टेक के हाइपरस्केलर्स पहली बार वॉल स्ट्रीट का सामना कर रहे हैं क्योंकि अमेरिका-ईरान युद्ध ने तेल की कीमतों को आसमान पर पहुंचा दिया

पिछली बार जब टेक के हाइपरस्केलर्स ने वॉल स्ट्रीट को संबोधित किया था, तीन महीने पहले, उन्होंने अपने आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस इंफ्रास्ट्रक्चर के निर्माण के लिए इस साल सामूहिक रूप से आधा ट्रिलियन डॉलर से अधिक खर्च करने की योजना की घोषणा की थी।

यह अमेरिका द्वारा ईरान पर आक्रमण करने से पहले था, जिससे तेल की कीमतों में वृद्धि हुई, और हीलियम के उत्पादन में भारी मंदी आई, जो सेमीकंडक्टर निर्माण के लिए महत्वपूर्ण है। इस बीच, वैश्विक मेमोरी संकट बिगड़ गया है, जिससे टेक दिग्गजों को अपनी डेटा सेंटर महत्वाकांक्षाओं को पूरा करने के लिए आवश्यक क्षमता के लिए भुगतान करना पड़ रहा है।

लेकिन वे इसके लिए भुगतान करेंगे। एंथ्रोपिक के क्लाउड मॉडल और कोडिंग टूल ऐतिहासिक दरों पर बढ़ रहे हैं और ओपनएआई के चैटजीपीटी और गूगल के जेमिनी जैसी सेवाएं घर और कार्यालय में लोकप्रियता हासिल करना जारी रखे हुए हैं, दुनिया की सबसे मूल्यवान टेक कंपनियों ने उन बिल्डआउट्स पर पीछे हटने के कोई संकेत नहीं दिखाए हैं जिन्हें वे पूरा करने के लिए आवश्यक बताते हैं। प्रतीत होने वाली अतृप्त कंप्यूट संसाधनों की मांग।

अब उन्हें खर्च, लाभप्रदता और नकदी प्रवाह पर निवेशकों के साथ सीधा संवाद करना होगा। और वे एक-दूसरे के मिनटों के भीतर ऐसा करेंगे।

अल्फाबेट, अमेज़ॅन, मेटा और माइक्रोसॉफ्ट सभी बुधवार को ट्रेडिंग बंद होने के बाद तिमाही नतीजे घोषित करने वाले हैं, जो अमेरिका और इज़राइल द्वारा ईरान पर संयुक्त हमलों के दो महीने बाद है। युद्ध की शुरुआत के बाद से तेल की कीमतों में लगभग 50% की वृद्धि और इस साल लगभग 80% की वृद्धि के बावजूद, समूह वॉल स्ट्रीट पर अच्छी तरह से टिका हुआ है, जिसमें केवल माइक्रोसॉफ्ट साल के लिए नीचे है।

बार्ड में टेक रणनीतिकार टेड मॉर्टनसन ने बाजार को "आत्मसंतुष्टि चरण" में बताया, जिसमें निवेशकों ने शर्त लगाई कि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प मध्य पूर्व में पीछे हटेंगे और व्यवधान अस्थायी होंगे। उन्होंने इसे "TACO ट्रेड विचार प्रक्रिया" कहा, जो ट्रम्प ऑलवेज चिकेंस आउट के संक्षिप्त रूप को संदर्भित करता है।

लेकिन मॉर्टनसन व्यक्तिगत रूप से बहुत चिंतित हैं, आंशिक रूप से इसलिए कि निवेशक 2000 में डॉट-कॉम बस्ट के दौरान देखे गए "डर घबराहट और आत्मसमर्पण" में से कोई भी नहीं दिखा रहे हैं।

मॉर्टनसन ने कहा, "यह शायद सबसे गलत मूल्यवान चक्रों में से एक है जिसे मैंने अपने करियर में देखा है।"

