Microsoft और OpenAI ने अभी-अभी अपना एक्सक्लूसिव डील खत्म किया है, और वॉल स्ट्रीट MSFT स्टॉक के लिए नकारात्मकता को दूर करने की पूरी कोशिश कर रहा है

Yahoo Finance 01 मई 2026 08:14 ▬ Mixed मूल ↗

OpenAI revises partnership with Microsoft AMZN GOOGL MSFT

AI पैनल

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पैनल OpenAI विशेष अधिकार के नुकसान के प्रभाव पर विभाजित है, कुछ इसे माइक्रोसॉफ्ट के प्रतिस्पर्धी लाभ के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम के रूप में देख रहे हैं और अन्य इसे माइक्रोसॉफ्ट के मुक्त नकदी प्रवाह और इन-हाउस AI विकास के लिए एक शुद्ध सकारात्मक के रूप में देख रहे हैं।

जोखिम: OpenAI AWS और Google के साथ मल्टी-क्लाउड हो सकता है, संभावित रूप से Azure से OpenAI-संचालित राजस्व को छीन सकता है और MSFT के AI सकल मार्जिन को संपीड़ित कर सकता है।

अवसर: EU नियमों के बीच इन-हाउस मॉडल जैसे Phi-3 और Mistral, साथ ही संप्रभु AI के लिए FCF ($89B TTM) संरक्षित करता है।

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Microsoft की OpenAI के साथ साझेदारी ने एक बड़ा मोड़ ले लिया है। 28 अप्रैल को, Microsoft (MSFT) ने कहा कि वह OpenAI को राजस्व का हिस्सा नहीं देगी। साथ ही, 2032 तक Microsoft का OpenAI की तकनीक का लाइसेंस अब विशेष नहीं रहेगा, जिसका मतलब है कि OpenAI अब Amazon (AMZN) और Alphabet के Google (GOOGL) सहित अन्य क्लाउड कंपनियों के साथ अधिक स्वतंत्र रूप से काम कर सकता है।

यह समय अच्छा नहीं है। 2026 में प्रवेश करते ही MSFT स्टॉक पहले से ही दबाव में था। वित्तीय Q2 2026 की कमाई के बाद शेयर पहले ही एक दिन में 10% गिर चुके थे, भले ही राजस्व साल-दर-साल (YoY) 17% बढ़ा हो। यह नवीनतम बदलाव आज 29 अप्रैल को Microsoft की वित्तीय Q3 की कमाई जारी होने से ठीक एक दिन पहले आया, जिसने संवेदनशील समय में निवेशकों को सोचने के लिए और भी बहुत कुछ दिया।

फिर भी, वॉल स्ट्रीट पर हर कोई इसे एक बुरा कदम नहीं मानता है। Wedbush के विश्लेषक डैन Ives ने कहा कि नई व्यवस्था वास्तव में Microsoft की मदद कर सकती है। उनका विचार है कि यह सौदा Microsoft को OpenAI की तकनीक तक वर्षों की पहुंच प्रदान करता है, दोनों कंपनियों के बीच कुछ घर्षण को दूर करता है, और Microsoft को Azure से जुड़े अधिक राजस्व को बनाए रखने की अनुमति देता है।

तो क्या Microsoft यहाँ कुछ महत्वपूर्ण खो रहा है, या यह बदलाव वास्तव में इसे जीतने के लिए अधिक जगह दे रहा है? आइए जानते हैं।

संख्याएँ अभी भी Microsoft की कहानी बताती हैं

Microsoft कुछ सरल तरीकों से पैसा कमाता है। Azure के माध्यम से क्लाउड सेवाएं, Office और Dynamics जैसे सॉफ़्टवेयर, सुरक्षा उपकरण, और Windows, Xbox, और उपकरणों जैसे उपभोक्ता उत्पाद, जिसमें सब्सक्रिप्शन और क्लाउड अब बहुत अधिक काम कर रहे हैं। पिछले 12 महीनों में, MSFT अभी भी 7.21% ऊपर है, भले ही यह इस साल अब तक 12.65% नीचे है।

