द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्ट इस बात पर सहमत हैं कि ब्रॉडकॉम (AVGO) की 'टोल-रोड' रणनीति को महत्वपूर्ण जोखिमों का सामना करना पड़ रहा है, विशेष रूप से हाइपरस्केलर्स द्वारा अपने स्वयं के चिप्स विकसित करने और संभावित रूप से मालिकाना इंटरकनेक्ट्स की ओर स्थानांतरित होने से, जो मार्जिन को संकुचित कर सकता है। AMD (AMD) का ROCm इकोसिस्टम की सफलता पर 'कॉल ऑप्शन' को उच्च-जोखिम, उच्च-पुरस्कार के रूप में देखा जाता है।
जोखिम: ब्रॉडकॉम के टोमाहॉक/जेरिको प्रभुत्व को दरकिनार करते हुए मालिकाना इंटरकनेक्ट्स की ओर बदलाव और ASIC बैकलॉग शर्तों के संभावित पुनर्विचार से मार्जिन संपीड़न।
अवसर: एएमडी की क्षमता निविडिया की मूल्य निर्धारण शक्ति को संरचनात्मक रूप से तोड़ने की, यदि यह वर्तमान में क्यूडा में बंद डेवलपर्स के लिए प्रवेश की बाधा को कम कर सकती है।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
ब्रॉडकॉम (NASDAQ: AVGO) और एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेज (NASDAQ: AMD) कई आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) हार्डवेयर वार्तालापों में साथ-साथ बैठते हैं, फिर भी बाजार यह स्पष्ट करता है कि वे एक ही प्रकार के स्टॉक नहीं हैं। ब्रॉडकॉम नकदी-संपन्न इन्फ्रास्ट्रक्चर यूटिलिटी जैसा दिखता है। AMD डेटा सेंटर के दिमाग की आपूर्ति करने वाले खिलाड़ियों में बदलाव पर एक लीवरेज्ड दांव जैसा दिखता है। यह अंतर, किसी एकल मीट्रिक से अधिक, वही है जो उनके मूल्यांकन संकेत दे रहे हैं।
2009 में Nvidia से चूक गए? यह दुर्लभ संकेत फिर चमक रहा है। 2009 में, एक अल्पज्ञात चिपमेकर Nvidia के लिए "डबल डाउन" संकेत चमका था। वर्षों में पहली बार, वही "टोटल कन्विक्शन" संकेत Nvidia के आकार की 1/100वीं कंपनी के लिए चमक रहा है। जारी रखें »
ब्रॉडकॉम का AI व्यवसाय हाई-स्पीड नेटवर्किंग उपकरण बेचने और उन हाइपरस्केलर्स के लिए कस्टम एक्सेलेरेटर डिज़ाइन करने के इर्द-गिर्द बना है जो अपना स्वयं का बेस्पोक सिलिकॉन चाहते हैं। यह Microsoft, Alphabet, Amazon, और Meta Platforms जैसे ग्राहकों के लिए एप्लिकेशन-स्पेसिफिक इंटीग्रेटेड सर्किट (ASIC) का सह-डिज़ाइन करता है।
ये प्रत्येक चिप खरीदार के विशिष्ट मॉडल मिश्रण और पावर एनवेलप के लिए संकीर्ण रूप से निर्मित होती है, जो AMD, Nvidia (NASDAQ: NVDA), और अन्य द्वारा बेचे जाने वाले जनरल-पर्पस GPU के विपरीत है। इस वजह से, ASIC उन सटीक प्रकार के वर्कलोड के लिए GPU की तुलना में अधिक कुशल और कम खर्चीले हो सकते हैं जिनके लिए वे डिज़ाइन किए गए हैं।
वे ASIC प्रोग्राम बड़े हैं। ब्रॉडकॉम का AI सेमीकंडक्टर राजस्व प्रति तिमाही लगभग $8.4 बिलियन के करीब है, जिसमें लगभग $73 बिलियन का खुलासा किया गया AI चिप बैकलॉग है, और प्रबंधन अब 2027 में $100 बिलियन से अधिक AI राजस्व की संभावना की बात कर रहा है। कस्टम ASIC सर्वर 2026 में AI सर्वर शिपमेंट का लगभग 27.8% तक पहुंचने की राह पर हैं, ASIC बिक्री मात्रा साल-दर-साल 44.6% बढ़ रही है, जो मर्चेंट GPU की विकास गति से काफी आगे है।