विश्लेषकों ने वर्ष के लिए कैपेक्स पूर्वानुमानों में कोई बड़ी हलचल नहीं देखी है। फैक्टसेट के अनुसार, अल्फाबेट, अमेज़ॅन और मेटा के लिए, औसत अनुमान जनवरी में प्रदान की गई मार्गदर्शन की सीमा के भीतर हैं। माइक्रोसॉफ्ट ने कैपेक्स मार्गदर्शन जारी नहीं किया, लेकिन विश्लेषकों का औसतन जून में समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष में 66% की वृद्धि के साथ $107.5 बिलियन होने की उम्मीद है, जो हाइपरस्केलर्स में सबसे कम है।

इस महीने की शुरुआत में अमेज़ॅन के सीईओ एंडी जस्सी के शेयरधारकों को लिखे वार्षिक पत्र में, उन्होंने इस साल $200 बिलियन खर्च करने की अपनी कंपनी की योजनाओं का बचाव किया, जो 2025 से 50% से अधिक की वृद्धि है, उन्होंने लिखा, "हम इस खेल में रूढ़िवादी नहीं होंगे।" उन्होंने ईरान में युद्ध या उच्च ऊर्जा कीमतों का कोई उल्लेख नहीं किया। और माइक्रोसॉफ्ट के अध्यक्ष ब्रैड स्मिथ ने मार्च में सीएनबीसी के पावर लंच को बताया, "जब आपके पास आपूर्ति से अधिक मांग होती है, तो आपको आपूर्ति बढ़ाने की आवश्यकता होती है।"

मामले से परिचित एक व्यक्ति के अनुसार, अमेज़ॅन वेब सर्विसेज की बढ़ी हुई लागतों का सामना करने के बावजूद कीमतें बढ़ाने की कोई योजना नहीं है, जिसने आंतरिक रणनीति पर चर्चा करते समय गुमनाम रहने के लिए कहा।

माइक्रोसॉफ्ट की कमाई के पूर्वावलोकन में पिछले हफ्ते कीबैंक विश्लेषकों ने लिखा कि वे जिन दो चीजों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, वे हैं "मध्य पूर्व से प्रभाव" और "क्लाउड पर मेमोरी मूल्य निर्धारण से प्रभाव"। विश्लेषकों, जो स्टॉक खरीदने की सलाह देते हैं, ने नोट किया कि "प्रिंट में प्रवेश करने वाले उनके चेक और सर्वेक्षण परिणाम ज्यादातर सकारात्मक हैं।"

अमेज़ॅन पूर्वावलोकन में, कीबैंक विश्लेषकों ने कहा कि वे उम्मीद करते हैं कि राजस्व अनुमानों को पूरा करेगा, "मध्य पूर्व और गैस के कारण परिचालन आय के लिए कुछ नकारात्मक जोखिम के साथ।" उनके पास उस स्टॉक पर भी खरीद रेटिंग के बराबर है।

पिछले हफ्ते मेटा पर एक रिपोर्ट में सिटीजन विश्लेषकों ने लिखा था कि वे उम्मीद करते हैं कि सोशल मीडिया कंपनी इस साल कैपेक्स मार्गदर्शन बढ़ाएगी, अपने हालिया अरबों डॉलर के डेटा सेंटर सौदों का हवाला देते हुए। मेटा ने अपने कर्मचारियों को गुरुवार को एक मेमो में बताते हुए, अपने महंगे एआई पहलों के लिए अपने कार्यबल के 10% को कम करने की योजनाओं का श्रेय दिया, कि छंटनी "कंपनी को अधिक कुशलता से चलाने और हमें अपने अन्य निवेशों की भरपाई करने की अनुमति देने के हमारे निरंतर प्रयास का हिस्सा है।"

इस बीच, माइक्रोसॉफ्ट ने गुरुवार को कर्मचारियों को बताया कि वह स्वैच्छिक बायआउट की पेशकश करेगा। योजना से परिचित एक व्यक्ति ने कहा कि इसके अमेरिकी कार्यबल का लगभग 7%, या 8,750 कर्मचारी, पात्र हैं।

'बहुत अनिश्चितता'

निवेशकों द्वारा पूछे जाने वाले एक प्रमुख प्रश्न यह है कि क्या तेल की कीमतों में वृद्धि, मेमोरी की कमी के साथ, पूर्वानुमानों में कारक बनेगी, या क्या कंपनियों के पास प्रभावों को कम करने के लिए पर्याप्त लीवर हैं।

