द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
ड्रुकेनमिलर की Q1 खरीदारी AI की आपूर्ति श्रृंखला में मापी गई एक्सपोजर का सुझाव देती है, न कि पूर्ण बदलाव का, छोटे पोजीशन आकार और NVDA के प्रति कोई महत्वपूर्ण बदलाव नहीं। पैनल उनके AI विश्वास पर तटस्थ है, निष्पादन बाधाओं, क्षमता बाधाओं और कैपेक्स जोखिमों के बारे में चिंताएं उठाई गई हैं।
जोखिम: AI ROI के ठहरने पर कैपेक्स जोखिम, और भू-राजनीतिक जोखिम जैसे चीन को उन्नत नोड्स पर निर्यात नियंत्रण कड़े होना, जो TSM और AVGO को INTC की तुलना में अधिक प्रभावित कर सकते हैं।
अवसर: इंटेल के फाउंड्री दां
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
कुछ साल पहले तक Nvidia स्टेनली ड्रुकनमिलर का सबसे बड़ा होल्डिंग था।
अरबपति के हालिया कदम बताते हैं कि वह अभी भी समग्र AI विकास की कहानी के बारे में सकारात्मक हैं।
यह साल का वह समय फिर से आ गया है। अरबपति निवेशकों ने हमें उनके नवीनतम ट्रेडों की एक झलक दी है -- इस मामले में, साल की पहली तिमाही के दौरान -- और हम निवेश प्रेरणा के लिए इस कीमती जानकारी का उपयोग कर सकते हैं। यह कैसे होता है? $100 मिलियन से अधिक के सिक्योरिटीज का प्रबंधन करने वाले प्रबंधकों को तिमाही आधार पर सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन के साथ अपने नवीनतम कदमों को फाइल करना होता है, और ये 13F फाइलिंग सार्वजनिक रूप से उपलब्ध हैं।
आज, मैं स्टेनली ड्रुकनमिलर के नवीनतम कदमों पर ध्यान केंद्रित कर रहा हूं, जो एक प्रभावशाली ट्रैक रिकॉर्ड वाले निवेशक हैं। Duquesne Capital Management के प्रमुख के रूप में, उन्होंने तीन दशकों में 30% का औसत वार्षिक रिटर्न दिया -- उन वर्षों में से किसी में भी पैसा गंवाए बिना। ड्रुकनमिलर कई वर्षों से सेवानिवृत्त हैं, लेकिन आज Duquesne Family Office में निवेश का नेतृत्व करते हैं।
क्या AI दुनिया का पहला ट्रिलियनियर बनाएगा? हमारी टीम ने अभी-अभी एक रिपोर्ट जारी की है जिसमें एक बहुत कम ज्ञात कंपनी का उल्लेख है, जिसे "अनिवार्य एकाधिकार" कहा जाता है जो महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है जिसकी Nvidia और Intel दोनों को आवश्यकता है। जारी रखें »
और यहाँ, अरबपति ने हाल ही में आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) स्टॉक्स के संबंध में कुछ प्रमुख कदम उठाए हैं। ड्रुकनमिलर अभी भी Nvidia (NASDAQ: NVDA) नहीं खरीद रहे हैं, एक स्टॉक जिसे उन्होंने कुछ साल पहले बेचा था और कहा था कि वह वापस लौटने पर विचार करेंगे, लेकिन उन्होंने AI बूम के अगले चरणों को चलाने वाले तीन स्टॉक्स में भारी निवेश किया है। आइए इस शीर्ष निवेशक के नवीनतम कदमों पर एक नज़र डालते हैं।
तो, सबसे पहले, Nvidia के साथ ड्रुकनमिलर के पिछले अनुभव को नोट करना महत्वपूर्ण है। 2023 के कुछ हिस्सों के लिए यह स्टॉक अरबपति की शीर्ष स्थिति थी -- लेकिन उन्होंने साल के अंत में उस स्थिति को कम करना शुरू कर दिया। एक साल बाद, ड्रुकनमिलर ने अपने सभी Nvidia शेयर बेच दिए और ऐसा करने पर पछतावा व्यक्त किया। 2024 के पतझड़ में ब्लूमबर्ग के साथ एक साक्षात्कार में, ड्रुकनमिलर ने कहा कि जब उन्होंने Nvidia बेचा तो वह उनके निवेश करियर में की गई गलतियों में से एक थी। और उन्होंने कहा कि वह भविष्य में कम मूल्यांकन पर Nvidia शेयर फिर से खरीदने पर विचार करेंगे।
