एक संभावित सबसे खराब स्थिति शेयर बाजार के लिए 15 मई को बन रही है -- और इसे कालीन के नीचे छिपाने का कोई रास्ता नहीं है

मुख्य बिंदु

चार सप्ताह से भी कम समय में, जेरोम पॉवेल फेड अध्यक्ष के रूप में अपना अंतिम दिन पूरा करेंगे।

केविन वॉर्श, जिन्हें राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने पॉवेल के उत्तराधिकारी के रूप में नामित किया है, अनपेक्षित परिणाम ला सकते हैं।

वॉर्श, जिनका मतदान रिकॉर्ड आक्रामक है, के अमेरिकी मुद्रास्फीति दर में वृद्धि के साथ पदभार संभालने की उम्मीद है।

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पिछले सात हफ्तों में, शेयर बाजार ने निवेशकों को काफी उतार-चढ़ाव का अनुभव कराया है। एक ओर, हमने व्यापक रूप से अनुसरण किए जाने वाले Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI) और नवाचार-संचालित Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) दोनों को संक्षिप्त रूप से सुधार क्षेत्र में आते देखा है, जिसमें व्यापक-आधारित S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) भी उनसे कुछ ही दूरी पर है। लेकिन हमने दो सप्ताह के भीतर अधिकांश नुकसान को मिटाते हुए एक जोरदार रैली भी देखी है।

हालांकि आशावादी वॉल स्ट्रीट पर नियंत्रण बनाए हुए प्रतीत होते हैं, शेयर बाजार की हालिया गिरावट से जोरदार उछाल क्षणिक साबित हो सकता है।

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हालांकि कुछ भी निश्चित नहीं है और इतिहास भविष्य की निश्चित रूप से भविष्यवाणी नहीं कर सकता है, फेडरल रिजर्व में एक ऐतिहासिक परिवर्तन के कारण 15 मई को वॉल स्ट्रीट के लिए एक संभावित सबसे खराब स्थिति बन रही है।

केविन वॉर्श युग की शुरुआत चार सप्ताह से भी कम समय में होने की उम्मीद है

शुक्रवार, 15 मई, फेड अध्यक्ष के रूप में जेरोम पॉवेल के दूसरे कार्यकाल का अंतिम दिन है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प और पॉवेल के पिछले साल ब्याज दरों पर मुखरता से झगड़ने को देखते हुए, यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि राष्ट्रपति तीसरे कार्यकाल के लिए पॉवेल को नामांकित नहीं कर रहे हैं।

30 जनवरी को, ट्रम्प ने आधिकारिक तौर पर केविन वॉर्श को जेरोम पॉवेल के उत्तराधिकारी के रूप में फेड अध्यक्ष के रूप में नामित किया। यह मानते हुए कि वॉर्श को सीनेट बैंकिंग समिति और अमेरिकी सीनेट से आवश्यक वोट मिलते हैं, वह फेडरल रिजर्व के 17वें अध्यक्ष बनेंगे और पद पर अनुभव लाएंगे।

वॉर्श ने पहले 24 फरवरी, 2006 से 31 मार्च, 2011 तक फेडरल रिजर्व के बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में कार्य किया था, और फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) के एक मतदान सदस्य थे। FOMC 12-सदस्यीय निकाय है, जिसमें फेड अध्यक्ष भी शामिल हैं, जो देश की मौद्रिक नीति निर्धारित करने के लिए जिम्मेदार है।

जबकि केविन वॉर्श ने वित्तीय संकट के माध्यम से अमेरिकी अर्थव्यवस्था को नेविगेट करने में भूमिका निभाई, उनके मतदान रिकॉर्ड और केंद्रीय बैंक की कार्रवाइयों की मुखर आलोचना वॉल स्ट्रीट के लिए खतरे की घंटी बजाती है।

"अगर ट्रम्प मुद्रास्फीति पर किसी को आसान चाहते हैं, तो उन्हें केविन वॉर्श में गलत आदमी मिला है।"@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

-- Daily Chartbook (@dailychartbook) January 31, 2026

उदाहरण के लिए, FOMC में अपने कार्यकाल के दौरान वॉर्श के मतदान रिकॉर्ड और टिप्पणियों से पता चलता है कि उन्होंने फेड के दोहरे जनादेश के एक पहलू (कीमतों को स्थिर करना) पर दूसरे (रोजगार को अधिकतम करना) की तुलना में अधिक जोर दिया। यहां तक ​​कि जब मंदी के दौरान बेरोजगारी दर बढ़ी, वॉर्श ने मुद्रास्फीति को बढ़ने से रोकने के लिए उच्च ब्याज दरों को प्राथमिकता दी।

मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने की वॉर्श की प्राथमिकता ने उन्हें "हॉक" के रूप में लेबल किया। यह ध्यान देने योग्य है, यह देखते हुए कि राष्ट्रपति ट्रम्प पॉवेल और FOMC पर आक्रामक रूप से ब्याज दरों में कटौती करने का दबाव डाल रहे हैं।

