं से प्रतिस्पर्धा निकट भविष्य में मुख्यधारा के अपनाने को सीमित करती है, भले ही वैध उपयोग के मामले हों।"
लेख USDC, ETH और LINK को स्थिर सिक्कों, DeFi और ओरेकल में वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामलों के लिए प्रचारित करता है, SWIFT और JPM जैसे TradFi साझेदारी पर जोर देता है। USDC के जारीकर्ता, सर्कल (CRCL) द्वारा भंडार का प्रबंधन USDC को पारंपरिक वित्त के साथ साझेदारी को आकर्षित करने के लिए एक मजबूत स्थिति में रखता है। स्थिर सिक्का जारीकर्ताओं को प्रचलन में आने वाले प्रत्येक सिक्के का समर्थन करने के लिए चीजों में यू.एस. ट्रेजरी जैसे सुलभ फंड रखने होते हैं। यह लोगों के डर के कारण बड़े पैमाने पर निकासी से कुछ सुरक्षा प्रदान करता है और यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि, उदाहरण के लिए, एक USDC हमेशा $1 का मूल्य है।
डिजाइन द्वारा, USDC की कीमत कभी भी बिटकॉइन की तरह नहीं बढ़ेगी। हालांकि, यदि स्थिर सिक्के मुख्य वित्त का हिस्सा बन जाते हैं तो सर्कल के शेयर आसमान छू सकते हैं।
"लेख तकनीकी व्यवहार्यता को आर्थिक अनिवार्यता के साथ भ्रमित करता है और नियामक जोखिम, निष्पादन जोखिम और प्रतिस्पर्धी विस्थापन को अनदेखा करता है जो अनुमानित अपसाइड के अधिकांश को मिटा सकते हैं।"
लेख तीन बहुत अलग संपत्तियों को जंगली रूप से अलग जोखिम प्रोफाइल के साथ मिला देता है। USDC (टोकन) में कोई अपसाइड नहीं है - इसे $1 पर रहने के लिए डिज़ाइन किया गया है। सर्कल (CRCL), जारीकर्ता, वास्तविक इक्विटी प्ले है, लेकिन लेख मुश्किल से इसका उल्लेख करता है और शून्य मूल्यांकन संदर्भ प्रदान करता है। इथेरियम और चेनलिंक गोद लेने पर सट्टा दांव हैं जो *हो सकता है* एक दशक में हों। लेख $280B→$4T स्थिर सिक्का अनुमान को तथ्य के रूप में प्रस्तुत करता है लेकिन स्रोत की कमी है। सबसे महत्वपूर्ण: लेख नियामक अनुकूल हवाओं और संस्थागत अपनाने को अपरिहार्य मानता है, जबकि दोनों ही विवादित रहते हैं और उलट सकते हैं। 'वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामले' फ्रेमिंग इस तथ्य को अस्पष्ट करता है कि ये अभी भी उद्यम-चरण के दांव हैं, सिद्ध व्यवसाय मॉडल नहीं।
यदि स्थिर सिक्के वास्तव में वित्त के लिए भुगतान रेल बन जाते हैं (एक वास्तविक संभावना JPMorgan और SWIFT पायलट को देखते हुए), तो इथेरियम की 55% DeFi प्रभुत्व और चेनलिंक का ओरेकल एकाधिकार भारी मूल्य निर्माण में बदल सकता है - लेख का $4T परिदृश्य बेतुका नहीं है, बस वर्तमान मूल्यांकन में मूल्य नहीं है।
"नियामक स्पष्टता और वास्तविक दुनिया का एकीकरण निर्णायक कारक होंगे जो निर्धारित करेंगे कि ये उपयोग के मामले स्थायी मूल्य में अनुवाद करते हैं या नहीं।"
लेख एक आशावादी कथा को आगे बढ़ाता है कि USDC, ETH और Chainlink के वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामले हैं जो अटकलों से परे हैं। फिर भी, निर्णायक मोड़ नियामक स्पष्टता और वास्तविक संस्थागत एकीकरण है, न कि केवल तकनीक व्यवहार्यता। USDC की पारदर्शिता और भंडार अनुपालन मदद करते हैं, लेकिन नीतिगत बदलाव या CBDC रोलआउट मांग को फिर से आकार दे सकते हैं। इथेरियम का स्मार्ट-अनुबंध किनारा कायम है, लेकिन स्केलिंग बाधाएं, गैस लागत और प्रतिद्वंद्वी श्रृंखलाएं अपग्रेड में देरी होने पर इसकी रक्षा को कमजोर कर सकती हैं। Chainlink के ओरेकल DeFi के शिखर से 50% से अधिक गिरावट के साथ डेटा गुणवत्ता, शासन और अन्य ओरेकल नेटवर्क से प्रतिस्पर्धा के जोखिम का सामना करते हैं। लेख आज अनुपस्थित एक विश्वसनीय, स्केलेबल मार्ग से रोजमर्रा के भुगतानों को अनलॉक करने के बारे में महत्वपूर्ण रूप से बात नहीं करता है।
