फेड के अंदर: पॉवेल ने कसम खाई है कि वह 'शैडो चेयर' नहीं होंगे, लेकिन वॉर्श के साथ टकराव से बचना मुश्किल होगा

जब फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) फिर से जून के मध्य में इकट्ठा होगी, तो यह लगभग 80 वर्षों में पहली बार होगा जब एक बैठे और पूर्व अध्यक्ष एक साथ व्यवसाय करेंगे, जो केंद्रीय बैंक के लिए एक संवेदनशील समय पर आने वाला ऐतिहासिक ओवरलैप है।

हालांकि यह परिदृश्य नीति टाइटन्स के बीच टकराव जैसा दिख सकता है, लेकिन आने वाले अध्यक्ष केविन वॉर्श और आउटगोइंग जेरोम पॉवेल के साथ बैठक संभवतः कम शत्रुतापूर्ण होगी - फिर भी नीति के लिए उच्च दांव रखेगी।

"केविन और जे दोनों बातचीत करने में सक्षम होंगे, और मुझे लगता है कि FOMC के बाकी सदस्य बातचीत करने में सक्षम होंगे, हालांकि मैं यह स्वीकार करता हूं कि यह चुनौतीपूर्ण हो सकता है," लोरेटा मेस्टर ने कहा, जो 2024 तक क्लीवलैंड फेड के अध्यक्ष के रूप में काम किया और समिति की बैठकों के पीछे के दरवाजों में क्या होता है, इसके बारे में अच्छी तरह से जानती हैं। "वे सभी वयस्क हैं, और वे सभी फेड के मिशन को जानते हैं, और मुझे बहुत विश्वास है कि वही निर्णय लेने को चलाएगा, न कि इन अन्य चीजों में से कोई भी जिसके बारे में लोग चिंतित हैं।"

हालांकि मेस्टर और अन्य पर्यवेक्षकों को फेड की सहकर्मी प्रतिष्ठा प्रबल होने की उम्मीद है, लेकिन नाटक की संभावना से इनकार नहीं किया जा सकता है। असामान्य स्थिति प्रतिस्पर्धात्मक नीतिगत पदों की संभावना बढ़ाती है, भले ही सूक्ष्म रूप से व्यक्त किया गया हो, क्योंकि बाजार फेड की अगली चाल का इंतजार कर रहे हैं।

आखिरकार, वॉर्श ने खुद फेड में "शासन परिवर्तन" का आह्वान किया है, पॉवेल के नेतृत्व पर एक सीधा वार। इसके अलावा, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प, जिन्होंने दोनों पुरुषों को नामांकित किया था, पॉवेल के एक गंभीर आलोचक रहे हैं और उन्होंने कोई रहस्य नहीं बनाया है कि वह वॉर्श को दरें कम करने की उम्मीद करते हैं।

अंत में, पॉवेल का स्पष्ट रूप से फेड अध्यक्ष के रूप में उनका अंतिम कार्यकाल दोष रेखाओं की संभावितता पर प्रकाश डालता है, बैठक के बाद के बयान में चार चौंकाने वाले असहमति के साथ, ज्यादातर उन सदस्यों से जो दस्तावेज़ में एक सूक्ष्म वाक्यांश का विरोध करते थे जिसे आगे नीति में ढील का संकेत माना जा सकता है।

क्षेत्रीय अध्यक्ष मजबूत खड़े हैं

उन लोगों के लिए जिनकी कल्पना उपजाऊ है, तीन "नहीं" वोट - मिNEAPOLIS के नील काशकारी, डलास के लॉरी लोगन और बेथ हैमैक, जिन्होंने क्लीवलैंड में मेस्टर का स्थान लिया - वॉर्श के ब्याज दरों को कम करने के अपने प्रयास में उसके प्रति एक चेतावनी हो सकती है।

"केविन वॉर्श वहां जाकर अपने सहयोगियों को यह समझाने में सक्षम नहीं होंगे, मुझे नहीं लगता, कि यह दरें कम करने का समय है," मेस्टर ने कहा। "वह आर्थिक स्थिति का मूल्यांकन भी करना चाहेंगे इससे पहले कि वह तर्क दे सके कि ब्याज दरों को फिर से शुरू करने का समय आ गया है।"

वास्तव में, वर्तमान आर्थिक परिस्थितियां नीति में ढील के लिए तर्क करने के लिए बहुत कम गोला-बारूद प्रदान करती हैं।

गुरुवार को आए ताज़ा आंकड़ों से पता चला कि मार्च में कोर मुद्रास्फीति 3.2% पर थी, जो फेड के 2% के लक्ष्य से काफी ऊपर थी, क्योंकि ईरान युद्ध और तेल की कीमतों पर इसके प्रभाव का असर टैरिफ के नतीजों के साथ मिलकर उपभोक्ता कीमतों को ऊंचा बनाए हुए है।