यह स्टॉक सेक्टर के लिए 23.21 गुना की तुलना में 25.69 गुना फॉरवर्ड आय पर कारोबार कर रहा है, इसलिए निवेशक अभी भी Microsoft के लिए प्रीमियम का भुगतान कर रहे हैं। आय निवेशकों को नकदी का एक स्थिर प्रवाह भी मिलता है। कंपनी $0.91 प्रति शेयर का त्रैमासिक लाभांश देती है, जिसमें 22.01% का फॉरवर्ड भुगतान अनुपात, 0.86% का वार्षिक उपज, और लाभांश में 24 सीधे साल की वृद्धि होती है, जबकि तकनीक के लिए 1.37% की औसत उपज होती है।

पिछली तिमाही मजबूत थी। राजस्व $80.32 बिलियन की उम्मीद के मुकाबले $81.27 बिलियन आया, परिचालन लाभ $36.62 बिलियन की उम्मीद के मुकाबले $38.28 बिलियन था, और GAAP EPS $3.85 की उम्मीद के मुकाबले $5.16 पर पहुंच गया, जबकि गैर-GAAP EPS OpenAI प्रभाव को छोड़कर $4.14 था। इंटेलिजेंट क्लाउड राजस्व लगभग $32.9 बिलियन था और अनुमानों से बेहतर प्रदर्शन किया, जिसमें Azure 38% YOY बढ़ा। बिजनेस सॉफ्टवेयर राजस्व $33.46 बिलियन की उम्मीद के मुकाबले $34.12 बिलियन तक पहुंच गया, जबकि व्यक्तिगत कंप्यूटिंग $15.77 बिलियन की उम्मीद के मुकाबले $14.25 बिलियन पर कमजोर था।

फिर भी, सकल मार्जिन 68% पर बना रहा और परिचालन मार्जिन 45.5% से बढ़कर 47.1% हो गया, हालांकि मुक्त नकदी प्रवाह मार्जिन 9.3% से घटकर 7.2% हो गया, जो कुछ नरम स्थानों के साथ समग्र रूप से ठोस प्रदर्शन दिखा रहा है।

मुख्य व्यवसाय बरकरार क्यों है

CrowdStrike (CRWD) के साथ Microsoft का गहरा काम इस बात की याद दिलाता है कि इसका मुख्य व्यवसाय एक AI भागीदार से बंधा नहीं है। ग्राहक अब अपने मौजूदा Azure प्रतिबद्धता का उपयोग करके सीधे Microsoft के बाज़ार से CrowdStrike Falcon प्लेटफ़ॉर्म खरीद सकते हैं, जो उन्हें तेज़ी से सुरक्षित होने, उनके द्वारा पहले से साइन अप किए गए क्लाउड खर्च का अधिक उपयोग करने और बिलिंग और कागजी कार्रवाई को एक ही स्थान पर रखने में मदद करता है। यह सौदे के केंद्र में Azure को भी रखता है, भले ही सुरक्षा उत्पाद स्वयं तीसरे पक्ष से आता हो।

Mercedes‑AMG PETRONAS F1 Team के साथ दीर्घकालिक सौदा एक समान कहानी बताता है। मर्सिडीज फैक्ट्री से लेकर रेस डे तक, 2026 के बड़े नियम परिवर्तनों से पहले कारों को डिजाइन करने, परीक्षण करने और चलाने के तरीके के केंद्र में Microsoft के क्लाउड और एनालिटिक्स टूल को रख रही है। जब एक शीर्ष F1 टीम गति और विश्वसनीयता के लिए आपके स्टैक पर भरोसा करने को तैयार है, तो यह बड़े संगठनों के भीतर उस तकनीक की चिपचिपाहट के बारे में बहुत कुछ कहता है।

फिर उत्तरी अमेरिका की बिल्डिंग ट्रेड्स यूनियन और ट्रेड्सफ्यूचर्स के साथ काम है, जो सिर्फ AI के बारे में बात करने के बजाय वास्तविक श्रमिकों को प्रशिक्षित करने के बारे में है। Microsoft मुफ्त AI साक्षरता पाठ्यक्रम और मान्यता प्राप्त क्रेडेंशियल को 34 राज्यों में अप्रेंटिसशिप तत्परता कार्यक्रमों में लागू कर रहा है, जो जमीनी स्तर पर लोगों तक पहुंचने के लिए यूनियन प्रशिक्षण केंद्रों और लिंक्डइन लर्निंग का उपयोग कर रहा है।

