द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्टों ने DeFi और स्टेबलकॉइन्स के लिए निपटान परत के रूप में इथेरियम की भूमिका पर बहस की, जिसमें आर्बिट्रम और ऑप्टिमिज्म जैसे लेयर-2 समाधानों ने भीड़भाड़ को कम किया, लेकिन संभावित रूप से इथेरियम के मूल्य को भी कम किया। जबकि कुछ पैनलिस्टों ने तर्क दिया कि इथेरियम के प्रभुत्व को सोलाना और नियामक जोखिमों जैसे प्रतिस्पर्धियों से खतरा है, दूसरों का मानना था कि इथेरियम के नेटवर्क प्रभाव और स्टेकिंग सुरक्षा इसके दीर्घकालिक मूल्य को बनाए रखेंगे।
जोखिम: L2 सीक्वेंसर के संप्रभु श्रृंखलाओं में विकसित होने और इथेरियम की निपटान परत प्रीमियम को कम करने का 'वैम्पायर' जोखिम।
अवसर: लेयर-2 समाधानों की स्केलिंग और वास्तविक दुनिया के क्रिप्टो उपयोग को एंकर करने की क्षमता, इथेरियम को उच्चतर री-रेटिंग।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
यदि इथेरियम वास्तविक दुनिया के ब्लॉकचेन अपनाने में भूमिका निभाता है, तो इसकी कीमत आसमान छू सकती है।
इथेरियम विकेन्द्रीकृत वित्त और स्टेबलकॉइन बाजारों पर हावी है।
सभी क्रिप्टोकरेंसी जोखिम भरी हैं, लेकिन उपयोगिता वाली क्रिप्टोकरेंसी में दीर्घकालिक क्षमता मजबूत होती है।
लगभग हर क्रिप्टोकरेंसी निवेशक को पहली चीजों में से एक यह सुनाई देती है कि यह एक जोखिम भरी संपत्ति वर्ग है। दुर्भाग्य से, इसका मतलब बहुत कुछ नहीं है: जोखिम को एक स्पेक्ट्रम पर मापा जाता है, और इसका मूल्यांकन करना सीखना कई खुदरा निवेशकों की यात्रा का एक प्रमुख हिस्सा है। यदि एस एंड पी 500 को ट्रैक करने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) को खरीदना एक वाणिज्यिक हवाई जहाज में यात्री के रूप में उड़ान भरने जैसा है, तो क्रिप्टो खरीदना स्काईडाइविंग के साथ अधिक समानता रखता है।
यही कारण है कि कई क्रिप्टो निवेशकों ने पैसा खो दिया है, यहां तक कि अब जब कीमतें ठीक होने के संकेत दिखाने लगी हैं। क्रिप्टो जोखिम को कम करने का एक तरीका गतिशील डिजिटल जोड़ी, बिटकॉइन और इथेरियम (क्रिप्टो: ईटीएच) से चिपके रहना है। समय के साथ, दोनों ने बड़ी कमाई की है, हालांकि यह एक अस्थिर सवारी रही है। इस लेख में, मैं इथेरियम पर ध्यान केंद्रित करूंगा, विशेष रूप से क्यों एक सेटलमेंट लेयर के रूप में इसकी भूमिका इसे ठोस दीर्घकालिक क्षमता प्रदान करती है।
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इथेरियम को अक्सर एक सेटलमेंट लेयर के रूप में संदर्भित किया जाता है क्योंकि यह आधार, या लेयर-1 ब्लॉकचेन है, जो अन्य क्रिप्टोकरेंसी और ऑन-चेन गतिविधियों के एक मेजबान का समर्थन करता है। इथेरियम ने स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स का बीड़ा उठाया, कोड के टुकड़े जो ब्लॉकचेन को प्रोग्रामेबल बनाते हैं और विकेन्द्रीकृत वित्त (DeFi) अनुप्रयोगों को सक्षम करते हैं, ताकि लोग, उदाहरण के लिए, बैंक जैसे वित्तीय मध्यस्थ के बिना पैसा उधार या उधार ले सकें।
