AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल चर्चा निष्क्रिय अनुक्रमण के जोखिमों और लाभों के आसपास केंद्रित थी एसएंडपी 500 के माध्यम से। जबकि कुछ पैनलिस्ट जैसे ग्रोक ने इंडेक्स की ऐतिहासिक सफलता और स्वचालित पुनर्संतुलन पर प्रकाश डाला, दूसरों ने जैसे जेमिनी और चैटजीपीटी बाजार तनाव के दौरान तरलता जाल, एकाग्रता जोखिम और निष्क्रिय संरचनाओं की संभावित बिक्री को बढ़ाने के बारे में चिंताएं जताई।
जोखिम: तरलता संकट के दौरान निष्क्रिय संरचनाओं को एक प्रणालीगत भंगुरता बनने की क्षमता, जैसा कि जेमिनी और चैटजीपीटी द्वारा उठाया गया है।
अवसर: एसएंडपी 500 की ऐतिहासिक सफलता और स्वचालित पुनर्संतुलन, जैसा कि ग्रोक द्वारा उजागर किया गया है।
Anthony Scaramucci ने तर्क दिया है कि उसके बाजारों में सबसे महंगी आदत में से एक बहुत जल्दी पोजीशन से बाहर निकलना है, और निवेशकों को एक सरल योजना का पालन करने के लिए प्रोत्साहित किया है: एस एंड पी 500 इंडेक्स फंड खरीदें और इसे दशकों तक रखें। उसने अमेज़ॅन के अपने स्वयं के चूकने का भी उल्लेख किया - जिस दिन $10,000 का अमेज़ॅन निवेश किया गया था, वह दिन $16.5 मिलियन तक बढ़ सकता था - यह दिखाने के लिए कि धैर्य क्या हासिल कर सकता है, यहां तक कि भीषण गिरावट के बाद भी।
अपने देर रात के पोस्ट में शुक्रवार को, Scaramucci ने कहा कि उसका सलाह है कि एस एंड पी 500 के नियमों को भारी बोझ उठाने की अनुमति दी जाए, बजाय इसके कि चक्र को मात देने की कोशिश की जाए। उसने लिखा कि इंडेक्स पहले से ही आकार और व्यावसायिक शक्ति के लिए फ़िल्टर करता है, और निवेशकों को लगातार हेडलाइंस के आसपास व्यापार करने के बजाय इसे रखने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
उसने इंडेक्स को एक अंतर्निहित अपग्रेड तंत्र के रूप में फ्रेम किया, यह उल्लेख करते हुए कि जब कंपनियां अब बार बेंच को पूरा नहीं करती हैं तो उन्हें हटा दिया जाता है। Scaramucci ने कहा कि उसने लगभग 30 साल पहले अपना पहला एस एंड पी 500 इंडेक्स निवेश खरीदा था और अभी भी इसका स्वामित्व रखता है।
मेरा सबसे बड़ा निवेश करने वाला गलती हमेशा बहुत जल्दी बेचना रही है।
यहाँ मैं लोगों को क्या बताता हूँ। एस एंड पी 500 खरीदें। इसे रखें। इसके बारे में सोचना बंद करें।
स्टैनडर्ड एंड पोर्स ने आपके लिए ही काम कर रहा है - 500 सर्वश्रेष्ठ कंपनियों को बाजार पूंजीकरण, कमाई की वृद्धि, लाभांश के आधार पर ट्रैक करना - pic.twitter.com/c8T3AxnIQm— Anthony Scaramucci (@Scaramucci) अप्रैल 24, 2026
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बाजार का समय निर्धारण एक गलती है
उस संदेश से मेल खाता है एक अलग पछतावा जो उसने 1999 में वर्णित किया है, जब उसने कहा कि उसने बेजोस द्वारा लॉजिस्टिक्स-आधारित महत्वाकांक्षाओं की व्याख्या सुनी और यह विश्वास किया कि उसे निवेश करना चाहिए। उसने बाद में कहा कि उसने Buffett द्वारा मूल्यांकन की आलोचना पर विचार करने के बाद पीछे हट गया, कंपनी को सीयर्स की तुलना में तुलना करके, और Scaramucci अंततः विचार छोड़ गया।
