ईरान युद्ध फेड दर में बढ़ोतरी को मजबूर कर सकता है, कटौती नहीं

संघीय रिजर्व नीति निर्माताओं के लिए, ईरान युद्ध एक परिचित लेकिन असहज दुविधा पैदा करता है: ऊर्जा झटकों से प्रेरित मुद्रास्फीति का जोखिम, साथ ही आर्थिक विकास कमजोर हो सकता है।
यदि तेल की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं और आपूर्ति में व्यवधान बना रहता है, तो फेड अधिकारियों को कुछ व्यवहार्य विकल्प मिल सकते हैं: ब्याज दरों को कीमतों को नियंत्रित करने के लिए ऊंचा रखना, भले ही नौकरी बाजार नरम हो जाए।
17-18 मार्च की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक के बाद जारी किए गए अद्यतन पूर्वानुमान या "डॉट प्लॉट" मध्य पूर्व में आर्थिक संघर्ष को शीर्ष फेड अधिकारियों द्वारा कैसे नेविगेट करने की उम्मीद है, इसका सबसे स्पष्ट संकेत दे सकता है।
गर्म कोर पीसीई मुद्रास्फीति और कमजोर जीडीपी वृद्धि ने धीमी वृद्धि और लगातार मूल्य दबावों के स्टैगफ्लेशनरी मिश्रण के बारे में चिंताओं को पुनर्जीवित किया है, जिसने बदले में 2026 में ब्याज-दर में वृद्धि की चिंताओं को बढ़ा दिया है।
"फेड नीति में आसानी की ओर बढ़ रहा है। यह बड़ी तस्वीर है," विंसेंट रीनहार्ट, एक पूर्व वरिष्ठ फेड सलाहकार, जो अब बीएनवाई इन्वेस्टमेंट्स में मुख्य अर्थशास्त्री हैं, ने 17 मार्च को द वॉल स्ट्रीट जर्नल को बताया।
"लेकिन वे तब तक दरों में कटौती नहीं करेंगे जब तक वे निश्चित न हों कि मुद्रास्फीति स्थायी रूप से कम है," रीनहार्ट ने कहा।
फेड के दोहरे जनादेश के लिए नौकरियों, कीमतों की क्या आवश्यकता है
फेड के दोहरे कांग्रेस जनादेश के लिए इसे पूर्ण रोजगार और मूल्य स्थिरता को संतुलित करने की आवश्यकता है।
कम ब्याज दरें काम पर रखने का समर्थन करती हैं लेकिन मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे सकती हैं।
उच्च दरें कीमतों को ठंडा करती हैं लेकिन नौकरी बाजार को कमजोर कर सकती हैं।
दो लक्ष्य अक्सर टकराते हैं, विभिन्न समय-सीमाओं पर काम करते हैं और अप्रत्याशित वैश्विक घटनाओं जैसे कि महामारियों और युद्धों से प्रभावित होते हैं।
सीएमई ग्रुप फेडवॉच टूल रिपोर्ट करता है कि 19 मार्च को एफओएमसी द्वारा दरों को स्थिर रखने की 99% से अधिक संभावना है। इसने दिसंबर तक अगले फेड दर में 25 आधार अंकों की कटौती की संभावना को केवल 41% तक धकेल दिया है।
एफओएमसी ने जनवरी में दर कटौती रोकी
एफओएमसी ने जनवरी में 10-2 के वोट से 3.50% से 3.75% पर ब्याज दरों को स्थिर रखने के लिए मतदान किया, जो 2025 की अपनी पिछली तीन बैठकों में 25 आधार अंकों की तीन निरंतर कटौती के बाद था।
उन कटौतियों को श्रम बाजार में बढ़ती कमजोरी और मुद्रास्फीति को ठंडा करने वाले डेटा पर आधारित किया गया था, हालांकि अभी भी चिपचिपा और टैरिफ-लदा हुआ है।
फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने दिसंबर की बैठक के बाद संवाददाताओं से कहा कि अर्थव्यवस्था एक तटस्थ सीमा में बस रही थी।
अर्थशास्त्रियों के लिए एक तटस्थ सीमा का मतलब है कि मौद्रिक नीति आर्थिक विकास को उत्तेजित या प्रतिबंधित नहीं कर रही है।
