द्वारा Maksym Misichenko · CNBC ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल अल्फाबेट के मूल्यांकन पर विभाजित है, क्लाउड बैकलॉग में सांद्रता जोखिम और भारी capex के बारे में चिंताओं के साथ, लेकिन AI की विकास को चलाने और मूल खोज विज्ञापनों को बाधित करने की क्षमता को भी स्वीकार करते हुए।
जोखिम: क्लाउड बैकलॉग में सांद्रता जोखिम, विशेष रूप से एंथ्रोपिक सौदा, और संभावित खोज मुद्रीकरण का पतन।
अवसर: मूल खोज विज्ञापनों को बाधित करते हुए विकास को चलाने और AI की क्षमता।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
एल्फाबेट इस सप्ताह आफ्टर-आवर्स ट्रेडिंग में बाजार पूंजीकरण के हिसाब से थोड़े समय के लिए Nvidia से आगे निकल गया, जो आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस बूम के शुरुआती दिनों में गहरे जोखिम में मानी जाने वाली कंपनी के लिए एक उल्लेखनीय उपलब्धि है।
यह स्टॉक पिछले साल लगभग 160% बढ़ा है, जो वॉल स्ट्रीट पर एक उभरते हुए विचार से प्रेरित है कि Google AI परिदृश्य में अच्छी स्थिति में है, चाहे वह कंपनी के घरेलू मॉडल हों, उसका विशाल वितरण नेटवर्क हो या उसकी क्लाउड यूनिट जो अन्य फलते-फूलते AI व्यवसायों से नकदी वसूल रही है।
अमेरिका की अन्य सात ट्रिलियन डॉलर की टेक कंपनियों में, चिप डिजाइनर ब्रॉडकॉम पिछले 12 महीनों में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली दूसरी कंपनी है, जिसके स्टॉक में 107% की वृद्धि हुई है।
डीपवॉटर एसेट मैनेजमेंट के प्रबंध भागीदार जीन मन्स्टर ने कहा, "Google दो सबसे अच्छी स्थिति वाली AI कंपनियों में से एक है क्योंकि वे स्टैक का अधिकांश हिस्सा रखते हैं।" "चिप्स, मॉडल, इन्फ्रास्ट्रक्चर और वितरण। इसके ऊपर, वे अच्छी तरह से लाभदायक हैं।"
उन्होंने जिस दूसरी कंपनी को उस श्रेणी में रखा है वह है एलोन मस्क की स्पेसएक्स, जिसने फरवरी में $1.75 ट्रिलियन के सौदे में xAI के साथ विलय किया था।
पिछले हफ्ते अल्फाबेट की कमाई रिपोर्ट के बाद, जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों ने स्टॉक को टेक सेक्टर में अपना "सर्वश्रेष्ठ समग्र पिक" कहा, जो एक "उत्कृष्ट तिमाही", तेज वृद्धि और एक क्लाउड बैकलॉग की ओर इशारा करता है जो लगभग दोगुना होकर $462 बिलियन हो गया है। मिज़ुहो विश्लेषकों ने अपने मूल्य लक्ष्य को बढ़ाया, यह लिखते हुए कि आम सहमति अनुमान अभी भी अगले दो वर्षों में Google क्लाउड राजस्व और परिचालन आय को काफी कम आंकते हैं।
एल्फाबेट ने सप्ताह का अंत $4.8 ट्रिलियन के बाजार पूंजीकरण के साथ किया, जो केवल Nvidia के $5.2 ट्रिलियन से पीछे है। मंगलवार को बाजार बंद होने के बाद दोनों क्षण भर के लिए आगे-पीछे हुए, एक रिपोर्ट के बाद कि AI मॉडल डेवलपर एंथ्रोपिक ने 5 गीगावाट कंप्यूट के लिए पांच साल में Google क्लाउड पर $200 बिलियन खर्च करने की प्रतिबद्धता जताई।