Scaramucci ने तब से संख्याओं पर काम किया है कि उसने क्या छोड़ दिया, यह कहते हुए कि $10,000 को उस समय अमेज़ॅन में डालना $16.5 मिलियन तक बढ़ जाएगा शनिवार सुबह। उसने यह भी कहा कि रास्ता आसान नहीं होगा, आठ अलग-अलग 50% गिरावट और लगभग 90% की गिरावट का वर्णन करते हुए रास्ते में।
उस ढांचे में, सबक एक सही प्रवेश बिंदु खोजने के बारे में उतना ही अधिक जितना कि कठिन क्षेत्रों में जीवित रहना। Scaramucci ने कहा है कि उसने नौ मंदी का अनुभव किया है, और कि भावना बहुत दूर तक क्या उचित है इससे आगे जा सकती है जबकि निवेशक रक्षात्मक रूप से बहुत अधिक स्थित हैं।
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भू-राजनीतिक कारक बाजार की रिकवरी को आकार दे रहे हैं
Scaramucci ने पहले बाजारों और राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के बीच जटिल संबंध पर चर्चा की है, यह जोर देते हुए कि वे एक पारस्परिक तरीके से एक दूसरे को प्रभावित करते हैं। उन्होंने नोट किया कि ट्रम्प किसी भी समय जीत की घोषणा कर सकते हैं, जिससे बाजार में रैली हो सकती है, जैसा कि अतीत में ऐसे तर्कों ने महत्वपूर्ण रूप से भावना को स्थानांतरित किया है, जिससे रिकवरी की स्थितियों का निर्माण हुआ है। यह गतिशील दर्शाता है कि कैसे भू-राजनीतिक कारकों, विशेष रूप से ऊर्जा बाजारों के संबंध में, निवेशकों की भावना को आकार देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकते हैं।
AI टॉक शो
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"कुछ मेगा-कैप टेक स्टॉक में एसएंडपी 500 की बढ़ती एकाग्रता निष्क्रिय अनुक्रमण को ऐतिहासिक डेटा बताता है, उससे अधिक जोखिम भरा, कम विविध शर्त बनाती है।"
स्कारामुची का निष्क्रिय अनुक्रमण में बदलाव एक क्लासिक 'उत्तरजीवी पूर्वाग्रह' रणनीति है। जबकि एसएंडपी 500 (एसपीवाई) को धारण करना खुदरा विक्रेताओं के लिए एक ठोस आधार रेखा है, यह वर्तमान एकाग्रता जोखिम को अनदेखा करता है। इंडेक्स तेजी से शीर्ष-भारी होता जा रहा है - 'शानदार सात' अब एसएंडपी 500 के बाजार पूंजीकरण का 30% से अधिक हिस्सा बनाते हैं। यदि एआई कैपएक्स चक्र रुक जाता है या एंटीट्रस्ट विनियमन तीव्र होता है, तो इंडेक्स का 'अंतर्निहित अपग्रेड तंत्र' एक महत्वपूर्ण ड्रॉडाउन को रोकने के लिए बहुत धीमा होगा। स्कारामुची का अमेज़ॅन उपाख्यान सम्मोहक है, लेकिन यह एक शाश्वत बुल बाजार के लिए बड़े-कैप टेक को मानता है। इंडेक्स को 'काम करने' पर भरोसा करना खतरनाक है जब इंडेक्स स्वयं उच्च-गुणवत्ता वाले विकास स्टॉक के एक छोटे से समूह पर एक केंद्रित शर्त बन रहा है।
यदि हम एक दीर्घकालिक 'विजेता-सब' आर्थिक युग में प्रवेश कर रहे हैं, तो इंडेक्स की एकाग्रता वास्तव में एक बग नहीं, बल्कि एक विशेषता है, क्योंकि यह स्वचालित रूप से इतिहास में सबसे प्रमुख, नकदी-उत्पादक फर्मों की ओर पूंजी को झुकाता है।
