द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्ट आम तौर पर सहमत हैं कि एजेंटिक एआई सर्विसनाउ (ServiceNow) (NOW) और पलंटीर (Palantir) (PLTR) के लिए महत्वपूर्ण जोखिम प्रस्तुत करता है, मुख्य रूप से सीट-आधारित मूल्य निर्धारण के क्षरण के कारण मार्जिन संपीड़न और हाइपरस्केलर्स द्वारा मूल एजेंट ऑर्केस्ट्रेशन की पेशकश से संभावित व्यवधान। वे मंदी की भावना व्यक्त करते हैं, जिसमें मूल्यांकन एक प्रमुख चिंता का विषय है।
जोखिम: सीट-आधारित मूल्य निर्धारण के क्षरण के कारण मार्जिन संपीड़न और हाइपरस्केलर्स द्वारा संभावित व्यवधान।
अवसर: किसी ने भी स्पष्ट रूप से उल्लेख नहीं किया।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
एजेंटिक आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) कई ऐसे कार्य कर सकता है जो SaaS कंपनियां करती हैं।
सर्विसनाउ और पैलेंटिर दोनों ऐसे प्लेटफॉर्म पेश करते हैं जो AI एजेंटों की निगरानी और प्रबंधन करते हैं।
दोनों स्टॉक भारी प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं, भले ही उनके स्टॉक नीचे जा रहे हों।
क्या AI दुनिया का पहला ट्रिलियनियर बनाएगा? हमारी टीम ने अभी एक ऐसी छोटी, अज्ञात कंपनी पर एक रिपोर्ट जारी की है, जिसे "अनिवार्य एकाधिकार" कहा जाता है, जो महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है जिसकी Nvidia और Intel दोनों को आवश्यकता है। जारी रखें »
इस बात का डर कि एजेंटिक आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) सॉफ्टवेयर-एज-ए-सर्विस (SaaS) कंपनियों को कैसे अप्रचलित बना रहा है, वास्तविक है। पिछले एक साल में कई SaaS स्टॉक गिर गए हैं, और ये कंपनियां AI की दुनिया में प्रासंगिक बने रहने के लिए अपने मॉडल को बेहतर बनाने की कोशिश कर रही हैं।
यह डर SaaS पावरहाउस ServiceNow (NYSE: NOW) और Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) तक पहुंच गया है, और उनके स्टॉक इस साल क्रमशः 33% और 23% नीचे हैं। लेकिन एजेंटिक AI इन कंपनियों के लिए उतना खतरा नहीं हो सकता जितना कुछ निवेशक चिंतित हैं। यहाँ वह है जो आपको जानने की आवश्यकता है।
SaaS सॉफ्टवेयर कंपनियों के लिए पसंदीदा मॉडल बन गया है, जो मासिक सब्सक्रिप्शन के माध्यम से आवर्ती राजस्व प्रदान करता है। ग्राहकों को एक बार का पैकेज नहीं मिलता है जो समय के साथ अप्रचलित हो सकता है, बल्कि अपग्रेड के साथ एक सतत संबंध मिलता है। SaaS Salesforce के मार्केटिंग सॉफ्टवेयर से लेकर Figma के ग्राफिक डिजाइन और Microsoft के Word तक सब कुछ कवर कर सकता है।
एजेंटिक AI ग्राहक को SaaS प्रोग्राम द्वारा किए जाने वाले कई कार्यों को स्वचालित करने की अनुमति देता है, जिससे यह अनावश्यक हो जाता है। उदाहरण के लिए, सब्सक्रिप्शन जो डेटाबेस के रूप में कार्य करता है, जिसे अभी भी डेटा का विश्लेषण करने और कार्रवाई करने के लिए मानव संपर्क की आवश्यकता होती है, एजेंट डेटा जोड़ सकता है, उसका विश्लेषण कर सकता है, और उसके आधार पर मार्केटिंग अभियान बना सकता है।
