द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल आम तौर पर सहमत था कि जबकि ली लू और पबराई के केंद्रित, कम-टर्नओवर पोर्टफोलियो ने ऐतिहासिक रूप से बेहतर प्रदर्शन किया है, इस रणनीति की नकल खुदरा निवेशकों के लिए संस्थागत पहुंच और विश्लेषणात्मक कठोरता की कमी के कारण काम नहीं कर सकती है। उन्होंने मूल्यांकन, मैक्रो हेडविंड और संभावित व्यवस्था परिवर्तनों पर विचार करने के महत्व पर भी जोर दिया, विशेष रूप से एआई-संचालित विकास चक्रों में।
जोखिम: एआई-कैपेक्स चक्रों में व्यवस्था परिवर्तन और खुदरा विश्वास और विश्लेषणात्मक कठोरता की कमी
अवसर: एआई लाभार्थियों के लिए चयनात्मक जोखिम और नकदी-प्रवाह-उत्पादक इनकंबेंट्स को प्राथमिकता देना
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
- ली लू, मोनीश पबराई और गाय स्पियर जैसे प्रमुख मूल्य निवेशकों जानबूझकर बहुत कम व्यापार करते हैं, और यह दीर्घकालिक रूप से एक स्मार्ट कदम है।
- निवेशकों को निराशावादी दीर्घकालिक रिटर्न पूर्वानुमानों पर अत्यधिक प्रतिक्रिया करने से बचना चाहिए और लगातार व्यापार करने की इच्छा का विरोध करना चाहिए, क्योंकि ऐतिहासिक रूप से ट्रैक पर होने वाले पोर्टफोलियो के साथ कुछ भी न करने से अधिक सक्रिय दृष्टिकोण बेहतर प्रदर्शन होता है।
- उस विश्लेषक ने 2010 में NVIDIA को बुलाया, उसने अपने शीर्ष 10 स्टॉक का नाम दिया और Crocs उनमें से एक नहीं था। उन्हें यहाँ मुफ़्त में प्राप्त करें।
चूंकि व्यापक बाजार थोड़ा अधिक महंगा होने लगा है, जबकि खुदरा भीड़ अपोलो द्वारा जारी किए गए कम-बुलिश रिपोर्ट को पचा रही है, जिसमें सुझाव दिया गया है कि S&P 500 अगले दशक के लिए 0% रिटर्न देख सकता है, यह निश्चित रूप से ऐसा लगता है कि नए पैसे लगाने के तरीके के बारे में अलग तरह से सोचने का समय आ गया है, खासकर जब AI क्रांति अधिक मुद्रीकरण चरण में प्रवेश करने की ओर अग्रसर है।
जबकि मैं वास्तव में मानता हूं कि परिवर्तनकारी तकनीक किसी भी प्रकार के "खोए हुए दशक" जैसे अनुमानों को गलत साबित कर सकती है, खासकर जब SpaceX, OpenAI, Anthropic और इसी तरह के मेगा AI IPO अगले एक या दो वर्षों में सार्वजनिक बाजारों में उतरने की संभावना रखते हैं, निवेशकों को हमेशा बाजार में प्रवेश की कीमत और कुछ प्रकार के शेयरों के बारे में भी सावधान रहना चाहिए।
आप इसे किसी भी तरह से देखें, एक से अधिक बड़ी संस्थाएँ आगे के दशक के लिए अपनी रिटर्न भूख को नियंत्रित कर रही हैं। और जबकि मैं निश्चित रूप से AI की क्षमताओं और कॉर्पोरेट आय को छत तक चलाने की इसकी क्षमता को कम आंकने वाले एक पूर्वानुमान पर हिंसक कार्रवाई नहीं करूंगा, मुझे लगता है कि ट्रैक पर बने रहना और विविधीकरण सुनिश्चित करना हमेशा की तरह महत्वपूर्ण है, भले ही DRAM या NAND में एक निवेशक वर्तमान में तकनीक के उस गर्म कोने में पूरी तरह से निवेश करना चाहेगा!
