द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल हार्मुज़ वार्ताओं और OPEC+ उत्पादन निर्णयों के प्रभाव पर विभाजित है, अधिकांश प्रतिभागी संभावित ओवरसप्लाई और इन्वेंट्री बिल्ड-अप के कारण मंदी की भावना व्यक्त कर रहे हैं। हालांकि, यदि वार्ताएं अप्रत्याशित रूप से विफल होती हैं या सफल होती हैं, तो हिंसक रीप्राइसिंग और शॉर्ट-कवरिंग रैलियों का जोखिम है।
जोखिम: यदि आंशिक रूप से भी हॉर्मुज़ पहुंच फिर से शुरू होती है तो Q4 में इन्वेंट्री में उछाल
अवसर: होर्मुज वार्ता विफल होने पर संभावित शॉर्ट-कवरिंग रैली
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
तेल की कीमतों में गिरावट, लेकिन होरमुज़ जलडमरूमध्य बना हुआ है वाइल्ड कार्ड
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ट्रंप की नवीनतम टिप्पणियों ने तेल की कीमतों को ठंडा किया, लेकिन होरमुज़ जलडमरूमध्य की नाकाबंदी खत्म करने पर बातचीत कहीं अधिक महत्वपूर्ण साबित हो सकती है।
हेज फंड्स ने चोकपॉइंट जोखिमों की वापसी के साथ तेल में फिर से निवेश किया
अमेरिका-ईरान समझौता ज्ञापन पर हस्ताक्षर ने कच्चे तेल के वायदा और विकल्पों के लिए सबसे बड़ी हेज फंड बिकवाली में से एक को ट्रिगर किया, हालांकि होरमुज़ जलडमरूमध्य (और अब बाब अल-मंदब) के बंद होने ने तेजी के रुझान को फिर से फैशन में ला दिया है।
21 जुलाई को समाप्त सप्ताह में हेज फंड्स और अन्य मनी मैनेजर्स द्वारा ICE ब्रेंट वायदा और विकल्पों में रखे गए शुद्ध पोजीशन 192 मिलियन बैरल से अधिक के बराबर पर वापस आ गए, जो 2 महीने का उच्चतम स्तर है।
दिलचस्प बात यह है कि जून-जुलाई के दौरान Nymex WTI में हेज फंड्स की पोजीशनिंग कुछ हद तक स्थिर रही है, जो दर्शाता है कि सट्टा बाजार प्रतिभागी भौतिक डिलीवरी वाले वायदा अनुबंध से बचना पसंद करते हैं।
जैसा कि पिछले सप्ताह की कीमत वृद्धि और इस सप्ताह की अचानक गिरावट से प्रमाणित होता है, कच्चे तेल के वायदा में कम व्यापारिक गतिविधि (ICE ब्रेंट में ओपन इंटरेस्ट साल-दर-साल 11% कम है) मूल्य झूलों के आयाम को बढ़ा रही है।
डीजल सबसे तेजी वाला ऊर्जा कमोडिटी हो सकता है, हेज फंड्स ने पिछले सप्ताह ICE गैसोइल में अपने शुद्ध लॉन्ग पोजीशन को बढ़ाकर 84,540 लॉट कर दिया, जो अमेरिका-ईरान संघर्ष के दौरान किसी भी बिंदु से अधिक है।
बाजार के प्रमुख घटनाक्रम
एक्सपैंड एनर्जी (NASDAQ:EXE), अमेरिका का सबसे बड़ा स्वतंत्र गैस उत्पादक, निजी तौर पर आयोजित गैस मार्केटर ट्विन ईगल होल्डिंग्स को $1.25 बिलियन में खरीदने पर सहमत हुआ है ताकि अपने लॉजिस्टिक्स और मार्केटिंग आधार को मजबूत किया जा सके।