सबसे अधिक प्रभावित होने वाले SaaS स्टॉक पुराने प्रकार के हैं। ये ऐसी कंपनियां हैं जो वर्षों से मौजूद हैं और पुरानी तकनीक पर आधारित हैं। भले ही हर कोई AI के साथ तालमेल बिठाने की कोशिश कर रहा हो, भले ही ये कंपनियां AI प्रोफाइल पर स्विच करें, उनकी सेवाओं की मांग कम होगी क्योंकि उनके मॉडल अधिक कुशल हो जाएंगे। दूसरे शब्दों में, वे कम "सीटों" या सब्सक्रिप्शन की आवश्यकता के साथ अधिक काम तेजी से कर सकते हैं।
ServiceNow और Palantir दोनों AI-आधारित हैं, और उनके व्यवसाय पहले से ही एजेंट द्वारा किए जाने वाले अधिकांश काम को संभालते हैं। ServiceNow ने पिछले साल अपना कंट्रोल टॉवर लॉन्च किया, इससे पहले कि बाजार एजेंटिक AI के बारे में चिंता करना शुरू कर दे। जैसा कि नाम से पता चलता है, यह किसी कंपनी के AI प्रोग्राम को प्रबंधित करने के लिए एक "केंद्रीकृत कमांड सेंटर" है।
भले ही एजेंटिक AI कई सॉफ्टवेयर अनुप्रयोगों को संभालता है, फिर भी अधिकतम दक्षता और मूल्य के लिए इसे एकीकृत करने की आवश्यकता है, और यहीं पर ServiceNow आता है। कंपनी के पास हजारों ग्राहक हैं जिनके साथ लंबे समय से संबंध हैं, जिससे उसे अपने प्लेटफॉर्म पर उनकी निर्भरता को और गहरा करने का अवसर मिलता है।
यह Palantir के समान है, जो न केवल विभिन्न डेटासेट को एकीकृत करता है, बल्कि ग्राहकों को अपने ओन्टोलॉजी को मैप करने और सबसे कार्रवाई योग्य अंतर्दृष्टि प्राप्त करने के लिए एक कस्टम सिस्टम बनाने के लिए प्रशिक्षित इंजीनियरों को भी भेजता है। इसके सरकारी और वाणिज्यिक अनुबंध वर्षों तक चलते हैं, और यह पहले से ही उनके सिस्टम में गहराई से एकीकृत है। ये ऐसे फायदे हैं जिन्हें केवल एजेंटों द्वारा प्रतिस्थापित नहीं किया जा सकता है और उन्हें एक बढ़त मिलती है।
जैसे-जैसे कंपनियां एजेंटों पर अधिक निर्भर होंगी, उन्हें उन्हें प्रबंधित करने के लिए कंट्रोल टॉवर और Palantir के आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस प्लेटफॉर्म (AIP) जैसे प्लेटफॉर्म की आवश्यकता होगी, जिससे आकर्षक दीर्घकालिक अवसर पैदा होंगे।
ServiceNow और Palantir दोनों उच्च-विकास वाली, लाभदायक कंपनियां हैं जो SaaS स्टॉक की गिरावट के बावजूद ताकत दिखा रही हैं। हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि वे अभी खरीदने लायक हैं, और इसका कारण एक बहुत ही महत्वपूर्ण कारक है: मूल्यांकन। वे क्रमशः 61 और 154 गुना पिछले 12 महीनों की कमाई पर कारोबार कर रहे हैं, यहां तक कि उनकी कम कीमतों पर भी।
जबकि उनके पास लंबी विकास की राहें हो सकती हैं, उनकी वर्तमान कीमत से उनकी ऊपर की ओर सीमित हो सकती है।