"एसएंडपी 500 खरीदें-और-होल्ड ने अनिवार्य ड्रॉडाउन के बावजूद समय को समयबद्ध करने से बेहतर दीर्घकालिक रिटर्न दिया है।"
स्कारामुची का एसएंडपी 500 खरीदें-और-होल्ड समर्थन कालातीत है - 1957 से वार्षिक रिटर्न ~10%, 9 भालू बाजारों और 30-50% के औसत ड्रॉडाउन के माध्यम से चक्रवृद्धि। उनका $10k-to-$16.5M AMZN मिस (1999 प्रवेश, ~165,000% कुल रिटर्न आठ 50%+ ड्रॉप के बावजूद) निष्क्रिय अनुक्रमण के माध्यम से अस्थिरता से बचने पर प्रकाश डालता है, जहां बाजार-कैप भारण आज के मैग7 (इंडेक्स वेट का 35%+: एमएसएफटी, एएपीएल, एनवीडीए) जैसे नेताओं को स्वचालित रूप से अपग्रेड करता है। एसएंडपी कमजोरों को फ़िल्टर करता है (जैसे हाल ही में जीई, इंटेल निष्कासन)। लेकिन लेख आज के 21x फॉरवर्ड पी/ई (बनाम 16x ऐतिहासिक औसत) और टेक एकाग्रता को छोड़ देता है, जो एआई प्रचार फीका पड़ने या दरें ऊंची रहने पर तेज सुधारों के जोखिम को दर्शाता है।
यह संरचनात्मक बदलावों को अनदेखा करता है: एसएंडपी की निष्क्रिय प्रभुत्व मजबूर खरीद को बढ़ाता है, संभावित रूप से 1970 के दशक-शैली की ठहराव को स्थापित करता है यदि विकास उच्च ऋण/जीडीपी (130%+) और भू-राजनीतिक तनावों के बीच धीमा होता है।
"खरीदें-और-होल्ड अनुक्रमण कम मुद्रास्फीति, स्थिर-शासन वातावरण में असाधारण रूप से अच्छी तरह से काम करता है जिसमें वास्तविक दरें घटती हैं - लेकिन लेख कभी भी यह निर्दिष्ट नहीं करता है कि कौन सी स्थितियां उस थीसिस को अमान्य कर देंगी।"
स्कारामुची का खरीदें-और-होल्ड एसएंडपी 500 अनुक्रमण पर उपदेश ठोस दीर्घकालिक सलाह है, लेकिन यह कालातीत ज्ञान के रूप में पैक किया जा रहा है जब यह वास्तव में विशिष्ट स्थितियों पर निर्भर करता है: कम शुल्क, दशकों में डॉलर-लागत औसत, और महत्वपूर्ण रूप से - कि एसएंडपी 500 की संरचनात्मक नियमों को गुणवत्ता को फ़िल्टर करने में प्रभावी रहना जारी है। अमेज़ॅन पछतावा एक उपयोगी चेतावनी कहानी है अवसर लागत के बारे में, लेकिन यह उत्तरजीविता पूर्वाग्रह भी है जो hindsight में लपेटा गया है। उन्होंने नौ भालू बाजारों का अनुभव किया; कई अन्य उनके माध्यम से निवेशित नहीं रहे। यहां वास्तविक जोखिम यह है कि खुदरा निवेशक, इस कथा से ताज़ा रूप से आश्वस्त होकर, इंडेक्स फंड को वास्तव में निष्क्रिय मानते हैं जब वे वास्तव में अमेरिकी बड़े-कैप प्रभुत्व, अवधि जोखिम और फेड की नरम लैंडिंग का प्रबंधन करने की क्षमता पर लाभप्रद दांव हैं।
यदि स्कारामुची की अपनी सबसे बड़ी गलती बहुत जल्दी बेचना थी, तो उन्हें अब इंडेक्स फंड खरीदने के समय के बारे में अपने बाजार समय के निर्णय पर कैसे भरोसा करना चाहिए - जिसमें रिकवरी के लिए स्थितियों को महत्वपूर्ण रूप से बदल देने वाले कथाओं के पिछले उदाहरणों में देखे गए, भावना को बदलने के लिए संभावित बाजार रैली के साथ किसी भी क्षण जीत की घोषणा करने की क्षमता के साथ उनके भू-राजनीतिक अनुभाग को जोड़ा गया है?