इसे ब्रॉडकॉम के नेटवर्किंग, ब्रॉडबैंड और एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर में स्थापित व्यवसायों के ऊपर रखें, और टेक दिग्गज AI-सक्षम टोल रोड जैसा दिखने लगता है।
AMD एक अलग खेल खेलता है। यह ग्राहकों को Nvidia के GPU के इन-हाउस विकल्प बनाने में मदद करने की कोशिश नहीं कर रहा है — यह विकल्प बनने की कोशिश कर रहा है। इसके इंस्टिंक्ट MI350 और MI355X एक्सेलेरेटर और हेलियोस रैक डिज़ाइन डेटा सेंटर AI में Nvidia के B200 GPU और उसके नए रूबिन प्लेटफॉर्म को लक्षित करते हैं।
AMD का MI355X एक मजबूत कार्ड है: इसमें Nvidia के B200 से अधिक मेमोरी है और जब आप वर्कलोड को कम GPU पर रख सकते हैं तो कुछ बड़े भाषा मॉडल टेस्ट पर बेहतर थ्रूपुट और प्रति टोकन कम लागत दिखाई है।
हालांकि, एक बार जब आप पूर्ण सिस्टम पर ज़ूम आउट करते हैं, तो Nvidia के नवीनतम रूबिन प्लेटफॉर्म, जिन्होंने इस गर्मी में शिपिंग शुरू की, तस्वीर बदल देते हैं। DGX रूबिन NVL8 और वेरा रूबिन NVL72 कसकर एकीकृत रैक हैं जो GPU, CPU, नेटवर्किंग और सॉफ्टवेयर को एक ट्यून्ड AI मशीन में बांधते हैं, जो पुराने ब्लैकवेल सेटअप की तुलना में टोकन लागत को दस गुना तक कम कर देता है और वर्षों के CUDA और TensorRT टूलिंग पर निर्भर करता है।
यही कारण है कि AMD की चुनौती अब केवल एक तेज चिप बनाने के बारे में नहीं है। इसे यह प्रदर्शित करना होगा कि हेलियोस रैक और ROCm इकोसिस्टम वही एंड-टू-एंड विश्वसनीयता, प्रदर्शन और डेवलपर आराम प्रदान कर सकते हैं जो ग्राहक पहले से ही Nvidia के पूर्ण रूबिन स्टैक से उम्मीद करते हैं।
ब्रॉडकॉम की भविष्य की AI कमाई का एक बड़ा हिस्सा पहले से ही बहुवर्षीय अनुबंधों और एक बड़े बैकलॉग के माध्यम से लॉक है, इसलिए बाजार इसे एक विश्वसनीय इन्फ्रास्ट्रक्चर व्यवसाय की तरह मानता है और इसे एक ठोस लेकिन जंगली मूल्यांकन नहीं देता है।
AMD एक अलग स्थिति में है। Nvidia अभी भी AI एक्सेलेरेटर बाजार के अधिकांश हिस्से को नियंत्रित करता है, और AMD के पास केवल एक छोटा सा टुकड़ा है, इसलिए यदि यह इन्फ्रेंस और मेमोरी-हेवी वर्कलोड में वास्तविक हिस्सेदारी जीत सकता है, तो इसका त्रैमासिक डेटा सेंटर राजस्व कई बिलियन डॉलर से दसियों बिलियन डॉलर तक जा सकता है और इसकी कमाई प्रोफाइल को पूरी तरह से बदल सकता है। वह "शायद" वाली भावना वही है जिसके लिए निवेशक अधिक भुगतान कर रहे हैं: AMD का स्टॉक कंपनी के वर्तमान मुनाफे पर सीधे पढ़ने के बजाय बाजार हिस्सेदारी में बड़े बदलाव पर कॉल ऑप्शन की तरह अधिक मूल्यवान है, यही कारण है कि इसका फॉरवर्ड P/E अनुपात ब्रॉडकॉम की तुलना में बहुत अधिक है।
तो, बाजार इन दो टिकरों को अलग-अलग मूल्य क्यों दे रहा है? मेरा मानना है कि ऐसा इसलिए है क्योंकि ब्रॉडकॉम पहले से ही एक स्थिर, अनुबंध-समर्थित AI इन्फ्रास्ट्रक्चर आपूर्तिकर्ता के रूप में बुक है जबकि AMD अभी भी एक छोटा चैलेंजर है जिसके पास Nvidia से सार्थक GPU बाजार हिस्सेदारी हथियाने का मौका (लेकिन निश्चितता नहीं) है, बाजार ब्रॉडकॉम को टिकाऊ नकदी प्रवाह के लिए और AMD को अधिक जोखिम और अधिक परिवर्तनकारी उल्टा के लिए मूल्य देता है।