उस समय से Nvidia का मूल्यांकन गिर गया है, लेकिन अब तक, ड्रुकनमिलर AI चिप लीडर के पास वापस नहीं लौटे हैं।
यह कहा जा रहा है कि, अरबपति ने तीन अन्य कंपनियों में पोजीशन खोली हैं जो इस प्रौद्योगिकी बूम में भी महत्वपूर्ण भूमिका निभा रही हैं। इस साल की पहली तिमाही में, उन्होंने निम्नलिखित किया:
इस बीच, Taiwan Semiconductor Manufacturing उनकी सबसे बड़ी होल्डिंग्स में से एक बनी हुई है -- वास्तव में तीसरी सबसे बड़ी -- और पोर्टफोलियो का लगभग 5% हिस्सा है।
हालांकि ड्रुकनमिलर ने अपने कदमों के पीछे के कारण नहीं बताए हैं, यह सब बताता है कि वह AI कहानी के अगले चरणों के बारे में आशावादी बने हुए हैं। Broadcom AI चिप बाजार में अपने कस्टम AI चिप्स के साथ बड़ी प्रगति कर रहा है जो भारी वृद्धि प्रदान कर रहे हैं। जबकि Nvidia विभिन्न प्रकार के उपयोगों में एक बहुमुखी चिप प्रदान करता है, Broadcom विशिष्ट कार्यों के लिए तैयार किए गए चिप्स डिजाइन करके खुद को अलग करता है।
Intel, जो AI बूम के शुरुआती चरणों में पीछे रह गया था, आजकल बेहतर स्थिति में हो सकता है क्योंकि AI वर्कलोड को सेंट्रल प्रोसेसिंग यूनिट (CPU) की भी आवश्यकता होती है, जो Intel की ताकत है। कंपनी ने Intel के CPU को Nvidia के AI प्लेटफार्मों तक लाने और व्यक्तिगत कंप्यूटिंग के लिए Intel के सिस्टम में Nvidia GPU चिपलेट लाने के लिए Nvidia के साथ साझेदारी भी की है।
अंत में, मेमोरी और स्टोरेज दिग्गज Micron AI वर्कलोड के मेमोरी-इंटेंसिव होने के कारण बढ़ती मांग देख रहा है। वास्तव में, इसकी सबसे बड़ी चुनौती इस मांग को पूरा करना है। नवीनतम तिमाही में, Micron ने रिकॉर्ड राजस्व, सकल मार्जिन और प्रति शेयर आय (EPS) प्रदान की -- और वर्तमान तिमाही में और रिकॉर्ड की उम्मीद है।
तो, क्या आपको ड्रुकनमिलर से प्रेरणा लेनी चाहिए -- और इन स्टॉक्स को Nvidia पर प्राथमिकता देनी चाहिए? यह आपकी निवेश रणनीति पर निर्भर करता है। पिछले पांच वर्षों में, इन स्टॉक्स ने Nvidia से कम प्रदर्शन किया है, इसलिए यदि निवेशक सबसे बड़े विजेता से बाहर निकलते हैं, तो वह बदलाव इन अन्य खिलाड़ियों के पक्ष में हो सकता है। आक्रामक निवेशक इस मार्ग पर विचार कर सकते हैं।
लेकिन यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि, आज, ये स्टॉक जरूरी नहीं कि आपको मूल्यांकन के दृष्टिकोण से एक सौदा प्रदान करें। वास्तव में, Nvidia सबसे अच्छा सौदा लगता है। हालांकि Micron सस्ता है, इसका मूल्यांकन बढ़ गया है, जबकि Nvidia का घट गया है।
इसलिए मूल्य-सचेत निवेशक इस समय Nvidia को प्राथमिकता दे सकते हैं। इस बीच, अच्छी खबर यह है कि इन सभी कंपनियों ने हाल के दिनों में AI बूम की बदौलत वृद्धि दिखाई है, और वे भविष्य में भी अच्छी तरह से लाभान्वित हो सकती हैं। इसका मतलब है कि ड्रुकनमिलर की किसी भी खरीद को उठाकर -- या यहां तक कि Nvidia को भी -- आप भविष्य में AI जीत हासिल कर सकते हैं।
Nvidia का स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
Motley Fool Stock Advisor विश्लेषक टीम ने अभी-अभी उन 10 सर्वश्रेष्ठ स्टॉक्स की पहचान की है जिन्हें निवेशक अभी खरीद सकते हैं... और Nvidia उनमें से एक नहीं था। 10 स्टॉक्स जो सूची में आए, वे आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न दे सकते हैं।