उस विश्लेषक ने 2010 में NVIDIA को बुलाया, उसने अपने शीर्ष 10 स्टॉक का नाम दिया और Crocs उनमें से एक नहीं था। उन्हें यहाँ मुफ़्त में प्राप्त करें।
जबकि हेज फंड और बड़े नाम पिछली तिमाही में की गई खरीद, बिक्री या विकल्पों के व्यापार के लिए सुर्खियां बटोरते हैं, मुझे यह भी उल्लेखनीय लगता है जब एक सम्मानित मूल्य निवेशक कम करता है।
महान ली लू, जो दिवंगत चार्ली मुंगर के मित्र थे, हिमालय में एक केंद्रित पोर्टफोलियो चलाते हैं। व्यक्ति ने केवल चौथी तिमाही में एक खरीद की, और वह जूते फर्म Crocs (NASDAQ:CROX) के शेयरों की खरीद थी, जो एक डीप-वैल्यू प्ले साबित हुआ जो काफी अच्छी तरह से समयबद्ध था। अन्य चाल एक बिक्री थी। लेकिन यह ध्यान रखना योग्य है कि ली लू का फंड पिछली तिमाही (Q3) में कुछ नहीं करता था।
एक अन्य प्रतिभाशाली अरबपति दिग्गज जो उतने चालें नहीं कर रहे हैं, वह डालल स्ट्रीट होल्डिंग्स के मोनीश पबराई हैं। वह एक सम्मानित मूल्य निवेशक हैं जो शायद अपने अधिक सक्रिय (और अधिक विविध) स्मार्ट मनी दृश्य में अपने साथियों की तुलना में अधिक स्पॉटलाइट के हकदार हैं। क्यों? वह व्यक्ति दिल से एक मूल्य निवेशक है और महान लोगों के दर्शनों को व्यवहार में लाता है।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"'कुछ न करने' की रणनीति केंद्रित मूल्य प्रबंधकों का एक विलासिता है और यह आज के औसत खुदरा निवेशक के सामने आने वाले उच्च-अस्थिरता, उच्च-मूल्यांकन वातावरण के साथ मौलिक रूप से बेमेल है।"
'कुछ न करने' का लेख का रोमांटिकरण वर्तमान बाजार चक्र के लिए एक खतरनाक अनुमान है। जबकि ली लू और पबराई अत्यधिक एकाग्रता और गहरी-मूल्य धैर्य पर पनपते हैं, खुदरा निवेशक अक्सर इसे निष्क्रिय निष्क्रियता के लिए लाइसेंस के रूप में गलत समझते हैं। हम वर्तमान में एक बड़े पैमाने पर मूल्यांकन फैलाव देख रहे हैं: जबकि एस एंड पी 500 लगभग 21x फॉरवर्ड आय पर कारोबार कर रहा है, उल्लिखित 'एआई मुद्रीकरण' चरण पूंजी व्यय-भारी फर्मों के लिए एक द्विआधारी परिणाम पैदा करेगा। 'खोए हुए दशक' के थीसिस पर दांव लगाना बड़े उत्पादकता टेलविंड को नजरअंदाज करता है, लेकिन मूल्यांकन को नजरअंदाज करना भी उतना ही लापरवाह है। निवेशकों को सट्टा 'अगली पीढ़ी' के आईपीओ पर नकदी-प्रवाह-उत्पादक इनकंबेंट्स को प्राथमिकता देनी चाहिए, क्योंकि पूंजी की लागत 2008 के बाद के युग की तुलना में काफी अधिक बनी हुई है।
इसका सबसे मजबूत मामला यह है कि 'खोए हुए दशक' की भविष्यवाणी वास्तव में एक माध्य-प्रत्यावर्तन चेतावनी है; यदि लाभ मार्जिन वर्तमान रिकॉर्ड उच्च स्तर से संकुचित होते हैं, तो उच्च-विकास वाली एआई फर्मों को भी उनके गुणक हिंसक रूप से सिकुड़ते हुए दिखाई देंगे, उन लोगों को दंडित करते हैं जिन्होंने 'कुछ नहीं किया' और नकदी में नहीं रहे।
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"कम टर्नओवर आउटपरफॉर्मेंस के साथ सहसंबद्ध है, लेकिन लेख धैर्य को मूल्यांकन अज्ञानता के साथ मिलाता है और कभी भी यह नहीं बताता है कि एआई अपसाइड कितना पहले से ही वर्तमान कीमतों में निहित है।"