तेल की बढ़ती लागत डीजल की कीमत बढ़ा रही है, जो ईरान में युद्ध की शुरुआत के बाद से लगभग 42% बढ़ गई है, जो अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन के आंकड़ों के अनुसार है। डेटा सेंटर ऑपरेटर परिवहन और विनिर्माण के लिए भारी शुल्क का भुगतान करते हैं, जो उच्च ईंधन की कीमतों से प्रभावित होते हैं।

एआई चिपमेकर सेरेब्रस ने इस महीने की शुरुआत में अपने आईपीओ प्रॉस्पेक्टस में कहा था कि डेटा सेंटर बिजली शुल्क कंपनी के परिचालन व्यय का "एक महत्वपूर्ण हिस्सा" लेते हैं।

मार्च में, ईरानी हमलों ने कतर में एक द्रवीभूत प्राकृतिक गैस संयंत्र को नुकसान पहुंचाया, जिससे उत्पादन रुक गया। अमेरिकी भूवैज्ञानिक सर्वेक्षण का अनुमान है कि युद्ध से पहले कतर दुनिया के हीलियम की आपूर्ति का एक तिहाई से अधिक उत्पादन करता था। सल्फर, एक और रसायन जिस पर कंपनियां चिप उत्पादन के लिए निर्भर करती हैं, होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से शिपमेंट की चिंताओं के कारण भी अधिक महंगा हो गया है।

अमेरिका और ईरान के बीच एक नाजुक युद्धविराम समझौते के दौरान जलडमरूमध्य के माध्यम से टैंकर यातायात बहुत कम बना हुआ है। बेकर ह्यूजेस, दुनिया के सबसे प्रभावशाली तेल क्षेत्र ड्रिलर्स में से एक, जिसका मध्य पूर्व में व्यापक व्यवसाय है, ने पिछले हफ्ते कहा कि वह इस धारणा के तहत काम कर रहा है कि जलडमरूमध्य महीनों तक पूरी तरह से फिर से नहीं खुल सकता है।

CFO अहमद मुगल ने कंपनी की पहली तिमाही की कमाई कॉल पर निवेशकों को बताया, "संघर्ष की अवधि और गहराई के बारे में अभी भी बहुत अनिश्चितता है।"

यदि कतर में हमले के बाद से द्रवीभूत प्राकृतिक गैस की वैश्विक कीमतें बढ़ती रहती हैं, तो पेंसिल्वेनिया विश्वविद्यालय में इलेक्ट्रिकल इंजीनियरिंग और कंप्यूटर विज्ञान के प्रोफेसर बेंजामिन ली ने कहा कि डेटा सेंटर को बिजली देने की बिजली दरें भी बढ़ने की संभावना है।

हालांकि, टॉर्टोइस कैपिटल के पोर्टफोलियो मैनेजर रॉबर्ट थम्मेल, जो ऊर्जा-संबंधित फंड चलाते हैं, ने कहा कि अमेरिका वैश्विक ऊर्जा बाजार की अस्थिरता से अछूता रह सकता है क्योंकि यह एलएनजी का दुनिया का सबसे बड़ा आपूर्तिकर्ता है।

"हमारे पास अमेरिका में इतनी प्राकृतिक गैस है कि न केवल हम आत्मनिर्भर हैं, बल्कि हमारे पास इतनी अधिक है कि हम एक महत्वपूर्ण मात्रा का निर्यात करते हैं, और शायद अधिक निर्यात करना चाहिए," थम्मेल ने कहा। उन्होंने इसे घरेलू टेक कंपनियों के लिए एक प्रतिस्पर्धी लाभ के रूप में देखा।

"माइक्रोसॉफ्ट और मेटा और गूगल सभी ये डेटा सेंटर बना सकते हैं, उन्हें पूरे अमेरिका में फैला सकते हैं, और हाँ, वे महंगे हैं, लेकिन बिजली, जो लागत का एक बड़ा घटक है, अंतरराष्ट्रीय स्तर पर जो होने वाला है, उसके करीब कहीं भी नहीं है," थम्मेल ने कहा।

