द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल आम तौर पर सहमत है कि जबकि Nvidia की इक्विटी हिस्सेदारी GPUs की मांग का संकेत देती है, neocloud कंपनियों की ऋण-वित्तपोषित capex पर भारी निर्भरता और हाइपरस्केलर्स के खिलाफ मूल्य निर्धारण शक्ति की कमी महत्वपूर्ण जोखिम प्रस्तुत करती है। संभावित नियामक टेलविंड को सट्टा और अनिश्चित माना जाता है।
जोखिम: यदि GPU आपूर्ति मांग के बराबर हो जाती है और/या यदि हाइपरस्केलर्स शर्तों पर फिर से बातचीत करते हैं, तो क्रूर मार्जिन संपीड़न, जिससे neocloud कंपनियों की संभावित विफलता और Nvidia के लिए GPU मांग का नुकसान होता है।
अवसर: संभावित नियामक बदलाव जो हाइपरस्केलर्स को अपने आंतरिक AI बुनियादी ढांचे को अलग करने या सीमित करने के लिए मजबूर कर सकते हैं, जिससे neoclouds एंटरप्राइज AI के लिए एकमात्र व्यवहार्य, तटस्थ-पक्ष विकल्प बन जाते हैं।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
CoreWeave और Nebius दोनों ट्रिपल-डिजिट प्रतिशत में बढ़ रहे हैं।
Nvidia का निवेश प्रत्येक व्यवसाय में विश्वास का एक वोट देता है।
Nvidia (NASDAQ: NVDA) केवल एक शीर्ष आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) स्टॉक नहीं है जिसे खरीदा जा सके; यह स्वयं अन्य AI कंपनियों में एक निवेशक भी है। इसके पास बहुत बड़ा निवेश पोर्टफोलियो नहीं है, इसलिए जब यह किसी कंपनी में स्थिति लेने का निर्णय लेता है, तो निवेशकों को ध्यान देना चाहिए। Nvidia जैसी कंपनी किसी अन्य में निवेश क्यों करेगी, इसका केवल एक ही कारण है: Nvidia का मानना है कि निवेश से पूंजी पर अधिक रिटर्न मिलेगा, बजाय इसके कि वह इसे स्वयं में निवेश करे। यह विश्वास का एक बड़ा वोट है, इसलिए Nvidia की होल्डिंग्स का उपयोग निवेश विचारों के स्रोत के रूप में करना एक स्मार्ट रणनीति है।
दो कंपनियां जिनमें Nvidia एक प्रमुख शेयरधारक है, वे हैं CoreWeave (NASDAQ: CRWV) और Nebius (NASDAQ: NBIS)। ये कंपनियां एक समान उद्योग में काम करती हैं, और यदि वे लाभप्रदता का रास्ता खोज पाती हैं तो दोनों शानदार निवेश की तरह दिखती हैं।
क्या AI दुनिया का पहला ट्रिलियनियर बनाएगा? हमारी टीम ने अभी एक कंपनी के बारे में एक रिपोर्ट जारी की है, जिसे "अनिवार्य एकाधिकार" कहा जाता है, जो महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है जिसकी Nvidia और Intel दोनों को आवश्यकता है। जारी रखें »
CoreWeave और Nebius दोनों को neocloud प्रदाता के रूप में जाना जाता है। यह मूल क्लाउड कंप्यूटिंग क्षेत्र से उपजा है, जिसमें मूल रूप से एक कंपनी अतिरिक्त कंप्यूटिंग क्षमता का निर्माण करती है, फिर उस क्षमता को अन्य ग्राहकों को किराए पर देती है। क्लाउड कंप्यूटिंग के अनगिनत अनुप्रयोग हैं, जिनमें वेबसाइट होस्टिंग और डेटा स्टोरेज शामिल हैं, लेकिन neocloud कंपनियां पूरी तरह से AI कंप्यूटिंग शक्ति प्रदान करने पर ध्यान केंद्रित करती हैं।