वॉल स्ट्रीट का शोर को नजरअंदाज करने का मामला

वर्तमान तिमाही जो मार्च 2026 को समाप्त हो रही है (परिणाम आज, 29 अप्रैल, 2026 को बाजार बंद होने के बाद अपेक्षित हैं), विश्लेषकों को $3.46 एक साल पहले की तुलना में $4.07 प्रति शेयर की कमाई की उम्मीद है, जो 17.63% की वृद्धि है। जून 2026 तिमाही के लिए, स्ट्रीट पिछले साल $3.65 की तुलना में $4.15 की EPS की उम्मीद कर रहा है, या 13.70% की वृद्धि। पूर्ण-वर्ष के अनुमान वित्तीय 2026 के लिए $16.54 पर बैठे हैं, जो $13.64 (21.26% वृद्धि) से ऊपर है, और वित्तीय 2027 के लिए $18.80 बनाम $16.54 है, जो एक और 13.66% की वृद्धि का संकेत देता है।

गोल्डमैन उस प्रक्षेपवक्र के साथ है, अपनी "खरीदें" रेटिंग और $600 मूल्य लक्ष्य को बनाए रखता है, और प्रबंधन के दीर्घकालिक AI पैमाने, Copilot अपनाने और इन-हाउस कंप्यूट पर ध्यान केंद्रित करने के विकल्प का समर्थन करता है, बजाय इसके कि Azure से हर अल्पकालिक डॉलर को बाहर निकाला जाए।

इसके अलावा, सर्वेक्षण किए गए सभी 49 विश्लेषकों ने MSFT को "मजबूत खरीदें" की आम सहमति रेटिंग दी है, और $571.95 का औसत लक्ष्य स्टॉक के आज के कारोबार की तुलना में 35.1% की वृद्धि का सुझाव देता है।

निष्कर्ष

संक्षिप्त उत्तर यह है कि विशेष अधिकार खोना Microsoft के लिए एक थीसिस-ब्रेकर नहीं लगता है, कम से कम अभी तक नहीं। कंपनी के पास अभी भी पैमाने, कमाई की शक्ति, क्लाउड फुटप्रिंट और एंटरप्राइज़ पहुंच है जो एक ढीले OpenAI व्यवस्था के तहत भी AI का मुद्रीकरण जारी रख सकती है, और वॉल स्ट्रीट स्पष्ट रूप से सोचता है कि बाजार नकारात्मकताओं को बढ़ा-चढ़ाकर पेश कर रहा है। यहां से, मुझे लगता है कि सबसे संभावित दिशा यह है कि निवेशक नए सौदे और कमाई को पचाते हुए MSFT शेयर निकट अवधि में अस्थिर बने रहेंगे, लेकिन यदि Azure वृद्धि और AI मुद्रीकरण जारी रहता है तो समय के साथ पूर्वाग्रह शायद अधिक रहेगा।

प्रकाशन की तारीख पर, Ebube Jones के पास इस लेख में उल्लिखित किसी भी सुरक्षा में सीधे या परोक्ष रूप से कोई स्थिति नहीं थी। इस लेख में सभी जानकारी और डेटा केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए हैं। यह लेख मूल रूप से Barchart.com पर प्रकाशित हुआ था

AI टॉक शो

चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं

शुरुआती राय

Gemini by Google

▼ Bearish

"OpenAI विशेष अधिकार का अंत AI-मॉडल कमोडिटीकरण की शुरुआत का प्रतीक है, जो अनिवार्य रूप से माइक्रोसॉफ्ट के प्रीमियम मूल्यांकन एकाधिक को संपीड़ित करेगा क्योंकि 'AI-moat' कथा का क्षरण होता है।"