फ्रांसीसी तेल दिग्गज टोटलएनर्जीज़ (NYSE:TTE) ने दावा किया कि वह पेरिस कोर्ट के उस फैसले के खिलाफ अपील करेगा जिसमें उसे देश के कॉर्पोरेट सतर्कता कर्तव्य कानून के तहत अपने व्यवसाय को जलवायु परिवर्तन-शमन नीतियों के साथ लाने का आदेश दिया गया था।
अफ्रीका की सबसे बड़ी रिफाइनरी, नाइजीरिया में 650,000 बैरल/दिन क्षमता वाले लेक्की संयंत्र का संचालन करने वाले डांगोट ग्रुप ने अपने आगामी विस्तार के लिए निजी फंडिंग में $2.5 बिलियन जुटाए, जिसका लक्ष्य 2028 के अंत तक 1.4 मिलियन बैरल/दिन क्षमता हासिल करना है।
रूस की सबसे बड़ी निजी तेल कंपनी ल्यूकोइल (MCX:LKOH) को अमेरिकी ट्रेजरी विभाग द्वारा अपनी अंतरराष्ट्रीय संपत्तियों के विनिवेश की समय सीमा 22 अगस्त तक बढ़ा दी गई, यह पहले से ही 8वीं एक महीने की विस्तार है।
अमेरिकी परिसंपत्ति प्रबंधन दिग्गज अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट (NYSE:APO) सिंगापुर के केपेल (SGX:BN4) के स्वामित्व वाले छह परिचालन तेल रिग्स में $1.5 बिलियन का निवेश करने पर सहमत हुआ है, ताकि एशियाई अपतटीय ड्रिलिंग में पुनर्जागरण से लाभ उठाया जा सके।
मंगलवार, 28 जुलाई, 2026
तेल बाजार डोनाल्ड ट्रंप की घोषणाओं पर कारोबार करना जारी रखे हुए हैं, अमेरिका और ईरान के बीच चल रहे राजनयिक जुड़ाव के बारे में उनकी 'अच्छी बातचीत' टिप्पणी ने एक (अस्थायी) मंदी का संकेत भेजा। हालांकि, ओमानी-ईरानी वार्ता उतनी ही महत्वपूर्ण साबित हो सकती है, क्योंकि मीडिया रिपोर्ट्स से पता चलता है कि खाड़ी देश होरमुज़ जलडमरूमध्य की चल रही नाकाबंदी को खत्म करने के लिए एक स्वैच्छिक शुल्क प्रस्ताव पर सहमत हो गए हैं। इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, ICE ब्रेंट फिर से लगभग $87 प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा है, अगले बड़े भू-राजनीतिक कदम का इंतजार कर रहा है।
मस्कट ने तैराया स्वैच्छिक आयात-टोल। मंगलवार को ईरानी अधिकारियों के साथ बैठक में, ओमानी अधिकारियों ने खाड़ी देशों द्वारा समर्थित एक होरमुज़ नेविगेशन योजना तेहरान के सामने पेश की, जिसे मलक्का जलडमरूमध्य पर तैयार किया गया है, जिसमें सुझाव दिया गया है कि पारगमन शुल्क स्वैच्छिक हों और पर्यावरण संरक्षण के लिए उपयोग किए जाएं।
ओमान होरमुज़ के माध्यम से मध्य मार्ग चाहता है। ईरानी और ओमानी वार्ताकार होरमुज़ जलडमरूमध्य के काफी हद तक अप्रयुक्त मध्य मार्ग को फिर से खोलने पर चर्चा कर रहे हैं, जिससे संभावित रूप से वाणिज्यिक शिपिंग बहाल हो सकती है, हालांकि जहाजों के सुरक्षित रूप से लौटने से पहले ईरानी समुद्री बारूदी सुरंगों को हटाने की आवश्यकता हो सकती है।