निवेशकों के लिए, यह नवीनतम संकेत था कि Google के पास पैसा कमाने और अत्याधुनिक प्रतिस्पर्धा करने के कई तरीके हैं। AI मॉडल और अनुसंधान के लिए जेमिनी और डीपमाइंड, कंप्यूट के लिए Google क्लाउड, Nvidia के विकल्प के रूप में टेंसर प्रोसेसिंग यूनिट (TPU), और खोज, यूट्यूब और एंड्रॉइड में AI सुविधाओं को जोड़ने की क्षमता है।
हालांकि, कुछ विश्लेषकों की नजर में, संदेह के कारण भी हैं।
चिंता का एक प्राथमिक क्षेत्र यह है कि बैकलॉग का कितना हिस्सा एंथ्रोपिक से आ सकता है, जो एक नकदी-जलाने वाला और अत्यधिक मूल्यांकित स्टार्टअप है जो Google से अरबों डॉलर जुटा रहा है, और बदले में, उस पैसे का एक बड़ा हिस्सा Google के साथ क्लाउड सेवाओं और टीपीयू पर खर्च कर रहा है।
यदि रिपोर्ट किया गया $200 बिलियन एंथ्रोपिक प्रतिबद्धता को अल्फाबेट के रिपोर्ट किए गए क्लाउड बैकलॉग के मुकाबले मापा जाता है, तो यह भविष्य के अनुबंधित राजस्व का 40% से अधिक का प्रतिनिधित्व कर सकता है।
डी.ए. डेविडसन के विश्लेषक गिल लुरिया ने कहा कि यह सेटअप ओरेकल में हुई घटना की याद दिलाता है, जिसने सितंबर में अपने स्टॉक को उछालते देखा था, जब कंपनी ने लगभग 360% की बैकलॉग वृद्धि की सूचना दी थी। जल्द ही यह स्पष्ट हो गया कि इसमें से अधिकांश ओपनएआई से था।
लुरिया, जो अल्फाबेट शेयरों को रखने की सलाह देते हैं, ने कहा, "उन्होंने इसे उसी तरह किया जैसे ओरेकल ने किया था।" "उन्होंने हमें बताया कि उनका बैकलॉग लगभग दोगुना हो गया है, बिना हमें यह बताए कि लगभग पूरी वृद्धि एंथ्रोपिक के साथ एक सौदे से आई है।"
Google ने इस कहानी के लिए कोई टिप्पणी नहीं दी, केवल पिछले कमाई कॉल पर सीएफओ अनाट अशकेनाज़ी की टिप्पणी का हवाला दिया।
ओरेकल को तब दंडित किया गया था जब निवेशकों को एहसास हुआ कि उसके बैकलॉग वृद्धि का एक बड़ा हिस्सा ओपनएआई से जुड़ा हुआ है, और स्टॉक ने पांच महीनों में अपना लगभग आधा मूल्य खो दिया। माइक्रोसॉफ्ट को भी अपने ओपनएआई एक्सपोजर के आसपास इसी तरह के सवालों का सामना करना पड़ा है।
लुरिया प्रमुख क्लाउड प्रदाताओं में एकाग्रता जोखिम देखता है। माइक्रोसॉफ्ट, ओरेकल, अमेज़ॅन और Google मिलकर रिपोर्ट किए गए क्लाउड बैकलॉग में लगभग $2 ट्रिलियन रखते हैं। लुरिया ने कहा कि इसका लगभग आधा हिस्सा ओपनएआई और एंथ्रोपिक की प्रतिबद्धताओं से जुड़ा है, जो दोनों पूंजी के लिए कंपनियों के उसी सेट का लाभ उठा रहे हैं।
मन्स्टर चिंता को समझता है लेकिन इसे साझा नहीं करता है, कम से कम जहां तक यह Google और एंथ्रोपिक से संबंधित है।
"यह सौदा इस बात पर प्रकाश डालता है कि हम AI में कितने शुरुआती हैं," मन्स्टर ने कहा। "भले ही आज उपयोग के मामले सीमित हैं, कंप्यूट की आवश्यकता घातीय है। Google उस लहर की सवारी करेगा।"
यदि एंथ्रोपिक लड़खड़ाता है, तो मन्स्टर कहते हैं, अन्य AI कंपनियां अंततः इसे बदल देंगी।
"किसी भी दिए गए ग्राहक के आकार और जोखिम के बारे में सुर्खियां मुख्य बिंदु से चूक जाती हैं," उन्होंने कहा। "यदि उन ग्राहकों में से कोई एक विफल हो जाता है, तो समय के साथ दर्जनों लोग उसकी जगह ले लेंगे।"