CoreWeave और Nebius इस उद्योग को दो अलग-अलग दृष्टिकोणों से अपनाते हैं। CoreWeave Nvidia से सर्वश्रेष्ठ-इन-क्लास GPUs प्रदान करने पर केंद्रित है, और इसकी सेवाएं मूल रूप से प्रमुख AI हाइपरस्केलर्स के लिए एक सहायक प्रशिक्षण और अनुमान बैंक के रूप में कार्य करती हैं। CoreWeave के दो सबसे बड़े ग्राहक Meta Platforms और Microsoft हैं, और उनमें से दोनों ने CoreWeave के साथ बड़े, बहु-वर्षीय सौदों की घोषणा की है।
Nebius का दृष्टिकोण एक पूर्ण-स्टैक समाधान का निर्माण करना है, ताकि ग्राहक Nebius पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर AI मॉडल को प्रशिक्षित करने और चलाने के लिए आवश्यक सब कुछ प्राप्त कर सकें। यह Nebius के उत्पाद को सभी आकार के ग्राहकों के लिए खोलता है, हालांकि इसके पास प्रमुख हाइपरस्केलर्स (जैसे Meta) के साथ भी सौदे हैं। दुनिया में दोनों कंपनियों के लिए जगह है, और उनकी विकास दर स्पष्ट रूप से इसे दर्शाती है।
CoreWeave की पहली तिमाही के दौरान, इसने $2.1 बिलियन तक प्रभावशाली 112% की दर से राजस्व बढ़ाया। हालांकि, इसके पास अभी भी बहुत अधिक विकास बाकी है, क्योंकि इसका बैकलॉग लगभग $100 बिलियन है -- इसने जो बड़े बहु-वर्षीय सौदे किए हैं, उनसे यह उत्पन्न हुआ है।
Nebius और भी तेजी से बढ़ रहा है। Q1 के दौरान, इसका राजस्व $399 मिलियन तक पहुंच गया, जो एक आश्चर्यजनक 684% की दर से बढ़ रहा था। यह एक विकास दर है जिसे मापना मुश्किल है, और Nebius के पूर्ण-स्टैक सेटअप की अविश्वसनीय मांग को दर्शाता है।
ये दोनों तेजी से बढ़ रहे हैं, लेकिन उनकी एक समस्या है: इनपुट लागत।
Nebius और CoreWeave के पास AI हाइपरस्केलर्स की तरह अपने डेटा सेंटर पूंजीगत व्यय को निधि देने के लिए एक मजबूत मुख्य व्यवसाय नहीं है। इसलिए, उन्हें अपने पदचिह्न का विस्तार करने के लिए भारी मात्रा में ऋण लेना पड़ता है। संतुलन यह सुनिश्चित करना होगा कि उनका ऋण भार बहुत अधिक न हो, और यह कि अंतिम लाभप्रदता इन निवेशों को सार्थक बनाए। समय बताएगा कि यह कैसे होता है, लेकिन दीर्घकालिक AI मांग के साथ, प्रत्येक कंपनी एक प्रमुख नकदी गाय में बदलने की क्षमता रखती है क्योंकि वे अधिक स्थिर, दीर्घकालिक चलने वाले पैटर्न में प्रवेश करते हैं।
प्रत्येक कंपनी का मूल्यांकन उनकी अत्यधिक विकास दर और लाभप्रदता की कमी के कारण कठिन है। हालांकि मैं मूल्यांकन उपाय का बहुत बड़ा प्रशंसक नहीं हूं, आगे की बिक्री-दर-अनुपात शायद इन शेयरों का मूल्यांकन करने का सबसे अच्छा तरीका है।
इस दृष्टिकोण से, CoreWeave कहीं अधिक सस्ता है, लेकिन यह Nebius जितनी तेजी से नहीं बढ़ रहा है। यदि CoreWeave लाभप्रदता के कोने को मोड़ सकता है और पूरी तरह से परिपक्व हो सकता है, तो 4.6 गुना या उससे अधिक की बिक्री मूल्य टैग शायद भुगतान करने के लिए बहुत महंगा नहीं है। Nebius के साथ भी यही सच है, क्योंकि वॉल स्ट्रीट का अनुमान है कि 2027 में इसका राजस्व फिर से तीन गुना से अधिक हो जाएगा।