OPEC+ ने आपूर्ति वृद्धि पर विराम लगाया। सात सदस्यीय OPEC+ समूह के सितंबर के बाद अपने क्रमिक उत्पादन वृद्धि को रोकने और 2026 के शेष के लिए उत्पादन स्थिर रखने की उम्मीद है, 2027 के लिए तेजी से विवादास्पद राष्ट्रीय उत्पादन कोटा पर बातचीत के लिए समय खरीद रहा है।
चीन का आयात खाई से वापस रेंग रहा है। चीन का समुद्री कच्चा तेल आगमन जुलाई में बढ़कर 7.8 मिलियन बैरल/दिन होने की उम्मीद है, जो पिछले महीने 10 साल के निचले स्तर 6.2 मिलियन बैरल/दिन था, क्योंकि फंसे हुए खाड़ी कार्गो अंततः चीन पहुंच रहे हैं और रूसी प्रवाह 10% बढ़ गया है, हालांकि घरेलू खपत बाधित बनी हुई है।
रूस ने साल के अंत तक गैसोलीन को देश में रखा। मॉस्को 2026 के अंत तक अपने गैसोलीन निर्यात प्रतिबंध को बढ़ाएगा क्योंकि यूक्रेनी ड्रोन हमले रिफाइनरी संचालन को बाधित करना जारी रखे हुए हैं और कुछ दक्षिणी क्षेत्रों में ईंधन की कमी छोड़ रहे हैं, हालांकि डीजल निर्यात प्रतिबंधों को अपेक्षाकृत जल्द ही हटाया जा सकता है।
हूथियों ने प्रमुख सऊदी रिफाइनरी को निष्क्रिय किया। सऊदी अरामको (TADAWUL:2222) की 400,000 बैरल/दिन क्षमता वाली जज़ान रिफाइनरी अब तक हूथी मिसाइल हमलों का सबसे महत्वपूर्ण शिकार बनी, सप्ताहांत में यमनी मिलिशिया द्वारा साइट को निशाना बनाए जाने के बाद से संयंत्र के भंडारण टैंकों में तीन दिनों से आग जल रही है।
कुवैत ने $16 बिलियन मूल्य की पाइपलाइनों को बेचा। कुवैत का KOC 13 घरेलू और निर्यात पाइपलाइनों में 49% हिस्सेदारी को ब्लैकस्टोन, ब्रुकफील्ड और KKR को पट्टे पर देगा जबकि परिचालन नियंत्रण बरकरार रखेगा, 2035 तक 4 मिलियन बैरल/दिन कच्चे तेल उत्पादन क्षमता की ओर कुवैत के प्रयास को वित्तपोषित करने में मदद के लिए $7.85 बिलियन जुटाएगा।
इटली ने ईंधन की कीमतें बढ़ने पर डीजल करों में कटौती की। इटली सरकार 6 अगस्त तक डीजल शुल्क में अस्थायी रूप से €0.17/लीटर की कटौती करेगी, बढ़ती ईंधन लागत पर विरोध को रोकने के लिए €125 मिलियन खर्च करेगी, भले ही सार्वजनिक ऋण GDP के 139% के करीब पहुंच रहा है, साथ ही EU घाटे के नियमों से राहत भी मांग रही है।
CPC बंद होने से कजाकिस्तान का तेल उत्पादन आधा हुआ। ड्रोन हमलों के कारण रूस के काला सागर तट पर CPC टर्मिनल पर एक सप्ताह के निलंबन के बाद कजाख उत्पादन जून में 2.16 मिलियन बैरल/दिन से गिरकर केवल 1 मिलियन बैरल/दिन रह गया, हालांकि इस सप्ताह CPC लोडिंग फिर से शुरू होने से तेजी से सुधार हो सकता है।
लीबिया ने पुनरुत्थान तेल क्षेत्र विरोधों को शांत किया। लीबिया के NOC ने प्रदर्शनकारियों द्वारा उत्पादन स्थलों पर धावा बोलने के बाद 90,000 बैरल/दिन क्षमता वाले एल फील (एलिफेंट) क्षेत्र को रोक दिया और वाफा में प्रवाह कम कर दिया, कई घंटों तक कच्चे तेल के निर्यात और गैस आपूर्ति को बाधित करने के बाद सरकारी बलों ने दोनों पर फिर से नियंत्रण हासिल कर लिया।