इथेरियम DeFi पर हावी है, ऑन-चेन फंड का 50% से अधिक का हिसाब रखता है, लेकिन यह स्केलेबिलिटी से जूझता है -- नेटवर्क जाम हो सकता है, जिससे इसका उपयोग महंगा हो जाता है। यहीं पर लेयर-2 ब्लॉकचेन आते हैं, क्योंकि वे बहुत सारे व्यस्त काम को दूर कर देते हैं। इथेरियम को मुख्य एकाउंटेंट के रूप में सोचें जिसके पास लेयर-2 बुककीपरों की एक टीम है। इसे उनके गणनाओं और कागजी कार्रवाई को फिर से करने की आवश्यकता नहीं है; इसके बजाय, यह अंतिम निष्कर्षों की जांच करता है और रिकॉर्ड करता है।
लेयर 2s इथेरियम की सुरक्षा और विश्वसनीयता द्वारा समर्थित, DeFi लेनदेन की बड़ी मात्रा को जल्दी से संसाधित कर सकते हैं। यदि आप क्रिप्टो से जल चुके हैं, तो आप सोच सकते हैं, "तो क्या? यदि विकेन्द्रीकृत वित्त बाकी क्रिप्टो उद्योग के साथ डूब जाता है तो इसका कोई मतलब नहीं होगा।" यह एक उचित बिंदु है। लेकिन मुख्यधारा के वित्त के किनारों पर वर्षों के बाद, पैसा और संपत्ति ब्लॉकचेन पर जाने लगी है।
स्टेबलकॉइन्स -- पारंपरिक धन के ऑन-चेन संस्करण -- पहेली का लापता टुकड़ा हो सकते हैं। स्पष्ट विनियमन ने बाधाओं को दूर कर दिया है, और प्रमुख वित्तीय संस्थान और भुगतान प्रदाता स्टेबलकॉइन्स को अपने संचालन में एकीकृत करना शुरू कर रहे हैं। इसका मतलब है कि उपभोक्ता पैसे खर्च करने और इसे सीमाओं के पार ले जाने के लिए ब्लॉकचेन का उपयोग कर सकते हैं, जैसे कार्ड स्वाइप करना या बैंक ट्रांसफर करना।
विभिन्न डिग्री के जोखिम और पुरस्कार के साथ निवेश करने के कई तरीके हैं। यदि आपने क्रिप्टो निवेश पर पैसा खो दिया है, तो सोचें कि आप कितना जोखिम उठाने को तैयार हैं और एक संतुलित पोर्टफोलियो बनाने के लिए उसका उपयोग करें। यदि आपके होल्डिंग्स का एक छोटा प्रतिशत क्रिप्टो जैसी जोखिम भरी संपत्तियों को आवंटित करना आपके दीर्घकालिक लक्ष्यों के साथ फिट बैठता है, तो अनिवार्य अस्थिर अवधियों के माध्यम से पकड़ने के लिए तैयार रहें।
मेरे पोर्टफोलियो का लगभग 5% क्रिप्टोकरेंसी में है, और इसका अधिकांश हिस्सा इथेरियम में है। मेरा इथेरियम दांव पर लगा हुआ है, जिसका अर्थ है कि मैं अपनी कॉइन को लॉक करके उपज अर्जित करता हूं और नेटवर्क सुरक्षा में योगदान देता हूं। मैं आने वाले पांच से 10 वर्षों के लिए इथेरियम रखने में सहज हूं क्योंकि यह पैसे के काम करने के तरीके में एक बड़े बदलाव में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकता है।