विचार करें कि Netflix 17 दिसंबर, 2004 को इस सूची में कब आया था... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $469,293 होते! या जब Nvidia 15 अप्रैल, 2005 को इस सूची में आया था... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,381,332 होते!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि Stock Advisor का कुल औसत रिटर्न 993% है -- 207% के S&P 500 के मुकाबले बाजार को मात देने वाला प्रदर्शन। नवीनतम टॉप 10 सूची को न चूकें, जो Stock Advisor के साथ उपलब्ध है, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए बनाए गए एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
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Adria Cimino के पास उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई पोजीशन नहीं है। The Motley Fool के पास Broadcom, Intel, Micron Technology, Nvidia, और Taiwan Semiconductor Manufacturing में पोजीशन हैं और उनकी सिफारिश करता है। The Motley Fool की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को प्रतिबिंबित करें।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"ड्रुकेनमिलर के मामूली नए दांव AI बुनियादी ढांचे के भीतर विविधीकरण का संकेत देते हैं, न कि इस विश्वास का कि AVGO, MU, या INTC नवीडिया की बढ़त को हटा देंगे।"
ड्रुकेनमिलर के 195k AVGO शेयर, 23k MU और 411k INTC की Q1 खरीद, साथ ही एक अभी भी बड़ी TSM पोजीशन, AI की आपूर्ति श्रृंखला में मापी गई एक्सपोजर की ओर इशारा करती है, न कि पूर्ण बदलाव की। ये होल्डिंग्स क्रमशः 1.8%, 0.2% और 0.5% पर छोटी बनी हुई हैं, जबकि उन्होंने अपने मूल्यांकन रीसेट के बावजूद NVDA से दूरी बनाए रखी है। लेख इंटेल के बहु-वर्षीय निष्पादन बाधाओं और माइक्रोन की क्षमता बाधाओं को कम करता है जो AI मेमोरी मांग ऊंची रहने पर भी निकट-अवधि के उल्टे पक्ष को सीमित कर सकते हैं। ब्रॉडकॉम की कस्टम ASIC पकड़ वास्तविक है लेकिन नवीडिया के सॉफ्टवेयर मोअट के साथ सीधे प्रतिस्पर्धा करती है।
लेख के अपने डेटा से पता चलता है कि माइक्रोन पहले से ही AI वर्कलोड से रिकॉर्ड राजस्व और मार्जिन पोस्ट कर रहा है, इसलिए ये नाम अगर हाइपरस्केलर्स कस्टम सिलिकॉन अपनाने को तेज करते हैं और मेमोरी तीव्रता बढ़ती है तो NVDA से तेजी से चक्रवृद्धि कर सकते हैं।
"ड्रुकेनमिलर की Q1 खरीदारी बहुत छोटी और अपर्याप्त रूप से समझाई गई है ताकि वे एक महत्वपूर्ण रोटेशन थीसिस बन सकें; वे पोर्टफोलियो बचाव के रूप में पढ़ते हैं, न कि विश्वास के रूप में।"
लेख ड्रुकेनमिलर के Q1 खरीद (AVGO, MU, INTC) को AI विश्वास खेलों के रूप में चित्रित करता है, लेकिन पोजीशन आकार एक अलग कहानी बताते हैं। AVGO 1.8% पर, MU 0.2% पर, INTC 0.5% पर पोर्टफोलियो के टुकड़े हैं - एक साथ TSMC के 5% से कम। यह एक रोटेशन नहीं है; यह रणनीतिक निबलिंग है। लेख इस बात को छोड़ देता है कि उसने इन खरीदों को निधि देने के लिए क्या बेचा, उसकी समग्र पोर्टफोलियो निर्माण, और क्या ये मुख्य विश्वासों के बजाय बचाव हैं। ड्रुकेनमिलर का NVDA से बाहर निकलने पर पछतावा इन नई पोजीशनों को सही नहीं ठहराता - यह सुझाव देता है कि वह एक भीड़-भाड़ वाले व्यापार में वैकल्पिकता का पीछा कर रहा है, न कि उच्च-विश्वास दांव लगा रहा है।