ताइवान ने राजनीति को अपनी LNG नीति आकार देने दिया। ताइपे पापुआ न्यू गिनी से तरलीकृत प्राकृतिक गैस की स्पॉट खरीद रोक देगा क्योंकि वहां उसका प्रतिनिधि कार्यालय बंद कर दिया गया था, 2025 में खरीदे गए लगभग 1.9 mtpa LNG आपूर्ति में कटौती करते हुए CPC के 1.2 mtpa अनुबंध को बरकरार रखा, जिससे उसे अपने वॉल्यूम को फिर से बेचना पड़ा।
ऑस्ट्रेलिया ने घरेलू रिफाइनिंग को फिर से शुरू किया। कैनबरा 60 से अधिक वर्षों में देश की पहली नई रिफाइनरी बनाने पर विचार कर रहा है क्योंकि अमेरिका-ईरान संघर्ष ने ईंधन मांग के 80% के लिए आयात पर इसकी निर्भरता को उजागर किया, जिसे रासायनिक फर्म पर्डामन द्वारा पश्चिमी ऑस्ट्रेलिया में बनाया जाएगा (यदि व्यावसायिक माना जाता है)।
साइप्रस ने पहली अपतटीय क्षेत्र को हरी झंडी दी। फ्रांसीसी तेल दिग्गज टोटलएनर्जीज़ (NYSE:TTE) और इटली की ENI (BIT:ENI) ने साइप्रस में 3 Tcf क्रोनोस अपतटीय गैस क्षेत्र के विकास को मंजूरी दी, 2028 में पहली गैस का लक्ष्य रखते हुए और सभी उत्पादन को निर्यात के लिए मिस्र के दमिएटा LNG टर्मिनल तक पाइप करने की मांग की।
ट्रंप का चीन खनिज प्रतिबंध वास्तविकता की दीवार से टकराया। रॉयटर्स के अनुसार, व्हाइट हाउस को जनवरी 2027 की समय सीमा से छूट की आवश्यकता हो सकती है जो चीनी महत्वपूर्ण खनिज खरीद को समाप्त करने के लिए है, क्योंकि दुर्लभ पृथ्वी चुंबकों की घरेलू आपूर्ति प्रति वर्ष 300 टन पर सीमित है, जो देश की खपत का केवल 1% है।
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चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"निकट-अवधि की आपूर्ति सामान्यीकरण और OPEC+ संयम, सुर्खियों वाले होर्मुज जोखिम से अधिक प्रभावी हैं, जिससे ब्रेंट Q4 तक वर्तमान स्तरों के निकट सीमित रहेगा।"
लेख ट्रम्प की 'अच्छी बातचीत' वाली टिप्पणी और एक स्वैच्छिक हॉर्मुज टोल पर ओमानी-ईरानी वार्ता को तनाव कम करने वाला बताता है, जिससे ब्रेंट अस्थायी रूप से $87/बैरल पर वापस आ गया। हेज फंडों ने ICE ब्रेंट में 192 मिलियन बैरल का नेट लॉन्ग पुनर्निर्मित किया है और गैसोइल में आक्रामक रूप से लॉन्ग हैं, जो लगातार चोकपॉइंट जोखिम पर दांव लगा रहे हैं। फिर भी, लेख तेजी से ठीक हो रही भौतिक आपूर्ति को नजरअंदाज करता है: चीन का आयात 7.8 मिलियन बैरल/दिन पर वापस आ रहा है, CPC टर्मिनल फिर से शुरू हो रहा है, लीबिया पुनः आरंभ हो रहा है, OPEC+ वृद्धि रोक रहा है, और रूस का विस्तारित गैसोलीन निर्यात प्रतिबंध—ये सभी साल के अंत तक ओवरसप्लाई की ओर इशारा करते हैं। कम ओपन इंटरेस्ट अस्थिरता को बढ़ा रहा है न कि दृढ़ विश्वास का संकेत दे रहा है।