यह निश्चित रूप से निश्चित नहीं है, लेकिन स्टेबलकॉइन्स का विकास का मतलब है कि एक मजबूत संभावना है कि ब्लॉकचेन रोजमर्रा के भुगतानों और संपत्ति प्रबंधन में एकीकृत हो जाएगा। इथेरियम उन लेन-देन में से कम से कम कुछ के लिए सेटलमेंट लेयर के रूप में काम कर सकता है।
इथेरियम में स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
मोटली फूल स्टॉक एडवाइजर विश्लेषक टीम ने अभी उन 10 सर्वश्रेष्ठ स्टॉक की पहचान की है जिन्हें निवेशक अभी खरीद सकते हैं... और इथेरियम उनमें से एक नहीं था। जिन 10 स्टॉक ने कट बनाया है, वे आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न दे सकते हैं।
जब नेटफ्लिक्स ने 17 दिसंबर, 2004 को यह सूची बनाई थी... यदि आपने हमारी सिफारिश के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $497,606 होते! या जब एनवीडिया ने 15 अप्रैल, 2005 को यह सूची बनाई थी... यदि आपने हमारी सिफारिश के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,306,846 होते!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि स्टॉक एडवाइजर का कुल औसत रिटर्न 985% है — एस एंड पी 500 के 200% की तुलना में बाजार को मात देने वाला प्रदर्शन। नवीनतम शीर्ष 10 सूची से न चूकें, जो स्टॉक एडवाइजर के साथ उपलब्ध है, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए बनाए गए एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
स्टॉक एडवाइजर रिटर्न 30 अप्रैल, 2026 तक।*
एम्मा न्यूबेरी के पास इथेरियम में पोजीशन हैं। मोटली फूल के पास बिटकॉइन और इथेरियम में पोजीशन हैं और उनकी सिफारिश करता है। मोटली फूल की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"इथेरियम के दीर्घकालिक मूल्य प्रस्ताव को लेयर-2 स्केलिंग समाधानों से खतरा है जो नेटवर्क के शुल्क-जलाने वाले तंत्र और समग्र टोकन की कमी को कम करते हैं।"
लेख सही ढंग से इथेरियम को DeFi और स्टेबलकॉइन्स के लिए प्राथमिक निपटान परत के रूप में पहचानता है, लेकिन यह 'मूल्य रिसाव' समस्या को नजरअंदाज करता है। जबकि इथेरियम का पारिस्थितिकी तंत्र बढ़ रहा है, आर्बिट्रम और ऑप्टिमिज्म जैसे लेयर-2 स्केलिंग समाधानों का उदय ETH पर अपस्फीतिकारी दबाव पैदा करता है। जैसे-जैसे लेनदेन की मात्रा इन सस्ते L2s में स्थानांतरित होती है, EIP-1559 के माध्यम से जलाए गए ETH की मात्रा कम हो जाती है, जिससे संपत्ति फिर से मुद्रास्फीतिकारी बन सकती है। निवेशक 'निपटान परत' प्रीमियम पर दांव लगा रहे हैं, लेकिन अगर इथेरियम केवल एक बैकएंड प्लंबिंग उपयोगिता बन जाता है, तो शुल्क कैप्चर वर्तमान मूल्यांकन को उचित नहीं ठहरा सकता है। L2 दक्षता की भरपाई के लिए कुल नेटवर्क मांग में महत्वपूर्ण वृद्धि के बिना, मूल्य के भंडार के रूप में ETH के लिए बुल केस नाजुक बना हुआ है।