दोनों व्यवसाय अविश्वसनीय हैं, और उनकी वृद्धि का मूल्यांकन करने के बाद, यह समझ में आता है कि Nvidia उन्हें शीर्ष AI स्टॉक के रूप में समर्थन दे रहा है।
CoreWeave का स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
Motley Fool Stock Advisor विश्लेषक टीम ने हाल ही में उन 10 सर्वश्रेष्ठ स्टॉक की पहचान की है जिन्हें वे निवेशकों के लिए अभी खरीदना मानते हैं... और CoreWeave उनमें से एक नहीं था। जिन 10 स्टॉक ने सूची बनाई है, वे आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न दे सकते हैं।
सोचिए जब Netflix 17 दिसंबर, 2004 को इस सूची में आया था... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $469,293 होते! या जब Nvidia 15 अप्रैल, 2005 को इस सूची में आया था... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,381,332 होते!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि Stock Advisor का कुल औसत रिटर्न 993% है — S&P 500 के 207% की तुलना में यह बाजार को मात देने वाला प्रदर्शन है। नवीनतम शीर्ष 10 सूची को न चूकें, जो Stock Advisor के साथ उपलब्ध है, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए बनाए गए एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
**Stock Advisor रिटर्न 17 मई, 2026 तक। ***
Keithen Drury के पास Meta Platforms, Microsoft, Nebius Group, और Nvidia में पोजीशन हैं। The Motley Fool के पास Meta Platforms, Microsoft, और Nvidia में पोजीशन हैं और उनकी सिफारिश करता है। The Motley Fool की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"इन फर्मों में Nvidia का निवेश दीर्घकालिक व्यापार मॉडल व्यवहार्यता के समर्थन के बजाय रणनीतिक मांग-उत्पादन रणनीति है।"
लेख Nvidia की इक्विटी हिस्सेदारी को 'विश्वास का मत' के रूप में प्रस्तुत करता है, लेकिन यह कॉर्पोरेट रणनीति की एक क्लासिक गलत व्याख्या है। Nvidia अनिवार्य रूप से अपने H100/B200 GPUs के लिए एक घर सुनिश्चित करने के लिए एक कैप्टिव फाइनेंसर के रूप में कार्य कर रहा है, प्रभावी रूप से मांग को आगे बढ़ा रहा है। जबकि CoreWeave और Nebius ट्रिपल-डिजिट वृद्धि की रिपोर्ट करते हैं, वे अनिवार्य रूप से 'GPU लॉन्ड्रोमैट' हैं - भारी लीवरेज्ड संस्थाएं जिनके पास बड़े पूंजीगत व्यय की आवश्यकताएं हैं और Microsoft या Meta जैसे हाइपरस्केलर्स के खिलाफ कोई मूल्य निर्धारण शक्ति नहीं है। यहां निवेश AI सॉफ्टवेयर नवाचार पर एक शर्त नहीं है; यह Nvidia के हार्डवेयर चक्र पर एक लीवरेज्ड शर्त है। यदि GPU आपूर्ति मांग के बराबर हो जाती है, तो इन neoclouds को क्रूर मार्जिन संपीड़न का सामना करना पड़ेगा क्योंकि उनका प्राथमिक प्रतिस्पर्धी लाभ - चिप्स तक पहुंच - वाष्पित हो जाता है।
यदि ये फर्म मालिकाना पूर्ण-स्टैक ऑर्केस्ट्रेशन परतें बनाने में सफल होती हैं जो एंटरप्राइज ग्राहकों को लॉक करती हैं, तो वे उच्च-मार्जिन विशेष बुनियादी ढांचा उपयोगिताओं में विकसित हो सकती हैं, जो उनके भारी ऋण भार को उचित ठहराती हैं।