जहां Google के पास एक स्पष्ट और उभरता हुआ लाभ है वह कस्टम सिलिकॉन में है।
मिज़ुहो का अनुमान है कि 2027 तक Google के क्लाउड बैकलॉग का लगभग $61 बिलियन इसके टीपीयू की बिक्री से आ सकता है, और उस राजस्व का अधिकांश हिस्सा संभवतः अगले साल पहचाना जाएगा। यह निवेशकों को Nvidia का विकल्प तलाशने के लिए AI हार्डवेयर ट्रेड खरीदने का एक और तरीका देता है, एक ऐसा विषय जो हाल ही में वॉल स्ट्रीट में फैल गया है, जिसमें एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेस, इंटेल और माइक्रोन के शेयर इस साल दोगुने से अधिक हो गए हैं।
लुरिया के अनुसार, Google और Amazon, जो ट्रेनियम बनाता है, अपने इन-हाउस चिप्स के लिए जो मांग देख रहे हैं, उसमें से कुछ उनके पोर्टफोलियो कंपनियों से है।
"जब Google और Amazon अपने मालिकाना चिप्स की मांग को बढ़ाते हैं, तो उसमें से अधिकांश कैप्टिव मांग है," लुरिया ने कहा। "यह ऑर्गेनिक नहीं है।"
मन्स्टर के लिए, Google के निरंतर बेहतर प्रदर्शन के लिए सबसे बड़ा खतरा यह है कि स्टॉक पहले से ही भविष्य के लाभों को शामिल कर रहा है। वह उस परिदृश्य की तुलना Nvidia के साथ कर रहे हैं, जो लगातार भारी वृद्धि देख रहा है लेकिन अब निवेशकों द्वारा पुरस्कृत नहीं किया जा रहा है।
LSEG के अनुसार, विश्लेषकों को इस महीने के अंत में Nvidia की कमाई रिपोर्ट करने पर 78% राजस्व वृद्धि देखने की उम्मीद है, लेकिन स्टॉक इस साल केवल 15% बढ़ा है, जो Nasdaq से थोड़ा बेहतर प्रदर्शन कर रहा है।
"Google रखने का सबसे बड़ा जोखिम यह है कि उनके पास निवेशकों के साथ कथा बदलने का अवसर नहीं है," मन्स्टर ने कहा।
यह कंपनी पर Google I/O में प्रभावित करने के लिए बढ़ा हुआ भार डालता है, जो दो सप्ताह से कम समय में शुरू होता है। Google को जेमिनी के साथ अपनी एजेंट रणनीति पर स्पष्टता प्रदान करने और यह दिखाने की आवश्यकता है कि वह व्यापक AI पारिस्थितिकी तंत्र से स्थायी राजस्व पा सकता है।
Google AI पिछड़ने वाले से बुनियादी ढांचे के विजेता के रूप में थोड़े समय में बदल गया है। अब यह इस साल $190 बिलियन तक की पूंजीगत व्यय का अनुमान लगा रहा है, जो 2025 के लिए इसके capex से दोगुना से अधिक है। निवेशकों को उस निवेश पर रिटर्न प्राप्त करने के लिए, Google गलती करने का जोखिम नहीं उठा सकता है।
Argus के विश्लेषकों ने कमाई के बाद एक रिपोर्ट में कहा कि "अल्फाबेट के capex खर्च के जोखिम स्पष्ट हैं।" लेकिन उनके पास स्टॉक पर खरीद रेटिंग है और वे कंपनी की OpenAI जैसी संस्थाओं के मुकाबले उन खर्चों को वहन करने की क्षमता को "प्रतिस्पर्धी लाभ" के रूप में देखते हैं।
देखें: Google एंटरप्राइज़ AI में गहराई से उतरने के लिए कस्टम चिप्स पर निर्भर करता है
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"अल्फाबेट की वर्तमान क्लाउड बैकलॉग वृद्धि मुख्य रूप से Google की अपनी पूंजी पर निर्भर रहने वाले उद्यम-समर्थित स्टार्टअप से कैद मांग से प्रेरित है।"