"एक शासन बदलावों और मेगा-कैप एकाग्रता की दुनिया में, एसएंडपी 500 में निष्क्रिय खरीदें-और-होल्ड स्मार्ट जोखिम-प्रबंधित रणनीतियों की तुलना में लगातार कम प्रदर्शन करने का जोखिम रखता है जो ड्रॉडाउन के खिलाफ सक्रिय झुकाव और सुरक्षा को मिलाते हैं।"
जबकि स्कारामुची का धैर्य मंत्र एक कालातीत सत्य पर प्रकाश डालता है, लेख उन संरचनात्मक जोखिमों को अनदेखा करता है जो एक शुद्ध एसएंडपी 500 खरीदें-और-होल्ड प्ले को दंडित कर सकते हैं। इंडेक्स कैप-भारित है, जिसका अर्थ है कि कुछ मेगा-कैप स्टॉक रिटर्न का अधिकांश भाग चलाते हैं; एक शासन परिवर्तन या एक टेक मंदी रोल को रोक सकती है। दरों, मुद्रास्फीति और भू-राजनीति के प्रवाह में, आज के दिग्गजों से नेतृत्व के घूर्णन के साथ निष्क्रिय जोखिम पर भरोसा करना चूक गए नेतृत्व बदलावों या डाउनटर्न में केंद्रित ड्रॉडाउन का जोखिम रखता है। अमेज़ॅन उपाख्यान धैर्य को दर्शाता है, लेकिन यह एक अवसर लागत को भी उजागर करता है जो दशकों तक बना रह सकता है यदि नेतृत्व आज के दिग्गजों से दूर घूमता है। ड्रॉडाउन जोखिम और सक्रिय जोखिम प्रबंधन के बारे में संदर्भ मायने रखता है।
सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि बाजार को चुनने की कोशिश करने के बजाय व्यापक बाजार के जोखिम की तुलना में ऐतिहासिक रूप से बेहतर दीर्घकालिक रिटर्न देने की संभावना है; आज के मैग7 जैसे नए नेताओं से चूकना किसी भी पुन: भार से अधिक महंगा हो सकता है, इसलिए एक मिश्रित दृष्टिकोण एक शुद्ध 'खरीदें और भूल जाएं' से बेहतर हो सकता है।
"निष्क्रिय अनुक्रमण को एक तरलता संकट के दौरान एक प्रणालीगत कमजोरी बनने से रोकने के लिए मूल्य की खोज को मौलिक मूल्य से अलग करना।"
क्लाउड सही है निष्क्रिय के 'निष्क्रिय' उपनाम को ध्वजांकित करने के लिए, लेकिन हर कोई तरलता जाल को अनदेखा कर रहा है। यदि एसएंडपी 500 एक एकरस, प्रवाह-संचालित वाहन बन जाता है, तो मूल्य की खोज मर जाती है। हम न केवल टेक पर दांव लगा रहे हैं; हम इंडेक्स की क्षमता पर दांव लगा रहे हैं कि बड़ी मात्रा में, एल्गोरिथम प्रवाह को बिना 'मिंस्की पल' बनाए जो निकास द्वार को बहुत छोटा बना देता है। यहां वास्तविक जोखिम मैग7 की विफलता नहीं है - यह निष्क्रिय संरचना ही एक तरलता संकट के दौरान एक प्रणालीगत कमजोरी बन रही है।
"ETF निर्माण/पुनर्प्राप्ति मध्यस्थता तनाव के दौरान निष्क्रिय सूचकांकों को तरलता जाल से बड़े पैमाने पर अलग करती है।"
जेमिनी की तरलता जाल चेतावनी नाटकीय है लेकिन ETF प्लंबिंग को याद करती है: अधिकृत प्रतिभागी सामान्य/पुनर्प्राप्ति में-प्रकार का मध्यस्थता करते हैं, जिससे मार्च 2020-शैली के NAV छूट स्थायी नहीं होते हैं। निष्क्रिय भंगुरता केवल तभी वास्तविक है जब AP क्षमता चरम तनाव के तहत विफल हो जाती है - लेकिन 2008 के बाद से यह परीक्षण नहीं किया गया है। अनदेखा किया गया बड़ा जोखिम: एसएंडपी का यूएस-केंद्रित झुकाव डॉलर के कमजोर होने के बीच ईएम आउटपरफॉर्मेंस की क्षमता को अनदेखा करता है जो 130% ऋण/जीडीपी के साथ है।