फिर भी, उन कंपनियों द्वारा वादा किए गए गीगावाट-स्केल डेटा सेंटर के निर्माण के लिए बड़े पैमाने पर नई ऊर्जा सुविधाओं की आवश्यकता होती है। ली ने कहा कि ऐसा होने के रास्ते में कई तरह की बाधाएं हैं, जिनमें नियामक और अनुमोदन प्रक्रिया, पावर स्टेशनों को ट्रांसमिशन लाइनों से जोड़ना, "और फिर यह पता लगाना कि उन लागतों का कौन सा हिस्सा कौन भुगतान करता है।"

तेल की कीमतों में उछाल, मेमोरी क्रंच

कैंटर फिट्ज़गेराल्ड के एक विश्लेषक दीपक मथिवनन ने कहा कि निवेशक जानना चाहते हैं कि क्या मेटा जैसे टेक दिग्गजों के डेटा सेंटर और कंप्यूटिंग निवेश "योजना के अनुसार ट्रैक कर रहे हैं।" फिलहाल, उन्होंने कहा कि यह बताना बहुत जल्दी है कि क्या ईरान युद्ध एआई बिल्डआउट को प्रभावित करेगा, और ऐतिहासिक मिसाल की कमी दूसरे और तीसरे क्रम के प्रभावों की भविष्यवाणी करना मुश्किल बनाती है।

मथिवनन ने कहा, "कुछ बिल्डआउट को सही ठहराने के लिए काफी स्वस्थ मांग है," मेटा के एआई से विज्ञापन में वृद्धि और नए मॉडल और सेवाओं की लोकप्रियता जैसे उदाहरणों का हवाला देते हुए। "लेकिन ये अनिश्चितताएं योजनाओं बनाम वास्तविक कार्यान्वयन के संदर्भ में कैसे प्रकट होती हैं, यह बताना बहुत मुश्किल है।"

फिर मेमोरी क्रंच है, जो युद्ध से पहले शुरू हुआ और केवल तेज हो गया है। एआई-संचालित कमी ने पिछले साल मेमोरी निर्माता माइक्रोन के शेयरों को 550% से अधिक बढ़ा दिया है।

माइक्रोन के सीईओ संजय मेहराेत्रा ने मार्च में कहा था कि कंपनी 2026 तक मानक कंप्यूटर सर्वर, एनवीडिया चिप्स और डेटा सेंटर के लिए सॉलिड-स्टेट ड्राइव के लिए मेमोरी के मामले में मांग को आपूर्ति से अधिक देखती है।

डिवाइस निर्माता प्रतिक्रिया दे रहे हैं। माइक्रोसॉफ्ट के एक प्रवक्ता ने कहा कि मेमोरी और कंपोनेंट की लागत ने कंपनी को सरफेस पीसी की कीमतों को सैकड़ों डॉलर तक बढ़ाने के लिए प्रेरित किया।

टेक्नोलॉजी इंडस्ट्री रिसर्चर आईडीसी का अनुमान है कि डायनेमिक रैंडम एक्सेस मेमोरी, या डीआरएएम, 2026 में $9.71 प्रति गीगाबाइट होगी, जबकि 2025 में $3.76 होगी। एम्पावर इन्वेस्टमेंट्स की मुख्य निवेश रणनीतिकार मार्ता नॉर्टन ने कहा कि मेमोरी की लागत में वृद्धि का पैमाना "चौंकाने वाला" है, जिसका क्लाउड प्रदाताओं और एनवीडिया पर प्रभाव पड़ेगा।

एनवीडिया H200 जीपीयू की स्पॉट कीमतें इस महीने $3.82 प्रति घंटे तक पहुंच गईं, जो जनवरी में $2.27 थी, जो बाजार डेटा संकलित करने वाले और कंप्यूटिंग पावर के लिए एक्सचेंज बनाने वाले एक स्टार्टअप Ornn के आंकड़ों के अनुसार है।