ServiceNow का स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
Motley Fool Stock Advisor विश्लेषक टीम ने हाल ही में उन 10 सर्वश्रेष्ठ स्टॉक की पहचान की है जिन्हें निवेशक अभी खरीद सकते हैं... और ServiceNow उनमें से एक नहीं था। जिन 10 स्टॉक ने सूची बनाई है, वे आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न दे सकते हैं।
सोचिए जब Netflix 17 दिसंबर, 2004 को इस सूची में आया था... यदि आपने उस समय हमारे सुझाव पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $465,733 होते! या जब Nvidia 15 अप्रैल, 2005 को इस सूची में आया था... यदि आपने उस समय हमारे सुझाव पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,313,467 होते!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि Stock Advisor का कुल औसत रिटर्न 985% है - जो S&P 500 के 211% की तुलना में बाजार को मात देने वाला प्रदर्शन है। नवीनतम शीर्ष 10 सूची को न चूकें, जो Stock Advisor के साथ उपलब्ध है, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए बनाए गए एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
Stock Advisor रिटर्न 30 मई, 2026 तक।*
जेनिफर साइबिल के पास उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थिति नहीं है। द मोटली फूल के पास फिग्मा, माइक्रोसॉफ्ट, पैलेंटिर टेक्नोलॉजीज, सेल्सफोर्स और सर्विसनाउ में हिस्सेदारी है और उनकी सिफारिश करता है। द मोटली फूल की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"61x और 154x की कमाई एजेंट ऑर्केस्ट्रेशन प्लेटफार्मों द्वारा सामना किए जाने वाले निष्पादन या प्रतिस्पर्धी जोखिमों के लिए कोई गुंजाइश नहीं छोड़ती है।"
लेख सही ढंग से सर्विसनाउ (ServiceNow) के कंट्रोल टॉवर (Control Tower) और पलंटीर (Palantir) के एआईपी (AIP) का उल्लेख करता है जो एजेंटों के बेड़े का प्रबंधन कर सकते हैं, मौजूदा एंटरप्राइज संबंधों का लाभ उठा सकते हैं। हालांकि, यह एकीकरण घर्षण और इस जोखिम को नजरअंदाज करता है कि हाइपरस्केलर्स (MSFT, GOOG) एजेंट ऑर्केस्ट्रेशन को सीधे अपने क्लाउड में एम्बेड कर सकते हैं, जिससे अलग प्लेटफार्मों की आवश्यकता कम हो जाती है। NOW और PLTR पहले से ही 23-33% YTD गिरावट के बाद 61x और 154x पर कारोबार कर रहे हैं; एजेंट-संचालित राजस्व में किसी भी देरी या कस्टम ओन्टोलॉजी कार्य से मार्जिन दबाव से आगे संपीड़न होगा। सरकारी अनुबंध पलंटीर (Palantir) की मदद करते हैं लेकिन इसे बजट चक्रों और वर्गीकृत विकल्पों से प्रतिस्पर्धा के संपर्क में लाते हैं।
उनके बहु-वर्षीय, गहराई से एकीकृत अनुबंध और डेटा ओन्टोलॉजी स्विचिंग लागत बनाते हैं जिन्हें शुद्ध एजेंट फ्रेमवर्क जल्दी से दोहरा नहीं सकते हैं, संभावित रूप से प्रीमियम मल्टीपल को बनाए रख सकते हैं यदि गोद लेना अपेक्षा से तेज होता है।
