ग्लेनफार्न, कोनोकोफिलिप्स ने अलास्का एलएनजी के लिए गैस आपूर्ति पूर्ववर्ती समझौते पर हस्ताक्षर किए

“यह सौदा मुख्य रूप से कम मूल्य वाली राज्य-व्यापी पाइपलाइन को डी-रिस्क करता है जबकि निर्यात चरण जो COP के सुई को स्थानांतरित करेगा, अभी भी निष्पादन और परमिटिंग अनिश्चितता के वर्षों का सामना करता है।”

पूर्ववर्ती समझौता ग्लेनफार्न की 739-मील अलास्का पाइपलाइन के लिए कोनोकोफिलिप्स से उत्तरी ढलान गैस आपूर्ति को लॉक करता है, जिससे चरण एक को अंतिम निवेश निर्णय की ओर बढ़ने और राज्य की मांग को पूरा करने के लिए पर्याप्त प्रतिबद्धताएं मिलती हैं। फिर भी वास्तविक आर्थिक पुरस्कार चरण दो के निकिस्की एलएनजी निर्यात टर्मिनल बना हुआ है, जिसे यह सौदा सीधे संबोधित नहीं करता है। अतीत में अलास्का गैस मुद्रीकरण के प्रयास बहु-दशक की देरी, $40 बिलियन से अधिक की पूंजी लागत और बार-बार नियामक चुनौतियों के तहत ढह गए हैं। COP के लिए व्यवस्था मुख्य रूप से अगले पांच वर्षों में नए नकदी प्रवाह बनाने के बजाय मौजूदा संचालन को औपचारिक बनाती है, जिससे मूल्यांकन प्रभाव तब तक कम हो जाता है जब तक कि ठोस निर्माण मील के पत्थर दिखाई न दें।

“एक गैस आपूर्ति पूर्ववर्ती समझौता अलास्का एलएनजी चरण एक के लिए एक आवश्यक शर्त है, पर्याप्त नहीं - वित्तपोषण, परमिटिंग, और निरंतर अलास्का मांग बाध्यकारी बाधाएं बनी हुई हैं।”

यह एक आवश्यक लेकिन अपर्याप्त मील का पत्थर है। ग्लेनफार्न ने सभी प्रमुख उत्तरी ढलान उत्पादकों से गैस प्रतिबद्धताएं सुरक्षित कर ली हैं - यह वास्तविक है। लेकिन लेख 30-वर्षीय *पूर्ववर्ती* समझौते (गैर-बाध्यकारी ढांचा) को अंतिम निवेश निर्णय के साथ मिलाता है, जो नहीं हुआ है। चरण एक 739-मील की इंट्रास्टेट पाइपलाइन है; चरण दो निर्यात सुविधाएं स्थगित हैं। वास्तविक परीक्षण: क्या ग्लेनफार्न संघीय सब्सिडी या निर्यात राजस्व के बिना चरण एक (~$15-20B अनुमानित) को वित्तपोषित कर सकता है? अलास्का का राजकोषीय संकट और प्रतिस्पर्धी एलएनजी परियोजनाएं (मोजाम्बिक, ऑस्ट्रेलिया रैंपिंग) निष्पादन जोखिम पैदा करती हैं। COP को यहां वैकल्पिक क्षमता मिलती है - वे कंपनी पर दांव नहीं लगा रहे हैं।

“आपूर्ति समझौतों को सुरक्षित करना एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है, लेकिन परियोजना की व्यवहार्यता परियोजना वित्त और निर्माण लागत नियंत्रण पर निर्भर करती है, न कि केवल गैस की उपलब्धता पर।”

यह पूर्ववर्ती समझौता ग्लेनफार्न के लिए एक सामरिक जीत है, लेकिन यह अलास्का के बुनियादी ढांचे में निहित भारी पूंजीगत व्यय और नियामक बाधाओं को नजरअंदाज करता है। जबकि COP, XOM, और Hilcorp से आपूर्ति सुरक्षित करना अंतिम निवेश निर्णय (FID) के लिए एक आवश्यक शर्त है, यह पर्याप्त से बहुत दूर है। 739-मील पाइपलाइन को अत्यधिक इलाके की चुनौतियों और लगातार परमिटिंग देरी का सामना करना पड़ता है। निवेशकों को ध्यान देना चाहिए कि 'पूर्ववर्ती समझौते' अक्सर गैर-बाध्यकारी या परियोजना वित्तपोषण पर सशर्त होते हैं जो मायावी बना हुआ है। जबकि यह चरण एक के लिए आपूर्ति पक्ष को डी-रिस्क करता है, उच्च मुद्रास्फीति वाले वातावरण में निर्माण की भारी लागत आंतरिक रिटर्न दर (IRR) को वैश्विक एलएनजी मूल्य अस्थिरता के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बनाती है, जो वर्तमान में नरम हो रही है।

“सौदे के साथ भी, अलास्का एलएनजी को बहु-अरब डॉलर के capex, परमिटिंग, और मांग जोखिम का सामना करना पड़ता है जो FID को अपेक्षाओं से बहुत आगे धकेल सकता है या परियोजना को आर्थिक रूप से अव्यवहार्य बना सकता है।”

मील का पत्थर वाणिज्यिक प्रगति का संकेत देता है: चरण एक की 739-मील पाइपलाइन और 30-वर्षीय उत्तरी ढलान गैस प्रतिबद्धताएं अलास्का एलएनजी परियोजना के लिए एक वित्तपोषण हुक और अंतिम निवेश निर्णय की ओर गति का सुझाव देती हैं। चरण दो निकिस्की में एलएनजी निर्यात जोड़ेगा, जो COP और अन्य उत्तरी ढलान उत्पादकों के साथ संरेखित होगा। फिर भी लेख महत्वपूर्ण जोखिम को छोड़ देता है: एक दूरस्थ, लंबी दूरी की परियोजना के लिए capex आकार और निर्माण जोखिम; परमिटिंग बाधाएं और संभावित पर्यावरणीय विरोध; गैस मूल्य और ऑफटेक शर्तें अप्रकट हैं; घरेलू अलास्का बाजार दीर्घकालिक आपूर्ति को अवशोषित नहीं कर सकता है; वैश्विक एलएनजी मांग और एशियाई कीमतें अंततः एक FID निर्णय को चलाएंगी, जो लागत बढ़ने पर खिसक सकती है।