ऑस्ट्रेलिया का कहना है कि 15 साल के उच्चतम स्तर पर ब्याज दरें बढ़ाने के बाद और बढ़ोतरी की संभावना से इनकार नहीं किया जा सकता

“आरबीए का एआई-संचालित मांग पर ध्यान बताता है कि मुद्रास्फीति संरचनात्मक होती जा रही है, जिससे बैंक को नीति को कड़ा करने के चक्र में धकेलना पड़ रहा है जो अंततः उपभोक्ता मांग को तोड़ देगा।”

आरबीए (RBA) का हॉक‍िश（hawkish） रुख एक क्लासिक 'उच्चतर लंबे समय तक' (higher for longer) जाल है। जबकि 25bps की वृद्धि की कीमत पहले से तय थी, AI-संबंधित मांग का मुद्रास्फीति से स्पष्ट जुड़ाव एक आकर्षक, कम चर्चित चर है—यह बताता है कि उत्पादकता-बढ़ाने वाली तकनीक अल्पावधि में विडंबनापूर्ण रूप से लागत-धक्का मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे सकती है। जीडीपी वृद्धि 2.1% तक धीमी होने और आरबीए (RBA) द्वारा आगे की वृद्धि का संकेत देने के साथ, नीति-प्रेरित मंदी का जोखिम तेजी से बढ़ रहा है। बाजार की सपाट प्रतिक्रिया कल के अगस्त सीपीआई (CPI) प्रिंट से पहले 'प्रतीक्षा करो और देखो' दृष्टिकोण को दर्शाती है। यदि वह प्रिंट उम्मीदों से अधिक होता है, तो प्रतिबंधात्मक टर्मिनल दर की वास्तविकता के स्थापित होने पर ASX 200 की हिंसक रीप्राइसिंग (repricing) की उम्मीद करें।

“आरबीए (RBA) मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए विकास की बलि चढ़ाने की इच्छा का संकेत दे रहा है जिसे वह पूरी तरह से नियंत्रित नहीं कर सकता है, और बाजार की सपाट प्रतिक्रिया से पता चलता है कि इसने धीमी अर्थव्यवस्था पर 4.6% दरों के संचयी नुकसान का मूल्य निर्धारण नहीं किया है।”

आरबीए ग्रोथ में मंदी (2.1% दूसरी तिमाही जीडीपी) के बीच दरें बढ़ा रहा है, जबकि मुद्रास्फीति 3.5% पर बनी हुई है - यह एक क्लासिक स्टैगफ्लेशन सेटअप है। इस साल कुल 100 बीपीएस की चार बढ़ोतरी आक्रामक है, फिर भी बैंक आगे और भी बढ़ोतरी का संकेत दे रहा है। असली जोखिम: लेख ऊर्जा की कीमतों (बाहरी झटका, अस्थायी) को कोर मुद्रास्फीति (घरेलू, चिपचिपा) के साथ मिलाता है। बोफा दूसरी-राउंड की वेतन वृद्धि के प्रभावों को चिह्नित करता है, लेकिन लेख वेतन वृद्धि या श्रम बाजार की तंगी को मापता नहीं है। यदि वेतन-मूल्य सर्पिल पहले से ही अंतर्निहित हैं, तो आरबीए को तटस्थ (संभावित रूप से 3.5-4%) से आगे दरें बढ़ानी पड़ सकती हैं, जिससे विकास कुचल जाएगा। इसके विपरीत, यदि ऊर्जा की कीमतें स्थिर हो जाती हैं और वेतन वृद्धि मामूली बनी रहती है, तो आरबीए का काम पूरा हो सकता है - लेकिन बैंक की भाषा ('आवश्यकतानुसार काम करना जारी रखेंगे') बताती है कि वे आश्वस्त नहीं हैं कि मुद्रास्फीति टूट रही है।

“पहले से ही धीमी 2.1% वृद्धि के ऊपर और बढ़ोतरी मंदी की संभावनाओं को बढ़ाती है जिसे फ्लैट बाजार की प्रतिक्रिया ने अभी तक मूल्यवान नहीं किया है।”

आरबीए (RBA) द्वारा 25 बीपीएस (bp) की बढ़ोतरी कर दर 4.6% करना और आगे और सख्ती के द्वार खोलना, 3.5% की चिपचिपी जुलाई मुद्रास्फीति, मध्य पूर्व संघर्ष से ऊर्जा में वृद्धि और तकनीकी मांग को दर्शाता है, फिर भी दूसरी तिमाही की जीडीपी (GDP) पहले से ही 2.5% से घटकर 2.1% हो गई है। एस एंड पी/एएसएक्स 200 (S&P/ASX 200) की सपाट प्रतिक्रिया बताती है कि बाजार आक्रामक अनुवर्ती कार्रवाई पर संदेह करते हैं। बोफा (BofA) द्वारा चिह्नित ऊर्जा के दूसरे दौर के प्रभाव मुद्रास्फीति को बढ़ा सकते हैं, लेकिन बुधवार को आने वाला अगस्त सीपीआई (CPI) और अनसुलझा संघर्ष विकास में गिरावट के आश्चर्य पैदा करते हैं, जिसे बयान कम करके आंकता है। नीतिगत विश्वसनीयता अब इस बात पर निर्भर करती है कि गतिविधि डेटा मुद्रास्फीति की तुलना में तेजी से बिगड़ता है या नहीं।

“नीति डेटा-निर्भर बनी हुई है, इक्विटी के लिए नीचे की ओर जोखिम के साथ यदि अगला सीपीआई उम्मीद से अधिक आता है और ऊर्जा लागत ऊँची बनी रहती है।”

आरबीए (RBA) द्वारा 25bp बढ़ाकर 4.6% करने से ऊर्जा मूल्य झटके और एआई (AI)-संचालित मूल्य दबाव का हवाला देते हुए एक आक्रामक झुकाव जीवित रहता है। स्पष्ट आक्रामक व्याख्या के खिलाफ सबसे मजबूत तर्क यह है कि घरेलू डेटा ठंडा हो रहा है: दूसरी तिमाही जीडीपी (GDP) 2.1%, मुद्रास्फीति 2-3% के आसपास मंडरा रही है, और यदि मध्य पूर्व की स्थिति स्थिर होती है तो ऊर्जा पास-थ्रू कम हो सकता है। यदि वस्तुएं पीछे हटती हैं और विकास मूल्य से अधिक धीमा हो जाता है, तो आरबीए (RBA) उच्च गति से दौड़ने के बजाय रुक सकता है, जो एयूडी (AUD) की मजबूती को सीमित करेगा और जोखिम संपत्तियों का समर्थन करेगा। यह वित्तीय (उधार लागत) और खनिकों (वस्तु की कीमतें) के लिए भी मायने रखेगा। अगला सीपीआई (CPI) प्रिंट और ऊर्जा-बाजार की चालें निर्णायक होंगी।