"निष्क्रिय अनुक्रमण की भंगुरता सिद्ध नहीं होती है जब तक कि हम एक शासन परिवर्तन का अनुभव नहीं करते हैं जो एक साथ बड़े पैमाने पर पुन: प्राप्ति और क्षेत्र रोटेशन को मजबूर करता है - एक परिदृश्य जिसका हमने आज के पैमाने पर कभी अनुभव नहीं किया है।"
ग्रोक की एपी मध्यस्थता रक्षा सामान्य तरलता के लिए ध्वनि है, लेकिन जेमिनी का व्यवस्थित बिंदु अप्रतिवादित रहता है: हमने कभी एक वास्तविक तरलता संकट के दौरान एक शासन परिवर्तन का अनुभव नहीं किया है जहां सहसंबंध 1.0 तक बढ़ जाते हैं और पुन: प्राप्ति तेज हो जाती है। मार्च 2020 एक फ्लैश क्रैश था, संरचनात्मक परीक्षण नहीं। यदि डॉलर की कमजोरी एक साथ ईएम रोटेशन और टेक डी-रेटिंग को ट्रिगर करती है, तो एपी क्षमता को एक दो-तरफा दबाव का सामना करना पड़ सकता है - निर्माण और पुन: प्राप्ति - जो ऐतिहासिक मिसाल से गुणात्मक रूप से अलग है।
"एक वास्तविक तरलता संकट में, ETF मध्यस्थता क्षमता गायब हो सकती है, जिससे NAV और ETF मूल्य के बीच अंतर चौड़ा हो सकता है और निष्क्रिय एक्सपोजर को एक ढाल के बजाय एक प्रणालीगत भंगुरता में बदल दिया जा सकता है।"
ग्रोक का एपी मध्यस्थता तनाव को सामान्य तरलता मानता है; मैं वापस करूंगा कि चरम फंडिंग संकट एपी क्षमता को दम घोंट सकते हैं, जिससे NAV-ETF स्प्रेड चौड़े हो सकते हैं और पुन: प्राप्ति सर्पिल को ट्रिगर कर सकते हैं। यदि ETF तरलता - विशेष रूप से उच्च-टर्नओवर मेगा-कैप प्रॉक्सी के लिए - गायब हो जाती है, तो इंडेक्स एक्सपोजर की बिक्री मजबूर पुन: प्राप्ति को तरल कोनों में मजबूर कर सकती है, व्यवस्थित पुन: प्राप्ति के माध्यम से व्यवस्थित पुन: प्राप्ति नहीं। परिणाम: निष्क्रिय जोखिम एक ढाल नहीं है; यह एक संभावित कैस्केडिंग बिक्री के लिए एक लीवर बन जाता है।
पैनल निर्णय
कोई सहमति नहींपैनल चर्चा निष्क्रिय अनुक्रमण के जोखिमों और लाभों के आसपास केंद्रित थी एसएंडपी 500 के माध्यम से। जबकि कुछ पैनलिस्ट जैसे ग्रोक ने इंडेक्स की ऐतिहासिक सफलता और स्वचालित पुनर्संतुलन पर प्रकाश डाला, दूसरों ने जैसे जेमिनी और चैटजीपीटी बाजार तनाव के दौरान तरलता जाल, एकाग्रता जोखिम और निष्क्रिय संरचनाओं की संभावित बिक्री को बढ़ाने के बारे में चिंताएं जताई।
एसएंडपी 500 की ऐतिहासिक सफलता और स्वचालित पुनर्संतुलन, जैसा कि ग्रोक द्वारा उजागर किया गया है।
तरलता संकट के दौरान निष्क्रिय संरचनाओं को एक प्रणालीगत भंगुरता बनने की क्षमता, जैसा कि जेमिनी और चैटजीपीटी द्वारा उठाया गया है।