लेख दो अलग-अलग विचारों को मिलाता है: (1) कि केंद्रित, कम-टर्नओवर पोर्टफोलियो बेहतर प्रदर्शन करते हैं, और (2) कि यह मूल्यांकन या मैक्रो हेडविंड को नजरअंदाज करने को मान्य करता है। ली लू द्वारा CROX खरीदना बुद्धिमत्ता का प्रमाण प्रस्तुत किया जाता है, लेकिन एक व्यापार एक थीसिस को साबित नहीं करता है। अपोलो 0% एस एंड पी 500 पूर्वानुमान को 'एआई को कम आंकना' कहकर खारिज कर दिया जाता है, फिर भी लेख यह नहीं बताता है कि वर्तमान गुणकों पर एआई आय वृद्धि कितनी पहले से ही मूल्यवान है। वास्तविक अंतर्दृष्टि - कि निष्क्रियता हाइपरट्रेडिंग को मात देती है - सच है लेकिन सामान्य है। क्या गायब है: क्या ये दिग्गज पूरी तरह से इक्विटी से कम हैं या सिर्फ इक्विटी के भीतर चुनिंदा हैं, और क्या उनके केंद्रित दांव वास्तविक बढ़त या उत्तरजीविता पूर्वाग्रह को दर्शाते हैं।
यदि ली लू और पबराई वास्तव में कुछ न करके बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं, तो इसका मतलब यह हो सकता है कि उन्होंने पहले ही अपने सर्वोत्तम विचारों में आकार ले लिया है और समझदारी से व्यवधानों की प्रतीक्षा कर रहे हैं - न कि निष्क्रियता स्वयं एक रणनीति है जिसे खुदरा निवेशकों को कॉपी करना चाहिए। खुदरा 'कम करो' की नकल अक्सर पुनर्संतुलन या कर-हानि कटाई पर टालमटोल करने का मतलब होता है, जो अनुशासित एकाग्रता से अलग है।
"एक न्यूनतम, 'पाठ्यक्रम पर बने रहें' दृष्टिकोण एआई-विघटन व्यवस्था में खराब प्रदर्शन कर सकता है जो उच्च-विकास लाभार्थियों को चयनात्मक पुन: आवंटन को पुरस्कृत करता है।"
भले ही यह टुकड़ा ली लू और पबराई द्वारा अल्ट्रा-लो टर्नओवर को मूल्य-निर्णय अनुशासन के रूप में महिमामंडित करता है, सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि यह रुख एआई-संचालित विकास चक्र में खराब प्रदर्शन कर सकता है। लेख समय जोखिम, कर ड्रैग और एकाग्रता को नजरअंदाज करता है, और यह मैक्रो कारकों जैसे दर प्रक्षेपवक्र और कैपेक्स चक्रों को छोड़ देता है जो वर्षों तक जोखिम प्रीमियम को बदल सकते हैं। यह क्रॉक्स और क्यू 4 खरीद को एक सार्वभौमिक रणनीति चित्रित करने के लिए चुनता है, लेकिन यह चूक जाता है कि क्या ऐसा दृष्टिकोण चक्रों में मापता है या छोटे-कैप मूल्य जाल के बाहर काम करता है। महत्वपूर्ण रूप से, इसमें मंदी के दौरान और तकनीक में धर्मनिरपेक्ष बदलावों के दौरान बेंचमार्क के खिलाफ कठोर प्रदर्शन परीक्षण की कमी है।
मेरे रुख के विरुद्ध: यदि एआई-संचालित विकास फिर से दर करता है, तो एक न्यूनतम दृष्टिकोण कुछ विजेताओं से बड़े लाभ से चूकने का जोखिम उठाता है; अवसर लागत और संभावित गिरावट दर्दनाक हो सकती है जब एआई लाभार्थियों की चौड़ाई का विस्तार होता है।
"मूल्य किंवदंतियों की 'कुछ न करने' की रणनीति संस्थागत-ग्रेड डील शर्तों पर निर्भर करती है जिसे खुदरा निवेशक दोहरा नहीं सकते हैं, जिससे रणनीति व्यक्तिगत पोर्टफोलियो के लिए मौलिक रूप से त्रुटिपूर्ण हो जाती है।"