यह जुलाई 2025 के बाद एफओएमसी का पहला ठहराव था।
जैसा कि मैंने दिसंबर की बैठक के बाद रिपोर्ट किया था, पॉवेल ने संकेत दिया कि फेड ने रोजगार के लिए खतरे को बढ़ाने के लिए पर्याप्त कर लिया है, जबकि मूल्य दबावों पर वजन जारी रखने के लिए दरों को पर्याप्त रूप से ऊंचा छोड़ दिया है।
"नौकरी सृजन नकारात्मक होने वाली दुनिया, मुझे लगता है कि हमें उस स्थिति को बहुत सावधानी से देखना होगा, और यह सुनिश्चित करना होगा कि हम मौद्रिक नीति के साथ नौकरी सृजन पर दबाव नहीं डाल रहे हैं," उन्होंने कहा।
फेड इस सप्ताह नवीनतम "डॉट प्लॉट" जारी करेगा
फेड का "आर्थिक अनुमानों का सारांश" मुद्रास्फीति, बेरोजगारी और आर्थिक उत्पादन के अपने अनुमान प्रदान करता है, साथ ही ब्याज दरों के अनुमान भी प्रदान करता है जिन्हें अधिकारी तीन साल की अवधि में सबसे उपयुक्त नीति मानते हैं।
ब्याज दर अनुमान, जिसे फेड के "डॉट प्लॉट" के रूप में भी जाना जाता है, केंद्रीय बैंक की सोच और योजनाओं में अंतर्दृष्टि के लिए वॉल स्ट्रीट पर बारीकी से देखा जाता है।
एसईपी सभी 19 फेड अधिकारियों की एक त्रैमासिक रिपोर्ट है, जिसमें एफओएमसी के 12 मतदान सदस्य शामिल हैं।
यह कई प्रमुख आर्थिक चर को मापता है, जिनमें शामिल हैं:
वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद वृद्धि। हाल ही में संशोधित जीडीपी 2025 की तीसरी तिमाही में 4.4% वृद्धि से तेज मंदी के साथ 2025 की चौथी तिमाही के लिए 0.7% पर आया।
बेरोजगारी दर। यह हाल ही में एक निराशाजनक फरवरी पेरोल रिपोर्ट के बाद 4.4% पर उम्मीद से अधिक बताई गई थी।
मुद्रास्फीति। इसमें व्यक्तिगत उपभोग व्यय (पीसीई) मुद्रास्फीति और खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर कोर पीसीई मुद्रास्फीति दोनों के लिए अनुमान शामिल हैं। जनवरी पीसीई फेड के 2% वार्षिक लक्ष्य से ऊपर, 2.9% साल-दर-साल आया।
"छोटे व्यवसाय इस एफओएमसी बैठक में एक होल्डिंग पैटर्न में प्रवेश कर रहे हैं," टीडी बैंक में यूएस रीजनल एंड स्मॉल बिजनेस बैंकिंग के प्रमुख और कमर्शियल बैंक के सह-प्रमुख एंडी ब्रेगेंज़र ने दस्ट्रीट को बताया। "दो साल के ऊंचे उधार लागत के बाद, कई उद्यमियों ने अनुकूलित किया है, लेकिन वास्तविकता यह है कि उच्च ब्याज दरें अभी भी प्रभावित करती हैं कि वे विकास में कैसे और कब निवेश करते हैं।"
ब्रेगेंज़र ने कहा कि छोटे व्यवसाय के मालिक नीति के आगे के रास्ते के बारे में संकेतों को ध्यान से सुनेंगे।
उन्होंने कहा, "वे सतर्क रूप से आशावादी बने हुए हैं और अवसरों का लाभ उठाने के लिए तैयार हैं।"
फेड डेटा-संचालित निर्णय लेता है
फेड मौद्रिक नीति निर्णयों को चलाने के लिए सरकारी और निजी डेटा स्रोतों का उपयोग करता है, एक रियर-व्यू मिरर दृष्टिकोण जिसे अक्सर बहुत प्रतिबंधात्मक होने के लिए आलोचना की जाती है।
इन आलोचकों, जिनमें ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेस्सेंट और पूर्व फेड गवर्नर केविन वारश, अगले फेड अध्यक्ष बनने के लिए ट्रम्प के नामांकित व्यक्ति शामिल हैं, ब्याज दरों को निर्धारित करने के लिए एआई सहित अधिक उन्नत मॉडल के उपयोग की वकालत करते हैं।