इन उपयोग के मामलों के बावजूद, नियामक जोखिम और केंद्रीकृत रेल द्वारा संभावित भीड़भाड़ वास्तविक दुनिया के अपनाने को मायावी बना सकते हैं; स्पष्ट नीति समर्थन या व्यावहारिक ऑन-रैंप के बिना, अपसाइड सट्टा बना रह सकता है।
"इथेरियम का मूल्य प्रस्ताव एक तटस्थ, वैश्विक ब settlesलमेंट लेयर के रूप में है, जो खंडित, सिलो और उच्च-घर्षण TradFi रेल की तुलना में एक संरचनात्मक लाभ प्रदान करता है।"
क्लाउड सही है कि USDC एक स्थिर संपत्ति है, इक्विटी प्ले नहीं, लेकिन वह 'ब settlesलमेंट लेयर' जोखिम को याद करता है। यदि ETH इन स्थिर सिक्कों के लिए प्राथमिक ब settlesलमेंट रेल बन जाता है, तो मूल्य संचय सिर्फ सट्टा नहीं है; यह वेग और लेनदेन शुल्क (MEV) का एक कार्य है। हम सिर्फ तकनीक पर दांव नहीं लगा रहे हैं; हम यह दांव लगा रहे हैं कि क्या TradFi सार्वजनिक, अनुमति रहित ब्लॉकचेन के बजाय निजी, अनुमति प्राप्त लेजर बनाने को प्राथमिकता देगा।
"Dencun और L2 प्रभुत्व ETH के ब settlesलमेंट कैप्चर को कमजोर नहीं करता है; यह L1 को आधिकारिक ब settlesलमेंट लेयर के रूप में ETH के सेट के महत्व को कम करके मजबूत करता है। सवाल यह नहीं है कि ETH शुल्क कैप्चर करता है; यह है कि क्या संस्थागत अपनाने के लिए L1 अंतिमता गारंटी की आवश्यकता है जो केवल Ethereum प्रदान करता है।"
जेमिनी, ETH को 'तटस्थ ब settlesलमेंट लेयर' के रूप में L2 गतिविधि को L1 से 90% से अधिक रूटिंग (L2Beat डेटा) को कैपिंग ETH कैप्चर को सीक्वेंसर राजस्व शेयरों (~10% TVL वेग) पर ध्यान केंद्रित करके अनदेखा करता है। JPM/SWIFT पायलट Base/Arbitrum जैसे L2 पर परीक्षण करते हैं, L1 पर नहीं। यह accrual को खंडित करता है - TradFi सार्वजनिक श्रृंखला को समृद्ध किए बिना श्रृंखलाओं को चुन सकता है, आपके मूल थीसिस को कमजोर करता है।
"नियामक जोखिम और निजी ब settlesलमेंट रेल सार्वजनिक श्रृंखला के गढ़ को सीमित कर सकते हैं, ETH/LINK अपसाइड को सीमित करते हैं, भले ही L2 प्रगति हो।"
क्लाउड का L2 खंडन एक तेज बिंदु है, लेकिन मुख्य लीवर: नीति और निजी रेल को याद करता है। भले ही Base या अन्य L2 हों, एक CBDC-पहले या तंग विनियमित ब settlesलमेंट शासन सार्वजनिक श्रृंखलाओं को दरकिनार करते हुए अनुमति प्राप्त लेजर पर क्रॉस-सीमा भुगतान को धकेल सकता है, जिससे सार्वजनिक-चेन वेग और ETH/LINK अपसाइड कम हो सकता है। लेख का आशावादी बड़े पैमाने पर अपनाने का परिदृश्य अनुमत नियामक और अंतर-संचालन योग्य सार्वजनिक रेल मानता है; वास्तविकता इसके विपरीत हो सकती है, जिसमें TradFi निजी ब settlesलमेंट का निर्माण करता है जो सार्वजनिक श्रृंखला के गढ़ को दरकिनार करते हैं।
"नियामक कैप्चर और निजी, अनुमति प्राप्त लेजर ETH या LINK जैसी सार्वजनिक संपत्तियों के मूल्य को पतला करते हैं।"
पैनलिस्ट सहमत हैं कि USDC, ETH और Chainlink के वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामले हैं, लेकिन संस्थागत अपनाने और नियामक अनुकूल हवाओं की संभावना पर असहमत हैं। वे इथेरियम की ब settlesलमेंट लेयर की भूमिका और निजी श्रृंखलाओं और CBDCs द्वारा प्रस्तुत जोखिमों पर भी बहस करते हैं।
ETH स्थिर सिक्कों के लिए प्राथमिक ब settlesलमेंट रेल बन जाता है, लेनदेन शुल्क और वेग के माध्यम से मूल्य संचय को चलाता है।
ETH को ब settlesलमेंट लेयर के रूप में गलत समझा गया है।
ETH को ब settlesलमेंट लेयर के रूप में गलत समझा गया है।