सरल शब्दों में, संभावित निवेशकों के लिए, ब्रॉडकॉम अधिक स्थिर AI इन्फ्रास्ट्रक्चर होल्डिंग है, जबकि AMD उच्च-जोखिम, उच्च-संभावित-पुरस्कार वाला दांव है।
Advanced Micro Devices में स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
मोटली फूल स्टॉक एडवाइजर विश्लेषक टीम ने अभी पहचाना है कि वे मानते हैं कि निवेशकों के लिए अभी खरीदने के लिए 10 सर्वश्रेष्ठ स्टॉक कौन से हैं… और Advanced Micro Devices उनमें से एक नहीं था। कट बनाने वाले 10 स्टॉक आने वाले वर्षों में जबरदस्त रिटर्न दे सकते हैं।
विचार करें जब Netflix ने 17 दिसंबर, 2004 को यह सूची बनाई... यदि आपने हमारी सिफारिश के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $440,710 होते! या जब Nvidia ने 15 अप्रैल, 2005 को यह सूची बनाई... यदि आपने हमारी सिफारिश के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,335,252 होते!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि स्टॉक एडवाइजर का कुल औसत रिटर्न 978% है — S&P 500 के 213% की तुलना में बाजार को कुचलने वाला आउटपरफॉरमेंस। नवीनतम टॉप 10 सूची न चूकें, जो स्टॉक एडवाइजर के साथ उपलब्ध है, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए निर्मित एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
**स्टॉक एडवाइजर रिटर्न 30 अगस्त, 2026 तक। ***
माइका ज़िमरमैन का उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई पोजीशन नहीं है। द मोटली फूल के पास Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Broadcom, Meta Platforms, Microsoft, और Nvidia में पोजीशन हैं और वह इनकी सिफारिश करता है। द मोटली फूल की एक प्रकटीकरण नीति है।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"ब्रॉडकॉम का 'स्थिर' राजस्व वास्तव में ग्राहक-नेतृत्व वाली ऊर्ध्वाधर एकीकरण के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है, जबकि AMD की तेजी पूरी तरह से Nvidia के CUDA के आसपास के सॉफ्टवेयर खाई को पाटने पर निर्भर है।"
लेख 'टोल-रोड' बनाम 'चैलेंजर' गतिशीलता की सही पहचान करता है, लेकिन यह ब्रॉडकॉम (AVGO) के लिए निष्पादन जोखिम को काफी कम आंकता है। जबकि $73 बिलियन का बैकलॉग सुरक्षा का एक आभास प्रदान करता है, यह मुट्ठी भर हाइपरस्केलर्स के बीच अत्यधिक केंद्रित है जो एक साथ अपने स्वयं के इन-हाउस सिलिकॉन विकसित कर रहे हैं। यदि ये ग्राहक ब्रॉडकॉम के कस्टम ASICs से आंतरिक डिजाइनों की ओर स्थानांतरित होने का निर्णय लेते हैं, तो ब्रॉडकॉम के मार्जिन तेजी से संकुचित हो सकते हैं। इसके विपरीत, AMD का मूल्यांकन ROCm इकोसिस्टम की सफलता पर एक 'कॉल ऑप्शन' को दर्शाता है। यदि AMD वर्तमान में CUDA में लॉक्ड डेवलपर्स के लिए प्रवेश की बाधा को कम कर सकता है, तो वे केवल बाजार हिस्सेदारी नहीं लेते—वे संरचनात्मक रूप से Nvidia की मूल्य निर्धारण शक्ति को तोड़ देते हैं। मैं दोनों पर तटस्थ हूँ, क्योंकि मौजूदा मल्टीपल्स पहले से ही उच्च-विकास परिदृश्यों को शामिल करते हैं जो सप्लाई चेन या एकीकरण की ठोकरों के लिए बहुत कम गुंजाइश छोड़ते हैं।