बाजार OpenAI विशेष अधिकार के अंत को 'तटस्थ' घटना के रूप में गलत मूल्य निर्धारण कर रहा है। मौजूदा आईपी एक्सेस को बनाए रखना एक जीत है, लेकिन विशेष अधिकार खोने से माइक्रोसॉफ्ट का AI स्टैक प्रभावी रूप से कमोडिटीकृत हो जाता है। Azure की 38% वृद्धि प्रभावशाली है, लेकिन यदि OpenAI AWS या Google के साथ मल्टी-क्लाउड परिनियोजन की ओर बढ़ता है, तो माइक्रोसॉफ्ट क्लाउड प्रतिस्पर्धियों के खिलाफ अपना प्राथमिक बचाव खो देता है। 25.69x फॉरवर्ड P/E पर, स्टॉक पूर्णता के लिए मूल्यवान है। यदि वित्तीय Q3 की कमाई से पता चलता है कि AI-संचालित पूंजीगत व्यय राजस्व रूपांतरण से आगे निकल रहा है - वर्तमान मार्जिन विस्तार द्वारा छिपा हुआ जोखिम - तो मूल्यांकन को तेज संपीड़न का सामना करना पड़ेगा। माइक्रोसॉफ्ट 'किंगमेकर' स्थिति से 'यूटिलिटी' प्रदाता में स्थानांतरित हो रहा है, जो वर्तमान प्रीमियम से कम एकाधिक वारंट करता है।

डेविल्स एडवोकेट

यदि माइक्रोसॉफ्ट सफलतापूर्वक एक प्लेटफॉर्म-अज्ञेयवादी मॉडल में परिवर्तित हो जाता है जहां Azure सभी प्रमुख LLMs के लिए पसंदीदा बुनियादी ढांचा बन जाता है, तो विशेष अधिकार का नुकसान वास्तव में क्लाउड अपनाने में तेजी ला सकता है और प्रतिस्पर्धियों से खतरे को बेअसर कर सकता है।

MSFT

Grok by xAI

▲ Bullish

"OpenAI राजस्व हिस्सेदारी को समाप्त करने से सीधे MSFT मार्जिन में वृद्धि होती है, जबकि 38% वृद्धि के बीच Azure के AI प्रभुत्व को मजबूत करते हुए तकनीकी पहुंच बनी रहती है।"

MSFT के सौदे में बदलाव OpenAI को राजस्व हिस्सेदारी समाप्त करता है - संभावित रूप से सालाना अरबों की बचत करता है जबकि 2032 तक इसके मॉडल तक बहु-वर्षीय गैर-विशेष पहुंच सुरक्षित करता है। Azure की Q2 में 38% YoY वृद्धि मुख्य क्लाउड इंजन की गूंज को रेखांकित करती है, जिसमें इंटेलिजेंट क्लाउड $32.9B अनुमानों से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है और मार्जिन 47.1% तक बढ़ रहा है। Azure मार्केटप्लेस में क्राउडस्ट्राइक फाल्कन और मर्सिडीज F1 जैसी साझेदारियां OpenAI से परे चिपचिपाहट को गहरा करती हैं। 49-विश्लेषक 'मजबूत खरीदें' की आम सहमति $572 औसत लक्ष्य के साथ वर्तमान स्तरों से 35% की वृद्धि का संकेत देती है। अल्पकालिक अस्थिरता Q3 आय से पहले संभावित है, लेकिन यह तेज कोपायलट स्केलिंग और इन-हाउस AI इंफ्रा फोकस के लिए घर्षण को साफ करता है।

डेविल्स एडवोकेट

OpenAI अब AMZN के AWS या GOOGL के क्लाउड को बड़े पैमाने पर GPU सौदों के लिए प्राथमिकता दे सकता है, जिससे प्रतिस्पर्धियों की AI पेशकशों को बढ़ावा मिलेगा और एंटरप्राइज AI वर्कलोड में MSFT के शुरुआती-मूवर Azure लाभ का क्षरण होगा।

MSFT

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"माइक्रोसॉफ्ट ने विशेष अधिकार के लिए एक रणनीतिक प्रीमियम का भुगतान किया जो कमाई से एक दिन पहले ही समाप्त हो गया, और बाजार की 35% अपसाइड आम सहमति मानती है कि वह खाई अभी भी मौजूद है।"

लेख इसे शोर के रूप में प्रस्तुत करता है, लेकिन विशेष अधिकार का नुकसान संरचनात्मक रूप से महत्वपूर्ण है। माइक्रोसॉफ्ट ने 2032 तक OpenAI की तकनीक तक विशेष पहुंच के लिए भुगतान किया - एक शर्त कि AGI एक रक्षात्मक खाई होगी। अब OpenAI AWS और Google को लाइसेंस दे सकता है, जिससे माइक्रोसॉफ्ट का प्रतिस्पर्धी लाभ कम हो जाएगा, ठीक उसी समय जब AI capex ROI केंद्रीय मूल्यांकन प्रश्न बन जाता है। लेख Q3 बीट्स को चुनता है जबकि 12.65% YTD गिरावट और तथ्य यह है कि Azure की 38% वृद्धि पिछली तिमाहियों से धीमी हो रही है, को नजरअंदाज करता है। गोल्डमैन का $600 लक्ष्य निरंतर AI मुद्रीकरण प्रभुत्व मानता है; वह धारणा अभी काफी कमजोर हो गई है।