चिंता का दूसरा कारण फेडरल बैंक की बैलेंस शीट को कम करने की वॉर्श की इच्छा है।

अगस्त 2008 और अप्रैल 2022 के बीच, फेड की बैलेंस शीट, जिसमें मुख्य रूप से लंबी अवधि के ट्रेजरी बॉन्ड और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां शामिल थीं, $900 बिलियन से कम से लगभग $9 ट्रिलियन तक बढ़ गई। हालांकि एक मात्रात्मक कसने वाले चक्र ने इस आंकड़े को लगभग $6.7 ट्रिलियन (8 अप्रैल, 2026 तक) तक कम कर दिया है, ट्रम्प के नामित फेड अध्यक्ष केंद्रीय बैंक को एक निष्क्रिय बाजार भागीदार बनाना पसंद करेंगे। इसमें फेड की कुल संपत्ति का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बेचना शामिल होगा।

हालांकि, बॉन्ड की कीमतें और यील्ड विपरीत रूप से संबंधित हैं। संभावित रूप से खरबों डॉलर के अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड बेचने से उनकी कीमत कम होने और उनकी यील्ड बढ़ने की उम्मीद की जाएगी, जिससे उधार लेने की लागत बढ़ जाएगी।

वॉर्श का उदय शेयर बाजार के लिए एक नाजुक क्षण के साथ मेल खा सकता है

लेकिन केविन वॉर्श के मतदान रिकॉर्ड और बैलेंस शीट की राय कहानी का केवल आधा हिस्सा हैं।

ठीक उसी समय जब निवेशक एक नए फेड अध्यक्ष का स्वागत करने की तैयारी कर रहे हैं, प्रचलित अमेरिकी मुद्रास्फीति दर राष्ट्रपति ट्रम्प के ईरान में कार्यों के कारण तेजी से बढ़ रही है।

28 फरवरी को, ट्रम्प के आदेश पर, अमेरिकी सेना ने इज़राइल के साथ मिलकर ईरान पर हमले शुरू किए। इन सैन्य अभियानों के शुरू होने के तुरंत बाद, ईरान ने होर्मुज जलडमरूमध्य को लगभग सभी तेल निर्यात के लिए बंद कर दिया। यह लगभग सात सप्ताह का शटडाउन (इस लेखन, 14 अप्रैल तक) आधुनिक इतिहास में सबसे बड़ी ऊर्जा आपूर्ति व्यवधान का प्रतिनिधित्व करता है। ऊर्जा सूचना प्रशासन नोट करता है कि दुनिया के लगभग 20% तरल पेट्रोलियम का दैनिक रूप से होर्मुज जलडमरूमध्य से होकर गुजरता है।

जब किसी मांग वाली वस्तु या सेवा की आपूर्ति बाधित होती है, तो उस वस्तु या सेवा की कीमत तब तक बढ़ती है जब तक कि मांग कम न हो जाए। हमने ईरान युद्ध शुरू होने के बाद से कच्चे तेल की कीमतों में उछाल देखा है, जिससे तीन दशकों में गैसोलीन की कीमतों में सबसे तेज वृद्धि हुई है।

पिछले साल की तुलना में मूल्य परिवर्तन (मार्च CPI रिपोर्ट)

-- Charlie Bilello (@charliebilello) April 10, 2026

ईंधन तेल: +44.2%

गैसोलीन: +18.9%

गैस यूटिलिटीज: +6.4%

बिजली: +4.6%

परिवहन: +4.1%

घर से बाहर भोजन: +3.8%

चिकित्सा देखभाल: +3.7%

समग्र CPI: +3.3%

आवास: +3%

घर पर भोजन: +1.9%

नई कारें: +0.5%

पुरानी कारें: -3.2%

आसमान छूती ऊर्जा लागतों और माल क्षेत्र में ट्रम्प के टैरिफ की चिपचिपाहट से प्रेरित, मार्च में 12 महीने (TTM) की अमेरिकी मुद्रास्फीति 90 आधार अंकों बढ़कर 3.3% हो गई। अमेरिकी मुद्रास्फीति पांच साल से लगातार 2% के फेड के दीर्घकालिक लक्ष्य से ऊपर है।

दुर्भाग्य से, ऊर्जा मूल्य झटके ऐतिहासिक रूप से एक महीने के मुद्दे नहीं होते हैं। क्लीवलैंड के फेडरल रिजर्व बैंक के इन्फ्लेशन नाउकास्टिंग टूल के अनुसार, अप्रैल के लिए TTM मुद्रास्फीति का अनुमान 28 आधार अंकों से बढ़कर 3.58% होने का अनुमान है।

जब साल की शुरुआत में शेयर बाजार जनवरी 1871 के बाद अपने दूसरे सबसे महंगे मूल्यांकन पर था, तो निवेशकों का मानना ​​था कि FOMC 2026 में कई बार दरों में कटौती करेगा। लेकिन TTM मुद्रास्फीति फरवरी में रिपोर्ट किए गए 2.4% से बढ़कर अप्रैल में अनुमानित 3.58% होने के साथ, दर कटौती के लिए कोई उत्प्रेरक नहीं है। वास्तव में, यह तर्क देने का एक मजबूत मामला है कि FOMC साल के अंत से पहले दरों में वृद्धि कर सकता है।

अब, आइए बिंदुओं को जोड़ें।

केविन वॉर्श, एक ऐतिहासिक FOMC हॉक, के फेड अध्यक्ष के पदभार संभालने की उम्मीद है, ठीक उसी समय जब मुद्रास्फीति तेजी से बढ़ रही है। एक महंगा शेयर बाजार जो कई दर कटौतियों की कीमत तय कर रहा था, 15 मई को एक सबसे खराब स्थिति का सामना कर सकता है।

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