ब्रॉडकॉम का ASIC व्यवसाय वास्तव में हाइपरस्केलर इन-हाउसिंग के खिलाफ एक रक्षात्मक खाई है, क्योंकि इन कंपनियों के पास वह विशेषीकृत IP और विनिर्माण पैमाना नहीं है जो ब्रॉडकॉम TSMC के साथ अपनी गहरी साझेदारी के माध्यम से प्रदान करता है।
"ब्रॉडकॉम का मूल्यांकन प्रीमियम यह मानता है कि ASIC आउटसोर्सिंग हाइपरस्केलर डिफ़ॉल्ट बनी रहेगी, लेकिन आंतरिक चिप डिज़ाइन तेज़ हो रहा है, धीमा नहीं।"
लेख का फ्रेमिंग—ब्रॉडकॉम को 'टोल रोड' और AMD को 'कॉल ऑप्शन' के रूप में—आकर्षक है, लेकिन यह ब्रॉडकॉम की थीसिस में एक महत्वपूर्ण कमजोरी को छुपाता है। हाँ, $73B का ASIC बैकलॉग लॉक-इन दिखता है, लेकिन ये अनुबंध हाइपरस्केलर्स के साथ हैं जो *विक्रेता लॉक-इन और मार्जिन लीकेज को कम करने के लिए अपनी खुद की चिप्स भी बना रहे हैं। Microsoft का Maia, Google का TPU, Meta का MTIA—ये सैद्धांतिक खतरे नहीं हैं; ये शिप हो रहे हैं। ब्रॉडकॉम का 27.8% ASIC सर्वर शेयर का पूर्वानुमान यह मानता है कि हाइपरस्केलर्स आउटसोर्सिंग डिज़ाइन कार्य जारी रखेंगे, न कि इसे और अधिक आंतरिक बनाएंगे। AMD का जोखिम वास्तविक है (Nvidia का Rubin इकोसिस्टम मोट काफी मजबूत है), लेकिन ब्रॉडकॉम का 'अनुबंधित' राजस्व संरचनात्मक चुनौतियों का सामना कर सकता है, जिसका लेख में तनाव-परीक्षण नहीं किया गया है।
ब्रॉडकॉम के बहुवर्षीय अनुबंध वास्तव में बाध्यकारी और रक्षात्मक हैं—हाइपरस्केलर्स कार्यशील सिलिकॉन को मिड-साइकिल में रिप-एंड-रिप्लेस नहीं करेंगे—और नेटवर्किंग/सॉफ्टवेयर स्टैक उस चिपकाव को बनाता है जिस पर लेख सही ढंग से जोर देता है।
"दोनों नामों के लिए वास्तविक जोखिम यह है कि अपेक्षा से अधिक तीव्र AI पूंजीगत व्यय की चरम सीमा के बाद अनुवर्ती गति धीमी रह सकती है, जो Broadcom के बैकलॉग मूल्य को संकुचित कर सकती है और AMD के उत्कर्ष को सीमित कर सकती है, जब तक कि एंड-टू-एंड प्लेटफॉर्म्स परिणाम नहीं देते और इकोसिस्टम अपनाने की गति तेज नहीं होती।"
यह लेख एवीजीओ को एक स्थिर एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर विजेता और एएमडी को एक उच्च-बीटा अपसाइड शर्त के रूप में प्रस्तुत करता है, लेकिन असली जोखिम एआई केपीएक्स चक्र ही है। ब्रॉडकॉम की $8.4B त्रैमासिक एआई सेमीकंडक्टर राजस्व और $73B बैकलॉग प्रभावशाली लगते हैं, फिर भी हाइपरस्केलर खर्च में मंदी या कड़ी मूल्य निर्धारण 2027 के अनुमानित राजस्व लक्ष्य से पहले रैंप को रोक सकता है, खासकर यदि बहु-वर्षीय सौदे निचली शर्तों पर पुनः बातचीत करते हैं। एएमडी की अपसाइड एनवीडिया से रूबिन/हेलियोस और आरओसीएम के माध्यम से हिस्सेदारी हासिल करने पर निर्भर करती है; यहाँ निष्पादन जोखिम गैर-तुच्छ है, और एनवीडिया का सॉफ्टवेयर मोट प्रभावशाली बना हुआ है। यह टुकड़ा संभावित चर्न, एकाग्रता जोखिम और इस संभावना को नजरअंदाज करता है कि यदि केपीएक्स ठंडा होता है तो बाजार की वैकल्पिकता प्रीमियम समाप्त हो सकती है।