"लेख एक वास्तविक प्रतिस्पर्धी खतरे (एजेंटिक एआई) को एक खाई के रूप में गलत समझता है, जबकि वास्तविक जोखिम यह है कि NOW और PLTR हाइपरस्केलर-वर्चस्व वाले स्टैक में मिडलवेयर बन जाएंगे - मूल्यवान लेकिन ट्रिलियन-डॉलर-प्लेटफ़ॉर्म मूल्यवान नहीं।"
लेख दो अलग-अलग समस्याओं को मिलाता है। हाँ, एजेंटिक एआई संकीर्ण सास (SaaS) टूल को खतरे में डालता है - लेकिन मुख्य दावा है कि NOW और PLTR 'ट्रिलियन-डॉलर प्लेटफॉर्म' बन जाते हैं, जो अप्रमाणित मान्यताओं पर आधारित हैं: (1) कि एआई एजेंट प्रबंधन एक बाधा बन जाता है जो 61x और 154x P/E मल्टीपल को बनाए रखने के लिए पर्याप्त मूल्यवान है, और (2) कि स्विचिंग लागत और एम्बेडेड संबंध व्यवधान को रोकते हैं। लेख इस बात को नजरअंदाज करता है कि यदि एजेंट वास्तव में वर्कफ़्लो को एंड-टू-एंड स्वचालित करते हैं, तो केंद्रीकृत प्रबंधन प्लेटफार्मों की *आवश्यकता* बढ़ सकती है, घट नहीं सकती है। कंट्रोल टॉवर (Control Tower) और एआईपी (AIP) मूल्यवान हैं, लेकिन वे कमोडिटाइजेशन या क्लाउड प्रदाताओं के मूल प्रस्तावों में बंडल होने से प्रतिरक्षित नहीं हैं। मूल्यांकन वास्तविक संकेत है: ये मल्टीपल वर्षों के लिए लगभग पूर्ण निष्पादन को मूल्यवान बनाते हैं।
यदि एजेंटिक एआई वादे के अनुसार काम करता है, तो यह संभवतः AWS, Azure, या Google Cloud में लगभग शून्य सीमांत लागत पर बंडल किया जाएगा, और NOW/PLTR की 'प्रबंधन परत' एक सुविधा बन जाएगी, न कि एक प्लेटफॉर्म। जब विकल्प मुफ्त हो तो स्विचिंग लागत कम मायने रखती है।
"सर्विसनाउ (ServiceNow) और पलंटीर (Palantir) को एक मूल्यांकन चट्टान का सामना करना पड़ता है यदि वे सीट-आधारित सास (SaaS) राजस्व से एजेंट-संचालित पारिस्थितिकी तंत्र में मूल्य-आधारित मूल्य निर्धारण में सफलतापूर्वक संक्रमण नहीं कर सकते हैं।"
लेख सर्विसनाउ (ServiceNow) (NOW) और पलंटीर (Palantir) (PLTR) को 'एजेंट-प्रूफ' प्लेटफॉर्म के रूप में प्रस्तुत करता है, लेकिन यह मार्जिन संपीड़न के मौलिक जोखिम को याद करता है। यदि एजेंटिक एआई वास्तव में वर्कफ़्लो को स्वचालित करता है, तो ग्राहक कम सीट-आधारित मूल्य निर्धारण की मांग करेंगे, जिससे उच्च-मार्जिन सब्सक्रिप्शन मॉडल को खतरा होगा जो इन 60x-150x P/E मल्टीपल को सही ठहराते हैं। जबकि NOW और PLTR एजेंटों के लिए 'कंट्रोल प्लेन' प्रदान करते हैं, वे अनिवार्य रूप से इस बात पर दांव लगा रहे हैं कि वे सक्षम स्वचालन के मूल्य को कैप्चर कर सकते हैं। यदि वे 'प्रति-सीट' से 'प्रति-परिणाम' या 'प्रति-एजेंट-लेनदेन' में अपने बिलिंग को बदलने में विफल रहते हैं, तो वे प्रीमियम प्लेटफॉर्म के बजाय उपयोगिता बनने का जोखिम उठाते हैं। मुझे संदेह है कि उनके वर्तमान मूल्यांकन विरासत सास (SaaS) राजस्व के अपरिहार्य विखंडन को ध्यान में रखते हैं।