यदि इथेरियम वैश्विक संस्थागत स्टेबलकॉइन निपटान के बहुमत को सफलतापूर्वक कैप्चर करता है, तो पूंजी की भारी गति शुल्क राजस्व को L2 प्रवासन के अपस्फीतिकारी प्रभाव को दूर करने के लिए पर्याप्त रूप से बढ़ा सकती है।
"ETH का निपटान खाई L2s द्वारा शुल्क जमा करने और सोलाना के मूल रूप से स्केल करने के कारण क्षीण हो रही है, जिससे ETH एक कमजोर मूल्य प्रोत्साहन के साथ एक सब्सिडी वाला सुरक्षा प्रदाता बन गया है।"
इथेरियम DeFi TVL पर ~53% पारिस्थितिकी तंत्र-व्यापी (DefiLlama, अक्टूबर 2024) पर हावी है, जो L2s के माध्यम से USDC/USDT जैसे अधिकांश स्टेबलकॉइन्स को शक्ति प्रदान करता है। लेकिन निपटान परत कथा ETH के कैप्चर को बढ़ा-चढ़ाकर बताती है: डंकुन 'ब्लॉबस्पेस' के बाद, L2 शुल्क YTD 95% गिर गया, जिसमें सीक्वेंसर/MEV राजस्व का ~90% जेब में रखते हैं—ETH में कोई सीधा प्रवाह नहीं। स्टेकिंग यील्ड ~3% जारी करने की कमी के जोखिम से आता है यदि गतिविधि रुक जाती है। सोलाना का TVL मूल गति/सस्तेपन पर YTD 400% बढ़ा, ETH के 60% DeFi शेयर को गैर-ETH श्रृंखलाओं पर 45% तक कम कर दिया। ETH/BTC 0.035 पर (बहु-वर्षीय निम्न) ठहराव का मूल्य निर्धारण करता है; री-रेटिंग के लिए 10x ऑन-चेन वॉल्यूम की आवश्यकता है।
यदि स्टेबलकॉइन वॉल्यूम ETH L2s (जैसे, बेस, ऑप्टिमिज्म) पर सालाना खरबों तक पहुंचता है, तो निपटान कैल्डाटा मांग ETH को जला सकती है, अपस्फीतिकारी बन सकती है और मामूली गोद लेने पर भी कीमत 3-5x बढ़ा सकती है।
"इथेरियम की निपटान-परत उपयोगिता वास्तविक है, लेकिन लेख नियामक टेलविंड्स और एकाधिकारवादी गोद लेने को मानता है जो न तो गारंटीकृत हैं और न ही जोखिम के रूप में मूल्यवान हैं।"
लेख दो अलग-अलग थीसिस को मिलाता है: निपटान परत के रूप में इथेरियम (रक्षात्मक) और निवेश के रूप में इथेरियम (सट्टा)। निपटान-परत तर्क ध्वनि है—इथेरियम वास्तव में DeFi और स्टेबलकॉइन इंफ्रास्ट्रक्चर पर हावी है, और लेयर 2s भीड़भाड़ को कम करते हैं। लेकिन लेख क्रूर प्रतिस्पर्धा को नजरअंदाज करता है: सोलाना, पॉलीगॉन, और अन्य शेयर चुरा रहे हैं। अधिक महत्वपूर्ण रूप से, स्टेबलकॉइन थीसिस नियामक स्पष्टता और बड़े पैमाने पर गोद लेने को मानता है। हम अभी तक दोनों में से कोई भी नहीं देख रहे हैं। लेखक का 5% आवंटन और स्टेकिंग यील्ड उचित हेजेज हैं, लेकिन 'धन में बड़ा बदलाव' पहले से ही ETH के ~$2.5T बाजार कैप में मूल्यवान है। वास्तविक जोखिम: यदि स्टेबलकॉइन्स कई श्रृंखलाओं पर फैलते हैं (संभावित), तो इथेरियम का निपटान प्रीमियम कम हो जाता है।
यदि स्टेबलकॉइन्स किलर ऐप बन जाते हैं, तो उन्हें इथेरियम की सुरक्षा की आवश्यकता नहीं है—उन्हें गति और लागत की आवश्यकता है। सोलाना, आर्बिट्रम, या यहां तक कि निजी ब्लॉकचेन भी इथेरियम के नेटवर्क प्रभावों के बिना निपटान मात्रा को कैप्चर कर सकते हैं, खासकर यदि नियामक मध्यस्थता गैर-इथेरियम श्रृंखलाओं का पक्ष लेती है।