अल्फाबेट का मूल्यांकन तेजी से जैविक खोज विकास से अलग हो रहा है और एक गोलाकार पूंजी पारिस्थितिकी तंत्र से बंधा हुआ है। जबकि $462 बिलियन क्लाउड बैकलॉग प्रभावशाली है, सांद्रता जोखिम - विशेष रूप से एंथ्रोपिक सौदा - एक फ्लैशिंग लाल बत्ती है। हम 'विक्रेता वित्तपोषण' देख रहे हैं जो क्लाउड की मांग के रूप में प्रच्छन्न है, जहां Google प्रभावी रूप से स्टार्टअप्स को पूंजी प्रदान करके अपने स्वयं के राजस्व विकास को निधि देता है जो तब Google के TPUs पर उस पैसे खर्च करते हैं। $190 बिलियन के capex के साथ, त्रुटि का मार्जिन पतला है। यदि Google इस बुनियादी ढांचे के प्रभुत्व को उच्च-लाभ वाले उद्यम सॉफ्टवेयर राजस्व में अनुवाद नहीं कर सकता है, तो निवेश पर रिटर्न गिर जाएगा, जिससे Oracle के साथ देखे गए समान मूल्यांकन गुणक संपीड़न होगा।
'गोलाकार वित्तपोषण' आलोचना को अनदेखा करती है कि Google का विशाल नकदी प्रवाह अगली पीढ़ी के AI विजेताओं के विकास को सब्सिडी देने की अनुमति देता है, प्रभावी रूप से 'पिक और शोवेल' बाजार हिस्सेदारी को कैप्चर करता है, चाहे मॉडल युद्धों में अंततः कौन सी विशिष्ट स्टार्टअप जीतता है।
"GOOGL का TPU बैकलॉग NVDA की तुलना में AI कंप्यूट मांग के लिए बेहतर जोखिम-समायोजित एक्सपोजर प्रदान करता है, जिसमें लाभप्रदता capex तीव्रता को बफर करती है।"
TPUs ($61B बैकलॉग 2027 तक मिजुहो के अनुसार) से लेकर जेमिनी मॉडल, डीपमाइंड अनुसंधान और 2B+ उपयोगकर्ता वितरण तक, अल्फाबेट की पूर्ण-स्टैक AI स्थिति हाइप से परे टिकाऊ राजस्व चलाती है, जिसमें क्लाउड बैकलॉग दोगुना होकर $462B और OI में तेजी आती है। NVDA के बाजार पूंजीकरण को क्षण भर में पछाड़ना TPU को एक निचले-गुणक कंप्यूट प्ले (vs NVDA के 50x+ फॉरवर्ड P/E) के रूप में व्यवहार्यता को रेखांकित करता है। एंथ्रोपिक की $200B प्रतिबद्धता शुरुआती चरण की मांग को उजागर करती है, लेकिन Google की लाभप्रदता $190B capex को बिना पतला किए निधि देती है। एजेंट मुद्रीकरण स्पष्टता के लिए दो सप्ताह में I/O महत्वपूर्ण है, संभावित रूप से GOOGL को 20%+ EPS विकास पर 30x तक फिर से रेट करना।
कैश-बर्निंग एंथ्रोपिक से बंधे बैकलॉग का 40%+ Oracle के OpenAI जाल को दर्शाता है, जहां बैकलॉग हाइप ने सांद्रता के प्रकटीकरण पर स्टॉक में 50% की गिरावट का नेतृत्व किया। व्यापक capex ($190B) नकारात्मक ROI के जोखिम को उजागर करता है यदि AI उपयोग के मामले घातीय रूप से नहीं बढ़ते हैं।
"Nvidia की तुलना में Google का मूल्यांकन उसके अंतर्निहित व्यवसाय से अलग हो गया है, जो एंथ्रोपिक-निर्भर बैकलॉग की कीमत लगा रहा है।"