यदि ओमानी वार्ताएँ विफल हो जाती हैं और ईरान जलडमरूमध्य को बंद या खदानबंद रखता है, तो बुलिश हेज-फंड पोजीशनिंग दूरदर्शी साबित हो सकती है और डीजल की कमी तेज होने के साथ ब्रेंट को $100 से काफी ऊपर ले जा सकती है।
"हॉर्मुज जलडमरूमध्य में एक पारगमन शुल्क का संस्थागतकरण वैश्विक ऊर्जा के लिए एक स्थायी, उच्च लागत तल का सृजन करता है, जिसे सटोरे वर्तमान में शांति के संकेत के रूप में गलत व्याख्या कर रहे हैं।"
बाजार 'हॉर्मुज शुल्क' प्रस्ताव को खतरनाक ढंग से एक विराम उपाय के रूप में कम आंक रहा है। वास्तव में, पर्यावरण संरक्षण के बहाने एक 'स्वैच्छिक' पारगमन शुल्क को संस्थागत बनाना एक संरचनात्मक बदलाव है जो ऊर्जा लॉजिस्टिक्स की लागत को स्थायी रूप से बढ़ाता है। जबकि शीर्षक-प्रेरित अस्थिरता (जैसे ट्रम्प की टिप्पणियाँ) अल्पकालिक शोर पैदा करती है, अंतर्निहित आपूर्ति-पक्ष की नाजुकता—जिसका प्रमाण जाजान रिफाइनरी में रुकावट और ब्रेंट ओपन इंटरेस्ट में 11% की गिरावट है—एक ऐसे बाजार का संकेत देती है जो हिंसक अंतराल के प्रति संवेदनशील है। मैं विशेष रूप से डीजल स्प्रेड पर केंद्रित हूं; हेज फंडों के आईसीई गैस ऑयल में रिकॉर्ड पोजीशन रखने के साथ, इन ओमानी-नेतृत्व वाली वार्ताओं में कोई भी विफलता एक बड़े पैमाने पर शॉर्ट-कवरिंग रैली को ट्रिगर करेगी जिसकी बराबरी ब्रेंट नहीं कर पाएगा।
यदि ओमान के नेतृत्व वाली वार्ताएं एक पूर्वानुमेय, यद्यपि कर-युक्त, पारगमन गलियारे को सफलतापूर्वक स्थापित करती हैं, तो 'नाकाबंदी अनिश्चितता' को हटाने से वास्तव में जोखिम प्रीमियम में दीर्घकालिक संकुचन और तेल की कीमतों में कमी आ सकती है।
"वर्तमान $87 ब्रेंट कीमतें होर्मुज संकल्प के प्रति आशावादी भावना को दर्शाती हैं, जिसे ईरान के पास संरचनात्मक कारणों से अस्वीकार करने की प्रवृत्ति है, जबकि वास्तविक आपूर्ति घाटे को पहले ही कीमतों में शामिल कर लिया गया है—यदि कूटनीति विफल होती है तो नकारात्मक जोखिम असममित है।"
लेख हॉर्मुज वार्ताओं को एक राहत वाल्व के रूप में प्रस्तुत करता है, लेकिन असममिति को नज़रअंदाज़ करता है: ईरान के पास 'स्वैच्छिक शुल्क' मॉडल स्वीकार करने का शून्य प्रोत्साहन है जबकि नाकाबंदी का लाभ उठाना उसका एकमात्र सौदेबाज़ी का हथियार है। इस बीच, वास्तविक आपूर्ति व्यवधान बढ़ रहे हैं—जाज़ान रिफाइनरी 400k बी/डी बंद, कज़ाखस्तान आधा, लीबिया अनियमित—फिर भी ब्रेंट $87 पर बैठा है, जिसका अर्थ है कि बाज़ार हॉर्मुज के फिर से खुलने की कीमत लगा रहे हैं जो साकार नहीं हो सकता। हेज फंड पोजीशनिंग 192M बैरल पर ऊंची है लेकिन ओपन इंटरेस्ट में 11% की गिरावट YoY बताती है कि कम तरलता अस्थिरता को बढ़ाएगी। असली संकेत: डीजल पोजीशनिंग रिकॉर्ड ऊंचाई पर है, खपत सीमित होने के बावजूद, जो बताता है कि व्यापारी रिफाइनरी बंदी के खिलाफ हेजिंग कर रहे हैं, मांग में सुधार पर दांव नहीं लगा रहे।