"इथेरियम की निपटान-परत भूमिका महत्वपूर्ण अपसाइड प्रदान करती है यदि लेयर-2 गोद लेने और वास्तविक दुनिया के रेल परिपक्व होते हैं, लेकिन यह अनुकूल विनियमन और निरंतर ऑन-चेन मांग पर निर्भर करता है।"
प्रारंभिक निष्कर्ष: टुकड़ा इथेरियम को DeFi और स्टेबलकॉइन्स के लिए दीर्घकालिक निपटान परत के रूप में प्रस्तुत करता है, जिसमें लेयर-2 स्केलेबिलिटी को संभालते हैं और वास्तविक दुनिया के भुगतान अंततः शुरू होते हैं। वह कथा नेटवर्क प्रभावों, स्टेकिंग सुरक्षा और EVM प्रभुत्व पर ETH के लिए एक धर्मनिरपेक्ष बोली का अर्थ है। मेरे टेक में तीन चेतावनियां जोड़ी गई हैं: (1) स्टेबलकॉइन्स और ऑन-चेन भुगतानों के आसपास नियामक जोखिम मांग को कम कर सकते हैं या DeFi से पूंजी उड़ान को ट्रिगर कर सकते हैं; (2) L2 प्रगति की गारंटी नहीं है—सुरक्षा, उपयोगकर्ता अनुभव, और ऑपरेटर जोखिम गोद लेने को धीमा कर सकते हैं और शुल्क को जिद्दी रख सकते हैं; (3) ETH का अपसाइड व्यापक क्रिप्टो गोद लेने पर निर्भर करता है, न कि केवल तकनीकी खाई पर, जिसका अर्थ है कि मैक्रो क्रिप्टो चक्र और अन्य श्रृंखलाओं से प्रतिस्पर्धा लाभ को सीमित कर सकती है। फिर भी, यदि L2s स्केल करते हैं और वास्तविक दुनिया के रेल क्रिप्टो उपयोग को लंगर डालते हैं, तो ETH उच्चतर री-रेट कर सकता है।
बड़े पैमाने पर गोद लेने का मार्ग गारंटीकृत नहीं है और नियामक बाधाएं ऑन-चेन मांग को कम कर सकती हैं; लेयर-2 टिकाऊ, सस्ती स्केलेबिलिटी प्रदान करने में विफल हो सकते हैं, जिससे ETH का अपसाइड सीमित हो सकता है।
"L2s स्थानीय गैस टोकन और मूल ETH बर्न के बजाय संप्रभु बुनियादी ढांचे को प्राथमिकता देते हुए, इथेरियम का निपटान प्रीमियम घट रहा है।"
ग्रोक का ETH/BTC अनुपात 0.035 पर ध्यान केंद्रित करना यहां सबसे महत्वपूर्ण मीट्रिक है, फिर भी हम L2 सीक्वेंसर के 'वैम्पायर' जोखिम को अनदेखा कर रहे हैं। यदि L2s अपने स्वयं के गैस टोकन के साथ संप्रभु श्रृंखलाओं में विकसित होते हैं, तो इथेरियम की निपटान परत एक वस्तु बन जाती है। हम वर्तमान में एक डिकपलिंग देख रहे हैं जहां ETH एक उच्च-बीटा टेक स्टॉक के रूप में कार्य करता है जबकि सोलाना एक उपभोक्ता-सामना करने वाले भुगतान रेल के रूप में कार्य करता है। 'निपटान प्रीमियम' एक कथा है, बैलेंस शीट की वास्तविकता नहीं।
"L2s इथेरियम के बेजोड़ $110B PoS सुरक्षा खाई और सोलाना की अविश्वसनीयता के कारण संप्रभुता आसानी से प्राप्त नहीं कर सकते हैं।"