ड्रुकेनमिलर का 30-वर्षीय ट्रैक रिकॉर्ड उन्हें संदेह का लाभ देता है; यहां तक कि उनकी छोटी पोजीशन भी बाजार द्वारा मूल्यवर्धित नहीं किए गए असममित जोखिम-इनाम का संकेत दे सकती हैं। 'अगले चरणों' का लेख का फ्रेमिंग वास्तव में भविष्यवाणी साबित हो सकता है यदि GPU संतृप्ति AI कैपेक्स को मेमोरी, नेटवर्किंग और CPUs तक नीचे धकेलती है।
"ड्रुकेनमिलर AI एक्सपोजर को प्राथमिक चिप डिजाइनर से आवश्यक हार्डवेयर आपूर्तिकर्ताओं और मेमोरी प्रदाताओं में स्थानांतरित करके अपने जोखिम को कम कर रहा है जिनका मूल्यांकन मल्टीपल संपीड़न जोखिम कम है।"
ड्रुकेनमिलर का ब्रॉडकॉम, माइक्रोन और इंटेल में रोटेशन 'AI हाइप' से 'AI बुनियादी ढांचा उपयोगिता' की ओर एक बदलाव दर्शाता है। AVGO और MU खरीदकर, वह AI स्टैक के प्लंबिंग - कस्टम ASICs और हाई बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) - पर दांव लगा रहा है, जो कंप्यूट डिमांड स्केल होने पर आवश्यक बॉटलनेक हैं। इंटेल अभी भी आउटलायर बना हुआ है; अपने पोर्टफोलियो के 0.5% पर, यह फाउंड्री बिजनेस टर्नअराउंड पर एक सट्टा 'वैल्यू' खेल है। हालांकि, लेख विशाल पूंजीगत व्यय जोखिमों को नजरअंदाज करता है। अगर हाइपरस्केलर्स जैसे माइक्रोसॉफ्ट या मेटा अपने AI तैनाती पर ROI की दीवार से टकराते हैं, तो इस सेकेंडरी टियर के हार्डवेयर की मांग नवीडिया के GPU डिमांड से तेजी से गायब हो जाएगी, जो गहरे सॉफ्टवेयर मोअट से लाभान्वित होता है।
ड्रुकेनमिलर के इन नामों में छोटे पोजीशन आकार से पता चलता है कि वह एक व्यापक बाजार ड्रॉडाउन के खिलाफ बचाव कर रहा है, न कि इन विशिष्ट कंपनियों के मूल सिद्धांतों पर उच्च-विश्वास दांव लगा रहा है।
"ड्रुकेनमिलर की Q1 खरीदारी AI से दूर रणनीतिक विविधीकरण का संकेत देती है, लेकिन नवीडिया का AI मोअट अभी भी इस बात को प्रस्तुत कर सकता है कि यह एक पिछड़ा हुआ, कैच-अप व्यापार है, न कि नेतृत्व परिवर्तन।"
लेख ड्रुकेनमिलर को अभी भी AI पर तेजी से दिखाता है लेकिन नवीडिया में वापस नहीं आया है, इसके बजाय Q1 में ब्रॉडकॉम (AVGO), माइक्रोन (MU) और इंटेल (INTC) में निवेश किया है, जबकि ताइवान सेमीकंडक्टर एक बड़ा, कोर एक्सपोजर बना हुआ है। यह AI मांग में विश्वास का सुझाव देता है लेकिन नवीडिया के एकाधिकार के खिलाफ बचाव के लिए अधिक लक्षित AI-चिप आपूर्तिकर्ताओं और मेमोरी/CPU खेल में विविधीकरण करता है। गुम संदर्भ: 13F डेटा एक तिमाही और छोटे वेट को दर्शाता है, न कि एक टिकाऊ थीसिस; यह नवीडिया की संभावित निरंतर मूल्य निर्धारण शक्ति और AVGO, MU, और INTC (चिप डिजाइन बनाम मेमोरी बनाम CPUs) के अलग-अलग जोखिम प्रोफाइल पर भी ध्यान नहीं देता है। मैक्रो चक्र, विनियमन और भू-राजनीतिक जोखिम इन दांवों को उलट सकते हैं, भले ही AI खर्च मजबूत बना रहे।
सबसे मजबूत काउंटर: 13F कदम अवसरवादी पुनर्संतुलन हो सकते हैं, न कि AI नेतृत्व में सच्चा बदलाव; नवीडिया अपने मोअट को बनाए रख सकता है और इन सहयोगियों के पकड़ने से पहले ही बेहतर प्रदर्शन करता रह सकता है, न कि एक प्रवृत्ति उलटफेर।