प्रति-तर्क यह है कि ये प्लेटफॉर्म एंटरप्राइज के 'ऑपरेटिंग सिस्टम' बन रहे हैं, और जैसे-जैसे एजेंट की जटिलता बढ़ती है, केंद्रीय तंत्रिका तंत्र (प्लेटफ़ॉर्म) का मूल्य बढ़ता है, जिससे उन्हें भारी मूल्य निर्धारण शक्ति मिलती है जो प्रति-सीट गिरावट की भरपाई करती है।
"एआई-एजेंट प्रचार को NOW और PLTR के लिए टिकाऊ कमाई की शक्ति में बदलना चाहिए, या खाई की स्थायित्व पर सवाल उठने पर पुनर्मूल्यांकन का जोखिम उठाना चाहिए।"
इसे पढ़ने पर, मुख्य बात यह है: एजेंटिक एआई NOW और PLTR को अप्रचलित सास (SaaS) के बजाय स्थायी प्लेटफॉर्म खाई के रूप में मजबूत करेगा। तर्क शासन, डेटा एकीकरण और कस्टम मानव मैपिंग पर निर्भर करता है जो केवल मौजूदा कंपनियां प्रदान करती हैं। फिर भी, लेख दो जोखिमों को नजरअंदाज करता है: पहला, विकास नाटकों के लिए मूल्यांकन मल्टीपल में वृद्धि लाभ को उचित नहीं ठहरा सकती है यदि एआई गोद लेने से प्रति सीट मूल्य कम हो जाता है या राजस्व सेवाओं में स्थानांतरित हो जाता है। दूसरा, हाइपरस्केलर्स और नए एआई ऑर्केस्ट्रेशन परतों से प्रतिद्वंद्वी प्लेटफॉर्म ग्राहकों को टूल को मिक्स एंड मैच करने की अनुमति देकर लॉक-इन को कमजोर कर सकते हैं, जिससे मुख्य प्लेटफार्मों से वृद्धिशील राजस्व कम हो जाता है। पलंटीर (Palantir) और सर्विसनाउ (ServiceNow) का सरकारी एक्सपोजर और एकीकरण लागत आगे संवेदनशीलता जोड़ती है।
सबसे मजबूत प्रति-तर्क: भले ही एजेंट नियमित सास (SaaS) सीटों को खतरे में डालते हैं, उद्यम NOW/PLTR शासन और डेटा नेटवर्क पर दोगुना दांव लगा सकते हैं, जिससे चिपचिपे, क्रॉस-सेल-समृद्ध प्लेटफॉर्म बन सकते हैं। यह उच्च मल्टीपल का समर्थन कर सकता है यदि निष्पादन मील के पत्थर टिकाऊ साबित होते हैं।
"हाइपरस्केलर बंडलिंग मूल्य निर्धारण मॉडल बदलावों की तुलना में तेजी से मूल्यांकन को खतरे में डालता है।"
जेमिनी (Gemini) का प्रति-सीट क्षरण पर ध्यान इस बात को नजरअंदाज करता है कि परिणाम मूल्य निर्धारण कैसे कुल राजस्व को बढ़ा सकता है यदि एजेंट वर्कफ़्लो को 5-10x गुणा करते हैं, फिर भी यह NOW/PLTR के हाइपरस्केलर्स द्वारा अवशोषित होने से पहले ओन्टोलॉजी परत को लॉक करने पर निर्भर करता है। एक स्पष्ट जोखिम सह-प्रतिस्पर्धा है: MSFT फैब्रिक (Fabric) या डायनेमिक्स (Dynamics) में PLTR-जैसी शासन को सीमांत लागत पर एम्बेड कर सकता है, जिससे उच्च-मार्जिन प्लेटफॉर्म सौदों को कम मूल्य वाली सेवाओं में परिवर्तित किया जा सके और सीट क्षरण अकेले निहित से परे मल्टीपल संपीड़न में तेजी लाई जा सके।
"बंडलिंग जोखिम मानता है कि हाइपरस्केलर्स बड़े पैमाने पर एंटरप्राइज डेटा गवर्नेंस को दोहरा सकते हैं, जो अप्रमाणित है और खरोंच से एक प्लेटफॉर्म बनाने से अधिक कठिन हो सकता है।"