जेमिनी, आपका 'वैम्पायर' सीक्वेंसर जोखिम आर्थिक वास्तविकताओं को नजरअंदाज करता है: आर्बिट्रम (70% TVL शेयर) जैसे L2s विवादों और डीए के 100% पोस्ट करते हैं, डंकुन कट के बावजूद कैल्डाटा/ब्लॉब्स के माध्यम से ETH जलाते हैं। संप्रभुता को बूटस्ट्रैप करने के लिए $110B दांव पर लगे पूंजी के बराबर की आवश्यकता होती है—अल्पकालिक असंभव। सोलाना के 25+ आउटेज YTD इसे संस्थागत निपटान के लिए अयोग्य घोषित करते हैं; ETH का विश्वसनीयता प्रीमियम बना हुआ है।
"यदि सीक्वेंसर और L2s आर्थिक किराए को कैप्चर करते हैं तो निपटान परत प्रभुत्व ≠ टोकन अपसाइड।"
ग्रोक का आर्बिट्रम कैल्डाटा बर्न तर्क ध्वनि है, लेकिन निपटान सुरक्षा को राजस्व कैप्चर के साथ मिलाता है। हाँ, ETH विवादों को संसाधित करता है—लेकिन L2 सीक्वेंसर वैसे भी 90% शुल्क लेते हैं। ग्रोक सोलाना के आउटेज को अयोग्य घोषित करने के रूप में खारिज करता है, फिर भी संस्थागत स्टेबलकॉइन निपटान के लिए प्रति घंटा बैचिंग होने पर 99.99% अपटाइम की आवश्यकता नहीं होती है। असली सवाल: क्या ETH $2.5T मूल्यांकन को उचित ठहराने के लिए पर्याप्त शुल्क राजस्व कैप्चर करता है यदि L2s वास्तविक भुगतान रेल बन जाते हैं? दोनों पैनलिस्ट प्लंबिंग दक्षता के बारे में बहस कर रहे हैं, निवेशक रिटर्न के बारे में नहीं।
"अल्पकालिक ETH मूल्य कैप्चर L1 सुरक्षा और निपटान अर्थशास्त्र से जुड़ा हुआ है, न कि केवल L2 संप्रभुता से।"
मैं ग्रोक द्वारा उठाए गए 'वैम्पायर सीक्वेंसर' चिंता पर वापस धकेल दूंगा। भले ही L2s संप्रभुता को मान्य करें, वे अभी भी डेटा उपलब्धता और विवाद समाधान के लिए इथेरियम पर निर्भर करते हैं, और अधिकांश सुरक्षा और निपटान अर्थशास्त्र L1 पर टिके रहते हैं। यह कथा कि L2s इस चक्र से ETH का मूल्य छीन लेंगे, सिद्धांत रूप में प्रशंसनीय लगता है लेकिन अल्पकालिक राजस्व साझाकरण और ब्रिजिंग प्रवाह को नजरअंदाज करता है। एक अधिक मजबूत बियर-केस नियामक झटके या ऑन-चेन गोद लेने में गिरावट पर जोर देगा, न कि केवल L2 संप्रभुता पर।
पैनलिस्टों ने DeFi और स्टेबलकॉइन्स के लिए निपटान परत के रूप में इथेरियम की भूमिका पर बहस की, जिसमें आर्बिट्रम और ऑप्टिमिज्म जैसे लेयर-2 समाधानों ने भीड़भाड़ को कम किया, लेकिन संभावित रूप से इथेरियम के मूल्य को भी कम किया। जबकि कुछ पैनलिस्टों ने तर्क दिया कि इथेरियम के प्रभुत्व को सोलाना और नियामक जोखिमों जैसे प्रतिस्पर्धियों से खतरा है, दूसरों का मानना था कि इथेरियम के नेटवर्क प्रभाव और स्टेकिंग सुरक्षा इसके दीर्घकालिक मूल्य को बनाए रखेंगे।
लेयर-2 समाधानों की स्केलिंग और वास्तविक दुनिया के क्रिप्टो उपयोग को एंकर करने की क्षमता, इथेरियम को उच्चतर री-रेटिंग।
L2 सीक्वेंसर के संप्रभु श्रृंखलाओं में विकसित होने और इथेरियम की निपटान परत प्रीमियम को कम करने का 'वैम्पायर' जोखिम।