"निर्यात नियंत्रण TSM और AVGO पर संबंधित डाउनसाइड बनाते हैं जो AI ROI के ठहरने पर समान रूप से लागू होते हैं।"
जेमिनी सही ढंग से AI ROI के ठहरने पर कैपेक्स जोखिमों को चिह्नित करता है, फिर भी यह 5% कोर होल्डिंग TSM पर लागू होता है जिसे किसी ने तनाव-परीक्षण नहीं किया है। चीन को उन्नत नोड्स पर निर्यात नियंत्रण कड़े होने से TSM और AVGO पर INTC की तुलना में अधिक प्रभाव पड़ेगा क्योंकि वे अग्रणी-किनारे प्रक्रियाओं पर निर्भर हैं, जिससे संबंधित डाउनसाइड बनता है जिसे 13F फाइलिंग्स अकेले प्रकट नहीं कर सकतीं।
"INTC का छोटा पोजीशन आकार भू-राजनीतिक डी-रिस्किंग पर वैकल्पिकता को दर्शा सकता है, न कि कमजोरी।"
ग्रॉक का TSM/AVGO निर्यात नियंत्रणों पर भू-राजनीतिक कोण तेज है, लेकिन यह इस बात को छोड़ देता है कि INTC का फाउंड्री दांव वास्तव में कसने से *लाभान्वित* होता है - घरेलू क्षमता रणनीतिक संपत्ति बन जाती है। ड्रुकेनमिलर का 0.5% INTC पोजीशन नीति टेलविंड पर एक लीवरेज्ड दांव हो सकता है, न कि सिर्फ एक वैल्यू खेल। यह जोखिम प्रोफाइल को पलट देता है जिसका किसी ने उल्लेख नहीं किया: अगर अमेरिकी सब्सिडी तेज होती है (CHIPS एक्ट), तो INTC का निष्पादन जोखिम TSM के चीन एक्सपोजर की तुलना में कम हो जाता है।
"इंटेल का निष्पादन जोखिम और नकदी जलना घरेलू नीति टेलविंड के संभावित लाभों से अधिक है।"
क्लाउड, आपका इंटेल पर नीति-लीवरेज्ड खेल का फोकस इसकी नकदी जलाने की क्रूर वास्तविकता को नजरअंदाज करता है। CHIPS एक्ट टेलविंड के साथ भी, इंटेल का फाउंड्री एक बहु-वर्षीय पूंजीगत व्यय सिंक है जो शेयरधारकों को कमजोर करता है, इससे पहले कि यह TSM के साथ समानता हासिल करे। ड्रुकेनमिलर संभवतः INTC को एक संकटग्रस्त विकल्प के रूप में मान रहा है, न कि एक रणनीतिक संपत्ति के रूप में। अगर AI कैपेक्स चक्र ठंडा हो जाता है, तो घरेलू सब्सिडी एक ऐसी कंपनी को नहीं बचा सकती जो बेहतर प्रतिस्पर्धियों के खिलाफ उपज और प्रक्रिया नोड निष्पादन के साथ संघर्ष कर रही है।
"इंटेल का उल्टा निकट-अवधि ROI और निष्पादन पर निर्भर करता है, न कि सब्सिडी पर; 0.5% हिस्सेदारी बचाव के रूप में पढ़ती है, विश्वास नहीं।"
क्लाउड, आप तर्क देते हैं कि नीति टेलविंड इंटेल को उठा सकते हैं, लेकिन यह मानता है कि सब्सिडी तेजी से, पूंजी-कुशल जीत में अनुवाद करते हैं, न कि एक बहु-वर्षीय, पूंजी-गहन संघर्ष में। तात्कालिक घर्षण निष्पादन जोखिम और फाउंड्री मांग की ROI गुणवत्ता है - सिर्फ सब्सिडी नहीं। 0.5% पोजीशन बचाव का संकेत देती है, विश्वास नहीं, और अगर AI कैपेक्स ठहर जाता है, तो अतिरिक्त फाउंड्री राजस्व कभी भी जलने को उचित नहीं ठहर सकता। INTC का उल्टा निकट-अवधि ROI और निष्पादन पर निर्भर करता है, न कि नीति सुर्खियों पर।
ड्रुकेनमिलर की Q1 खरीदारी AI की आपूर्ति श्रृंखला में मापी गई एक्सपोजर का सुझाव देती है, न कि पूर्ण बदलाव का, छोटे पोजीशन आकार और NVDA के प्रति कोई महत्वपूर्ण बदलाव नहीं। पैनल उनके AI विश्वास पर तटस्थ है, निष्पादन बाधाओं, क्षमता बाधाओं और कैपेक्स जोखिमों के बारे में चिंताएं उठाई गई हैं।
इंटेल के फाउंड्री दां
AI ROI के ठहरने पर कैपेक्स जोखिम, और भू-राजनीतिक जोखिम जैसे चीन को उन्नत नोड्स पर निर्यात नियंत्रण कड़े होना, जो TSM और AVGO को INTC की तुलना में अधिक प्रभावित कर सकते हैं।