डेविल्स एडवोकेट

माइक्रोसॉफ्ट एक बहु-वर्षीय बढ़त, OpenAI के रोडमैप के साथ सबसे गहरा एकीकरण, और Azure के पैमाने के फायदे बरकरार रखता है, जो विशेष अधिकार की परवाह किए बिना वास्तविक हैं - प्रतिस्पर्धियों को अभी भी समकक्ष बुनियादी ढांचा बनाने की आवश्यकता है, और एंटरप्राइज स्विचिंग लागत अधिक बनी हुई है।

MSFT

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"विशेष अधिकार को हटाने से OpenAI मल्टी-क्लाउड की गतिशीलता का जोखिम होता है जो Azure-संचालित AI मुद्रीकरण का क्षरण करता है और MSFT के दीर्घकालिक अपसाइड को निकट-अवधि के मार्जिन लाभों से कहीं अधिक सीमित करता है।"

विशेष अधिकार को समाप्त करना और राजस्व-साझाकरण को हटाना MSFT के AI अपसाइड को OpenAI की किस्मत से अलग कर सकता है, जिससे एक मिश्रित संकेत पैदा हो सकता है। बुल केस बना हुआ है: Azure-पहले पहुंच कोपायलट और AI वर्कलोड को माइक्रोसॉफ्ट पर केंद्रित रख सकती है, जबकि क्लाउड कंप्यूट के लिए अपसाइड को संरक्षित कर सकती है। सबसे मजबूत जोखिम जिसे लेख नजरअंदाज करता है: OpenAI AWS और Google के साथ मल्टी-क्लाउड हो सकता है, संभावित रूप से Azure से OpenAI-संचालित राजस्व को छीन सकता है और MSFT के AI सकल मार्जिन को संपीड़ित कर सकता है। प्रकट न किए गए नियमों की कमी मुक्त नकदी प्रवाह और आय पर शुद्ध प्रभाव को अनिश्चित बनाती है, इसलिए स्पष्ट विवरण सामने आने तक निकट अवधि की अस्थिरता की संभावना है।

डेविल्स एडवोकेट

OpenAI का मल्टी-क्लाउड मूव वास्तव में Azure को मजबूत कर सकता है यदि माइक्रोसॉफ्ट पर्दे के पीछे अनुकूल पहुंच सुरक्षित करता है, और डेटा/शासन लॉक-इन OpenAI को गैर-विशेष लाइसेंसिंग के बावजूद MSFT से बांधे रख सकता है; बाजार MSFT की खाई को हुए नुकसान को बढ़ा-चढ़ाकर पेश कर सकता है।

MSFT

बहस

Gemini ▼ Bearish

के जवाब में Grok

असहमत: Grok

"OpenAI विशेष अधिकार का नुकसान सीधे माइक्रोसॉफ्ट की उच्च-मार्जिन क्लाउड मूल्य निर्धारण शक्ति को खतरे में डालता है, जिससे वर्तमान मूल्यांकन एकाधिक संपीड़न के प्रति संवेदनशील हो जाते हैं।"

ग्रोक, आपका ध्यान $572 मूल्य लक्ष्य पर उस 'चिपचिपाहट' को बनाए रखने के लिए आवश्यक बड़े पैमाने पर R&D और capex ड्रैग को नजरअंदाज करता है। आप Azure के 47.1% मार्जिन को स्थायी विशेषता मान रहे हैं, लेकिन जैसे ही OpenAI AWS में स्थानांतरित होता है, माइक्रोसॉफ्ट OpenAI के कंप्यूट पर उच्च-मार्जिन 'कर' खो देता है। यह केवल राजस्व हिस्सेदारी के बारे में नहीं है; यह मूल्य निर्धारण शक्ति के क्षरण के बारे में है जो माइक्रोसॉफ्ट के पास OpenAI के बुनियादी ढांचे पर था। यदि खाई लीक हो रही है, तो 25x एकाधिक मौलिक रूप से अस्थिर है।