"ट्रिपल-डिजिट राजस्व वृद्धि इस बात को छुपाती है कि किसी भी कंपनी ने परिचालन मार्जिन के लिए एक मार्ग प्रदर्शित नहीं किया है, जिसे उनके मूल्यांकन में निहित रूप से माना जाता है, और यदि AI capex चक्र धीमा हो जाता है या हाइपरस्केलर ग्राहक कैप्टिव क्षमता का निर्माण करते हैं तो ऋण सेवा क्षमता जोखिम बढ़ जाता है।"
लेख Nvidia की रणनीतिक अल्पसंख्यक हिस्सेदारी को लाभप्रदता के एक कंबल समर्थन के साथ मिलाता है। हाँ, CoreWeave ($2.1B Q1 राजस्व, 112% YoY) और Nebius ($399M Q1 राजस्व, 684% YoY) विस्फोटक वृद्धि दिखाते हैं, लेकिन गणित क्रूर है: दोनों डेटा सेंटर बनाने के लिए बड़े पैमाने पर पूंजी जला रहे हैं। CoreWeave 4.6x फॉरवर्ड सेल्स पर ट्रेड करता है; Nebius संभवतः अधिक। लेख ऋण भार को अस्थायी के रूप में हाथ से हिलाता है, लेकिन प्रतिस्पर्धा के बढ़ने पर neocloud मार्जिन संपीड़ित होता है। Nvidia का निवेश मांग के अस्तित्व का संकेत देता है - न कि ये कंपनियां लाभप्रदता गुणकों को उचित ठहराएंगी।
Nvidia परोपकार के लिए निवेश नहीं करता है; यदि उसे विश्वास होता कि ये शेयरधारक मूल्य को नष्ट कर देंगे, तो वह उन्हें नहीं रखता। $100B CoreWeave बैकलॉग और Nebius का पूर्ण-स्टैक मूट वास्तव में 20%+ EBITDA मार्जिन को स्केल-पोस्ट के बाद बनाए रख सकता है, जिससे आज के मूल्यांकन तर्कसंगत हो जाते हैं।
"N/A"
[अनुपलब्ध]
"स्पष्ट लाभप्रदता पथ के बिना और संभावित वित्तपोषण-लागत हेडविंड के साथ ऋण-वित्तपोषित वृद्धि महत्वपूर्ण डाउनसाइड जोखिम प्रस्तुत करती है।"
Nvidia का समर्थन विश्वास का संकेत देता है, लेकिन यह ऋण-वित्तपोषित capex पर निर्भर एक व्यवसाय मॉडल को ठीक नहीं करता है। CoreWeave (CRWV) ने लगभग $2.1B का Q1 राजस्व दर्ज किया, जो 112% ऊपर है, और Nebius (NBIS) लगभग $399M, 684% ऊपर है, फिर भी दोनों डेटा-सेंटर क्षमता को बढ़ाने के लिए लीवरेज पर निर्भर करते हैं। लगभग $100B का बैकलॉग परिवर्तनकारी लगता है, लेकिन यह लंबी नकद-रूपांतरण समय-सीमा और नवीनीकरण जोखिम को भी शामिल करता है यदि हाइपरस्केलर्स शर्तों पर फिर से बातचीत करते हैं। Neocloud थीसिस निरंतर मूल्य निर्धारण शक्ति और अल्ट्रा-उच्च उपयोगिता मानती है, जो प्रतिस्पर्धा के बढ़ने और capex चक्र के अस्थिर होने पर कम हो सकती है। स्पष्ट लाभप्रदता और बढ़ते वित्तपोषण लागत के बिना, वर्तमान मूल्यांकन नाजुक दिखता है।
Nvidia का समर्थन एक मुफ्त पास नहीं है और यह हमेशा के लिए लाभप्रदता या अनुकूल वित्तपोषण शर्तों की गारंटी नहीं देता है। यदि AI मांग सामान्य हो जाती है या वित्तपोषण लागत बढ़ जाती है, तो ऋण-भारी मॉडल महत्वपूर्ण मार्जिन विस्तार से पहले नकदी प्रवाह को ध्वस्त कर सकता है।
"Neocloud हाइपरस्केलर वर्टिकल इंटीग्रेशन के खिलाफ एक महत्वपूर्ण नियामक हेज के रूप में काम करते हैं, जो एक अपसाइड फ्लोर प्रदान करते हैं जिसे शुद्ध हार्डवेयर-निर्भरता मॉडल अनदेखा करते हैं।"