मेरे तर्क के विपरीत, सबसे मजबूत प्रतितर्क यह है कि यदि रूबिन-सुसंगत रैक और आरओसीएम को स्वीकृति मिलती है, तो एडीएम की अपेक्षा से अधिक आय उत्पन्न हो सकती है; और ब्रॉडकॉम पर अतिरिक्त मार्जिन दबाव या मांग में परिवर्तन अधिक आंतरिक सिलिकॉन विकसित करने से हो सकता है।
" एएमडी की अलग-अलग हार्डवेयर जीतों को स्थायी डेटा-सेंटर हिस्सेदारी में बदलने की क्षमता लेख में बताए गए अनुमान से कम है, क्योंकि फुल-स्टैक सॉफ्टवेयर मोट्स को तोड़ना उतना आसान नहीं है जितना कि कच्चे एक्सेलेरेटर स्पेक्स से लगता है।"
लेख AVGO को अपने $73B ASIC बैकलॉग और लगभग $8.4B त्रैमासिक AVGO AI राजस्व रन-रेट के माध्यम से एक लॉक्ड-इन इंफ्रास्ट्रक्चर के रूप में प्रस्तुत करता है, जबकि AMD को Nvidia के हिस्से पर एक उच्च-बीटा शॉट के रूप में दर्शाता है। फिर भी यह Broadcom के कस्टम सिलिकॉन में निष्पादन जोखिम को कम करके आंकता है: हाइपरस्केलर प्रोग्राम को रद्द या पुनः बातचीत कर सकते हैं यदि आंतरिक GPU बड़े पैमाने पर सस्ते साबित होते हैं, और ईथरनेट विकल्पों के बढ़ने से नेटवर्किंग मार्जिन संकुचित हो सकता है। कुछ इन्फ्रेंस वर्कलोड के लिए AMD का MI355X मेमोरी एज वास्तविक है, लेकिन लेख इस बात को नजरअंदाज करता है कि कैसे Nvidia का Rubin फुल-रैक सॉफ्टवेयर स्टैक, चिप-टू-चिप बेंचमार्क से परे ROCm अपनाने के लिए बार को बढ़ा देता है।
2026-27 में AMD की मामूली 8-10% हिस्सेदारी वृद्धि भी इसके छोटे आधार को देखते हुए असमानुपातिक EPS उछाल ला सकती है, जबकि AVGO का विविध राजस्व बैकलॉग गुणवत्ता की परवाह किए बिना पुनः-रेटिंग क्षमता को सीमित करता है।
"ब्रॉडकॉम की मजबूती टीएसएमसी (TSMC) और आईपी लाइब्रेरी के साथ उसकी साझेदारी में है, जिससे हाइपरस्केलर्स के आंतरिक प्रयास पूरक होते हैं, शुद्ध रूप से अपव्ययी नहीं।"
क्लॉड और जेमिनी ब्रॉडकॉम के लिए 'इन-हाउस' खतरे को अधिक महत्व दे रहे हैं। हाइपरस्केलर्स केवल चिप्स नहीं बना रहे; वे ब्रॉडकॉम-डिज़ाइन किए गए चिप्स बना रहे हैं। ब्रॉडकॉम का मूल्य केवल सिलिकॉन नहीं है—यह IP लाइब्रेरी और TSMC क्षमता आवंटन है जिसे आंतरिक टीमें निर्वात में दोहरा नहीं सकतीं। वास्तविक जोखिम 'इन-हाउसिंग' नहीं है, बल्कि ईथरनेट-आधारित नेटवर्किंग मांग में चक्रीय ठहराव है यदि AI क्लस्टर आर्किटेक्चर मालिकाना इंटरकनेक्ट्स की ओर स्थानांतरित होते हैं जो ब्रॉडकॉम के टोमाहॉक/जेरिको प्रभुत्व को दरकिनार करते हैं। यहीं मार्जिन संपीड़न वास्तव में छिपा है।
"ब्रॉडकॉम के लिए मार्जिन का जोखिम ग्राहक हानि नहीं, बल्कि इसके नेटवर्किंग स्टैक की संरचनात्मक पुरानापन है, यदि हाइपरस्केलर्स विशिष्ट इंटरकनेक्ट्स को मानक के रूप में अपनाते हैं।"