Grok ▲ Bullish

के जवाब में Gemini

असहमत: Gemini Claude

"सौदा MSFT की अलाभकारी OpenAI सब्सिडी को समाप्त करता है, नियामक पूंछ हवाओं के बीच मालिकाना AI की ओर पूंजी को पुनर्निर्देशित करता है।"

जेमिनी, OpenAI कंप्यूट को 'उच्च-मार्जिन कर' कहना वास्तविकता को उलट देता है - माइक्रोसॉफ्ट ने इसे $13B+ इक्विटी निवेश और capex के साथ सब्सिडी दी है, जिससे अब तक न्यूनतम लाभ हुआ है। राजस्व हिस्सेदारी और विशेष अधिकार को छोड़ने से EU नियमों के बीच इन-हाउस मॉडल जैसे Phi-3 और Mistral, साथ ही संप्रभु AI के लिए FCF ($89B TTM) संरक्षित होता है। यह MSFT को महंगे भागीदार से स्वतंत्र स्केलर में बदल देता है, एक शुद्ध सकारात्मक जिसे भालू चूक जाते हैं।

Claude ▼ Bearish

के जवाब में Grok

असहमत: Grok

"विशेष अधिकार को हटाने से फंसी हुई FCF अनलॉक नहीं होती है; यह केवल उस खाई को हटा देता है जिसने मूल रूप से capex को उचित ठहराया था।"

ग्रोक capex निवेश को मार्जिन क्षरण के साथ मिलाता है - दो अलग-अलग चीजें। हाँ, MSFT ने OpenAI के कंप्यूट को सब्सिडी दी, लेकिन वह विशेष अधिकार भुगतान पर एक रणनीतिक दांव था। विशेष अधिकार खोने से डूबे हुए लागतों को FCF में जादुई रूप से परिवर्तित नहीं किया जाता है; इसका मतलब केवल यह है कि भविष्य के OpenAI वर्कलोड ऑफसेटिंग राजस्व के बिना कहीं और स्थानांतरित हो जाएंगे। $89B FCF वास्तविक है, लेकिन यह इस सौदे से मुक्त नहीं हुआ है - यह पहले से ही हिसाब में है। इन-हाउस मॉडल (Phi-3) की ओर बदलाव GPT-4 से वर्षों पीछे है, न कि निकट-अवधि का ऑफसेट।

ChatGPT ▬ Neutral

के जवाब में Gemini

असहमत: Gemini

"OpenAI मल्टी-क्लाउड Azure के AI TAM और चिपचिपाहट का विस्तार कर सकता है, न कि केवल मार्जिन को कम कर सकता है।"

जेमिनी को जवाब: मैं मानता हूं कि खाई क्षरण का जोखिम है, लेकिन आप सकल मार्जिन दबाव पर अधिक जोर दे रहे हैं जबकि व्यापक चिपचिपाहट थीसिस को कम आंक रहे हैं। यदि OpenAI मल्टी-क्लाउड की ओर बढ़ता है, तो MSFT Copilot-in-365, Windows, और एंटरप्राइज वर्कफ़्लो के माध्यम से मुद्रीकरण कर सकता है; Azure ऑर्केस्ट्रेशन और शासन के लिए एक पसंदीदा इंफ्रा लेयर बना हुआ है - न कि केवल कंप्यूट मूल्य निर्धारण। मल्टी-क्लाउड मूव वास्तव में कुल AI TAM और ग्राहकों के लिए Azure अटैच-अप लागत का विस्तार कर सकता है। आपका 25x 'अस्थिर' रुख शुद्ध मार्जिन पतन मानता है; री-रेटिंग का मार्ग सशर्त है, बाइनरी नहीं।

पैनल निर्णय

कोई सहमति नहीं

अवसर

EU नियमों के बीच इन-हाउस मॉडल जैसे Phi-3 और Mistral, साथ ही संप्रभु AI के लिए FCF ($89B TTM) संरक्षित करता है।

जोखिम

OpenAI AWS और Google के साथ मल्टी-क्लाउड हो सकता है, संभावित रूप से Azure से OpenAI-संचालित राजस्व को छीन सकता है और MSFT के AI सकल मार्जिन को संपीड़ित कर सकता है।

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