उसी समय, साप्ताहिक बेरोज़गारी दावों में गिरावट आई, जो सितंबर 1969 के बाद के सबसे कम स्तर पर थी, जिससे यह और सबूत मिलता है कि श्रम बाजार कम से कम स्थिर है क्योंकि छंटनी पूर्व राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन के शुरुआती वर्षों से सबसे कम स्तर पर है।

इसलिए, डेटा FOMC में टकराव की एक और संभावित स्थिति प्रस्तुत करता है। फेड के अध्यक्ष ने 1948 में अपने पद से इस्तीफा देने के बाद गवर्नर के रूप में पद पर बने रहने का आखिरी बार मैरिनर एक्लेस ने ट्रूमैन प्रशासन के साथ तनाव के बीच किया था।

आर्थिक, राजनीतिक दबाव

"किसी को यह उम्मीद करनी चाहिए कि राजनीतिक चक्र के कारण फेडरल रिजर्व पर ब्याज दरों में कटौती करने के लिए किसी भी आगे के दबाव के परिणामस्वरूप फेडरल रिजर्व के अन्य सदस्यों द्वारा बहुत अधिक, बहुत अधिक मजबूत प्रतिक्रिया होगी," RSM के मुख्य अर्थशास्त्री जोसेफ ब्रुसेलास ने कहा।

संघर्ष के लिए जलवायु FOMC में आगे बढ़ने के लिए अनुकूल है, उन्होंने जोड़ा।

"यह तब होता है जब फेडरल रिजर्व की केंद्रीय बैंक स्वतंत्रता पर हमले को देखा जाता है," ब्रुसेलास ने कहा। "मुझे नहीं लगता कि फेड पर एक जहरीला माहौल होगा या पॉवेल और वॉर्श के बीच प्रतिकूल संबंध होगा। हालांकि, मुझे आश्चर्य नहीं होगा अगर पॉवेल ब्याज दरों को जल्दबाजी में काटने के किसी भी कदम पर स्विंग वोट साबित हो।"

बुधवार को फेड में अपने पद से इस्तीफा देने के बाद भी पद पर बने रहने की अपनी मंशा की घोषणा करते हुए, पॉवेल ने किसी प्रतिद्वंद्विता की किसी भी संभावना को कम कर दिया, यह जोर देकर कहा कि वह वॉर्श के एजेंडे को विफल करने का इरादा नहीं रखते हैं और "शैडो चेयर" न होने की कसम खाते हैं।

इसके बजाय, उन्होंने फेड मुख्यालय नवीनीकरण की जांच के निष्कर्ष की प्रतीक्षा करने की अपनी इच्छा पर ध्यान केंद्रित किया। पॉवेल ने आंतरिक प्रतिद्वंद्विता की उम्मीदों को कम कर दिया, भले ही उन्होंने व्यापक राजनीतिक तनावों को स्वीकार किया।

"मैं एक गवर्नर के रूप में कम प्रोफ़ाइल रखने की योजना बना रहा हूं। केवल एक अध्यक्ष होता है," पॉवेल ने कहा, यह जोड़ते हुए कि उनकी "उच्च-प्रोफ़ाइल असहमति" या कुछ ऐसा होने की कोई इच्छा नहीं है।

"मुझे लगता है कि यह, और एक बहुत ही सामान्य, मानक प्रकार का संक्रमण प्रक्रिया होगी," उन्होंने जोड़ा।

वॉर्श से संपर्क नहीं किया जा सका।

मेस्टर की तरह, पूर्व फेड उपाध्यक्ष रोजर फर्ग्यूसन भी उम्मीद करते हैं कि पॉवेल अपने शब्द के प्रति सच्चे रहेंगे, भले ही नीतिगत मतभेदों की आसन्न संभावना हो।

फर्ग्यूसन ने भी पॉवेल द्वारा वॉर्श में व्यक्त किए गए आत्मविश्वास को साझा किया कि फेड को अपने प्राथमिक लक्ष्यों - कम मुद्रास्फीति और पूर्ण रोजगार पर ध्यान केंद्रित रखने के लिए, हालांकि वह "एक पतली रेखा पर चलना" होगा, क्योंकि यह स्पष्ट है कि उसके पास तत्काल कार्रवाई के लिए कोई वोट नहीं है, निश्चित रूप से निकट भविष्य में दरें कम करने के लिए।

"मुझे लगता है कि वह वैकल्पिक शक्ति स्रोत बनने, किसी भी तरह से 'शैडो चेयर' बनने में रुचि नहीं रखते हैं। उन्होंने केविन वॉर्श और केविन वॉर्श की क्षमता में विश्वास व्यक्त किया है, और मैं उस विश्वास को साझा करता हूं," फर्ग्यूसन ने गुरुवार को सीएनबीसी पर कहा। "इसलिए मुझे लगता है कि यह वास्तव में फेड की स्वतंत्रता बनाए रखने और, frankly, एक बार और सभी के लिए अपना नाम साफ़ करने के अलावा कुछ भी करने का प्रयास नहीं है।"