लेख Google की 160% रैली को 'स्टैक के मालिक' होने के कारण उचित ठहराया गया है, लेकिन यह दो अलग-अलग थीसिस को मिलाता है जो अलग हो रहे हैं। हाँ, Google के पास चिप्स, मॉडल और वितरण हैं - वास्तविक संरचनात्मक लाभ। लेकिन क्लाउड बैकलॉग की कहानी तेजी से खोखली होती जा रही है: एंथ्रोपिक 40%+ बैकलॉग का प्रतिनिधित्व करता है, एक गोलाकार प्रवाह जहां Google एंथ्रोपिक को निधि देता है, एंथ्रोपिक Google के साथ खर्च करता है, और दोनों अभी तक पैमाने पर लाभदायक नहीं हैं। Oracle का पूर्ववर्ती आश्वस्त करने वाला नहीं है - Oracle का बैकलॉग साबित हुआ। इस बीच, Nvidia का 78% अपेक्षित राजस्व वृद्धि के बावजूद इस साल 15% YTD रिटर्न बताता है कि बाजार पहले से ही AI बुनियादी ढांचा विजेताओं की कीमत लगा चुका है। Google के $190B capex मार्गदर्शन आक्रामक है; उस पूंजी पर रिटर्न अटकलों पर आधारित है।
Google का TPU व्यवसाय और कस्टम सिलिकॉन लाभ एंथ्रोपिक गोलाकार वित्तपोषण से वास्तविक और भिन्न है - यदि TPUs $61B मिजुहो अनुमानों में से 15-20% को कैप्चर करते हैं, तो यह जैविक राजस्व है जिसे Google नियंत्रित करता है, और कंपनी की लाभप्रदता और नकदी सृजन इसे OpenAI जैसे प्रतिद्वंद्वियों पर capex पर खर्च करने की अनुमति देती है।
"अल्फाबेट के AI नेतृत्व और एंथ्रोपिक टाई-अप केवल तभी ऊपर की ओर टिकाऊ हो सकते हैं जब एंथ्रोपिक-संचालित बैकलॉग स्थायी, लाभदायक क्लाउड राजस्व में बदल जाए; अन्यथा, रैली मूल्यांकन के अनविंडिंग के जोखिम को सहन करती है।"
लेख अल्फाबेट को एक शीर्ष AI खिलाड़ी के रूप में चित्रित करता है जिसके पास एक विविध स्टैक है - मॉडल, चिप्स, क्लाउड और वितरण - और एक आगामी एंथ्रोपिक-समर्थित क्लाउड बैकलॉग को प्रमुख विकास चालक के रूप में उजागर करता है। हालांकि, सबसे मजबूत काउंटर सांद्रता जोखिम है: यदि एंथ्रोपिक सौदा बैकलॉग को असमान रूप से बढ़ाता है (संभावित रूप से भविष्य के अनुबंध राजस्व का 40% से अधिक) और/या स्थायी, लाभप्रद क्लाउड लाभ में अनुवाद करने में विफल रहता है, तो रैली का दम निकल सकता है क्योंकि बाजार AI एक्सपोजर को फिर से मूल्य देता है। भारी capex और Nvidia के एक शाश्वत कंप्यूट हेवीवेट के साथ, अल्फाबेट का सापेक्ष लाभ इस बात पर निर्भर करता है कि क्लाउड लाभप्रदता बैकलॉग से परे कितनी जल्दी साकार होती है।
एंथ्रोपिक एक्सपोजर एक दोधारी तलवार हो सकती है: यदि सौदा महंगा साबित होता है या प्रतिकूल रूप से फिर से बातचीत करता है, तो अल्फाबेट के कथित AI गढ़ की कुछ भाप खो सकती है और बैकलॉग-आधारित आशावाद फीका पड़ सकता है।
"Nvidia की तुलना में Google के मूल्यांकन की तुलना यह अनदेखा करती है कि Google का क्लाउड विकास वर्तमान में गोलाकार पूंजी प्रवाह से प्रेरित है, जैविक उद्यम मांग से नहीं।"
ग्रो, आपकी Nvidia के 50x फॉरवर्ड P/E की तुलना Google के साथ एक श्रेणी त्रुटि है। आप एक परिपक्व, विज्ञापन-राजस्व-निर्भर समूह को एक शुद्ध-प्ले हार्डवेयर एकाधिकार से तुलना कर रहे हैं। Google के क्लाउड मार्जिन को 'गोलाकार' पारिस्थितिकी तंत्र को सब्सिडी देने की आवश्यकता से संरचनात्मक रूप से सीमित किया गया है। यदि एंथ्रोपिक बैकलॉग वास्तव में 40% है, तो Google अनिवार्य रूप से अपने स्वयं के राजस्व विकास को खरीद रहा है। यह 'पूर्ण-स्टैक' प्रभुत्व नहीं है; यह एक बैलेंस शीट जोखिम है जो उद्यम मांग के रूप में प्रच्छन्न है।