अरबों डॉलर का करदाता पैसा - मुख्य रूप से व्यक्तिगत कर रिटर्न और पेरोल करों से - राष्ट्र के $38.9 ट्रिलियन ऋण पर ब्याज का भुगतान करता है।
उपभोक्ताओं के लिए, एक विलंबित दर कटौती का मतलब सामर्थ्य संकट के दौरान उच्च उधार लागत हो सकती है, जिससे कई अमेरिकी "कम-किराए, कम-आग" श्रम बाजार में ऊर्जा, किराने, आश्रय और स्वास्थ्य देखभाल बिलों का भुगतान करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं।
ईरान युद्ध से पहले फेड को अपने जनादेश के दोनों पक्षों के जोखिमों का सामना करना पड़ा
ईरान युद्ध के प्रकोप से पहले भी, फेड को अपने कांग्रेस जनादेश के दोनों पक्षों: नौकरियों और मुद्रास्फीति के चिंताजनक जोखिमों से एक दुविधा का सामना करना पड़ा।
जनवरी और फरवरी के लिए नवीनतम मुद्रास्फीति और जीडीपी आंकड़ों की रिहाई से पहले, फेड अधिकारियों ने 2026 की ब्याज दरों में कटौती पर एक विभाजित दृष्टिकोण प्रदर्शित किया।
फेड गवर्नर स्टीफन मिरान ने श्रम बाजार का समर्थन करने और उत्पादकता को बढ़ावा देने के लिए 2026 में 25 आधार अंकों की चार कटौतियों का आह्वान किया।
फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर ने फेड के जनादेश के दोनों पक्षों के जोखिमों का हवाला दिया और कहा कि यह एक "सिक्का उछाल" होगा कि क्या वह इस महीने दर ठहराव के लिए मतदान करेंगे।
ट्रम्प ने फेड और पॉवेल की दरों को 1% या उससे कम नहीं करने के लिए आलोचना जारी रखी, 12 मार्च को ट्रुथसोशल पर पोस्ट किया:
"संघीय रिजर्व के अध्यक्ष, जेरोम 'बहुत देर' पॉवेल, आज कहां हैं? उन्हें अगली बैठक का इंतजार नहीं करना चाहिए, तुरंत ब्याज दरें घटानी चाहिए!"
व्यापारी, विश्लेषक 2026 दर-कट आउटलुक को संशोधित करते हैं
व्यापारी डरते हैं कि ईरान में युद्ध मुद्रास्फीति को बढ़ाएगा और नौकरी बाजार को खींचेगा, जिससे फेड के जनादेश के दोनों पक्ष खतरे में पड़ जाएंगे।
गोल्डमैन सैक्स ने केंद्रीय बैंक की दर में कटौती के अपने पूर्वानुमान को आगे बढ़ाया, और अब ईरान युद्ध से जुड़ी बढ़ती मुद्रास्फीति के जोखिमों का हवाला देते हुए सितंबर और दिसंबर में 25 आधार-बिंदु कटौतियों की उम्मीद करता है। गोल्डमैन ने पहले जून में शुरू होने वाले ईजिंग चक्र का अनुमान लगाया था, जिसके बाद सितंबर में एक और कमी आई थी।
हाई फ्रीक्वेंसी इकोनॉमिक्स के मुख्य अर्थशास्त्री कार्ल वेनबर्ग ने एक अधिक हॉकिश दृष्टिकोण की पेशकश की, यह कहते हुए कि फेड को 17-18 मार्च की बैठक में तेल-आघात मुद्रास्फीति को वापस धकेलने पर विचार करना चाहिए - उनके दृष्टिकोण से - गर्मियों तक 3.5% तक बढ़ रहा है।
"आपके पास बहुत अनिश्चितता है, और आपके पास ये क्रॉस करंट हैं जो अनिवार्य रूप से मौद्रिक नीति के लिए उपयुक्त रुख के संदर्भ में विभिन्न दिशाओं में इंगित करते हैं, इसलिए बैठे रहने और यह देखने के लिए एक बहुत अच्छा मामला है कि श्रम बाजार और मुद्रास्फीति के संदर्भ में प्रमुख ताकतें क्या हैं," हार्वर्ड की प्रोफेसर करेन डायना, जो ओबामा प्रशासन के दौरान ट्रेजरी विभाग में मुख्य अर्थशास्त्री थीं, ने 17 मार्च को द न्यूयॉर्क टाइम्स को बताया।