'कुछ न बनाना कठिन काम है': गैस, शिपिंग की कीमतों में वृद्धि के साथ छोटे व्यवसायों को घटते मुनाफे से जूझना पड़ रहा है

“छोटे व्यवसायों में मार्जिन दबाव और भर्ती में कमी जो लगभग आधे अमेरिकी श्रमिकों को रोजगार देते हैं, भविष्य में उप-ट्रेंड वृद्धि और नरम इक्विटी गुणकों की संभावनाओं को बढ़ाते हैं।”

यह टुकड़ा 31% अधिक गैसोलीन खर्च और ऊंचे शिपिंग से प्रभावित छोटे ऑपरेटरों के लिए वास्तविक मार्जिन संपीड़न को दर्शाता है, जिसमें NFIB आशावाद अपने 98 दीर्घकालिक औसत से नीचे अटका हुआ है और बैंक ऑफ अमेरिका 1.3% लाभप्रदता गिरावट दिखा रहा है। यह सेटअप धीमी भर्ती का जोखिम उठाता है - छोटे फर्म अमेरिकी नौकरियों का लगभग आधा हिस्सा प्रदान करते हैं - और उपभोक्ता सावधानी को मजबूत कर सकता है यदि गर्मी के कार्यक्रम खराब प्रदर्शन करते हैं। फिर भी रिपोर्टिंग चयनात्मक मूल्य वृद्धि जैसी अनुकूलन चैनलों को नजरअंदाज करती है जो सेवाओं में पहले से ही दिखाई दे रही हैं या इन्वेंट्री परिसमापन जो हिट को कुंद कर सकती है। संदर्भ में यह शामिल नहीं है कि क्या ये दबाव चरम ऊर्जा कीमतों के साथ मेल खाते हैं या महामारी के बाद उपभोक्ता व्यवहार में अधिक टिकाऊ बदलाव को दर्शाते हैं।

“छोटे व्यवसाय की लाभप्रदता हेडलाइन मुद्रास्फीति से अधिक तेजी से सिकुड़ रही है, और यदि पेरोल में कटौती तेज होती है, तो उपभोक्ता खर्च और कमजोर हो सकता है, जिससे एक नकारात्मक प्रतिक्रिया लूप बन सकता है।”

लेख दो अलग-अलग समस्याओं को मिलाता है: चक्रीय मांग कमजोरी (मुद्रास्फीस्फीति के कारण उपभोक्ताओं का पीछे हटना) बनाम संरचनात्मक मार्जिन संपीड़न (इनपुट लागत मूल्य निर्धारण शक्ति से तेजी से बढ़ रही है)। बोफा डेटा - 1.3% लाभप्रदता में गिरावट, 31% गैस खर्च वृद्धि - वास्तविक और दूसरी तिमाही की कमाई के लिए चिंताजनक है। लेकिन लेख इस बात पर विचार किए बिना उपाख्यानों को चुनता है कि क्या छोटे व्यवसाय केवल कीमतें बढ़ाने में धीमे हैं, या क्या उन्होंने पहले ही ऐसा कर लिया है और मांग वास्तव में ध्वस्त हो गई है। 52-वर्षीय औसत से नीचे एनएफआईबी आशावाद सूचकांक चिंताजनक है, लेकिन आशावाद = वास्तविक विफलता दर नहीं। हमें दिवालियापन फाइलिंग, बंद होने या जीवित रहने की दरें नहीं पता हैं। पेरोल में कमी गर्मी से पहले तर्कसंगत लागत-कटौती का संकेत दे सकती है, आसन्न पतन का नहीं।

“छोटे व्यवसायों में वर्तमान लाभ निचोड़ अक्षम ऑपरेटरों का एक संरचनात्मक सुधार है न कि एक अस्थायी मुद्रास्फीति हेडविंड।”

'छोटे व्यवसाय की दुर्दशा' की कहानी एक संरचनात्मक संक्रमण का एक क्लासिक लैगिंग संकेतक है। जबकि ईंधन और श्रम के लिए बढ़ते इनपुट लागत मार्जिन को निचोड़ रहे हैं, लेख डेटा में निहित 'उत्तरजीवी पूर्वाग्रह' को नजरअंदाज करता है। हम उन अक्षम ऑपरेटरों की एक आवश्यक, यद्यपि दर्दनाक, छंटनी देख रहे हैं जिनमें मूल्य निर्धारण शक्ति की कमी है। लाभप्रदता में 1.3% की गिरावट सिर्फ मुद्रास्फीति के बारे में नहीं है; यह महामारी के बाद के 'आसान पैसे' युग के अंत के बारे में है जहां सीमांत व्यवसाय किसी भी लागत को पारित कर सकते थे। निवेशकों को छोटे-कैप सेवा प्रदाताओं और बड़े, लंबवत एकीकृत फर्मों के बीच विचलन पर ध्यान देना चाहिए जो ईंधन लागत को हेज कर सकते हैं। वास्तविक जोखिम सिर्फ मुद्रास्फीति नहीं है; यह इन फर्मों की डिजिटल दक्षता में बदलने में असमर्थता है।

“अस्थायी ऊर्जा और माल ढुलाई-लागत हेडविंड छोटे व्यवसायों में निकट-अवधि की कमजोरी चला रहे हैं, लेकिन यदि इनपुट लागत सामान्य हो जाती है तो मार्जिन में सुधार संभव है, जिससे वर्तमान कमजोरी छोटे-कैप एक्सपोजर के लिए एक खरीद अवसर बन सकती है।”

जबकि लेख उच्च गैस और शिपिंग लागत से छोटे व्यवसायों पर एक वास्तविक निचोड़ को उजागर करता है, डेटा एक प्रणालीगत पतन के बजाय एक अस्थायी, क्षेत्र-विशिष्ट हेडविंड को प्रतिबिंबित कर सकता है। मूल्य पास-थ्रू और दक्षता लाभ मार्जिन को कुशन कर सकते हैं, और आवश्यक सेवाओं की मांग अपेक्षाकृत लचीला बनी हुई है। यदि ऊर्जा की कीमतें स्थिर होती हैं और माल ढुलाई दरें कम होती हैं, तो मार्जिन ठीक हो सकता है, खासकर मूल्य निर्धारण शक्ति वाली सेवाओं के लिए। एनएफआईबी भावना में गिरावट भर्ती के लिए मायने रखती है, लेकिन यह अकेले हार्ड लैंडिंग का संकेत नहीं देती है। वास्तविक जोखिम एक दीर्घकालिक उच्च-दर व्यवस्था है जो अपेक्षित से अधिक समय तक विवेकाधीन मांग को दबाती है, जो छोटे-कैप लाभप्रदता और भर्ती पर भार डालेगी।