"खोज विज्ञापन में व्यवधान FCF को खतरे में डालता है जो अल्फाबेट के AI capex को निधि देता है, एक जोखिम जिसे यहां संबोधित नहीं किया गया है।"
पैनल क्लाउड बैकलॉग जोखिमों पर ध्यान केंद्रित करता है, लेकिन अल्फाबेट के मूल - खोज विज्ञापन (2023 के राजस्व का 76%, $237B) पर AI के प्रत्यक्ष हमले को अनदेखा करता है। Google के AI ओवरव्यू पहले से ही क्लिक-थ्रू दरों को 30-50% तक कम कर रहे हैं, शून्य-क्लिक खोजों को तेज कर रहे हैं। यदि Google खोज मुद्रीकरण में सफलता नहीं पाता है, तो FCF ($69B TTM) दुर्घटनाग्रस्त हो जाएगा, जिससे $190B capex एक FCF ब्लैक होल बन जाएगा, चाहे एंथ्रोपिक गोलाकारता कुछ भी हो।
"खोज क्षय वास्तविक है, लेकिन FCF ब्लैक होल थीसिस इस बात पर निर्भर करती है कि Google का खोज मुद्रीकरण आज के स्तर के 40% पर फर्श करता है या 70% पर - एक महत्वपूर्ण अज्ञात जिसे पैनल ने मात्रा निर्धारित नहीं किया है।"
ग्रो सतह पर वास्तविक अस्तित्वगत खतरा - खोज मुद्रीकरण का पतन - लाता है जो बैकलॉग बहस को अस्पष्ट करता है। लेकिन 30-50% CTR गिरावट को संदर्भ की आवश्यकता है: Google का खोज मात्रा अभी भी बढ़ता है, और AI ओवरव्यू में विज्ञापन शामिल हैं। जोखिम शून्य नहीं है; यह मार्जिन संपीड़न है, राजस्व चट्टान नहीं। यदि Google अपने वर्तमान खोज मात्रा के 60% को पिछले मार्जिन के 70% पर मुद्रीकृत करता है, तो FCF अभी भी capex को निधि दे सकता है। प्रश्न: क्या यह गणित पैमाने पर धारण करता है?
"मुद्रीकरण से संबंधित capex-संचालित ROI नकारात्मक हो सकता है यदि I/O से अपेक्षित अपेक्षाओं से कमजोर है, जो 190B capex के लिए बुल केस को कमजोर करता है।"
ग्रो, आपका I/O-केंद्रित मुद्रीकरण थीसिस क्लाउड यूनिट अर्थशास्त्र के कारण अभी भी विफल हो सकता है। भले ही एजेंट मुद्रीकरण में सुधार हो, अल्फाबेट के मार्जिन को 'गोलाकार' पारिस्थितिकी तंत्र को सब्सिडी देने की आवश्यकता से सीमित किया गया है, और $190B capex जोखिम को किसी भी चूक के साथ चतुर्गुणित करता है। यदि I/O केवल मामूली मार्जिन सुधार या विलंबित लाभप्रदता दिखाता है, तो बाजार AI के ऊपर के हिस्से को फिर से मूल्य देगा। सांद्रता जोखिम बना रहता है, लेकिन बड़ा जोखिम capex-संचालित ROI लंबे समय तक नकारात्मक होने से पहले एक स्थायी मुद्रीकरण पथ के उभरने से पहले है।
पैनल अल्फाबेट के मूल्यांकन पर विभाजित है, क्लाउड बैकलॉग में सांद्रता जोखिम और भारी capex के बारे में चिंताओं के साथ, लेकिन AI की विकास को चलाने और मूल खोज विज्ञापनों को बाधित करने की क्षमता को भी स्वीकार करते हुए।
मूल खोज विज्ञापनों को बाधित करते हुए विकास को चलाने और AI की क्षमता।
क्लाउड बैकलॉग में सांद्रता जोखिम, विशेष रूप से एंथ्रोपिक सौदा, और संभावित खोज मुद्रीकरण का पतन।