अमेज़ॅन, गूगल, माइक्रोसॉफ्ट और ओरेकल को कवर करने वाले डी.ए. डेविडसन के एक विश्लेषक गिल लुरिया ने कहा कि "हाइपरस्केलर्स उन बढ़ी हुई लागतों को अवशोषित कर रहे हैं।" उन्होंने कहा कि एक चिंता यह है कि "ये बाधाएं सब कुछ और अधिक महंगा बना देंगी और हर किसी पर दबाव डालेंगी।"

बार्ड विश्लेषक विल पावर ने 15 अप्रैल के एक नोट में मेमोरी की कमी और बढ़ती लागतों का हवाला दिया, क्योंकि उन्होंने माइक्रोसॉफ्ट के वित्तीय वर्ष 2027 कैपेक्स के अपने अनुमान को $161.6 बिलियन से बढ़ाकर $180 बिलियन कर दिया। उन्होंने 2026 कैलेंडर वर्ष के लिए अपने अनुमान को लगभग 4% बढ़ाकर $157.5 बिलियन कर दिया।

एकर सिक्योरिटी के लिए, जो डेटा सेंटर ऑपरेटरों और महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा प्रदाताओं को भौतिक और डिजिटल सुरक्षा उत्पाद बेचता है, बढ़ती तेल की कीमतों का अभी तक कोई प्रभाव नहीं पड़ा है, लेकिन वे हो सकते हैं, सीईओ कुमार सोक्का ने कहा।

युद्ध शुरू होने से बहुत पहले, राष्ट्रपति ट्रम्प के कड़े टैरिफ ने एकर के लिए कैमरों और घुसपैठ का पता लगाने वाली प्रणालियों जैसे उत्पादों के लिए घटकों को प्राप्त करना चुनौतीपूर्ण बना दिया था, सोक्का ने कहा, यह कहते हुए कि कंपनी के अनुबंध निर्माताओं ने पुर्तगाल, फिलीपींस, मैक्सिको और अमेरिका के कुछ हिस्सों जैसे स्थानों पर उत्पादन स्थानांतरित कर दिया है।

डेटा सेंटर निर्माण की गति और टैरिफ जैसी अप्रत्याशित बाधाएं कंपनियों को अचानक परिवर्तनों पर जल्दी से प्रतिक्रिया करना सीखने के लिए मजबूर कर रही हैं, सोक्का ने कहा।

उन्होंने कहा, "आपको स्मार्ट होना होगा और फ़नल और पाइपलाइन और अपनी आपूर्ति श्रृंखला को बहुत बारीकी से देखना होगा ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि आप अपने व्यवसाय को बिल्कुल भी नुकसान नहीं पहुंचा रहे हैं।"

इस सप्ताह की कमाई रिपोर्टों में एक बात स्पष्ट है कि इक्विटी निवेशक एआई ट्रेड पर तेजी से बने हुए हैं। एनवीडिया सोमवार को एक रिकॉर्ड पर चढ़ गया और $5 ट्रिलियन के मूल्यांकन को पार कर गया। और इंटेल, जो अंततः एआई चिप बाजार में अपना रास्ता बना रहा है, शुक्रवार को 1987 के बाद से वॉल स्ट्रीट पर अपना सर्वश्रेष्ठ दिन था, जो उम्मीद से बेहतर कमाई के बाद था।

नैस्डैक अप्रैल में 15% ऊपर है, और अप्रैल 2020 के बाद से अपने सर्वश्रेष्ठ महीने की ओर बढ़ रहा है।

"इस बात का उच्च स्तर का विश्वास है कि या तो ये झटके लंबे समय तक नहीं रहेंगे, या वे मार्जिन को बरकरार रखने के लिए काफी हद तक पारित हो जाएंगे," थिंक टैंक एम्प्लॉय अमेरिका के कार्यकारी निदेशक स्कंदा अमरनाथ ने कहा।

मैन न्यूमेरिक के मुख्य निवेश अधिकारी डैन टेलर ने एक और संक्षिप्त स्पष्टीकरण दिया: "तेजी से मंदी वाले होने से ज्यादा भुगतान करता है।"

देखें: बार्कलेज़ के निकोलस कैम्पेनेला एआई डेटा सेंटर बिल्डआउट की स्थिति पर बात करते हैं