यदि ओमान द्वारा मध्यस्थता वाली वार्ताएँ वास्तव में सफल होती हैं और ईरान Q4 तक चेहरा बचाने वाली शर्तों को स्वीकार कर लेता है, तो 3-4M b/d की आपूर्ति बहाली लेख में निहित की तुलना में 20%+ तेजी से कीमतों को ध्वस्त कर सकती है, जिससे लंबे सट्टेबाज पानी के नीचे फँस जाएँगे।
"निकट अवधि में ब्रेंट के $70 के निचले-से-मध्य स्तर तक गिरने का जोखिम है, यदि होर्मुज का जोखिम कम हो जाता है और मांग नरम बनी रहती है।"
आज का सेटअप भू-राजनीतिक रूप से भारी दिखता है लेकिन मांग-चालित जोखिम हावी है। लेख हार्मुज जोखिम का सहारा लेकर प्रीमियम को उचित ठहराता है, फिर भी OPEC+ उत्पादन स्थिर रखता है और चीन की मांग में सुधार कमजोर बना हुआ है। यदि हार्मुज तनाव कम होते हैं, तो ब्रेंट $70 के निचले से मध्य स्तर की ओर वापस आ सकता है; पूर्ण समाधान के बिना भी, धीरे-धीरे इन्वेंट्री निर्माण और लचीला अमेरिकी शेल ऊपर की ओर सीमित करते हैं। हेज फंड बड़े लॉन्ग एक्सपोजर रखते हैं, जो खुल सकते हैं और किसी भी नकारात्मक उत्प्रेरक को बढ़ा सकते हैं। कुल मिलाकर, निकट-अवधि का जोखिम-इनाम नकारात्मक पक्ष की ओर झुका हुआ है जब तक कि कोई अप्रत्याशित मांग आश्चर्य या नई आपूर्ति बाधा सामने न आए।
प्रतितर्क यह है कि एक विश्वसनीय होर्मुज डी-एस्केलेशन प्रत्याशित से अधिक तेज गिरावट को ट्रिगर कर सकता है, जबकि अन्य जगहों (लीबिया, नाइजीरिया) पर नई भड़कनें होर्मुज में किसी भी ढील के बावजूद कीमतों को ऊपर धकेल सकती हैं।
"रूस के गैसोलीन निर्यात प्रतिबंध से पहले से ही डीजल स्प्रेड में कमी आ रही है, जिससे रिकॉर्ड-लंबे औचित्य कमजोर पड़ रहे हैं।"
क्लॉड का असममिति दावा इस तथ्य की अनदेखी करता है कि ईरान की अर्थव्यवस्था प्रतिबंधों के तहत ढह रही है; एक स्वैच्छिक शुल्क अभी भी पूर्ण नाकाबंदी के प्रतिकूल प्रभाव के बिना राजस्व देता है। जेमिनी और क्लॉड दोनों डीज़ल की तंगी को बढ़ा-चढ़ाकर बताते हैं—रूस का निर्यात प्रतिबंध पहले से ही एशिया को गैसोइल से भर रहा है, जिससे क्रैक्स किसी भी जज़ान आउटेज की तुलना में तेजी से सिकुड़ रहे हैं। वास्तविक अघोषित जोखिम Q4 में इन्वेंट्री उछाल है यदि आंशिक हॉर्मुज़ पहुंच भी बहाल होती है।
"रूसी गैसोइल निर्यात क्षेत्रीय क्षमता और उत्पाद गुणवत्ता की सीमाओं के कारण रिफाइनरी आउटेज की पूरी तरह से भरपाई नहीं कर सकता है।"