Gemini का 'GPU लॉन्ड्रोमैट' सादृश्य चतुर है लेकिन नियामक टेलविंड को चूक जाता है। यदि FTC या DOJ अंततः Microsoft जैसे हाइपरस्केलर्स को अपने आंतरिक AI बुनियादी ढांचे को अलग करने या सीमित करने के लिए मजबूर करते हैं, तो ये neoclouds एंटरप्राइज AI के लिए एकमात्र व्यवहार्य, तटस्थ-पक्ष विकल्प बन जाते हैं। उनका मूल्य केवल हार्डवेयर एक्सेस नहीं है; यह बिग टेक के 'दीवार वाले बगीचे' जोखिम के खिलाफ एक हेज है। यदि नियामक कड़े होते हैं, तो CoreWeave का मूल्यांकन तल हार्डवेयर-आधारित से यूटिलिटी-आधारित में स्थानांतरित हो जाता है, जो जोखिम प्रोफाइल को मौलिक रूप से बदल देता है।
"Nvidia की इक्विटी हिस्सेदारी neocloud लाभप्रदता में विश्वास के बजाय GPU मांग को लॉक करने की हताशा का संकेत देती है।"
Gemini का नियामक हेज सट्टा है - हाइपरस्केलर कैप्टिव AI बुनियादी ढांचे के खिलाफ कोई विश्वसनीय एकाधिकार विरोधी मामला अभी तक मौजूद नहीं है। अधिक दबाव: किसी ने भी यह नहीं बताया कि Nvidia की इक्विटी हिस्सेदारी एक विकृत प्रोत्साहन पैदा करती है। यदि CoreWeave/Nebius विफल होते हैं, तो Nvidia नुकसान को अवशोषित करता है और GPU मांग खो देता है। यह विश्वास नहीं है; यह डूबी हुई लागत का जाल है। Nvidia अपने स्वयं के पूंजी पर दांव लगा रहा है कि ये मॉडल जीवित रहेंगे, जो वास्तव में capex चक्र के उलट होने पर डाउनसाइड जोखिम को बढ़ाता है।
[अनुपलब्ध]
"नियामक अपसाइड एक हेज नहीं है; एकाधिकार जोखिम neoclouds के लिए मांग, मूल्य निर्धारण और मार्जिन को विकृत कर सकता है।"
Gemini का नियामक टेलविंड तर्क neocloud बुल केस में कमजोर कड़ी है। एकाधिकार की गतिशीलता अनिश्चित है और आसानी से उलट सकती है: यहां तक कि अफवाहों वाले विनिवेश से Nvidia के हार्डवेयर चक्र के लिए मांग, मूल्य निर्धारण और capex प्रोत्साहन विकृत हो जाएंगे। अधिक महत्वपूर्ण बात, एक नियामक बदलाव CoreWeave/Nebius (अनुपालन, डेटा स्थानीयकरण, बोली) के लिए लागत बढ़ा सकता है और पूंजीगत जरूरतों को बढ़ाकर या बैकलॉग अहसास को धीमा करके मार्जिन को संपीड़ित कर सकता है। संक्षेप में, 'नियामक अपसाइड' एक विश्वसनीय हेज नहीं है; यह एक नया जोखिम कारक हो सकता है।
पैनल आम तौर पर सहमत है कि जबकि Nvidia की इक्विटी हिस्सेदारी GPUs की मांग का संकेत देती है, neocloud कंपनियों की ऋण-वित्तपोषित capex पर भारी निर्भरता और हाइपरस्केलर्स के खिलाफ मूल्य निर्धारण शक्ति की कमी महत्वपूर्ण जोखिम प्रस्तुत करती है। संभावित नियामक टेलविंड को सट्टा और अनिश्चित माना जाता है।
संभावित नियामक बदलाव जो हाइपरस्केलर्स को अपने आंतरिक AI बुनियादी ढांचे को अलग करने या सीमित करने के लिए मजबूर कर सकते हैं, जिससे neoclouds एंटरप्राइज AI के लिए एकमात्र व्यवहार्य, तटस्थ-पक्ष विकल्प बन जाते हैं।
यदि GPU आपूर्ति मांग के बराबर हो जाती है और/या यदि हाइपरस्केलर्स शर्तों पर फिर से बातचीत करते हैं, तो क्रूर मार्जिन संपीड़न, जिससे neocloud कंपनियों की संभावित विफलता और Nvidia के लिए GPU मांग का नुकसान होता है।