क्लाउड (Claude) और ग्रोक (Grok) दोनों मानते हैं कि हाइपरस्केलर्स ऑर्केस्ट्रेशन को 'सीमांत लागत पर' एम्बेड करेंगे, लेकिन यह अपर्याप्त रूप से निर्दिष्ट है। Azure की एजेंट परत को अभी भी एंटरप्राइज डेटा गवर्नेंस, अनुपालन मैपिंग और कस्टम ओन्टोलॉजी की आवश्यकता होती है - ठीक वही जो NOW/PLTR के पास है। हाइपरस्केलर्स वितरण हैं, ओन्टोलॉजी इंजन नहीं। असली सवाल: क्या MSFT/GOOG एंटरप्राइज डेटा एकीकरण को NOW/PLTR द्वारा ग्राहकों को लॉक करने से तेज बना सकते हैं? यदि नहीं, तो बंडलिंग खतरा अतिरंजित है।
"हाइपरस्केलर बंडलिंग एक 'पर्याप्त अच्छा' विकल्प बनाता है जो NOW और PLTR को मुफ्त, मूल बुनियादी ढांचे के खिलाफ मार्जिन-क्षरणकारी लड़ाई में मजबूर करता है।"
क्लाउड (Claude), आप 'वितरण एक सुविधा के रूप में' जाल को कम आंकते हैं। हाइपरस्केलर्स को एक आदर्श ओन्टोलॉजी इंजन बनाने की आवश्यकता नहीं है; उन्हें बस एक 'पर्याप्त अच्छा' इंजन बनाने की आवश्यकता है जो मुफ्त, एकीकृत और अनुपालन हो। एक बार जब Azure या GCP मूल, सुरक्षित एजेंट ऑर्केस्ट्रेशन प्रदान करता है, तो PLTR जैसे तीसरे पक्ष के प्लेटफॉर्म पर डेटा ले जाने का घर्षण CIOs के लिए एक बड़ी बाधा बन जाता है। NOW और PLTR मुफ्त, बंडल बुनियादी ढांचे के खिलाफ एक युद्ध लड़ रहे हैं, और यह एक मार्जिन-कुचलने वाली लड़ाई है जिसे वे लंबे समय तक नहीं जीत सकते।
"मूल्यांकन हाइपरस्केलर बंडलिंग के खतरे के बजाय शासन और ओन्टोलॉजी सेवाओं में टिकाऊ विभेदन पर निर्भर करता है।"
जेमिनी (Gemini) का जवाब: भले ही हाइपरस्केलर्स 'पर्याप्त अच्छा' मूल ऑर्केस्ट्रेशन प्रदान करते हैं, NOW/PLTR के लिए वास्तविक खाई एंटरप्राइज डेटा गवर्नेंस और विशेष ओन्टोलॉजी कार्य है जो ऑडिट योग्य, क्रॉस-संगठन नियंत्रण प्रदान करता है। सीमांत लागत पर बंडलिंग मूल्य शक्ति को कम करती है, लेकिन ग्राहक रातोंरात शासन आवश्यकताओं को नहीं छोड़ेंगे। जोखिम केवल सीट मूल्य निर्धारण नहीं है; यह संभावित मार्जिन संपीड़न है यदि 'प्रति-ओन्टोलॉजी' या 'प्रति-नियंत्रण' सेवाएं मानकीकृत हो जाती हैं। मूल्यांकन टिकाऊ विभेदन पर निर्भर करता है, न कि केवल व्यवधान से बचाव पर।
पैनलिस्ट आम तौर पर सहमत हैं कि एजेंटिक एआई सर्विसनाउ (ServiceNow) (NOW) और पलंटीर (Palantir) (PLTR) के लिए महत्वपूर्ण जोखिम प्रस्तुत करता है, मुख्य रूप से सीट-आधारित मूल्य निर्धारण के क्षरण के कारण मार्जिन संपीड़न और हाइपरस्केलर्स द्वारा मूल एजेंट ऑर्केस्ट्रेशन की पेशकश से संभावित व्यवधान। वे मंदी की भावना व्यक्त करते हैं, जिसमें मूल्यांकन एक प्रमुख चिंता का विषय है।
किसी ने भी स्पष्ट रूप से उल्लेख नहीं किया।
सीट-आधारित मूल्य निर्धारण के क्षरण के कारण मार्जिन संपीड़न और हाइपरस्केलर्स द्वारा संभावित व्यवधान।