ग्रोक, रूसी गैसोइल पर आपका ध्यान एशिया में बाढ़ लाने वाली संरचनात्मक बाधा को नजरअंदाज करता है: रिफाइनरी जटिलता। रूस उच्च-सल्फर फ्यूल ऑयल और स्ट्रेट-रन गैसोइल का निर्यात करता है जिसमें द्वितीयक प्रसंस्करण की आवश्यकता होती है—जिसे एशिया की पुरानी या क्षमता-सीमित रिफाइनरियाँ पूरी तरह से अवशोषित नहीं कर सकतीं। आप कच्चे मात्रा को उपयोगी उत्पाद के साथ भ्रमित कर रहे हैं। क्लॉड सच्चाई के अधिक करीब है; डीजल स्प्रेड केवल कच्चे आपूर्ति नहीं बल्कि रिफाइनिंग की नाजुकता का प्रॉक्सी है। यदि जज़ान ऑफलाइन रहता है, तो रूसी उत्पाद की 'बाढ़' क्षेत्रीय डीजल की कमी को रोक नहीं पाएगी।
"डीज़ल स्प्रेड्स हॉर्मुज़ की अनिश्चितता को दर्शा रहे हैं, न कि रिफाइनिंग फंडामेंटल्स को—वार्ता किसी भी तरह से सुलझने पर ये तेज़ी से संकुचित होंगे।"
जेमिनी की रिफाइनरी जटिलता का तर्क ठोस है, लेकिन दोनों ही समय की असंगति को नज़रअंदाज़ करते हैं: रूसी गैसोइल एशिया में *अभी* भर रहा है जबकि जज़ान ऑफ़लाइन होने से अस्थायी अधिशेष पैदा हो रहा है, कमी नहीं। डीजल स्प्रेड *अनिश्चितता* पर चौड़ा हो रहा है, वास्तविक कमी पर नहीं। अगर होर्मुज वार्ता विफल होती है, तो वह स्प्रेड भी ढह जाएगा—लेकिन अगर वे सफल होते हैं, तो रूसी उत्पाद फंसी हुई क्षमता बन जाता है। असली जोखिम न तो कड़ापन है और न ही बाढ़, बल्कि बाज़ार स्पष्टता उभरने पर हिंसक पुनर्निर्धारण है।
"एक सफल ओमान-नेतृत्व वाला गलियारा स्वचालित रूप से ब्रेंट में निरंतर गिरावट को नहीं लाएगा; 'हॉर्मुज शुल्क' से एक नया, लगातार परिवहन-लागत तल नकारात्मक पक्ष को सीमित कर सकता है और अस्थिरता को ऊंचा रख सकता है भले ही वार्ता आगे बढ़े।"
गेमिनी, मैं इस विचार को चुनौती देता हूं कि एक सफल ओमान-नेतृत्व वाला गलियारा स्वचालित रूप से जोखिम प्रीमिया को संकुचित करता है और ब्रेंट को नए निचले स्तरों पर भेजता है। एक पुनर्खोले गए मार्ग के साथ भी, एक पारगमन शुल्क को संस्थागत बनाना एक संरचनात्मक लागत तल बनाता है जो ऊर्जा-परिवहन प्रीमिया को बनाए रखता है। रिफाइनरी आउटेज, डीजल बाजार कॉन्टैंगो संकेतों और तरलता जोखिम को जोड़ें, और कीमतों के लिए उछाल सीमित है, जबकि वार्ता डगमगाने पर अस्थिरता उच्च बनी रहती है।
पैनल हार्मुज़ वार्ताओं और OPEC+ उत्पादन निर्णयों के प्रभाव पर विभाजित है, अधिकांश प्रतिभागी संभावित ओवरसप्लाई और इन्वेंट्री बिल्ड-अप के कारण मंदी की भावना व्यक्त कर रहे हैं। हालांकि, यदि वार्ताएं अप्रत्याशित रूप से विफल होती हैं या सफल होती हैं, तो हिंसक रीप्राइसिंग और शॉर्ट-कवरिंग रैलियों का जोखिम है।
होर्मुज वार्ता विफल होने पर संभावित शॉर्ट-कवरिंग रैली
यदि आंशिक रूप से भी हॉर्मुज़ पहुंच फिर से शुरू होती है तो Q4 में इन्वेंट्री में उछाल