क्लाउड उत्तरजीविता पूर्वाग्रह को चिह्नित करने के लिए सही है, लेकिन हर कोई तरलता जाल से चूक रहा है। ली लू और पबराई सिर्फ 'कुछ नहीं कर रहे हैं' - वे एक व्यवस्था में काम कर रहे हैं जहां उनकी पूंजी का आकार उन्हें सार्वजनिक इक्विटी पर निजी-बाजार जैसी शर्तें लागू करने की अनुमति देता है। इस 'न्यूनतम' दृष्टिकोण की नकल करने वाले खुदरा निवेशक विफल हो जाएंगे क्योंकि उनके पास संस्थागत पहुंच की कमी है जो इन किंवदंतियों द्वारा सुरक्षित किए गए नुकसान से सुरक्षा पर बातचीत करते हैं। रणनीति धैर्य नहीं है; यह स्वभाव के रूप में प्रच्छन्न संरचनात्मक लाभ है।
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"संरचनात्मक लाभ मायने रखता है, लेकिन यह प्राथमिक कारण नहीं है कि खुदरा 'कुछ न करने' की रणनीतियाँ विफल हो जाती हैं - वास्तविक बढ़त और विश्वास अनुशासन की कमी है।"
जेमिनी का 'तरलता जाल' तर्क तेज लेकिन अतिरंजित है। ली लू और पबराई के पास पैमाने के फायदे हैं, हाँ - लेकिन उनका आउटपरफॉर्मेंस आधुनिक निष्क्रिय अनुक्रमणिका और संस्थागत शर्तों तक खुदरा पहुंच से पहले का है। वास्तविक बढ़त स्वभाव प्लस वास्तविक विश्लेषणात्मक गहराई है, न कि केवल बातचीत की शक्ति। खुदरा उनके सौदे के प्रवाह को दोहरा नहीं सकता है, लेकिन इसे 'रणनीति असंभव है' के साथ मिलाना यह नजरअंदाज करता है कि उनके मूल थीसिस - सस्ता खरीदें, प्रतीक्षा करें - के लिए संस्थागत लाभ की आवश्यकता नहीं है। गलती यह मान लेना है कि खुदरा उन्हें पहुंच के कारण विफल कर देगा, जब यह इसलिए विफल हो जाएगा क्योंकि खुदरा में उनके विश्वास और विश्लेषणात्मक कठोरता की कमी है।
"व्यवस्था जोखिम और गैर-शून्य लागतों का तात्पर्य है कि जोखिम बजट और हेजिंग के बिना 'कुछ न करने' का रुख खराब प्रदर्शन करेगा।"
जेमिनी, तरलता-जाल धक्का एक उपयोगी अनुस्मारक है, लेकिन यह 'कुछ न करने' के लिए एक मुफ्त पास नहीं है। खुदरा निजी-शब्द लाभ को दोहरा नहीं सकता है, फिर भी सबसे बड़ा जोखिम व्यवस्था परिवर्तन है: एआई-कैपेक्स चक्र विकास स्टॉक को फिर से दर कर सकते हैं, यदि मार्जिन ऊंचे बने रहते हैं या चौड़ाई फैलती है तो धैर्य के लिए छूट को कम कर सकते हैं। शून्य-टर्नओवर रुख पुनर्मूल्यांकन जोखिम, कर ड्रैग और हेजिंग लागतों को नजरअंदाज करता है। विश्वास को स्पष्ट जोखिम बजट और एआई लाभार्थियों के चयनात्मक जोखिम के साथ जोड़ा जाना चाहिए, न कि अंधा धैर्य।
पैनल आम तौर पर सहमत था कि जबकि ली लू और पबराई के केंद्रित, कम-टर्नओवर पोर्टफोलियो ने ऐतिहासिक रूप से बेहतर प्रदर्शन किया है, इस रणनीति की नकल खुदरा निवेशकों के लिए संस्थागत पहुंच और विश्लेषणात्मक कठोरता की कमी के कारण काम नहीं कर सकती है। उन्होंने मूल्यांकन, मैक्रो हेडविंड और संभावित व्यवस्था परिवर्तनों पर विचार करने के महत्व पर भी जोर दिया, विशेष रूप से एआई-संचालित विकास चक्रों में।
एआई लाभार्थियों के लिए चयनात्मक जोखिम और नकदी-प्रवाह-उत्पादक इनकंबेंट्स को प्राथमिकता देना
एआई-कैपेक्स चक्रों में व्यवस्था परिवर्तन और खुदरा विश्वास और विश्लेषणात्मक कठोरता की कमी