जेमिनी का मालिकाना इंटरकनेक्ट्स की ओर रुख करना अब तक का सबसे तीखा जोखिम है जिसे किसी ने उजागर नहीं किया। यदि हाइपरस्केलर्स ईथरनेट को पूरी तरह दरकिनार करने के लिए कस्टम फैब्रिक्स (जैसे: CXL, UEC) पर मानकीकरण करते हैं, तो ब्रॉडकॉम की Tomahawk/Jericho की खाई, केवल इन-हाउसिंग से उत्पन्न खतरे से कहीं अधिक तेज़ी से वाष्पित हो जाती है। लेकिन यहाँ तनाव है: उन्हीं हाइपरस्केलर्स को *उन विकल्पों के निर्माण* के लिए ब्रॉडकॉम की ASIC विशेषज्ञता की आवश्यकता है। तो असली सवाल यह है कि क्या ब्रॉडकॉम मार्जिन संपीड़न शुरू होने से पहले अपने IP लाइसेंसिंग मॉडल को बदल सकता है—यह नहीं कि वह ग्राहक खोता है या नहीं, बल्कि यह कि क्या वह मूल्य निर्धारण शक्ति खोता है।
"AVGO की मार्जिन प्रक्षेपवक्र इस बात पर निर्भर करती है कि कैसे बहु-वर्षीय बैकलॉग संभावित हाइपरस्केलर के स्वामित्व वाले फैब्रिक्स में बदलाव के बीच शर्तों पर पुनः बातचीत करते हैं, न कि केवल बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि पर।"
क्लॉड 'इन-हाउसिंग' आलोचना से अधिक तीखा जोखिम उठाता है: हाइपरस्केलर्स प्रोप्राइटरी इंटरकनेक्ट्स को आगे बढ़ा सकते हैं जबकि उन्हें अभी भी ब्रॉडकॉम की IP और फैब लीवरेज की आवश्यकता है। गायब कड़ी यह है कि बहु-वर्षीय ASIC बैकलॉग वॉल्यूम और डेटा-सेंटर आर्किटेक्चर चक्रों के बदलने पर शर्तों पर पुनः बातचीत कैसे करते हैं; मार्जिन संपीड़न केवल वॉल्यूम बदलावों से नहीं, बल्कि मूल्य निर्धारण दबाव से आ सकता है। यह सूक्ष्मता AVGO के 2026–27 मार्जिन प्रक्षेपवक्र के लिए शुद्ध शेयर लाभ से अधिक मायने रखती है।
"ASIC अनुबंध वॉल्यूम पुनर्वार्ता की अनुमति देते हैं जो इंटरकनेक्ट मानकों के बदलने पर सिलिकॉन और नेटवर्किंग दोनों में मार्जिन को संकुचित कर सकते हैं।"
क्लॉड यह कम आंकता है कि ब्रॉडकॉम के ASIC बैकलॉग अनुबंध मात्रा- और माइलस्टोन-आधारित हैं, न कि निश्चित-मूल्य वाले, इसलिए हाइपरस्केलर्स का CXL फैब्रिक्स की ओर रुख करना पुनर्वार्ताओं को ट्रिगर कर सकता है जो ASIC और नेटवर्किंग मार्जिन दोनों को एक साथ प्रभावित करें। जेमिनी द्वारा उजागर किया गया IP पिवट इसकी भरपाई नहीं करेगा क्योंकि TSMC आवंटन अधिकार नए इंटरकनेक्ट मानकों में स्थानांतरित नहीं होते। यह $73B बैकलॉग में पहले से दिखाई देने वाले एकाग्रता जोखिम को और बढ़ा देता है।
पैनलिस्ट इस बात पर सहमत हैं कि ब्रॉडकॉम (AVGO) की 'टोल-रोड' रणनीति को महत्वपूर्ण जोखिमों का सामना करना पड़ रहा है, विशेष रूप से हाइपरस्केलर्स द्वारा अपने स्वयं के चिप्स विकसित करने और संभावित रूप से मालिकाना इंटरकनेक्ट्स की ओर स्थानांतरित होने से, जो मार्जिन को संकुचित कर सकता है। AMD (AMD) का ROCm इकोसिस्टम की सफलता पर 'कॉल ऑप्शन' को उच्च-जोखिम, उच्च-पुरस्कार के रूप में देखा जाता है।
एएमडी की क्षमता निविडिया की मूल्य निर्धारण शक्ति को संरचनात्मक रूप से तोड़ने की, यदि यह वर्तमान में क्यूडा में बंद डेवलपर्स के लिए प्रवेश की बाधा को कम कर सकती है।
ब्रॉडकॉम के टोमाहॉक/जेरिको प्रभुत्व को दरकिनार करते हुए मालिकाना इंटरकनेक्ट्स की ओर बदलाव और ASIC बैकलॉग शर्तों के संभावित पुनर्विचार से मार्जिन संपीड़न।